Các quan chức Fed đồng loạt cảnh báo rủi ro lạm phát! Chỉ số CPI tháng 7 dự kiến sẽ trở thành yếu tố quyết định then chốt cho lộ trình tăng lãi suất đêm nay

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính thông minh, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago, ông Goolsbee cho biết, so với bất kỳ sự suy yếu nào của thị trường lao động, ông lo ngại hơn về lạm phát quá cao. Tuy nhiên, hiện vẫn chưa rõ liệu mối lo ngại này có chuyển hóa thành sự ủng hộ của ông đối với việc tăng lãi suất mà một số đồng nghiệp đã đề xuất trong tháng trước hay không.

Trong một đoạn video được công bố hôm thứ Ba, được ghi hình vào ngày 22 tháng 6, ông Goolsbee cho biết: "Vấn đề lớn nhất hiện nay mà nền kinh tế chúng ta phải đối mặt không phải là sự sụp đổ của ngành công nghiệp hay công ăn việc làm, mà là giá cả tăng quá nhanh. Chúng ta đang đối mặt với vấn đề lạm phát và mọi người đều ghét lạm phát." Sau khi quan sát các chỉ số về tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ tuyển dụng và tỷ lệ sa thải, ông nhận định: "Các dữ liệu này cho thấy thị trường lao động đang ổn định — không thể gọi là tốt, đó là cách tôi mô tả nó."

Vào ngày 29/7, Fed giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,50% đến 3,75%. Trong số 12 nhà hoạch định chính sách của Fed có quyền biểu quyết, có 3 người không đồng thuận và bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất. Goolsbee không có quyền biểu quyết trong năm nay và, khi đối mặt với lạm phát tiếp tục vượt mức mục tiêu 2% của Fed suốt hơn năm năm qua, ông cũng không tiết lộ liệu bản thân có ủng hộ quyết định giữ nguyên lãi suất hay không.

Sau khi Fed công bố quyết định lãi suất mới nhất cuối tháng trước, nhiều nhà hoạch định chính sách đã cảnh báo về rủi ro lạm phát duy trì ở mức cao và tỏ ra cởi mở với việc thắt chặt chính sách tiền tệ. Chủ tịch Fed Cleveland, bà Harker, hôm thứ Hai cho biết, để đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu 2% của Fed, có thể cần tăng lãi suất nhiều hơn một lần trong tương lai. Bà nhận định rằng, mức lãi suất hiện tại chưa tạo ra "sự hạn chế đáng kể" đối với nền kinh tế Mỹ và lạm phát khó có thể tự giảm về mục tiêu.

Trong cuộc phỏng vấn hôm thứ Hai, bà Harker cho biết, một lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản có thể chưa đủ để tác động lớn đến toàn bộ nền kinh tế. Vì vậy, nếu Fed cần tiếp tục sử dụng chính sách tiền tệ để giảm lạm phát, có thể sẽ cần "một số lần" tăng lãi suất. Tuy nhiên, bà cũng nhấn mạnh rằng bản thân không muốn dự đoán trước cần tăng bao nhiêu lần, cũng không muốn đặt ra điểm kết thúc cho vòng điều chỉnh chính sách này.

Bà Harker chính là một trong ba thành viên bất đồng ủng hộ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 7 của Fed. Trong tuyên bố sau cuộc họp, bà đã cảnh báo rằng lạm phát duy trì ở mức cao càng lâu thì việc đưa lại về mức mục tiêu trong tương lai sẽ càng trở nên khó khăn hơn.

Chủ tịch Fed St. Louis, ông Musalem, tuần trước nhận định rằng, trong bối cảnh lạm phát vượt mục tiêu 2% của Fed, các nhà hoạch định chính sách không thể chấp nhận kiên nhẫn chờ khả năng tăng năng suất mạnh mẽ mà lại chấp nhận mức lạm phát cao hơn. Ông Musalem nói: "Trong bối cảnh này, yếu tố then chốt là chính sách tiền tệ phải thực sự kiểm soát lạm phát, chứ không phải chịu đựng lạm phát cao với kỳ vọng tăng trưởng năng suất trong tương lai." Ông nhấn mạnh thêm: "Đóng góp quan trọng nhất của ngân hàng trung ương đối với tăng trưởng kinh tế dài hạn là bảo đảm môi trường giá cả ổn định, nhờ đó doanh nghiệp có thể lên kế hoạch đầu tư và đổi mới để thúc đẩy tăng trưởng."

