Lumentum(LITE.US) Q4 телеконференція: Попит на AI-оптичні з'єднання продовжує стрімко зростати, повне розкриття потенціалу 800G/OCS/лазерів на накачці, NPO відкриває нові ринки для зростання

Додаток Zhihui Finance APP повідомляє, що після закриття торгів на американському фондовому ринку у вівторок, лідер у сфері оптичної комунікації Lumentum (LITE.US) представив результати четвертого кварталу 2026 фінансового року та прогноз на перший квартал 2027 фінансового року, які перевищили очікування. Компанія заявила, що доходи четвертого кварталу 2026 фінансового року склали 1,01 млрд доларів США, що на 109% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року. За словами компанії, це вже восьмий квартал поспіль, коли демонструється ріст доходів рік до року, а також третій квартал поспіль, коли квартальний ріст перевищує 20%. Генеральний директор Michael Hurlston підкреслив, що ці результати відображають прискорення переходу галузі до оптичних з'єднань через зростаючі вимоги AI до швидкості обробки та пропускної здатності. Hurlston заявив: "Під впливом комплексного розширення горизонтальних і вертикальних продуктових ліній, доходи компанії зросли рік до року на 109%."

Більше того, доходи сегменту компонентів склали 649,4 млн доларів США, що на 103% більше в річному обчисленні, та на 22% більше кварталу до кварталу; доходи сегменту систем склали 356,9 млн доларів США, що на 123% більше рік до року, та на 30% більше кварталу до кварталу. Компанія повідомила, що основними драйверами росту системного бізнесу стали хмарні трансивери та оптичні комутаційні схеми (OCS).

За non-GAAP показниками, валова маржа Lumentum за квартал становила 50,4%, що на 250 базисних пунктів більше в порівнянні з минулим кварталом та на 1260 базисних пунктів більше рік до року; операційна маржа non-GAAP зросла до 36,6%, збільшившись на 440 базисних пунктів квартал до кварталу та на 2160 базисних пунктів рік до року. Виконавчий віце-президент і головний фінансовий директор Wajid Ali пояснив підвищення валової маржі зростанням використання виробничих потужностей, оптимізацією продуктового портфеля та певним підвищенням цін на окремі продукти. Ali зауважив, що чистий прибуток non-GAAP склав 326,3 млн доларів США, а розбавлений прибуток на акцію — 3,23 доларів США, що перевищує попередній прогноз компанії. За GAAP показниками, валова маржа становила 47,4%, операційна маржа — 27,8%. У цьому кварталі компанія зафіксувала чистий збиток по GAAP у розмірі 7,2 млрд доларів США, головним чином через одноразові некасові витрати на суму 7,8 млрд доларів США, пов'язані з частковим конвертуванням конвертованих облігацій. Компанія зазначила, що завдяки цій транзакції її борг зменшився на 1,1 млрд доларів США, приблизно на 35% від загальної суми непогашених конвертованих облігацій.

У цьому кварталі капітальні витрати склали 167 млн доларів, переважно спрямовані на розширення виробничих потужностей для клієнтів, пов’язаних з хмарними сервісами та AI. У зв’язку з очікуваним ростом доходів від хмари та AI, запаси зросли квартал до кварталу на 59 млн доларів.

Крім того, Lumentum повідомила, що цього кварталу обсяг поставок 800G хмарних трансиверів досяг історичного максимуму, також розпочато масове виробництво модулів 1.6T. Hurlston очікує, що під впливом впровадження кастомізованих AI кластерів у великих клієнтів темпи впровадження трансиверів 1.6T пришвидшаться у першому кварталі 2027 фінансового року та продовжаться впродовж календарного 2027 року. Також компанія повідомила, що обсяг поставок OCS в третьому кварталі 2026 фінансового року був удвічі менший порівняно з четвертим кварталом. Прогноз на перший квартал 2027 фінансового року передбачає вперше квартал з доходами від OCS, які перевищать 100 млн доларів. Hurlston заявив, що Lumentum розширює внутрішню виробничу потужність і починає співпрацю з контрактними виробниками для збільшення потужностей, а також веде розробку OCS-продуктів з більшою і меншою кількістю портів, зокрема вбудованих tray-продуктів, які можуть створити нові можливості у 2028 році.

