Demokratlar Kongressni to'liq egalladi! Morgan Stanley zudlik bilan savdo xaritasini qayta chizdi: aksiya super-uzatmasi o'zgarmaydi, AI ma'lumot markazlari eng katta yo'qotuvchi bo'ldi

Zhihui Moliya Ilova xabar beradiki, Morgan Stanley so‘nggi chop etilgan tahliliy hisobotida Demokratlar Vakillar palatasi va Senat ustidan nazoratni qo‘lga kiritganini qayd etdi, har qancha ba'zi saylov natijalari hali sanalayotgan bo‘lsa-da. Ushbu hal qiluvchi saylov natijasi, vaziyatning bank tomonidan o‘ylangan “Demokratlar konsolidatsiyasi asosidagi ko‘pchilik” ssenariysiga tomon harakatlanayotganini ko‘rsatadi. Bu ssenariyada, hukumat tepasidagi o‘zgarishlardan kelib chiqqan noaniqlik aksiyadorlik bozoridagi umumiy harakat uchun to‘siq bo‘lishi mumkin, bu 2022 yil o‘rtasidagi saylovdan keyin Respublikachilar Vakillar palatasini yangi nazoratga olganda bozorga ta'sir qilgan o‘zgaruvchilikka o‘xshash. Biroq, SNAP (Qo‘shimcha Oziqlantirish Yordami Dasturi) va Medicaid (Tibbiy yordam dasturi) qisqartmalarining kechiktirilishi, iste'mol toifasi uchun ijobiy oqibat keltirishi va iqtisodiy o‘sish prognozini ma'lum darajada yuqori yo‘nalishda qoldirishi mumkin.

Morgan Stanley shunday deydi: Budjet muvofiqligi bo‘yicha qonun loyihalarini har ikki partiya faqat partiyaviy chiziqda ilgari surish yo‘li endi yopildi, bu AQSh Moliya vazirligi moliyaviy ehtiyojining asosiy yuqori tavakkalchiligini bartaraf etdi. Har qancha SNAP va Medicaid xarajatlarini qisqartirish choralari kechiktirilsa ham, ikki trillion dollarlik byudjet kamaytirish nisbatan kichik ta'sir ko‘rsatadi.

Siyosiy o‘yinlar asosan qisqa muddatli bo‘ladi, chunki Demokrat ko‘pchilik o‘z siyosiy talablarini atrofida konsensusga kelish va dekabr oyidagi hukumat moliyalashtirish muddati bilan 2027 yildagi qarz chegarasi masalalaridan muzokaralarda foydalana olishga qodir.

Asosiy bozor ta’siriga kelsak, ma’lumot markazlariga cheklovlar kuchayishi kutilayotgani sababli, AI bozor kayfiyati yanada salbiylashishi mumkin. Biroq, Morgan Stanley yangi salbiy ta’sir mintaqaviy xususiyatga ega bo‘lishini va AI kapital sarfi umumiy rivojlanish ssenariysini o‘zgartirmasligini bildiradi. Ularning asosiy stsenariysiga ko‘ra, AI bilan bog‘liq kapital xarajatlar barqaror saqlanib qoladi. Shu bilan birga, Morgan Stanley iqtisodiy o‘sish mustahkam qolishini va inflyatsiya sekin-asta pasayib borishini taxmin qiladi.

Valyuta bozorida esa, Morgan Stanley qisqa muddatli savdo hali-hanuz ularning himoya ssenariysiga mos ravishda ketishini kutmoqda, ya'ni yapon iyeni, shveytsariya franki va yevro AQSh dollariga nisbatan kuchliroq harakat qiladi. AI bilan bog‘liq salbiy omillar oqibatida, avstraliya dollari kross kurslarda orqada qolishi mumkin, maqsadli tarif xavflari esa Kanada dollarini past foizli valyutalarga nisbatan bosimi ostiga olishi mumkin. Kongressning geopolitik mojaroning yana keskinlashuvidan yuz o‘girish kuchaygani Norvegiya kroni/svetsiya krona kurslarga ham bosim qilishi mumkin.

