算力需求火爆，Nebius Q2營收同比暴增454%，AI雲銷售額飆升514%｜財報見聞

AI雲端運算基礎設施公司Nebius交出強勁第二季成績單：營收同比增長454%至5.823億美元，超出市場預期，股價盤中一度大漲逾23%。隨著競爭對手CoreWeave前一日上調全年業績指引，AI算力基礎設施需求持續旺盛的訊號進一步增強。

其中，AI雲端業務銷售額同比暴增514%至5.75億美元，佔公司本季總營收約98%，成為業績增長的核心動力。展望全年，Nebius重申2026年營收指引，預計全年營收30億至34億美元，並維持70億至90億美元的年化經營收入目標。

Nebius執行長Arkady Volozh表示，公司正把強勁需求轉化為「有合約支持、具獲利能力的增長」，並稱本季度設定的目標皆已完成，且大多數情況下超出預期。

超大合約湧現，算力定價能力提升

Nebius本季於合約端取得突破。公司簽署四筆核心AI雲端合約，客戶包含Reflection、Cohere、一家美國Neolab及一家美國量化交易公司，每筆合約平均價值超過10億美元。四筆合約總價值較上季度近乎翻兩番，新客戶合約價值同比增長超過九倍。

算力價格同樣走強。Volozh透露，公司首次容量拍賣的成交價較過去Blackwell GPU最高歷史報價高出15%；首席營收官Marc Boroditsky稱，該價格較公司Blackwell產品線定價高出20%。

目前，Nebius長期合約的每兆瓦年合約價值約在2,000萬至2,500萬美元，而通常期限不超過六個月的短期合約報價已升至每兆瓦4,000萬至5,000萬美元，部分交易價格甚至更高。

Volozh表示，按目前合約條款，公司完全可以售出2027年全部規劃容量，但管理層選擇保留部分供給，以爭取短期合約更高的實際價值。

盈利能力躍升，資本支出同步擴張

盈利能力也出現明顯改善。Nebius本季度調整後EBITDA達到2.362億美元，而去年同期虧損2,100萬美元；調整後EBITDA利潤率由第一季的32%升至41%。其中，AI雲端業務調整後EBITDA為2.86億美元，利潤率達50%。

公司CFO Dado Alonso表示，集團整體利潤率低於AI雲端業務，主因公司仍持續投入自動駕駛平台Avride與教育科技平台TripleTen等早期項目。

同時，資本支出迅速攀升。本季度資本支出約57億美元，高於分析師預期的47億美元，主要用於採購GPU與數據中心擴建。截至6月底，公司現金及現金等價物為80.42億美元，本季度經營活動現金流入22.46億美元，較去年同期1.678億美元的現金流出有明顯反轉。

年底簽約容量目標上調至5吉瓦

需求暢旺也推動Nebius進一步加快基礎設施擴充。公司將2026年底簽約用電容量目標由超過4吉瓦上調至5吉瓦，並計畫自2027年起每年新增超過1吉瓦容量。

公司預計，大部分已簽約容量將於未來兩年至三年半內陸續上線。但Nebius也強調，由簽約容量至實際營收仍存在時間差，數據中心調試、網路建設及客戶接入均需一定時間。

為支撐大規模建設，公司正透過客戶預付款、債務融資與合作建設等多元方式募資。Nebius預計2026全年獲得超過90億美元的客戶預付款，累計客戶承諾總額已超400億美元。

7月，公司完成7.75億美元資產擔保債務融資，利率為SOFR加250個基點，以已部署GPU基礎設施與一份投資級客戶合約作為擔保。

此外，公司正推進「輕資產」合作模式，由合作夥伴出資建設與運營數據中心，Nebius負責提供全棧平台及客戶資源。Volozh稱，公司已收到數十份合作意向，預期該模式最早將於2027年貢獻額外容量。

競爭升溫，算力供需仍是核心支撐

面對xAI等新進者進入AI雲端市場，Nebius管理層仍對需求前景保持樂觀。Volozh表示，目前AI算力需求依舊遠超供給，公司有信心按照現行價格與合約條件消化2027年全部規劃容量。

據路透引述Emarketer分析師Jacob Bourne稱，雖然市場競爭日趨激烈，AI雲端容量需求依然持續增長，但更關鍵的問題在於，這種需求能否逐步擴展至AI產業之外，並形成更加多元、可持續的客戶基礎。

Nebius於2024年自俄羅斯互聯網巨頭Yandex獨立分拆，目前已與NVIDIA、Microsoft及Meta等科技巨頭建立合作關係。

展望2026年，公司預計全年資本支出將達200億至250億美元，調整後EBITDA利潤率約為40%，並計畫於今年晚些時候公布正式的2027年業績指引。