Щодо компонентів, компанія повідомила, що поставки лазерних компонентів з вузькою лінією збільшувались десятий квартал поспіль квартал до кварталу, а річний приріст перевищив 130%. Поставки насосних лазерів зросли більш ніж на 80% рік до року; керівництво зазначає, що попри розширення потужностей, цей бізнес залишається дефіцитним, і очікується, що в наступні квартали обсяги поставок насосних лазерів збільшаться в чотири рази. У сфері EML лазерних чіпів Lumentum досягла нових квартальних рекордів завдяки попиту на продукти 100G/каналу; продукція 200G EML тепер становить понад 25% доходів EML. Компанія прогнозує, що попит на EML і CW (безперервно-хвильові) лазери буде зростати в другій половині календарного 2026 року і впродовж 2027 року.

Керівництво також відповіло на питання щодо активно обговорюваної Co-Packaged Optics (CPO) та Near-Packaged Optics (NPO). Hurlston зазначив, що виробничий план провідного клієнта CPO реалізується відповідно до графіка, а потреби клієнтів зросли від останнього оновлення. Lumentum очікує, що високопотужні лазерні чіпи для вертикально розширених застосувань буде вироблятися масово в другій половині календарного 2027 року, раніше, ніж клієнти почнуть розгортання у 2028 році. Компанія також отримала перше замовлення на зовнішні модулі оптичних джерел і планує поставити ці модулі у другій половині календарного 2027 року.

Hurlston визначає NPO як додаткову можливість, яка може ще більше розширити ринковий простір компанії для лазерних чіпів. NPO розташовує оптичні двигуни на платі поблизу акселераторів; CPO інтегрує оптичні пристрої безпосередньо у підкладку чи проміжний шар. Президент глобального бізнесу Wupen Yuen зазначає, що застосування NPO потребує високоефективних, високоденситних лазерних технологій для компактних оптичних двигунів, і прогнозує, що NPO з'явиться на ринку наприкінці 2027–2028 років.

У секції питань і відповідей керівництво зазначило, що поки що не відчуває впливу з боку нового потенціалу для виробництва індій-фосфідних матеріалів у Китаї. Hurlston вважає, що Lumentum зберігає диференціацію у продуктах EML, високопотужних, середньопотужних та CW лазерах завдяки суворим процесам і специфікаціям, що дозволяє клієнтам підвищити виробничу ефективність.

Щодо майбутнього Lumentum прогнозує доходи у першому кварталі 2027 фінансового року на рівні 1,225–1,275 млрд доларів США. За середнім значенням (1,25 млрд доларів), очікується річний ріст понад 130% та компанія заявляє, що реалізує дохід цільового рівня 1,25 млрд доларів на понад один квартал раніше попередніх планів. Компанія також прогнозує non-GAAP операційну маржу на рівні 39,5%–40,5%; розбавлений прибуток на акцію non-GAAP — 4,05–4,35 доларів; ці прогнози базуються на 16,5% non-GAAP ефективної податкової ставці та приблизно 102 млн розбавлених акцій. Ali зазначив, що середнє значення операційної маржі майже відповідає раніше встановленій цільовій моделі маржі у діапазоні 38%–42% для доходу 2 млрд доларів. Він підкреслив, що із зростанням доходів та поліпшенням валової маржі є потенціал для подальшої експансії операційної маржі.

Повний текст конференц-дзвінка Lumentum щодо результатів

Оператор

Вітаємо учасників конференції Lumentum Holdings щодо результатів четвертого кварталу та фінансового року 2026. Звертаємо увагу, що зустріч записується для можливого перегляду. Зараз слово передається віце-президенту з відносин з інвесторами Kathy Ta. Пані Ta, будь ласка, починайте.

Kathryn Ta, віце-президент з відносин з інвесторами

Дякую, Matthew, вітаю всіх на конференції щодо результатів Lumentum за четвертий квартал і весь фінансовий рік 2026. Я Kathy Ta, віце-президент Lumentum з відносин з інвесторами. Сьогодні зі мною присутні: президент і генеральний директор Michael Hurlston, виконавчий віце-президент й фінансовий директор Wajid Ali та президент глобального бізнес-підрозділу Wupen Yuen.