Muqobil siyosiy yo‘nalishlar

To‘rtta diqqatga sazovor yo‘nalishga alohida e'tibor berish lozim:

1. Fiskal siyosat. Morgan Stanley OBBBA (One Big Beautiful Bill) loyihasidagi SNAP va Medicaid chiqimlarini qisqartirish bo‘yicha choralar moliyaviy siyosat muddatlaridagi muzokaralarda bekor qilinishi, kechiktirilishi yoki yumshatilishi mumkin deb kutmoqda. Demokratlar yirik ko‘pchilikni qo‘lga kiritgani uchun ham ichki kelishmovchiliklarni muvofiqlashtirishi, ham asosiy siyosiy maqsadlar atrofida murosaga kelishi mumkin. Lekin umumiy olganda, bu qisqartmalar kechiktirilsa ham, AQSh byudjet kamomadi YAIMning 6% atrofida bo‘lib qoladi.

2. Ijroiya siyosat. Morgan Stanley fikricha, Tramp prezidentligining ikkinchi muddatidan beri siyosiy noaniqlik asosan ijroiya hokimiyati harakatlariga bog‘liq, qonunchilikdan kamroq. Tariflar, geopolitika, savdo (xususan, USMCA ko‘rib chiqilishi), tartibga solishni yumshatish va eksport nazorati borasida qisqa muddatli siyosiy noaniqlik hali ham mavjud bo‘ladi.

3. Ma’lumot markazi cheklovlari. Haqiqiy xatar, yangi saylangan mahalliy amaldorlar tashabbusi bilan qabul qilinadigan shtat darajasidagi qoidalar AQShda yanada farqga olib kelishi mumkin. Ba’zi shtatlar yangi ma’lumot markazlari uchun ochiq qolsa, qolganlari bu turi loyihalarga ruxsat bermaydi. Loyihalarni cheklab qo‘yishi mumkin bo‘lgan asosiy mexanizmlar — elektr tarmog‘iga ulanish, yirik yuklar uchun narxlar dizayni, joylashuv va soliq imtiyozlari — asosan shtat va okrug darajasidagi tashkilotlar nazoratida. Shu bois, ayrim shtat gubernatori almashuvi muhim, lekin ta’sir doirasi asosan shu hudud bilan cheklanishi mumkin.

Ma'lumot markazi rivoji nuqtai nazaridan, bu safargi saylovning eng muhim natijasi Texas gubernatorligi saylovidir. Texasda demokrat Gina Hinojosa gubernator bo‘ldi va bu ma’lumot markazi loyihalarini tasdiqlash va qurilish sur’atlarida siyosiy xatarni oshiradi. Gina Hinojosa saylov dasturiga yangi ma’lumot markazi loyihalariga ruxsat berishni to‘xtatishni kiritgan. Texas gubernatori bir nechta regulyator organlar orqali loyihalarni tasdiqlash jarayonida ishtirok eta olgani sababli, Morgan Stanley ko‘plab loyihalar uzoq kechikishi mumkinligini taxmin qiladi.

4. 2028 yilgi saylov signallarini aniqlash. Morgan Stanley o‘z pozitsiyasiga ko‘ra, o‘rta muddatli saylov natijalari to‘g‘ridan-to‘g‘ri 2028 yilgi prezident saylovi uchun extrapolyatsiya qilinmasligi kerak. Biroq, keyingi ikki yil kongress a'zolari uchun 2029 yildan boshlab federal siyosatni shakllantirishga tayyorgarlik oynasiga aylanadi, faqat prezident o‘zgaradigan bo‘lsa. Kongress a'zolari AI infratuzilmasini qurishga oid qonunlar, masalan, OBBBAdagi tezkor xarajatlarni bekor qilish yoki hisoblash quvvatiga soliqlar joriy qilish tashabbusi bilan chiqishi mumkin. Lekin prezident bunga qarshi bo‘lgani uchun, bunday qonunlar amalda qabul qilinmaydi.

Asosiy bozor va iqtisodiy ta’sirlar

AQSh aksiyalari. Morgan Stanley o‘tgan hafta hisobotida qayd etganidek, o‘rta muddatli saylov riski allaqachon amalga oshdi va tarixiy natijalar ijobiy signal beradi. 1982 yildan beri, saylovdan keyingi olti oy ichida yirik aksiyalar o‘rtacha 15% (bozor bahosiga ko‘ra), ekvivalent tortilgan esa 16% o‘sishga erishgan; keyingi bir yilda har ikkisi taxminan 22% ga ko‘tarilgan.

