Morgan Stanley AMD(AMD.US) uchun maqsadli narxini 550 dollargacha oshirdi: 2027-yilda server CPU o‘sish sur’ati prognozi 70%dan 100%gacha ko‘tarildi

智通 Moliya Ilmiy Ilovalari xabariga ko‘ra, Morgan Stanley so‘nggi tahlil hisobotida qayd etilishicha, ma’lumot markazlari faoliyatining kuchliligi, ayniqsa server CPU sohasidagi kutilmagan o‘sish tufayli, AMD (AMD.US) kompyuter bozoridagi sustkashlikni muvaffaqiyatli qoplashga erishdi. Morgan Stanley AMDning 2027-moliya yili uchun daromad prognozini 89.13 milliard dollardan 98.94 milliard dollarga, no-GAAP har bir aksiyaga tushadigan daromad (EPS) prognozini 15.64 dollardan 18.77 dollarga oshirdi va narx maqsadini 510 dollardan 550 dollarga ko‘tardi; ammo qiymatlash Nvidia, Broadcom kabi raqiblaridan yuqori bo‘lgani bois, bank “bozorga mos” bahosini o‘zgartirmadi.

Moliyaviy hisobotlarga ko‘ra, AMD uchinchi chorakda 13.377 milliard dollar daromad oldi, bu o‘tgan yilning shu davriga nisbatan 44.7% ga, oldingi chorakka nisbatan esa 16% ga o‘sdi va bozordagi kutilyotgan 13.096 milliard dollardan yuqori natija ko‘rsatdi; no-GAAP EPS 2.09 dollar bo‘lib, bozordagi 1.95 dollardan yuqori; no-GAAP yalpi foyda marjasi esa 55.9% bo‘lib, prognozga to‘g‘ri keldi. Yo‘nalishlar bo‘yicha: ma’lumot markazi faoliyatidan tushgan daromad 8.546 milliard dollarni tashkil etdi, yillik o‘sish 96.9%, oldingi chorakka nisbatan 27.2% ga o‘sdi; mijozlar faoliyatidan tushgan daromad 2.949 milliard dollar (yillik o‘sish 7.2%); o‘yin biznesidan 773 million dollar (yillik kamayish 40.4%); integratsiyalashgan faoliyatdan 1.109 milliard dollar daromad olingan bo‘lib, yillik 29.4% ga oshgan.

Eng ko‘zga ko‘ringan tomoni — server CPU sohasining o‘sish istiqbollari. Tahlil hisobotida Morgan Stanley qayd etadiki, 2026 yilning dastlabki uch choragida AMD server CPU jo‘natmalari o‘tgan yilga nisbatan taxminan 50% ga o‘sadi (xuddi shu davrda Intel faqat 4% o‘sadi), daromad esa yillik solishtirganda taxminan 90% ko‘payadi; kompaniyaning 2027 yildagi server CPU daromadidagi o‘sish prognozi avvalgi 70% dan 100% dan yuqoriga ko‘tarildi, yetkazib berishdagi to‘siqlar esa Intel’dagi kabi AMD’ni cheklamagan. Bank hisobiga ko‘ra, kelasi yil ikkala kompaniya server CPU jo‘natmalaridagi o‘sishdan AMD kamida 60% ta’sir ko‘rsatadi, Intel esa shuncha ulush yo‘qotadi — IDM (o‘zining zavodlari) modeli nazariy jihatdan eng ko‘p foyda ko‘rishi kerak bo‘lgan yetkazib berish cheklangan muhitda ham Intel ulush yo‘qotish tendensiyasini to‘xtata olmadi. Hisobotdagi ogohlantirishga ko‘ra, Intel raqobatbardosh mahsulotlarini eng erta 2028 yilning ikkinchi yarmida chiqara oladi, AMD esa o‘sishni davom ettirish uchun aniq imkoniyatga ega bo‘lib qoladi.

AI GPU sohasida AMD ushbu chorakda birinchi marta Helios rack-level mahsulot daromadini ma’lum qildi; kompaniya 2027 yilda barcha asosiy mijozlarning talabini yuqori deb baholamoqda va ichki prognoz 90 kun oldingiga nisbatan oshirilgan. Morgan Stanley 2027 yilda GPU daromadi prognozini 500 million dollarga ko‘tarib, 40 milliard dollarga yetkazdi va keyingi yil uchun taxminan 3GW quvvatli o‘rnatilgan uskunalar bo‘yicha asosiy fikrini saqlab qoldi. Biroq, hisobot “o‘sish narxi”ga ham e’tibor qaratdi: bu chorakda AMD aksiyalar opsionlariga doir 1.1 milliard dollarlik hisob-kitob xarajatini tasdiqladi, bu esa GAAP EPS ni no-GAAP ga nisbatan taxminan 43% ga pasaytirdi. Morgan Stanley fikricha, bu xarajat (chorakdagi taxminan 3.5 milliard dollarlik GPU daromadiga nisbatan ancha yuqori) texnologiya kompaniyalari uchun “tsirkulyatsion moliyalashtirish” xavotiri sifatida AMD qiymatiga chegirma sifatida aks ettirilishi lozim.

Bundan tashqari, PC sektori hanuz xavotira uyg‘otmoqda. AMD to‘rtinchi chorak uchun klient daromad prognozini ketma-ket 23% ga pasayishini ko‘rsatib berdi, bu Morgan Stanley oldingi prognozidan 400 million dollar kam. Bu trend Intel’ning so‘nggi natijalari tuzatmalariga o‘xshash, ammo hozirda PC biznesi AMD umumiy daromadining 10% dan kamini tashkil etgani sababli umuman moddiy ta’siri cheklangan, Morgan Stanley mijozlar CPUlari 2026 yilning ikkinchi choragida minimumga (yillik 30% dan ortiq pasayish) yetadi deb hisoblamoqda.

Yangi daromad prognozi asosida, Morgan Stanley AMD’ga 2028 moliya yilida EPS (27.59 dollar) ga taxminan 20 marta ko‘paytirgan holda 550 dollar narxli target beradi — bu 3-noyabr yopilish kursidan (483.90 dollar) 14% yuqoriroqni ko‘rsatadi. Bank shu bilan birga, optimistik holatda 750 dollar, pessimistik holatda 300 dollar targetlarni ham aytadi. Morgan Stanley xulosasiga ko‘ra, AMD server CPU’larda “juda a’lo ijro” ko‘rsatmoqda hamda CPU mavzusida Intel’ga nisbatan AMD’ga ustuvorlik beradi; biroq 2027/2028 yillarda GPU bozori AMD daromadining mos ravishda 42%/46% ni tashkil qilishi, bu sohada yetakchilar hozirda faqat taxminan 10 marta 2028 yilgi PE ko‘rsatkichi bilan savdoda qatnashayotgan bo‘lsa, AMD’ning 20 karra nisbiy bahosi “juda keng” deb hisoblanadi va 100% server o‘sishi ham ARM lageridan o‘zib ketolmasligi mumkin. Shuning uchun, bank “bozorga mos” bahosini saqlaydi va qulay vaqtni kutadi.