Телефонна конференція міститиме прогностичні заяви, включаючи, але не обмежуючись ними, щодо майбутніх операційних показників, стратегій, тенденцій, очікувань щодо наших продуктів і технологій — ці заяви зроблені відповідно до положень Закону про реформу цінних паперів від 1995 року. Подібні заяви підлягають ризикам і невизначеностям, які можуть призвести до істотної різниці між фактичними й очікуваними результатами. Рекомендуємо ознайомитися з останніми файлами, поданими до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), зокрема розділом "Фактори ризику" у формі 10-Q за квартал, що закінчився 28 березня 2026 року, та іншими розділами, а також з майбутньою формою 10-K за фінансовий рік, що закінчився 27 червня 2026 року.

Прогнозні заяви на цій конференції базуються на обґрунтованих переконаннях та очікуваннях Lumentum на сьогодні. Lumentum не бере на себе зобов’язання оновлювати чи доповнювати ці заяви, окрім випадків, передбачених законодавством. Всі фінансові показники й прогнози, обговорювані під час конференції, представлені у non-GAAP форматі, якщо не зазначено інше. Non-GAAP фінансові індикатори мають певні обмеження й не повинні розглядатися окремо або як заміна показників, складених за GAAP. Ви можете знайти таблиці звірки non-GAAP і GAAP показників, а також інформацію про використання non-GAAP показників і фактори, які можуть вплинути на наші фінансові результати, у прес-релізі та документах, поданих до SEC. Прес-реліз щодо результатів за четвертий квартал і фінансовий рік 2026, а також супровідні слайди опубліковані на нашому сайті investor.lumentum.com.

Зараз слово Michael.

Michael E. Hurlston, президент, генеральний директор і директор

Дякую, Kathy, доброго дня всім. Lumentum знаходиться в самому центрі структурних змін галузі. З розширенням вимог до швидкості й пропускної здатності для AI робочих навантажень, архітектори дата-центрів все частіше обирають оптичні з'єднання як основний спосіб підключення. Наші результати четвертого кварталу відображають ранню фазу цієї трансформації, зумовленої повним зростанням у горизонтальних і вертикальних продуктових лініях. Доходи зросли на 109% порівняно з попереднім роком і склали 1,01 млрд доларів, що стало восьмим поспіль кварталом росту доходів.

Крім того, ми зберігаємо сильний темп росту доходів, третій квартал поспіль демонструючи понад 20% ріст квартал до кварталу — важливо, що база порівняння постійно зростає. Незважаючи на комплексний успіх, деякі основні рушії росту, про які ми раніше говорили, тільки починають працювати. Зокрема, у сфері хмарних трансиверів ми досягли рекордного обсягу відвантажень продукції 800G і розпочали виробництво наступної генерації модулів 1.6T. В OCS ми подолали обмеження ланцюга поставок, задовольнили сильний попит клієнтів і, як планувалося, підвищили обсяги внутрішнього виробництва.

Окрім росту доходів, ми вперше подолали 50% non-GAAP валової маржі. Ми очікували досягти цього рівня при квартальних доходах близько 2 млрд доларів, тож цей рубіж подолано раніше прогнозу. Ми очікуємо, що валова маржа буде й надалі розширюватись завдяки оптимізації портфеля продуктів і чіткій операційній дисципліні. Non-GAAP операційна маржа збільшилась більш ніж на 2150 базисних пунктів рік до року. Це демонструє дві речі: наша диференційована технологія дозволяє отримати преміальну вартість, а операційна модель забезпечує сильний мультиплікативний ефект. Завдяки прискоренню доходів від AI, наша середня прогнозна дохідна мета у першому кварталі становить 1,25 млрд доларів, на більш ніж один квартал раніше плану. Крім того, прогноз non-GAAP операційної маржі на перший квартал перевищує верхню межу моделі, що була встановлена для даного дохідного рівня.

Щодо обговорень на ринку у напрямку CPO й NPO, хочу зробити коментар. По-перше, виробничий план провідного клієнта CPO рухається планово, а сигнал потреби від клієнта став сильнішим з часу останнього оновлення. Ми маємо більше ясності щодо часу масштабного впровадження CPO. Ми впевнені, що попит на наші високопотужні лазерні чіпи почне генеруватися у другій половині 2027 року перед масштабним розгортанням клієнта у 2028 році. Оскільки перша стадія масштабного розгортання оптичних з'єднань охопить кілька серверних шаф, це підвищення попиту стосується будь-якої топології з більшою кількістю шаф. Додаткову впевненість нам дала перша закупка модулів зовнішнього джерела світла (ELS), які будуть поставлені у другій половині 2027 року.