Morgan Stanley fikricha, sarmoyadorlar Demokratlar saylovni to‘liq yutishini va Senatda oz ko‘pchilikka erishishini oldindan kutgan edi. Texas gubernatorligini ham Demokratlar yutib olgani tufayli, qisqa muddatda bozor o‘zgaruvchiligi kuchayishi mumkin. Biroq, bu natija yozdan boshlab tilga olinayotgan uzluksiz bozor tuzatishlarining so‘nggi bosqichini anglatishi ham mumkin. Saylovdan so‘ng, AQSh-Eron o‘rtasidagi harbiy ziddiyat kuchaysa yoki AQSh yana tariflarni oshirsa, qisqa muddatli risklar paydo bo‘ladi.

Ko'p aktivli portfel. Ushbu o‘rta muddatli saylov natijasiga ko‘ra, Morgan Stanley global aksiyalar ulushini oshirish, bazaviy barqaror foizli aktivlarga ulushni kamaytirishni tavsiya etishda davom etadi. Yil boshidan beri ular global aksiyalar haqida konstruktiv fikrga ega, asosan AI kapital xarajatlari sikli davom etishiga tayangan holda. AQSh texnologiyalari bilan bog‘liq sarmoyalar jiddiy o‘zgarmasligi taxmin qilinayotgani sababli, Yevropa va rivojlanayotgan bozorlarni ham o‘z ichiga olgan hududlarda korporativ daromadlarni asosiy ssenariy bo‘yicha himoya qiladi.

Global barqaror foizli bozorlarning umumiy istiqboli ham o‘zgarishsiz. AI bilan bog‘liq kapital xarajatlar bo‘yicha kayfiyat umuman oldingi qadar ijobiy bo‘lmasa ham, raqamli infratuzilma moliyalashtirish ehtiyoji kompaniya obligatsiyalari emissiyalari hajmini yuqori darajada ushlab turadi. Katta hajmdagi yangi emissiyalar, ayniqsa kredit sifati past bo‘lgan obligatsiyalar segmentida, kredit spreadlarini kengaytiradi.

AI faktorlari tashqarisida, neft narxlari va AQShdan tashqari fiskal xavf, aksiyalar, daromad va aksiyalar-obligatsiya o‘zaro bog‘liqlikka asosiy ta’sirchi bo‘lib qolmoqda — ular AQSh siyosiy vaziyati qadar ahamiyatli. O‘rta muddatli saylov natijasi bu omillarga hech qanaqa asosan ta’sir qilmaydi. Bu omillar o‘zgarmaguncha, Morgan Stanley ham portfel strategiyasini o‘zgartirmaydi: aksiyalar ulushini oshirish, asosiy barqaror foizli aktivlarni kamaytirish.

AI bozor kayfiyati/kapital xarajatlar. Ayrim muhim shtat va mahalliy saylovlarda amaldagi rahbarlarning mag‘lubiyati sababli, Morgan Stanley fikricha, ushbu result AI bozor kayfiyatiga eng ta’sirchan bo‘lishi mumkin — mahalliy darajada uzoqroq va kengaytirilgan cheklovlar qabul qilinishi mumkin. Natijada, bunday ta’sir asosan mahalliy bo‘ladi, bu AI kapital xarajatlari umumiy trendini o‘zgartirmaydi, lekin AQShda sohalar bo‘ylab farq paydo bo‘ladi: ba’zi hududlar yangi ma’lumot markazlariga ruxsat beradi, boshqalari cheklaydi.

AQSh foiz stavkalari. Demokratlar har ikki palatani nazorat qilgani, Respublikachilarning budjet muvofiqlik qonun loyihasini yangi Kongress yig‘ilishidan so‘ng ilgari surishini imkonsiz qilib, AQSh Moliya vazirligi uchun asosiy moliyalashtirish xavfini bartaraf etdi.

Saylovdan oldingi bozor narxlari sarmoyadorlarning yangi davlat obligatsiyalariga ehtiyoj past ekanini allaqachon inobatga olgan edi. Bozor Respublikachilar barcha Kongressni boshqarish ehtimoli juda past deb taxmin qilgani sababidan, o‘zgarishlar swaps spreadi uchun cheklangan ijobiy ta'sirga ega bo‘lishi mumkin.

Yangi ko‘pchilik partiyasi har bir fiskal siyosat muddatida SNAP va Medicaid xarajatlarini qisqartirishni kechiktirishga harakat qilishi mumkin, bu 2-7 yillik obligatsiyalar emissiyasini bir oz oshiradi. Umuman olganda, Morgan Stanley AQSh davlat obligatsiyalari rentabellik egri chizig‘ining o‘rtasida faqat mo‘tadil darajada harakat qilishini kutmoqda.

