Intel (INTC.US) aproveita o boom da IA e emite US$ 15 bilhões em novas ações ordinárias apostando em “onda de demanda por CPU + foundry de chips + encapsulamento avançado” para remodelar sua curva de crescimento

De acordo com informações do aplicativo financeiro Zhihui Financeiro (智通财经APP), a veterana fabricante americana de chips Intel (INTC.US) anunciou nesta segunda-feira que irá emitir ações ordinárias no valor de 15 bilhões de dólares, aproveitando o forte interesse dos investidores reacendido pelas perspectivas de seus negócios integrados de “CPU para centros de dados + fundição de processos avançados + encapsulamento avançado” impulsionados pelo boom na construção de data centers de inteligência artificial.

A Intel afirmou em um comunicado nesta segunda-feira que os recursos arrecadados serão usados para fins corporativos gerais. A empresa declarou: “O progresso robusto em áreas emergentes como IA física, chips de silício dedicados, encapsulamento avançado e serviços de fundição de wafers para terceiros trouxe para a Intel oportunidades de crescimento em nível histórico.” “Esta emissão tem como objetivo reforçar ainda mais a capacidade da Intel de aproveitar novas oportunidades de forte crescimento, mantendo ao mesmo tempo um balanço patrimonial sólido e continuando o compromisso de manter uma classificação de crédito de grau de investimento.”

O analista sênior da Bloomberg Intelligence, Robert Schiffman, escreveu em seu último relatório que o capital captado pela Intel fornece “recursos amplos” para inteligência artificial, fundição de wafers e outros projetos, sem necessidade de alavancagem adicional. “A Intel também evidenciou um tema mais amplo no campo de infraestrutura de computação de IA: o crescente investimento não precisa ser totalmente arcado pelos detentores de títulos”, escreveu ele. Schiffman também comparou a Intel à Oracle, SpaceX, Alphabet (controladora do Google), Meta Platforms e Microsoft.

Conforme mostrado na imagem acima, o desempenho da Intel neste ano supera significativamente seus pares no setor de chips — impulsionado pelo otimismo crescente do mercado em relação às perspectivas de seus negócios de chips voltados para centros de dados de IA.

Enquanto a Intel se esforça para promover sua transformação de negócios, as ações da empresa aumentaram quase três vezes no acumulado do ano, atingindo 101,65 dólares ao fechar o mercado norte-americano na semana passada. Embora a Intel não detenha uma posição dominante em chips específicos de IA, o crescimento da demanda por data centers impulsionou substancialmente as vendas de suas CPUs baseadas em arquitetura x86 (CPUs de centros de dados). No último trimestre, o segmento de data centers da Intel reportou um aumento de vendas de impressionantes 59%, mais que o dobro do ritmo de crescimento da receita total da empresa. Contudo, a corporação ainda está buscando conquistar clientes de grande porte, como Apple e Nvidia, para sua fundição e negócios de encapsulamento avançado.

Para o preço das ações da Intel, essa emissão de 15 bilhões de dólares em ações ordinárias é considerada um típico “impacto de curto prazo negativo, porém benéfico a longo prazo — mas o valor final depende do retorno sobre o capital investido”.

Do ponto de vista da engenharia financeira corporativa, essa captação é bastante racional — a Intel está trocando capital próprio, cujo custo foi significativamente reduzido após a forte reavaliação das ações, por 15–17,25 bilhões de dólares em caixa, ao invés de aumentar ainda mais o endividamento; a empresa deixou claro que os recursos serão destinados a despesas de capital e capital de giro, ao mesmo tempo mantendo o grau de investimento. Se essa captação resultará em “criação de valor” ou “diluição no topo”, isso dependerá não da emissão em si, mas se, no futuro, as linhas 18A/14A, encapsulamento avançado e negócios externos de fundição poderão gerar um retorno sobre o investimento (ROIC) superior ao custo do capital.

Um dos grandes vencedores do boom de IA — “ascensão da CPU + prosperidade de fundição e encapsulamento avançado” impulsiona as ações da Intel

A forte demanda por CPUs para data centers, a expansão de relacionamento com clientes de fundição e os investimentos maciços no setor de IA mantêm analistas de Wall Street cada vez mais otimistas com as ações e fundamentos da Intel. A lógica de investimento em relação à Intel está passando por uma mudança fundamental: ela não é mais vista apenas como uma fabricante tradicional de processadores de consumo aguardando a retomada do ciclo de PCs, mas começa a ser reavaliada como uma plataforma full-stack de infraestrutura de computação de IA composta por “CPU para servidores de data center + fabricação de chips/processos avançados/fundição + encapsulamento avançado”.

Por isso, o gigante financeiro internacional HSBC aumentou seu preço-alvo para as ações da Intel em 100%, para 200 dólares — o mais alto entre os analistas de Wall Street. A Intel voltou a ser um dos papéis de semicondutores mais observados por investidores individuais e institucionais em todo o mundo. O valor de 200 dólares implica potencial de alta de cerca de 96,8%; considerando o atual número de ações de aproximadamente 5,104 bilhões, o valor de mercado corresponderia a cerca de 1,02 trilhão de dólares.

Num momento em que a IA agente (Agentic AI) se populariza mundialmente, com gigantes da computação em nuvem e líderes de aplicações de IA como Anthropic acelerando os gastos em infraestrutura de IA, e a construção de data centers de IA atinge níveis aquecidos, o HSBC desenvolveu este julgamento altista, que também é a principal lógica de bancos como Citigroup e Bank of America para apostarem nas ações da Intel.