По-друге, решта клієнтів наразі розглядає NPO як проміжний етап до кінцевого переходу на CPO. Можливості по NPO для нас — це додатковий ринок, який значно розширює загальний потенціал TAM. Ми бачимо сильний імпульс NPO у багатьох проектах-коопераціях, де всі використовують наші диференційовані лазерні чіпи. Навіть наш найбільший CPO клієнт оцінює NPO для нових конкретних сценаріїв застосування, що ще більше розширює потенціал TAM цього клієнта. Ці зміни архітектури є суттєвим ринковим поворотом, ідеально відповідають нашим ключовим перевагам як провідного виробника лазерних чіпів — з початком проникнення оптичних технологій у царину мідних з'єднань ми й надалі будемо користуватися перевагами.

NPO розміщує оптичний двигун поряд з XPU-акселератором на платі, спрощує споживання енергії й вартість для застосувань оптичної вертикальної експансії, забезпечує швидший вихід на ринок. Клієнти розглядають два типи лазерних чіпів для NPO: середньої потужності для інтеграції з оптичним двигуном та високої потужності для зовнішніх джерел світла. Лазери середньої потужності успадкували перевірену надійність і технологічні переваги флагманської високопотужної платформи. NPO та CPO серії лазерів виготовляються за уніфікованими дизайном і процесом, демонструючи галузеве лідерство в ефективності при потужності 120 мВт, 150 мВт і 400 мВт. В майбутньому CPO залишається природною точкою фінальної технологічної дорожньої карти, коли оптичні пристрої інтегруються на рівні підкладки для досягнення максимального енергетичного КПД.

Далі детальніше про основні показники четвертого кварталу, розпочнемо з категорії компонентів. Дохід компонентів за четвертий квартал становив 649 млн доларів, квартал до кварталу +22%, рік до року +103%. Наш лазерний портфель демонструє потужний імпульс росту. Поставки лазерних компонентів з вузькою лінією ростуть десятий квартал поспіль квартал до кварталу, рік до року — понад 130%. Поставки насосних лазерів зросли понад 80% рік до року, навіть з урахуванням швидкого розширення потужностей, дефіцит зберігатиметься в найближчому майбутньому.

Розширення застосувань для інференції та тренування сприяє попиту на повношвидкісні з'єднання між дата-центрами, а політика і регуляторні обмеження надають перевагу менш масштабним, модульним архітектурним рішенням. Ці фактори і ще ряд інших значною мірою підвищують попит на наші насосні лазери. Для кращого розуміння масштабу — лише один великий клієнт-гігант у сфері масштабування AI може потребувати більше мережевого об'єму для з'єднання двох сайтів AI дата-центрів, ніж для побудови повної глобальної магістралі за останні десять років. Щоб підтримати зростання та масштабування, ми уклали ряд довгострокових контрактів з клієнтами, що допомагає компенсувати капітальні витрати. Прогнозуємо, що обсяг поставок насосних лазерів у наступних кварталах зросте у чотири рази для задоволення стрімкого попиту.

За напрямком лазерних чіпів у нас знову рекордний квартал по EML (електроабсорбційний модульований лазер), завдяки сильному попиту на пристрої 100G/канал. Наші продукти 200G EML набирають вагу й вже складають понад 25% загальних доходів EML. Водночас ми розширюємо стратегічну лінію лазерних чіпів для ширшого ринкового охоплення згідно нашої фінансової моделі. Ключовим прикладом є CW лазерні чіпи для застосувань 200G/канал, які при компактних розмірах забезпечують високу якість, надійність і неймовірні показники.

Внутрішнє розгортання цих лазерів підтверджує зворотний зв'язок клієнтів — ми маємо унікальну здатність до масштабованої поставки, що задовольняє суворі вимоги до специфікацій і забезпечує чудову якість у створенні трансиверів. Важливо, що нові CW лазери допоможуть поліпшити довгострокові фінансові показники. В майбутньому ми очікуємо швидкий ріст попиту на EML і CW лазери в другій половині 2026 та протягом 2027 року. Щоб скористатись можливостями переходу на 200G/канал і 300G/канал, ми розширюємо виробничі потужності на двох японських заводах, що виробляють індій-фосфідні пластини. Одночасно з введенням нового обладнання ми тестуємо процеси CW та EML. Навіть додатково розширюючи потужності під CW, очікується квартальний приріст поставок EML понад 50% рік до року станом на четвертий квартал 2026. На завершення по компонентах — можливості в сфері 3D-сенсорики розширюються, і наші ключові клієнти стимулюватимуть новий ріст у наступному цикл продуктів.

