Barrick Mining (B.US) registra aumento de 50% no lucro líquido do segundo trimestre; acordo de US$ 1,95 bilhão remove obstáculos para IPO; recuperação do ouro abre nova janela para aceleração dos lucros

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhitong, a Barrick Gold (B.US), líder global em mineração de ouro sediada no Canadá, informou em seu relatório de resultados divulgado antes da abertura do mercado dos EUA nesta segunda-feira que chegou a um acordo importante com outra gigante do setor, a Newmont Corp., sobre a joint venture de grande porte em Nevada, EUA. Isso abre caminho para a listagem dos ativos de mineração norte-americanos da Barrick na Bolsa de Valores de Nova York, acelerando o processo final do IPO.

Segundo o acordo anunciado nesta segunda-feira, a Newmont pagará US$ 1,95 bilhão à Barrick Gold. Ao mesmo tempo, ambas as empresas irão injetar na joint venture ativos anteriormente não incluídos, como o projeto Fourmile da Barrick e os grandes projetos de desenvolvimento de ouro Fiberline e Mike da Newmont.

Os resultados do segundo trimestre divulgados pela Barrick destacam que, apesar da queda do preço do ouro no período, a empresa manteve alta lucratividade operacional e cumprimento das metas de produção. Além disso, a empresa recomprou aproximadamente US$ 1,209 bilhão em ações e anunciou um dividendo trimestral de US$ 0,175 por ação, resultando em um retorno aos acionistas de cerca de US$ 1,5 bilhão no trimestre, um aumento anual de 242%, indicando que a administração ainda vê uma notável subavaliação de seus ativos. Mais importante, a empresa manteve sua projeção anual de produção de ouro entre 2,9 milhões e 3,25 milhões de onças e o importante indicador AISC entre US$ 1.760 e US$ 1.950/onça, além de reduzir o guidance de capital pertencente ao ano de US$ 4–4,45 bilhões para US$ 3,8–4,2 bilhões.

A AISC, ou Custo Total de Sustentação (All-In Sustaining Cost), refere-se ao custo unitário abrangente necessário para manter a capacidade de produção existente das minas de ouro. Normalmente inclui custos de extração em dinheiro, despesas de capital de manutenção, despesas administrativas, exploração, royalties e custos de reabilitação, sendo um indicador essencial para medir “quanto custa efetivamente à Barrick sustentar a operação por cada onça de ouro produzida”. Quanto maior a diferença entre o preço do ouro e o AISC, maior geralmente é a flexibilidade de lucro da mina.

Barrick Gold acelera o IPO dos grandes ativos norte-americanos

Como o terceiro maior produtor mundial de ouro, a Barrick Gold busca ativamente um IPO de seus ativos na América do Norte, com o objetivo de um novo início após uma série de desafios operacionais e mudanças na liderança, incluindo a saída repentina de Mark Bristow, que liderava a empresa há muito tempo, em setembro passado. A Barrick tem ficado atrás de concorrentes como Newmont e Agnico Eagle Mines Ltd., aparentando não ter aproveitado totalmente a alta recorde do preço do ouro em 2025.

Fontes de mídia haviam informado em fevereiro deste ano que a Newmont queria que a Barrick resolvesse primeiro o desempenho insatisfatório dos ativos em Nevada antes de avançar com o IPO. No início do ano, após encontrar evidências de má gestão na joint venture de Nevada, a Newmont emitiu uma notificação de inadimplência para a Barrick.

Após resolverem seus conflitos, a Barrick nomeou Mark Hill nesta segunda-feira como CEO da pretendida operação norte-americana. Apesar de alguns grandes acionistas se oporem ao IPO, receosos de diluir suas participações nos ativos mais valiosos da Barrick, a empresa mantém o plano de concluir o IPO até o final do ano.

O presidente da Barrick, John Thornton, afirmou que o IPO permitirá aos investidores liberar plenamente o valor dos ativos norte-americanos. No entanto, conforme noticiado anteriormente, o plano enfrenta oposição de acionistas importantes como Van Eck Associates Corp, Mackenzie Financial Corp e Franklin Equity Group.

Sobre os dados recém-divulgados, a Barrick Gold apresentou um lucro ajustado de US$ 0,82 por ação no segundo trimestre, em linha com a expectativa média dos analistas de Wall Street. A produção de ouro cresceu 11% no período, para 796 mil onças, acima do consenso do mercado. A companhia reiterou o guidance anterior para o ano, com produção de ouro entre 2,9 e 3,25 milhões de onças e cobre previsto entre 190 e 220 mil toneladas.

