Що сказала Nvidia на GTC у Берліні? Ось підсумок від Goldman Sachs

21 жовтня генеральний директор Nvidia Хуан Женьсюнь виступив із ключовою промовою на конференції GTC Berlin, після чого дослідницька команда Goldman Sachs опублікувала звіт.

У звіті йдеться, що негайний вплив цієї промови на ціну акцій очікується обмеженим, але основний меседж від Nvidia "підтверджує нашу думку — впровадження AI у передбачуваному майбутньому залишається на правильному шляху".

Основна інформація, оприлюднена на цій конференції, включає: Nvidia презентувала модульну центрову платформу DSX POD, здатну скоротити терміни впровадження з кількох місяців до двох тижнів; партнери у ланцюгу постачання анонсували збільшення потужності виготовлення підкладок у 2,5 раза, пакування CoWoS — у 3 рази; дохід фізичної AI у першому півріччі FY27 вже досяг 11 млрд доларів США, що перевищує показники за весь FY26; а також презентовано архітектуру OpenShell для вирішення корпоративних питань безпеки в AI.

Goldman Sachs зберігає рейтинг "купувати" для Nvidia з цільовою ціною 300 доларів США на 12 місяців, що передбачає близько 38,6% зростання від поточної ціни в 216,47 долара. Окремо підкреслюється, що Nvidia підтримує ріст котирувань шляхом зменшення розриву попиту та пропозиції й забезпечення потужної віддачі для акціонерів (авторизація зворотного викупу акцій на суму близько 235 млрд доларів).

Клієнти заробили, впровадження AI не пригальмовується

У звіті вказується, що клієнти Nvidia — включаючи гіпермасштабних хмарних провайдерів (hyperscalers) і нових хмарних гравців (neoclouds) — "отримують сильний економічний ефект з поточних впроваджень у дата-центрах".

Інакше кажучи, кошти були інвестовані і вже окупилися. У цьому полягає основна логіка, що забезпечує сталість інвестицій у AI.

Тому, за підрахунками Goldman Sachs, впровадження AI "у передбачуваному майбутньому залишиться на правильному шляху".

Масштабне розширення ланцюга постачання — підготовка до ще більших обсягів постачання GPU

На цій конференції Nvidia оголосила про спільне з багатьма партнерами масштабування виробничих потужностей на ключових етапах. Зокрема:

• Три постачальники підкладок — Ibiden, SEMCO та Unimicron — подвоюють свої потужності у 2,5 раза;

• Потужності пакування CoWoS-R від Amkor збільшаться у 3 рази;

• KYEC підвищить виробництво у США;

• SPIL значно збільшить потужності у виробництві CPO (спільно упакована оптика).

Аналітики вважають, що за таким збільшенням стоять глибші сигнали. У звіті зазначено: "Це свідчить про те, що Nvidia готується до постачань CPU масштабу, значно більшого, ніж очікувалося раніше". Інакше кажучи, масштаби розбудови ланцюга постачання цього разу перевищують загальні очікування ринку щодо темпів впровадження нового покоління продуктів Nvidia.

DSX POD: скорочення строку впровадження дата-центрів із місяців до двох тижнів

Nvidia разом із партнерами випустила референсний дизайн DSX POD — контейнерного модуля, який вміщує повну систему Vera Rubin на декілька стійок, і може зразу запускатись після підключення на майданчику.

Очікується, що продукт буде запущено на початку 2027 року. Аналітики зазначають, що ключовою цінністю DSX POD є скорочення терміну впровадження дата-центру із "кількох місяців" до "двох тижнів", що значно зменшує час від інсталяції до отримання першого токена.

Варто також відзначити підвищення ефективності. Nvidia повідомила, що їхня платформа DSX Factory допомогла операторам (включаючи нові хмарні сервіси) зекономити близько 30% електроенергії на розгортанні потужністю 2 ГВт і щоденно заощаджувати 56 мільйонів літрів води.

Питання безпеки AI агентів — апаратна відповідь від Nvidia

Із посиленням проникнення AI агентів у корпоративний сектор безпекові питання стають все гострішими. На цій конференції Nvidia презентувала серію нових програмних розробок, серед яких найбільшу увагу привернув референсний дизайн OpenShell.

Аналітики описують: основна логіка цієї платформи — "винесення надання критичних прав за межі агента і примусова реалізація політик через апаратні тригери, щоб запобігти будь-якому несанкціонованому використанню". Це означає, що навіть якщо AI агент буде скомпрометовано чи зловживатиме правами, на апаратному рівні все одно зберігається останній бар’єр безпеки.

OpenShell інтегрує Vera Rubin, Vera CPU та BlueField-4 DPU (із модулем Sentry), створюючи повний замкнений ланцюг безпеки від чипа до ПЗ. За оцінками Goldman Sachs, така стратегія допоможе Nvidia зміцнити конкурентні переваги на ринку корпоративного AI.

Вибухове зростання доходів від фізичної AI: за півроку FY27 вже на третину більше, ніж за весь минулий рік

Фізичний AI — ще одна основна тема цієї конференції Nvidia. Компанія оголосила низку кроків щодо прискорення впровадження фізичного AI, зокрема референсний дизайн Hyperion для автопілотованих автомобілів та Robotaxi, AGILE ONE для людиноподібних роботів, а також AI платформу для телеком-інфраструктури.

У цифровому вимірі Nvidia повідомила, що дохід від фізичного AI за перше півріччя FY27 досяг 11 млрд доларів США, що приблизно на 30% більше, ніж за весь FY26.

Аналітики розглядають ці дані як потужний доказ диверсифікації доходів Nvidia. Окрім бізнесу дата-центрів, фізичний AI стає другою рушійною силою зростання компанії, яку не можна ігнорувати.

Goldman Sachs зберігає рейтинг "купувати", цільова ціна 300 доларів, можливість зростання близько 40%

Goldman Sachs утримує рейтинг "купувати" для акцій Nvidia із 12-місячною цільовою ціною 300 доларів США, що базується на розрахунку 30-кратного P/E до 10 доларів нормалізованого прибутку на акцію.

За прогнозами Goldman Sachs, дохід Nvidia у FY27E (до січня 2027-го) складе 412,7 млрд доларів, а EPS — 9,40 долара; у FY28E дохід збільшиться до 718,3 млрд доларів, EPS досягне 16,70 долара. Відповідно, поточна ціна акцій відповідає мультиплікатору P/E близько 23 для FY27E та близько 13 для FY28E.

Аналітики також відзначають основні ризики зниження: уповільнення інвестицій в інфраструктуру AI, зростання конкуренції з втратою ринкової частки, зменшення маржі через конкурентний тиск, а також обмеження у ланцюгу постачання.

Поточна ринкова капіталізація Nvidia складає близько 5,3 трлн доларів, і компанія вже санкціонувала програму викупу акцій на суму близько 235 млрд доларів.