Ủy viên Fed, bà Cook, cũng tái khẳng định vào tuần trước rằng, nếu lạm phát trong tương lai không tiếp tục giảm, bà sẵn sàng ủng hộ việc tăng lãi suất thêm, đồng thời cảnh báo thời gian lạm phát duy trì trên 2% kéo dài sẽ khiến Fed không còn nhiều thời gian để tiếp tục chờ đợi, nếu không sẽ càng khó kiểm soát lạm phát hơn nữa. Chủ tịch Fed Minneapolis, ông Kashkari, thì cho rằng Fed hiện nay nên dần tăng lãi suất nhằm hạ nhiệt lạm phát vẫn đang ở trên mức mục tiêu và tránh tình trạng lạm phát ngày càng trở nên cứng đầu buộc phải có những biện pháp mạnh tay hơn trong tương lai.

Tuy nhiên, cũng có những nhà hoạch định chính sách thể hiện thái độ thận trọng hơn. Những quan chức Fed ủng hộ tiếp tục quan sát cho rằng, một số cú sốc giá do thuế, giá năng lượng và xung đột địa chính trị có thể chỉ là tạm thời, việc tăng lãi suất quá sớm có thể gây áp lực không cần thiết lên thị trường lao động trước khi lạm phát giảm tự nhiên.

Báo cáo lạm phát then chốt sẽ quyết định lộ trình tăng lãi suất trong tương lai

Mỗi dữ liệu lạm phát đều có thể thay đổi cục diện chính sách, trong đó CPI và PPI tuần này đặc biệt quan trọng. Các quan chức Fed đã bắt đầu xuất hiện quan điểm khác biệt về hướng đi tiếp theo của lãi suất. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp yếu của tuần trước càng làm gia tăng sự không chắc chắn cho chính sách — số việc làm giảm trong khi tỷ lệ thất nghiệp lại giảm nhẹ, tín hiệu trở nên hỗn hợp. Tuy nhiên, vì Fed hiện coi lạm phát là yếu tố quan trọng hàng đầu, nếu dữ liệu vượt kỳ vọng hoặc thậm chí chỉ đạt kỳ vọng, các quan chức có thể buộc phải cân nhắc lại việc thắt chặt chính sách.

Thách thức mà chủ tịch Fed mới phải đối mặt cũng tương tự như thời kỳ ông Powell. Trong bối cảnh tín hiệu thị trường lao động chưa rõ ràng (dữ liệu một tháng không đủ xác định là quá nóng hay quá lạnh), áp lực giá cả cố hữu vẫn là điểm mấu chốt cho quyết định. Nhà kinh tế Stephen Juneau của Bank of America ngày thứ Sáu tuần trước cho rằng, CPI tháng trước nhiều khả năng chỉ là dấu hiệu bất thường "một lần", và "báo cáo đúng như dự báo sẽ củng cố lý do cho Fed tăng lãi suất vào tháng 9".

Dữ liệu CPI tháng 7 của Mỹ sẽ được công bố lúc 20:30 theo giờ Việt Nam ngày thứ Tư. Theo dự báo đồng thuận thị trường hiện tại: CPI tổng thể dự kiến tăng 0,1% so với tháng trước và tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước; CPI lõi dự kiến tăng 0,2% so với tháng trước, tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước. Cả hai chỉ số so với cùng kỳ đều giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng 6. Đáng chú ý, tốc độ tăng so với tháng trước sẽ chuyển từ -0,4% của tháng 6 sang tăng trưởng dương, phản ánh mức giảm giá năng lượng bị thu hẹp và một số hạng mục lạm phát phục hồi.

Nhóm kinh tế của Goldman Sachs dự báo thận trọng hơn, cho rằng CPI lõi tháng 7 sẽ tăng 0,19% (thấp hơn đồng thuận thị trường là 0,2%), CPI tổng thể chỉ tăng 0,05%. Goldman Sachs đồng thời cảnh báo, giá dầu phục hồi có thể khiến thị trường khó hoàn toàn yên tâm.

JPMorgan xây dựng 5 kịch bản, trong đó kết quả có xác suất xảy ra cao nhất (40%) là lạm phát lõi ở mức 0,2% đến 0,25%, dự kiến sẽ giúp chỉ số S&P 500 tăng 0,25% đến 0,75%.

Deutsche Bank dự đoán CPI tăng 0,15% so với tháng trước, CPI lõi có thể tăng đến 0,26%. Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng, nếu số liệu lạm phát thấp hơn kỳ vọng, đồng USD có thể sẽ phản ứng mạnh hơn vì điều này về cơ bản sẽ loại bỏ khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9.

Theo dữ liệu CME "FedWatch", tính đến ngày 12/8, thị trường dự đoán xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 là 50,1%, xác suất tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản là 49,9%. Xác suất này đã từng gần 80% vào đầu tháng nhưng sau đó giảm dần, hiện đang ở mốc quan trọng 50-50.