Após o anúncio do novo plano de IPO e dos resultados do trimestre, as ações da Barrick recuaram até 6,1% no pré-mercado de Nova York nesta segunda-feira.

Rebote do preço do ouro abre nova janela de aceleração para o lucro da Barrick no segundo semestre

No segundo trimestre e no primeiro semestre, apesar da queda significativa do ouro, a Barrick manteve lucratividade alta e cumprimento das metas de produção. A receita do segundo trimestre atingiu US$ 5,292 bilhões, alta anual de 44%; o lucro líquido subiu 50%, para US$ 1,217 bilhão; o lucro líquido ajustado saltou 70% para US$ 1,363 bilhão; e o EBITDA ajustado foi de US$ 2,545 bilhões, avanço de 51% na base anual, com margem de 60%. A produção de ouro chegou a 796 mil onças, aumento de 11% sobre o primeiro trimestre e acima do teto do guidance trimestral de 730–770 mil onças; as vendas foram de 801 mil onças, alta anual de 4%.

O ponto mais notável é que, no segundo trimestre, a Barrick realizou um preço médio de ouro de US$ 4.417/onça, queda de 8% em relação ao trimestre anterior, enquanto o AISC subiu para US$ 1.866/onça, aumento de 9% no trimestre e de 11% no ano, indicando que, sob a “pressão dupla de preço de venda menor e custos de combustível, qualidade e royalties mais altos”, a empresa ainda conseguiu forte crescimento anual de lucro, provando que a base atual é muito mais alta do que no último ciclo do ouro. O fluxo de caixa operacional foi de US$ 1,704 bilhão, aumento anual de 28%; no fim do período, o caixa somava US$ 5,927 bilhões, dívida de US$ 4,682 bilhões, mantendo cerca de US$ 1,245 bilhão de caixa líquido, com balanço patrimonial sólido.

No entanto, os resultados do segundo trimestre mostram claramente a principal restrição operacional atual da Barrick—os custos estão consumindo parte dos ganhos com o preço do ouro. Assim, a flexibilidade do preço das ações dependerá se o “preço do ouro vai subir mais rápido que o aumento do AISC”. O fluxo de caixa livre ajustado foi de apenas US$ 141 milhões, queda de 33% na base anual e de 88% no trimestre, principalmente devido ao aumento antecipado dos investimentos de capital, que subiram para US$ 1,189 bilhão; ao mesmo tempo, a empresa recomprou US$ 1,209 bilhão em ações e pagou dividendo de US$ 0,175 por ação, com retorno de aproximadamente US$ 1,5 bilhão no trimestre, alta anual de 242%, mostrando que a administração ainda vê seus ativos significativamente subavaliados.

Mais importante, a empresa manteve o guidance anual de produção entre 2,9 e 3,25 milhões de onças e AISC entre US$ 1.760–1.950/onça; reduziu o guidance anual de capital de US$ 4–4,45 bilhões para US$ 3,8–4,2 bilhões; o projeto Fourmile iniciará a escavação subterrânea no terceiro trimestre; a expansão da Lumwana está prevista para entregar o primeiro cobre até o fim do primeiro trimestre de 2028; e o acordo com a Newmont trouxe US$ 1,95 bilhão em dinheiro, ampliando os ativos em Nevada para perto de 100 milhões de onças, eliminando o maior obstáculo para o IPO norte-americano no fim do ano.

Analisando o cenário dos preços do ouro, a razão risco-retorno da Barrick para o segundo semestre já é claramente melhor do que no fim de junho, embora ainda não tenha retornado ao ambiente extremamente favorável do primeiro trimestre. O ouro à vista chegou a cair para US$ 4.027/onça em 30 de junho, queda mensal de 11,2%, uma das piores performances trimestrais desde 2013, diante do agravamento do conflito entre EUA e Irã, que elevou a inflação e as expectativas de alta de juros pelo Fed.

Os dados mostram que, até 10 de agosto, o ouro à vista já havia se recuperado para cerca de US$ 4.345/onça e, na sexta-feira passada, atingiu o maior nível em sete semanas, alta de cerca de 8% em relação ao fim de junho, principalmente porque dados fracos de emprego nos EUA reduziram drasticamente a probabilidade de alta de juros em setembro. Isso significa que o ouro já escapou do perigoso “double whammy” de alta inflação e juros altos no fim do segundo trimestre. Entretanto, o preço à vista ainda está abaixo dos US$ 4.417/onça realizados pela Barrick no segundo trimestre e da estimativa de US$ 4.500/onça para o ano, mostrando que os ventos contrários ao lucro estão diminuindo rapidamente, mas ainda não voltaram ao boom extraordinário observado no primeiro trimestre.