Agar “Lame duck” sessiyasida qarz chegarasini oshirish amalga oshmasa, AQSh Moliya vazirligi 2027 yil fevral oyida qiziqish to‘lanadigan obligatsiyalar hajmini oshiradi. O‘shanda Demokratlar o‘z siyosiy maqsadlarini keyingi qarz chegarasi oshirish kelishuvida band qilishga harakat qiladi va muammoni hal qilish davomiyligini uzaytiradi. Bu, “X-kuni” (ya’ni, AQSh Moliya vazirligining maxsus moliyalashtirish tartiblari va naqd pul balansi tugashi) atrofida qisqa muddatli g‘azna majburiyatlari narxining pasayishi va rentabelligi oshishiga, SOFR/fond stavkalari spreadining ko‘payishiga yo‘l ochishi mumkin.

AI bilan bog‘liq holda, tegishli korporativ obligatsiyalar chiqarilishi uzoq muddatli aktivlar taklifi manbai bo‘lib xizmat qilishda davom etadi; ma’lumot markazi qurilishi bilan 10-yillik, 30-yillik AQSh obligatsiyalari va kredit spreadslari o‘rtasida bog‘liqlik mavjud. Mahalliy cheklovlar qurilishni sekinlashtirsa, AI bilan bog‘liq obligatsiyalar taklifi qisqaradi, bu esa uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari narxini oshirib, rentabelligini pasaytiradi. Morgan Stanley asosiy ssenariysi AI kapital sarflari barqaror qolishini taxmin qiladi, shuning uchun bu xatarli ssenariy sifatida ko‘riladi. Biroq, sarmoyadorlarning har xil natijalarga bo‘lgan qabul qilgan ehtimoli AQSh obligatsiyalari rentabelligi pasayishiga yo‘l ochishi mumkin.

AQSh dollari. Morgan Stanley fikricha, bozor AI bilan bog‘liq investitsiyalarga ko‘proq to‘siqlar, Kongressdan geosiyosiy ziddiyat kuchayishiga qarshi bosim va savdo choralarining oshayotgan xavfini inobatga olmoqda.

Qisqa muddatda, Morgan Stanley valyuta savdosi ularning himoya ssenariysiga mos ravishda ketishini kutmoqda: yapon iyeni, shveytsariya franki va yevro AQSh dollariga nisbatan kuchli; avstraliya dollari esa kross kurslarda orqada qoladi, ayniqsa Texasda Demokrat gubernator saylandi.

Morgan Stanley, shuningdek, AQShdan savdo to‘siqlari xavfi oshgani sari, Kanada dollari past daromadli valyutalarga nisbatan past ko‘rsatkichlar bera boshlashini kutmoqda. Siyosiy va moliyaviy to‘siqlar geopolitik ziddiyatning yanada kuchayishini cheklab tursa, bu Norvegiya kroni/svetsiya krona kursiga bosim bo‘lishi mumkin.

AQSh iqtisodiyoti. Morgan Stanley iqtisodiy o‘sish mustahkam qolishi va inflyatsiya sekin pasayishini kutishda davom etmoqda. Bu ssenariyda, iqtisodiy o‘sishga yuqoriga yo‘nalgan xavflar kuchliroq. SNAP va Medicaid qisqartmalari kechiktirilishi orqali, 2027 yilda iste‘mol o‘sishi 0.4 foiz punktgacha qo‘shimcha rag‘bat olishi va keng tarqalgan sohalarda iste’mol xarajatlari tezroq o‘sishini qo‘llab-quvvatlashi mumkin.

AI bilan bog‘liq moliyalashtirish. AI moliyalashtirishining asosiy e’tibori asta-sekin elektr va ma’lumot markazi infrastrukturasidan chiplar moliyalashtirishga o‘tadi. Chiplar bosqichiga o‘tilganda, markaz qurilishi va elektrlashtirish tugagan bo‘ladi — ular siyosiy to‘siqlarga eng ta’sirchan bosqichlardir. Bunday o‘zgarish kredit rentabellik egri chizig‘ini tekislaydi.

