績後大漲！雲需求持續井噴，AI算力「晴雨表」CoreWeave(CRWV.US)積壓訂單突破1040億美元、上調全年指引

智通財經APP獲悉，由Nvidia支持的AI雲基礎設施供應商CoreWeave(CRWV.US)於週二盤後發布的財報，為近期備受質疑的AI投資熱潮注入一劑強心針。8月11日盤後，這家被稱為「新雲（neocloud）」代表的AI算力供應商公布截至6月30日的2026年第二季度業績，營收與利潤雙雙超越華爾街預期，積壓訂單規模突破千億美元大關，推動股價在盤後交易中一度大漲逾14%。

截至財報發布前收盤，CoreWeave股價今年已累計上漲約26%。但該股此前經歷了顯著波動——過去三個月下跌約21%，自52週高點153.20美元回落超40%。期權市場在財報前定價了約15%的雙向波動。本次超預期業績，正重新校準市場對這家AI算力領軍企業的估值預期。

核心財務數據：營收碾壓預期，虧損收窄超預期

CoreWeave第二季度實現營收25.8億美元，年增112%，高於分析師平均預期的25.6億美元。此數字位於公司此前給出的24.5億至26億美元指引區間的高端。

盈利指標方面，公司本季度淨虧損6.26億美元，合每股虧損1.14美元，主要因擴張基礎設施而承擔的巨額利息支出——本季度淨利息費用高達6.4億美元，是去年同期的兩倍多，但仍顯著優於分析師預期的每股虧損1.41美元。調整後EBITDA達15.1億美元，同樣高於分析師預期的14.3億美元。調整後營業收入落在管理層先前給出的3000萬至9000萬美元區間內。

儘管虧損同比擴大——去年同期淨虧損為2.9億美元——但虧損幅度優於市場預期，顯示公司在高速擴張下仍保持一定財務紀律。負債規模方面，截至季末公司資產負債表上的總負債達350億美元，主要用於支付Nvidia GPU及其他設備採購成本。利息支出在第一季已達5.36億美元，超過調整後營業收入的十一倍，凸顯高槓桿擴張模式的財務壓力。

積壓訂單突破1040億美元：AI算力「供不應求」的鐵證

CoreWeave二季度最令市場振奮的數據，是積壓訂單（Revenue Backlog）達約1040億美元，年增246%，較上季度末的994億美元再創新高。公司還透露，7月初又新增超250億美元的淨新客戶承諾，意味實際積壓規模已遠超1040億美元。

7月初又獲得超250億美元新客戶淨承諾，未計入上述1040億美元積壓訂單中。這意味截至7月初，公司已簽約但尚未確認收入的合約總額已接近1300億美元。

CEO Michael Intrator於財報聲明中表示：「CoreWeave本季度達到一個重要轉折點，我們的規模開始轉化為不斷擴大的營運槓桿。」

傑富瑞分析師指出，CoreWeave已簽約電力超過3.86吉瓦，隱含年收入潛力超過460億美元。Cantor Fitzgerald先前則估算，截至6月30日積壓訂單可能高達1310億美元。

從訂單轉化角度，公司預計約36%的剩餘履約義務將於24個月內轉化為收入，意味年化收入池約178億美元，遠高於2026財年營收指引中值的125億美元。分析指出，積壓訂單持續增長，顯示「人工智慧需求依然強勁」。

在客戶拓展方面，本季度Meta承諾向CoreWeave額外投資210億美元;Anthropic簽署多年期合作協議;量化交易巨頭Jane Street承諾60億美元。CoreWeave的主要客戶還包括OpenAI和微軟。公司同時宣布與國防承包商Leidos合作，為美國聯邦機構提供安全的AI雲服務。

Intrator於分析師電話會議中表示，公司第二季度簽署的協議將令利潤率高於近幾季5~10個百分點。部分原因受惠於產能緊張，使公司可獲得更有利條件。

積極擴張：進軍亞洲，上調資本支出與全年指引

CoreWeave正加快全球佈局。公司宣布首度進軍亞洲市場，在印尼新建三座數據中心，總容量達360兆瓦。截至季末，已簽約發電容量中已有1.5吉瓦投入運營，預計年底前活躍發電量將超1.85吉瓦。

CoreWeave預計，第三季度營收將介於34.5億至36億美元之間，中值35.25億美元意味年增約158%。資料顯示，分析師此前的銷售預期將處於該區間下限。

基於強勁需求動能，CoreWeave同時上調全年展望：

2026年全年營收指引由120億至130億美元，上調至124億至132億美元。分析師此前對全年營收預期為126.3億美元。

調整後營業利潤預期由9億至11億美元，上調至9.6億至11.5億美元。

年度資本支出由310億至350億美元，上調至350億至390億美元。

產業晴雨表：AI基礎設施投資熱潮持續驗證

身為少數上市新雲計算供應商之一，CoreWeave業績被視為整體AI算力需求的重要風向標。其超預期表現印證了AI基礎設施資本支出的熱潮持續升溫。

CoreWeave於2025年3月完成IPO，憑藉與Nvidia的深度合作關係（Nvidia既為核心晶片供應商，亦為重要股東）吸引許多投資者。公司CEO Mike Intrator於分析師電話會議上稱，Blackwell與Vera Rubin SKU的定價和毛利率「正在創新高」；CFO Nitin Agrawal則指出，公司正將組件價格上漲轉嫁給客戶。

當AI基建投資自「軍備競賽」步入「結構性成長」階段，CoreWeave憑藉與Nvidia深度綁定、超千億美元合同積壓及全球數據中心版圖的擴展，正成為這場數萬億美元AI基建浪潮中最具代表性的「新雲」標竿。正如CEO Intrator所言，公司已到達「規模開始轉化為營運槓桿」的拐點——接下來的關鍵議題是：350億美元負債能否於需求持續爆發的背景下，被足夠快地轉化為可持續盈利。

從更廣的行業視角，近期多家AI相關企業已陸續披露亮眼數據。上月，微軟指出其雲業務實現四年來最快增速；Alphabet旗下Google雲服務營收超預期，積壓訂單由約4600億美元增至5140億美元。AI伺服器製造商超微電腦同日發布財報，晶片設備製造商應用材料將於本週四公布業績。

值得一提的是，CoreWeave過去兩週經歷劇烈波動——專注AI的對沖基金Situational Awareness因槓桿爆倉被迫清倉其公開持股，對多家科技公司股價形成壓力。截至3月31日，該基金持有CoreWeave約1.6%的流通股。Ken Griffin旗下城堡證券最終接手大量AI股倉位。CoreWeave本次超預期財報，正助市場重新確認AI算力需求的真實底色。