AI investitsiyasi moliyalashtirish to‘lqinini boshlab berdi! Goldman Sachs: AQSh kompaniyalari 2026-yilda aksiyalar chiqarish hajmini rekord darajaga yetkazadi, biroq qayta sotib olish kuchli qarshi taʼsir ko‘rsatadi

Zhi Tong Moliyaviy Ilovasi xabar berishicha, sun’iy intellekt (AI) xarajatlari katta mablag‘ talabini keltirib chiqargani sababli, AQSH korxonalari investorlar uchun ko‘proq aksiyalar chiqarishni boshladi. Goldman Sachs ma’lumotlariga ko‘ra, joriy yilning ikkinchi choragida AQSH kompaniyalari birlamchi ommaviy taklif (IPO), keyingi emissiyalar, konvertatsiya qilinadigan qimmatli qog‘ozlar va SPAC kabi usullar orqali 252 milliard dollar mablag‘ to‘pladi, bu esa 2021 yil birinchi choragidagi 234 milliard dollarlik rekorddan ham oshib ketdi. Ikkinchi chorakdagi keyingi emissiyalar hajmi esa 70 milliard dollarni tashkil etdi; iyul oyigacha esa joriy yilgi umumiy summasi 105 milliard dollarga etdi, bu esa 2021 yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichdir.

Biroq, Goldman Sachs strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Ben Snyder ta’kidlashicha, aksiyalar miqdorining ortishi asosan normal darajaga qaytishni anglatadi va bu bozorda issiq emissiya to‘lqini xavfini keltirib chiqarmaydi. Mablag‘ yig‘ish hajmi katta bo‘lishiga qaramasdan, Snyderning aytishicha, umumiy fond bozori hajmiga nisbatan aksiyalar chiqarilishi hanuzgacha tarixiy o‘rtacha ko‘rsatkichdan past. Bundan tashqari, joriy yilgi emisiyalar asosan yirik loyihalarda to‘plangan: eng yirik uchta IPO va keyingi emissiya loyihalari iyul oxirigacha umumiy chiqarilgan aksiyalarning qariyb yarmiga to‘g‘ri keladi.

AI kapitalga bo‘lgan talabni oshirib bormoqda

Sun’iy intellekt yangi aksiyalar chiqarishda asosiy omilga aylangan. 7-avgust kuni Goldman Sachs chiqargan hisobotga ko‘ra, joriy yilda AQSHda keyingi emissiyalarning deyarli 40 foizi AI bilan bog‘liq kompaniyalar hissasiga to‘g‘ri kelmoqda. Texnologiya, media va telekommunikatsiya (TMT) kompaniyalarining ulushi esa 28 foizga etdi, bu so‘nggi besh yildagi 13 foizlik o‘rtacha ulushdan ancha yuqoridir.

Yirik texnologik korxonalar ma’lumot markazlarini hamda AI infratuzilmasini qurishni davom ettirgan sari, moliyalashtirishga bo‘lgan ehtiyoj yana ham ortishi mumkin. Bozor bashoratlariga ko‘ra, kelgusi yillarda yirik bulutli hisoblash kompaniyalarining kapital xarajati har yili 1 trillion dollardan oshishi mumkin.

Goldman Sachs tahlillarida Amazon (AMZN.US), Google (GOOGL.US), Meta Platforms (META.US), Microsoft (MSFT.US) va Oracle (ORCL.US) asosiy yirik bulutli hisoblash kompaniyalari sifatida ko‘rsatilgan. 2027 yilgacha ushbu kompaniyalar kapital xarajatlari operatsion naqd pul oqimidan taxminan 150 milliard dollarga yuqori bo‘lishi kutilmoqda. Ba’zi investorlarning fikricha, asl tafovut bundan ham kattaroq bo‘lishi mumkin.

Goldman Sachs hisob-kitoblariga ko‘ra, agar keyingi yili yirik bulutli hisoblash korxonalarining kapital xarajatlari ayrim investorlar kutganidek 1,4 trillion dollarga yetsa, naqd pul oqimi tez o‘sib borishi holatida ham, ushbu korxonalarning moliyaviy ehtiyoji 300 milliard dollardan oshiq bo‘ladi.

Biroq, Goldman Sachs qayd etishicha, Amazon, Google, Meta va Microsoft kompaniyalarining yaqinda chiqargan moliyaviy hisobotlari daromad va operatsion naqd pul oqimida o‘sish imkoniyati mavjudligini ko‘rsatmoqda. AI investitsiyalari natijasida olinadigan yuqori daromad ushbu kompaniyalarga ichki mablag‘ bilan ko‘proq sarmoya kiritishga yordam berishi mumkin.