AQSh sog‘liqni saqlash xizmati. Demokratlar to‘liq g‘alaba qilgani Medicaidga asoslangan boshqariladigan tibbiy xizmat kompaniyalari, masalan, Centene (CNC.US) va Molina Healthcare (MOH.US) uchun bozorda ijobiy signal sifatida talqin qilinishi mumkin; ko‘proq diversifikatsiyalangan kompaniyalar — UnitedHealth (UNH.US), CVS Health (CVS.US) — esa biroz mo‘'tadil reaksiyani olishi mumkin.

Bu natija Kongressga Demokratlarning sog‘liqni saqlash siyosati bo‘yicha ustuvor masalalarni ilgari surish uchun kengroq imkoniyat beradi, jumladan, Kengaytirilgan Affordable Care Act (ACA) imtiyozlarini tiklash yoki Respublikachilar Medicaid qisqartirish choralaridagi (masalan, ish talablari) ayrim qismlarini bekor qilish.

Morgan Stanley, harqancha, yirik o‘zgarishlar navbatdagi prezidentlik sikli kelguniga qadar ko‘zga tashlanmasligini kutmoqda, ammo ushbu natija siyosiy muhokamalar yo‘nalishini o‘zgartirishi mumkin — qolaversa, Tramp davridagi tibbiy siyosat/“Make America Healthy Again” (MAHA) asosiy tarafdorlari ketganidan keyin.

Medicare Advantage (tibbiyot sug‘urtasi) ga ixtisoslashgan kompaniyalar, xususan Humana (HUM.US), bozor birinchi reaktsiyasi natijasida zaiflashishi mumkin, chunki Medicare Advantage ko‘proq Respublikachilar siyosati bilan bog‘liq. Lekin, Morgan Stanley nuqtayi nazaridan, aksiyalar reaksiyasi Medicaid bilan bog‘liq kompaniyalarga ancha katta ijobiy ta’sir ko‘rsatadi.

Lame duck sessiyasi: Endi nima bo‘ladi?

Morgan Stanley yil oxirigacha kuzatilishi kerak bo‘lgan siyosiy katalizatorlarga alohida e’tibor qaratmoqda:

Hukumat moliyalashtirishi. AQSh hukumati hozir moliyalashtirish darajasini 11 dekabrgacha saqlab qoluvchi vaqtincha qarorni (CR) qabul qilgan. O‘sha vaqtda Kongress navbatdagi vaqtinchalik qarorni qabul qilishi yoki butun yil uchun moliyalashtirish qonunini tasdiqlashi kerak, aks holda hukumat ishi to‘xtab qoladi.

Demokratlarga rahbarlik qiluvchi guruh bu “lame duck” sessiyasida moliyalashtirish qonunlariga yakun yasashga umid qilmoqda. Ammo Morgan Stanley fikricha, aynan saylov natijasi ikki partiya liderlari bahsni 2027 yilgacha cho‘zish-cho‘zmasligini ham belgilaydi.

Morgan Stanley avvalgi tadqiqotlarda hukumat ishi to‘xtashining bozorga ta’siri cheklangan, asosan iqtisodiy ma’lumotlarni chiqarish kechikishi shaklida, real iqtisodiy xatar emasligini ta'kidlagan. Oldingi Washington siyosati bo‘yicha hisobotda, CR 2027 kalendar yilgacha (CY27) davom etishi mumkinligini mutaxassislar xavf deb baholagan.

Milliy mudofaa. Morgan Stanley asosiy stsenariyiga ko‘ra, 2027 moliyaviy yil Milliy Mudofaa Ruxsatnomasi (NDAA) yil oxirigacha qabul qilinadi. Bu hujjat quyidagi jihatlarga e'tibor qaratadi: ayrim eksport nazorati qonunlari, masalan, MATCH qonuni (ittifoqchilar o‘rtasida eksport cheklovlarini muvofiqlashtirish), AI OVERWATCH bill (savdo vazirligining chip eksporti bo‘yicha politikasi), chiplarni geolokatsiya qilishga tegishli qonun, hamda RASA (“masofadan foydalanish xavfsizligi qonuni”) kirishi mumkin.

Umuman olganda, Morgan Stanley siyosat yo‘nalishidan cheklovlarni mustahkamlash kutilayotgani, bu harakat Kongressdan kelishi ko‘proq, AQSh hukumati esa Xitoy bilan barqaror aloqani afzal bilishini taxmin qiladi.