Переходжу до системних продуктів. Дохід четвертого кварталу по системах склав 357 млн доларів, квартал до кварталу +30%, рік до року +123%. Хмарні трансивери й OCS були рушіями росту доходів за квартал. Попри обмеження ланцюга постачання для певних компонентів, наші заводи забезпечили позитивні виробничі результати по обох продуктових лініях. Основний обсяг четвертого кварталу по хмарних трансиверах був на швидкості 800G, паралельно почалась поставка 1.6T трансиверів.

Завдяки кращій якості і використанню потужностей, а також вищій середній ціні для 1.6T трансиверів наші трансиверні продукти демонструють підвищену прибутковість. Прозорість щодо майбутнього попиту на хмарні трансивери зараз максимальна за всю історію. Очікуємо, що попит на 1.6T трансивери прискориться з першого кварталу 2027 фінансового року та триватиме протягом 2027 року. Цей імпульс стимулює наш ведучий масштабний клієнт, який активно розгортає AI кластери, переходячи з 800G на 1.6T. Завдяки оптимізації проєктних інженерних практик, ми в багатьох сценаріях випереджаємо більших конкурентів, отримуємо перевагу в ринковій частці й очікуємо зберегти її протягом циклу. Складність інженерних рішень для 1.6T допомагає нам — наша команда з integrity сигналів визнана найкращою у сфері.

Щодо OCS. Внутрішнє розширення виробництва йде успішно. Після подвоєння обсягів поставок між третім і четвертим кварталами у прогнозі передбачено перший квартал із OCS доходом понад 100 млн доларів. Прогноз на 2027 рік щодо попиту залишається сильним, ми почали співпрацю з контрактними виробниками для збільшення потужностей, паралельно підвищуючи продуктивність внутрішніх фабрик. З часу попередньої конференції дорожня карта OCS стала яснішою — зараз плануються продукти з більшою і меншою кількістю портів, включно зі спеціалізованими tray-продуктами. В системній категорії також зміцнилися продажі індустріальних лазерів і дротового доступу. В індустріальних лазерах зростає частка використання наших ultra-fast моделей для точної свердловки PCB під підтримку advanced AI XPU плат та 1.6T модулів.

Прогноз на перший фінансовий квартал: очікуємо чергового квартального рекорду і, як вже зазначалось, виконаємо ціль 1,25 млрд доларів на більш ніж квартал раніше плану, затвердженого на OFC минулого року. Очікується, що половина квартального приросту доходів прийде від компонентів, драйвером стане розширення горизонтальних і вертикальних застосувань; друга половина — від зростання системних продажів, включно зі збільшенням поставок 1.6T трансиверів і прискоренням відвантажень OCS.

Зараз слово Wajid. Пане Ali?

Wajid Ali, виконавчий віце-президент і фінансовий директор

Дякую, Michael. Дохід четвертого кварталу склав 1,01 млрд доларів, на верхній межі прогнозу; non-GAAP прибуток на акцію — 3,23 долари, значно вищий за попередні очікування, демонструючи ефективність нашої бізнес-моделі. GAAP валова маржа в четвертому кварталі — 47,4%, GAAP операційна маржа — 27,8%. Обидва показники підтверджують чудові результати компанії. Як вже повідомлялося, у четвертому кварталі ми свідомо здійснили часткову конвертацію конвертованих облігацій, які стали прибутковими завдяки зростанню ціни акцій за минулий рік. Цей крок зменшив борг на 1,1 млрд доларів, приблизно на 35% від загальної суми непогашених облігацій. Операція принесла одноразові некасові GAAP витрати у розмірі 7,8 млрд доларів, що призвело до GAAP чистого збитку в розмірі 7,2 млрд доларів за четвертий квартал.