Asosiy moliyaviy bosimga qarz sarmoyasi tayanadi

Aksiya chiqarish AI infratuzilmasini qurish uchun asosiy tashqi moliyalashtirish manbaiga aylanmaydi. Goldman Sachs kredit strategiyasiga ko‘ra, yirik bulutli hisoblash kompaniyalari 2027 yilgacha kapital xarajatlarining 35 foizini qarz yo‘li bilan moliyalashtiradi. Bu degani, kelasi yili global obligatsiyalar emissiyasi hajmi 400 milliard dollar atrofida bo‘lishi mumkin va kelgusi yillarda ham shu darajada davom etadi. Goldman Sachs, shuningdek, 2027 yilgacha ma’lumot markazlari va chip sohasida 300 milliard dollar atrofida loyihalarni moliyalashtirish zarur bo‘lishini kutmoqda.

Shuningdek, aksiyalar orqali moliyalashtirish moliyaviy portfelning bir qismi bo‘lib qoladi, ayniqsa boshqa AI infratuzilmasi loyihalari uchun. Aksiya chiqarish kompaniyalarga uzoq muddatli sarmoyalardan tashqari qo‘shimcha mablag‘ olish imkonini beradi va shu bilan birga, balansga ortiqcha bosim tushmasligiga yordam beradi. Biroq, aksiyalar emissiyasi tezligi bozordagi vaziyatga ham bog‘liq bo‘ladi. Tarixiy ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, bozor yaxshi ishlayotganda va aksiyalarning qiymati yuqori bo‘lgan paytda kompaniyalar odatda ko‘proq aksiyalar chiqarishga tayyor bo‘lishadi.

Sarmoyadorlar yangi aksiyalar chiqarilishini o‘zlashtirib ulgurgan

Yangi aksiyalar chiqarilishi qisqa muddatda aksiya narxiga bosim o‘tkazishi mumkin. So‘nggi 30 yil davomida kuzatilgan ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, keyingi emissiya qilgan kompaniyalar aksiyalarining dastlabki savdo kunidagi o‘rtacha tushishi 2% ni tashkil qiladi. Biroq keyingi oylar davomida narxlar odatda asta-sekin tiklanadi.

Goldman Sachs aniqlashicha, joriy yilda chiqarilgan yangi aksiyalarni investorlar qabul qilishi bilan bog‘liq hech qanday muhim muammo yo‘q. Yaqinda chiqarilgan aksiyalarning narxi o‘rtacha e’lon qilinishidan avvalgi aksiya narxiga nisbatan 7% chegirma bilan belgilangan, lekin umumiy natijalar tarixiy ko‘rsatkichlardan chetlashmayapti.

2026 yilda AQSH korxonalari aksiyalar chiqarishda rekord natijaga erishadi

Goldman Sachs prognozlariga ko‘ra, 2026 yilda AQSH kompaniyalarining aksiyalar chiqarish hajmi dollar ifodasida rekord darajaga yetadi. Bank shuningdek kutmoqda: kelasi yili aksiyalar miqdori jami 700 milliard dollar bo‘lib, shundan 225 milliard dollardan biroz ko‘prog‘i IPOlardan, taxminan 450 milliard dollari esa boshqa aksiyalar chiqarilishi hisobiga to‘g‘ri keladi.

Biroq, bu miqdor Russell 3000 indeksining umumiy bozor qiymatining faqat 1% ini tashkil qiladi va 2015-2019 yillardagi o‘rtacha yillik ko‘rsatkichlarga yaqin. Firmalar emissiya hajmining aksiyalar bozori talabini ortiqcha bosim ostiga qo‘yishidan xavotirga tushayotgan investorlar uchun bu foiz farqi juda muhim.

Aksiya qayta sotib olish kuchli xavfsizlikni ta’minlaydi

Snyderning aytishicha, kompaniyalar aksiyalarini qayta sotib olish miqdori yangi chiqarilgan aksiyalardan ko‘ra yuqoriroq bo‘lishi va bozorda yanada kuchli yordamchi bo‘lishi kutilmoqda. Ikkinchi chorakda S&P 500 indeksi aksiyalari uchun qayta sotib olish o‘sish sur’ati yildan-yilga 11% ga yetdi. Goldman Sachs hisobotini e’lon qilgan paytda, AQSH kompaniyalarining umumiy aksiyalar qayta sotib olish ruxsatnomasi rekord ko‘rsatkich bo‘lib, 989 milliard dollarga yetdi.

Goldman Sachs joriy yilda AQSHda ro‘yxatga olingan kompaniyalar 1,4 trillion dollarlik aksiyalarini qayta sotib olishini kutmoqda. Bu ko‘rsatkich korxonalarning aksiyalar emissiyasidan va IPO cheklov muddati tugagandan so‘ng ehtimoliy qo‘shimcha aksiyalar miqdoridan ortiq bo‘ladi.

Natijada shakllangan bozor muvozanati quyidagicha: AI investitsiyalari tashqi moliyaviy talabni ortib bormoqda, biroq hozirgi paytda yangi chiqarilgan aksiyalar sarmoyadorlar talabidan sezilarli ravishda oshib ketgani yo‘q. Goldman Sachs hisobot sarlavhasida ta’kidlaganidek, aksiyalar emissiyasi “qarshi shamol bo‘lsa-da, hali dovul emas”.