Uchinchi bosqich budjet muvofiqligi (Reconciliation 3.0) esa, mudofaa xarajatlaridan tashqari, “lame duck” sessiyasida Respublikachilar uchun integral qonunlar qabul qilishning so‘nggi imkoniyati. Morgan Stanley, qonunchilik kun tartibi juda siqilganini, foyz stavkalari bo‘yicha strateglariga ko‘ra, bu asosiy moliyaviy xavf ekanini qayd etadi.

Qarz chegarasini ham yil oxirida muvofiqlik tartibi orqali oldindan hal qilish mumkin, lekin ehtimoliy ssenariy bo‘yicha bu masala 2027 yil ikkinchi yarmida muhokamaga sabab bo‘ladi.

Foydalanuvchilar ehtiyojlari prognoziga ko‘ra, Amerika davlat qarzi 2027 yil martida qarz chegarasiga yetadi, ya’ni chegaraga bosim boshlanadi. “X-kuni” — AQSh Moliya vazirligi maxsus moliyalashtirish va naqd puldan to‘liq foydalanishni tugatgan vaqti — 2027 yil uchinchi choragi oxirida bo‘lishi kutiladi.

Raxbarlik saylovlari. Saylovdan so‘ng rahbarlik ovoz berishi tezda bo‘lib o‘tadi va qo‘mita a’zolari ham bir vaqtning o‘zida tayinlanadi. Bugungi saylov natijasi Demokratlar barcha qo‘mita raisligini olishini anglatadi; bu lavozimlarni odatda ilgari ozchilik bo‘lgan, tajribali a’zolar egallagan.

Kengroq ma’noda, qo‘mita a‘zolari va raislarining tayinlanishi va ovoz natijalari, muayyan soha siyosatining kelajak yo‘nalishini ko‘rsatadi. Masalan, sog‘liqni saqlash siyosati HELP qo‘mitasiga bog‘liq tarzda namoyon bo‘ladi.

Tasdiqlash tizimi islohotlari. Har ikki partiya tomonidan qo‘llab-quvvatlangan American Affordability and Jobs Act (AAJA) federal muhit tekshiruvi tizimini isloh qiladi va allaqachon ruxsat olingan loyihalarni ko‘proq aniqlik bilan himoya qiladi. Shuningdek, bu qonun ma’lumot markazlarini o‘z uzatish energiyasi xarajatlari uchun javobgar qiladi (bu, amalda, “Foydalanuvchilarga Settling Commitments” ni ixtiyoriydan federal majburiyatga aylantiradi). Morgan Stanley, siyosatdagi ziddiyat va siqilgan kun tartibi bois, bu qonunning qabul qilinishi hamon noaniq deb hisoblamoqda.

Ma’lumot markazi cheklovlari e’tiborda

Demokrat Gina Hinojosa Texasda gubernatorlikni qo‘lga kiritgach, siyosiy noaniqlik o‘sadi va kelajakda ma’lumot markazlari ta’minotiga to‘siqlar paydo bo‘ladi, buning natijasida mavjud, elektr bilan ta’minlangan markazlar qiymati va narx belgilash kuchi ortadi.

Joriy yil avgustida, Texas gubernatori Greg Abbott ERCOT tarmog‘iga ulanish uchun navbatda turgan barcha ma’lumot markazi loyihalarini tekshirishni buyurganidan so‘ng, Texas bir qismini vaqtincha to‘xtatdi. O‘sha vaqtda navbatdagi so‘rov hajmi 474 gigavattga yetgan, bu ERCOT tarixiy eng yuqori cho‘qqisidan besh barobar ortiq bo‘lib, yangi talablarning 90% ga yaqini ma’lumot markazlariga to‘g‘ri kelgan.

Abbott bunday katta miqyosli rivojlanish elektr tarmog‘imiz xavfsizligi va barqarorligiga tahdid solishini aytib, ERCOT ni katta kuch yuklanuvchi ilk loyihalar (Batch Zero) uchun planlashtirish tadqiqotlarini sekinlashtirgan. Bu tadqiqotning maqsadi, haqiqiy loyihalar bilan spekulyativ arizalarni ajratib olish — ikkinchisi, Texas kelajak talabini bo‘rttirishi mumkin.

Texas gubernatorining imkoniyatlari quyidagicha: Qonunchilik ko‘rsatmalari chiqmaguncha, yangi loyihalarni vaqtincha stop qilish (administrativ buyruq bilan); lekin Respublikachilar boshchiligidagi qonunchilik tez harakat qilsa, blokirovka bir necha oy davom etadi xolos.