Тепер про non-GAAP результати. Валова маржа non-GAAP у четвертому кварталі — 50,4%, +250 базисних пунктів квартал до кварталу, +1 260 базисних пунктів рік до року, завдяки кращому використанню потужностей, ефективній продуктовой структурі й частковому підвищенню цін. Non-GAAP операційна маржа четвертого кварталу — 36,6%, +440 базисних пунктів квартал до кварталу, +2 160 базисних пунктів рік до року. Ми продовжуємо вкладати в ключові R&D проекти для хмарних і AI клієнтів, підтримуючи суворий контроль витрат та оптимізацію бізнес-моделі. Non-GAAP операційний прибуток за квартал — 368,8 млн доларів, скоригований EBITDA — 406,4 млн доларів. Non-GAAP операційні витрати — 138,1 млн доларів, 13,7% від доходу; це на 11,9 млн більше квартал до кварталу і на 28,8 млн більше рік до року, підтримуючи розширення можливостей у хмарній та AI сферах.

Non-GAAP витрати на продажі, адміністрування та загальні витрати (SG&A) — 50,6 млн доларів. Non-GAAP витрати на R&D — 87,5 млн доларів. По non-GAAP, чистий дохід від процентів та інших доходів — 22 млн доларів. Non-GAAP чистий прибуток за квартал — 326,3 млн доларів, non-GAAP чистий прибуток на акцію — 3,23 долара. Non-GAAP середньозважена кількість акцій за квартал — 101,1 млн.

Переходимо до балансу.

Готівка й короткострокові інвестиції знизились на 430 млн доларів у четвертому кварталі, до 2,74 млрд доларів, переважно через конвертацію облігацій. Запаси зросли на 59 млн доларів квартал до кварталу, щоб підтримати очікуване зростання доходів від хмари і AI. Капітальні витрати — 167 млн доларів, головно для побудови потужностей під хмарних і AI клієнтів. Деталізація доходів: компоненти — 649,4 млн доларів (+22% квартал до кварталу, +103% рік до року); системи — 356,9 млн доларів (+30% квартал до кварталу, +123% рік до року).

Тепер про прогноз на перший квартал 2027 фінансового року; всі показники non-GAAP і базовані на поточних припущеннях. Очікуємо чистий дохід на рівні 1,225–1,275 млрд доларів. Середнє значення (1,25 млрд доларів) означає ріст понад 130% рік до року, і це буде новий квартальний рекорд Lumentum. Non-GAAP операційна маржа прогнозується в межах 39,5%–40,5%; чистий прибуток на акцію non-GAAP — 4,05–4,35 доларів. За середнім значенням операційна маржа зросте більш ніж на 2100 базисних пунктів рік до року. Прогноз non-GAAP чистого прибутку на акцію базується на ефективній податковій ставці в 16,5% і кількості розбавлених акцій близько 102 млн.

На цьому передаю слово Kathy для початку сесії питань і відповідей.

Kathryn Ta, віце-президент з відносин з інвесторами

Дякую, Wajid.

Сесія питань і відповідей

Перше питання від Joseph Cardoso з Morgan Stanley.

Joseph Cardoso, Morgan Stanley Research

Перше питання: очевидно, що ціль доходу 1,25 млрд доларів буде досягнута на квартал раніше, і маржа вже значно перевищує високий рівень. Враховуючи більш сильний попит і сприятливий продуктовий портфель, як нам розуміти, що це означає для наступного етапу фінансових цілей, особливо коли формуються додаткові можливості (ELS, співпраця NPO, а також згадана вами вертикальна експансія OCS)? Як слід мислити у межах наступної цільової рамки?

Michael E. Hurlston

Джо, я Michael. По-перше, дякую за вашу незмінну підтримку. Ми приблизно на наступному OFC оголосимо нові фінансові цілі. Очевидно, що ми перевершили всі показники — дохід, валову маржу, операційну маржу. Ви праві, є нові фактори, які ми не враховували на OFC. NPO — ми приділили цьому увагу на початку. CW лазери — це додаткові можливості, які раніше мало згадували.

Також OCS. Як ми обговорювали, його результати кращі за очікувані. Ми відчуваємо, що виконання вдале. Ми активно рухаємося вперед, і в прогнозі ми заклали додатково 250 млн доларів, що дуже суттєво. Вважаємо, що в наступних кварталах зможемо й далі так працювати.