Embora a Nvidia (NVDA.US), superpotência no segmento de chips de IA, continue dominando o mercado de infraestrutura baseada em GPUs, o gasto em CPUs para data centers, encapsulamento avançado e capacidade de fabricação de semicondutores está se tornando uma parte cada vez mais crítica da cadeia de suprimentos de computação de IA. O HSBC acredita que a Intel pode se beneficiar do crescimento explosivo da demanda por CPUs para data centers impulsionada pela IA agente, bem como pela onda global de expansão da manufatura de semicondutores, liderada pela “superfábrica de chips” Terafab de Elon Musk.

O preço-alvo de 200 dólares não significa apenas uma maior avaliação para a Xeon CPU, mas sim uma precificação de quatro linhas de crescimento simultâneas: “revitalização das CPUs para servidores de IA + plataforma de fundição para clientes externos 18A/14A + encapsulamento avançado EMIB”. Caso isso se concretize, a Intel deixará de ser vista apenas como uma fabricante tradicional de CPUs x86, sendo reavaliada como uma plataforma americana integrada de infraestrutura de semicondutores abarcando computação para data centers de IA, processos avançados e encapsulamento heterogêneo. Por outro lado, o grande risco associado ao preço-alvo de 200 dólares é evidente: para fundição e encapsulamento avançado, é essencial garantir pedidos externos em larga escala, pois o potencial de valorização dificilmente será sustentado apenas pelo ciclo das CPUs.

Intel aposta 15 bilhões de dólares com emissão para “Xeon CPU + fundição de chips de processo avançado + encapsulamento avançado” e remodela linhas de crescimento

No curto prazo, o mercado naturalmente reage primeiro à diluição acionária, por isso que, após o anúncio da emissão, as ações da Intel chegaram a cair mais de 4% nas negociações pré-market. Considerando o atual preço de aproximadamente 101,65 dólares, os 15 bilhões de dólares equivalem a cerca de 148 milhões de novas ações emitidas, teórica diluição de pelo menos 2,9%.

Do ponto de vista da engenharia de data centers de IA, a Intel está aproveitando uma importante mudança que tem sido ofuscada pela narrativa das GPUs: a IA agente (ou workflows de gerenciamento automático) e a inferência em larga escala aumentam o valor das CPUs em clusters de computação baseados em GPU, e a Intel pode levantar recursos para expandir sua produção de CPUs por meio da emissão de ações. No segundo trimestre, a receita de Data Center & AI atingiu 6,26 bilhões de dólares, alta de 59% ano a ano; é importante, porém, observar a estrutura — o preço médio de servidores aumentou cerca de 48% ao ano, enquanto o volume de remessas avançou apenas 9%, mostrando que o boom atual vem tanto da demanda por Xeon em data centers de IA quanto pela venda de produtos Xeon de alta performance com mais núcleos e maior valor agregado, não apenas por expansão de participação de mercado. À medida que a IA migra do treinamento centralizado para inferência, orquestração de agentes (Agent orchestration), pré-processamento de dados, busca, rede e controle de armazenamento, as CPUs assumem responsabilidades de host, plano de controle, computação geral e transferência de dados.

A própria gestão da Intel citou projeções do setor, segundo as quais a configuração de “1 CPU : 4 GPUs” da era de treinamento pode, na onda de IA agente, caminhar para uma proporção próxima de “1:1”.

A parcela realmente estratégica dos 15 bilhões de dólares é “Foundry + encapsulamento avançado” — este é o ponto-chave para que a Intel se relance de uma empresa de CPUs para uma plataforma global de semicondutores em nível de sistema. No segundo trimestre, a receita de Intel Foundry foi de cerca de 5,77 bilhões de dólares, crescendo 31% ano a ano, mas vale lembrar que este número inclui grande parte das receitas internas do grupo e não pode ser diretamente equiparado à receita externa de fundição ao estilo TSMC; além disso, a divisão de Foundry ainda registrou prejuízo operacional de aproximadamente 2,09 bilhões de dólares no trimestre, mostrando que seu modelo econômico ainda está longe de ser provado.

De forma positiva, o processo 18A já entrou em produção e a interação com clientes 14A está claramente mais forte, com compromissos renovados para início da produção em larga escala de 14A em 2028; além disso, a fundição de chips avançada 14A incluirá o fornecimento traseiro PowerDirect, transistores avançados e integração de encapsulamento avançado Foveros Direct 3D e EMIB, sendo esses últimos especialmente críticos para os planos ambiciosos da Intel na fabricação de chips de IA — no futuro, aceleradores de IA deixarão de ser SoC monolíticos isolados e passarão a ser sistemas heterogêneos com Compute Die+HBM+Chiplet de E/S+Chiplet de rede, fazendo com que o valor estratégico do encapsulamento avançado se equipare ao do próprio processo de fabricação.

Para o preço das ações da Intel e perspectivas de expansão dos fundamentos, será necessário exibir provas mais robustas de crescimento para o próximo estágio do mercado: se a Xeon será capaz de converter a demanda de CPU advinda da IA agente em participação de mercado e lucro sustentável; se o 18A vai realmente ganhar escala; se o 14A conseguirá atrair clientes externos de alto nível em volume suficiente; e se as perdas da Foundry podem ser rapidamente reduzidas com o aumento da utilização da fundição avançada externa e do encapsulamento avançado.