Energetika nazoratchilari — PUCT a’zolari tayinlash; ularning muddatlari olti yil, keyingisi 2027 yilda almashinadi.

Davlat agentliklariga ruxsat siyosatini yetkazish — masalan, hali berilmagan lisenziyalarni to‘xtatish. Gubernatorlikka nomzod Hinojosa yangi loyihalarga ruxsat berishni vaqtincha to‘xtatish tarafdori bo‘lgan, lekin allaqachon qurilish boshlangan loyihalar bundan mustasno.

Quyidagi choralar qonunchilik orqali amalga oshirilishi kerak bo‘ladi: Uzoqroq siyosiy o‘zgarishlarni joriy qilish, jumladan, soliq imtiyozlarini bekor qilish; mahalliy hukumatga loyiha rad etish huquqini berish — Hinojosa mahalliy amaldor va investorlar o‘rtasida muzokara yuritish huquqini kengaytirishni nazarda tutadi, lekin bu uchun qonun o‘zgarishi shart; elektr narxlaridagi foydalanuvchini himoya qilish choralarini qonunga kiritish; loyihalarda kasaba uyushmasi a’zolarini ishga olish. Bularning barchasi shtat parlamenti roziligi bilan bo‘lishi kerak.

Ohio shtatida, Demokrat nomzod Amy Acton gubernatorlikni yutib, ma’lumot markazi loyihalarini sezilarli kechiktirish xatari paydo bo‘ldi. Ohio shtatida eng katta xavfga ega loyiha NVIDIA va AQShdagi yirik AI laboratoriyasi hamkorligidagi 10-gigavattlik loyiha. Amazon tomonidan Fayette okrugida qurilayotgan 1.5 gigavattlik yirik loyiha ham mavjud.

May oyida Ohio shtati yangi ma’lumot markazi uchun soliq imtiyozlari arizalarini to‘xtatib, parlament loyihaning o‘sishini o‘rganishga kirishdi. Soliq imtiyozlari markazlarning joylashuvi uchun muhim omil hisoblanadi.

Morgan Stanley Texasda katta ulushi bo‘lgan xususiy infratuzilma investitsiya platformalari (PSP) bosimga tushishini taxmin qiladi. Ilgari Texasdagi potensial loyihalar uchun baholangan muvaffaqiyat ehtimollari pasaytirilishi mumkin, ayniqsa “Batch process” cheklovlari ta’siridagi loyihalar uchun.

Morgan Stanley yangi gubernator Hinojosaning bayonotlarini diqqat bilan kuzatadi, ayniqsa “Batch process”dagi rejalashtirilgan markazlar yakuniy toifalanishini to‘xtatadimi. Bu loyihalarga GLXY’ning Helios II, CIFR’ning Colchis kampusi, hamda MARA’ning rivojlanish loyihalari kiradi.

Morgan Stanley, shuningdek, qurilish bosqichidagi loyihalar, jumladan GLXY’ning Helios I’ining ikkinchi va uchinchi fazalari, HUT’ning Beacon Point va CIFR’ning bir nechta loyihalari ta’sirga uchrash-uchramasligini aniqlashni xohlaydi. Ular, bu loyihalar siyosiy noaniqlikdan kamroq ta’sirlanadi deb hisoblaydi.

Sektorlar bo‘yicha, Morgan Stanley, mustaqil elektroenergetika ishlab chiqaruvchilari (IPPs) qisqa muddatda bozor kayfiyatining pasayishidan zarar ko‘radiganini taxmin qiladi. Lekin mavjud aktivlar pul oqimi, shartnomalar va narxlar forward egri chizig‘i qiymatlarni himoya qiladi. Elektr jihozlari va onsite energiya kompaniyalari esa, soha kengayishining sekinlashishi (faqat Texas emas) sababli, salbiy harakat qiladi. Texas bozoriga katta ulushli kommunal kompaniyalar pastga risklarga eng kuchli sezgir bo‘ladi. Potensial ta’sir 2 manbadan: ma’lumot markazi faoliyati sekinlashuvi va regulyatorlar muddatini 2027 yilda tugatib, yangi, investor uchun kamroq qulay siyosatga yo‘l ochilishi bo‘lishi mumkin.