Дохід IBM від програмного забезпечення зріс на 8% у третьому кварталі, підтримуючи результати, частка AI-консалтингу зросла｜Звіт про фінансові результати

Виторги та прибуток на акцію IBM за третій квартал перевищили прогнози Уолл-стріт, компанія також підвищила прогноз зростання вільного грошового потоку на весь рік.

Після закриття торгів на Нью-Йоркській біржі 21 жовтня 2026 року IBM офіційно опублікувала фінансовий звіт за третій квартал 2026 фінансового року. Основні показники за третій квартал наступні:

• Загальний виторг: 17,103 млрд доларів США, зростання на 5% у річному вимірі, за фіксованим курсом – на 6%, перевищивши консенсус-аналітиків Уолл-стріт (близько 16,87 млрд доларів).
• Скоригований прибуток на акцію: 2,95 долара США, зростання на 11% у річному вимірі, вище за очікувані 2,86 долара.
• Вільний грошовий потік: У цьому кварталі досяг 3,027 млрд доларів; накопичений за дев’ять місяців склав 8 млрд доларів, що є історичним максимумом за відповідний період.

Щодо результатів по бізнес-напрямках:

• Програмне забезпечення — виручка 7,804 млрд доларів, що на 8% більше у річному вимірі, за фіксованим курсом на 9%. Зростання у гібридній хмарі — 11%. Дані збільшились на 19% у річному вимірі, за фіксованим курсом — на 20%.
• Консалтинг — виручка 5,335 млрд доларів, на рівні торішнього показника, за фіксованим курсом зростання на 2%, що вказує на обережність корпоративних клієнтів у консультативних витратах.
• Інфраструктура — виручка 3,707 млрд доларів, зростання на 4% у річному вимірі, за фіксованим курсом на 5%. Розподілена інфраструктура (Distributed Infrastructure) демонструє значне зростання на 31%. Бізнес IBM Z скоротився на 20% через продуктовий цикл.

Генеральний директор Arvind Krishna у заяві зазначив:

Клієнти перетворюють свої операційні моделі у форматі «супер інтелекту», а не просто вирішують окремі або унікальні проблеми.

Головний фінансовий директор IBM James Kavanaugh заявив, що проблема затримки підписання контрактів, яка хвилювала інвесторів у попередньому кварталі, вже почала вирішуватись, і компанія підвищила прогноз зростання виручки від програмного забезпечення на весь рік із 6–8% до приблизно 7–8%.

Крім того, компанія підвищила орієнтир ізростання вільного грошового потоку на весь рік з «приблизно 1 млрд доларів» до «понад 1 млрд доларів», а прогноз зростання виручки на рік залишила на рівні 4–5%.

Аналітик Barclays Raimo Lenschow у звіті для клієнтів написав, що цей фінансовий звіт має сприяти позитивній ринковій реакції, покласти край «несподіваним невдачам» минулого кварталу і підтверджує рекомендацію збільшити долю IBM в портфелі.

Виторг IBM за третій квартал склав 17,1 млрд доларів — на 5% більше, ніж 16,33 млрд доларів минулого року, і краще за ринковий консенсус у 16,82 млрд доларів. Скоригований прибуток на акцію — 2,95 долара, вищий за прогноз LSEG у 2,86 долара і вище очікування аналітиків з опитування FactSet у 2,85 долара.

Звертаємо увагу, що 2,95 долара — це скоригована величина, яка виключає, зокрема, витрати на придбання і не дорівнює показнику GAAP. За GAAP чистий прибуток на акцію у третьому кварталі склав 2,30 долара — на 0,65 долара менше. Тобто, «прибуток вищий за очікування» у цьому кварталі стосується саме скоригованих прогнозів Уолл-стріт щодо EPS.

Чітке покращення показників з боку прибутковості. Чистий прибуток IBM зріс із 1,74 млрд доларів у минулому році до 2,19 млрд доларів, що свідчить про підвищення рентабельності навіть за помірного зростання виручки.

Втім, квартал до кварталу виручка трохи знизилась до 17,162 млрд доларів, а прибуток навпаки — підріс із 2,165 млрд доларів в минулому кварталі. Враховуючи сезонність бізнесу IBM та змінні продажі по кварталах, надмірно трактувати ці зміни не варто.

Порівняно з софтом і інфраструктурою, консалтинг показав слабший результат. Виторг третього кварталу — 5,34 млрд доларів, майже без змін до аналогічного періоду минулого року і трохи менше за очікування.

Менеджмент намагався підкреслити потенціал консалтингу за рахунок AI-проєктів. Kavanaugh зазначив, що AI-послуги склали близько 30% квартального виторгу цього підрозділу і 35% резерву замовлень. Виходячи з 5,34 млрд доларів, грубо 1,6 млрд доларів консультативних послуг пов’язані з AI.

Втім, це число варто трактувати обережно. Це лише оцінка менеджменту, а не окрема фінансова звітність щодо «AI-доходу». До того ж, AI-консалтинг може включати імплементацію софта, трансформацію процесів, управління даними, автоматизацію тощо, і не завжди означає продаж суто AI-продуктів.

Більш важливо, що частка AI у виторгу не забезпечила зростання загального доходу підрозділу. Стабільний виторг свідчить, що AI-проекти радше заміщають або інтегруються у традиційний консалтинг, а не збільшують загальний дохід. Компанія не надає даних про маржинальність, цикли виконання чи рівень резерву AI-проєктів, тому ринок не може оцінити реальний внесок AI у прибутковість цього напрямку.

Незважаючи на сильний звіт, з початку року акції IBM досі втратили близько 14–15%, тоді як індекс S&P 500 виріс приблизно на 13%.

Нинішній тиск на ціну акцій пояснюється літнім колапсом. 14 липня, через слабкий попередній звіт за другий квартал, акції IBM впали на 25% за один день — найбільше одноденне падіння за понад 100 років. Arvind Krishna тоді визнав, що компанія «припустилася помилки» у роботі з клієнтами, коли ті переорієнтувались із софту на інфраструктурні рішення для дата-центрів.

Як зазначив Lenschow у звіті, інвесторів турбувало, чи зможе IBM відновити прогнозованість після слабкого другого кварталу, і «на наш погляд, менеджмент перевершив консенсус ринку за всіма ключовими показниками: виручка, виторг від софту, EPS і вільний грошовий потік».

У травні цього року IBM оголосила про контракт на квантові обчислення від уряду США на 1 млрд доларів, що підтримало суттєве зростання вартості акцій; наразі компанія інвестує мільярди для боротьби за лідерство у квантових технологіях, хоча більшість вважає цю галузь ще досить ранньою стадією розвитку.