Joseph Cardoso

Зрозуміло. Ще одне уточнення по NPO. Можете надати деталі, особливо щодо часу? Схоже, ці можливості формуються раніше очікуваного. Ви згадували різні форм-фактори й контент щодо лазерів. Чи можете пояснити клієнтські уподобання у виборі архітектури, а також порівняти цінність контенту з високопотужними лазерами для великого CPO-клієнта?

Michael E. Hurlston

Добре. Я скажу кілька слів, потім передам Wupen про диференціацію середньопотужних лазерів. Час цих можливостей співставний з тим, на що розраховує наш головний CPO-клієнт. Ми тільки що згадували у вступі: очікуємо почати масову поставку для його вертикальних застосувань наприкінці 2027 року. Звісно, вже поставляємо для горизонтальних. По NPO ведучий клієнт має схожі часові рамки, може на квартал раніше. Перші клієнти використовують рішення з високопотужними ELS-лазерами, пізніше будуть інтегровані опції із середньопотужними лазерами всередині оптичного двигуна. Найбільш чіткі й ранні можливості — це рішення з високопотужними лазерами, схожі з використанням у великого CPO-клієнта.

Одночасно передаю слово Wupen — адже тут є деякі непорозуміння. Середньопотужні лазери для інтеграції в оптичний двигун мають багато диференціаційних характеристик. Можете коротко пояснити?

Wupen Yuen, президент глобального бізнес-підрозділу

Так, звісно, дякую, Michael. Щоб створити NPO оптичний двигун, слід уявити, що NPO забезпечує близько 6,4T пропускної здатності — це як чотири місцевих CC-модуля. Необхідна фантастична інтеграція, потужність і ефективність, щоб помістити все у маленький оптичний двигун. Тож потрібна найкраща лазерна технологія й максимальна ефективність для компактного упаковування.

Перевага Lumentum в тому, що ми можемо адаптувати 400-мВт дизайн, користуючись вродженою ефективністю й технологією, для діапазону 150–200 мВт — щоб відповідати цим вимогам. Це базується на нашій унікальній сверхпотужній технології — ми маємо справжню диференціацію. Ми віримо, що у 2027–2028 роках NPO вийде на ринок для вертикального розширення оптики, що стане чудовою нагодою розширити наш лазерний бізнес.

Наступне питання — Simon Leopold з Raymond James.

Simon Leopold, Raymond James & Associates, Inc., дослідницький відділ

Мене цікавить, наскільки можливо переглядати ціни на замовлені, але ще не поставлені, backlog? Як це вплинуло на валову маржу цього кварталу й перспективу? Потім короткий follow-up.

Michael E. Hurlston

Добре, Simon. Ми робили певне коригування цін. Більшість наших LTA (довгострокових угод) має цінові зміни, які більше орієнтовані на майбутнє. Як Wajid сказав у вступі, ми вже бачимо позитивний ефект ціни на валову маржу. Вважаємо, що цей ефект ще може бути більшим. Але на цей квартал основний драйвер — це продуктова структура: ми відправили більше компонентів з високою маржею, і очікуємо, що це продовжиться. Думаємо, маржа ще може підвищитись.

Simon Leopold

Дякую. Ще питання: ми чуємо про нові індій-фосфідні заводи китайських компаній. Як Ви оцінюєте перспективу такої конкуренції?

Michael E. Hurlston

Так, ми теж чули. Зараз на наші результати це не впливає, і я не думаю, що буде. В EML ми маємо чітку диференціацію й дуже сильні позиції. Для високопотужних і середньопотужних лазерів під NPO/CPO ми також диференційовані. Навіть у CW нас здивувала цінова премуція — як ми казали, клієнти відзначають, що стабільна характеристика наших лазерів дає кращу якість трансиверів.

Наші лазери стабільні, з мінімальними відхиленнями від специфікацій — це дозволяє отримати кращі результати виробництва трансиверів. Тож ми маємо преміальну ціну, й очікуємо, що навіть із появою китайських виробників ця перевага збережеться. Хоча, якщо чесно, зараз китайські виробники реально не продають на ринку. Коли йдеться про великі заяви, то це просто "шум", реально продукту нема. На даний момент ми не бачимо жодної реальної продукції.

Наступне питання: Mike Genovese із Rosenblatt Securities.

Michael Genovese, Rosenblatt Securities Inc., дослідницький відділ

Радий бачити в прогнозах OCS доходи на рівні сотень мільйонів, мабуть у цьому кварталі? Можете прокоментувати, коли квартальні доходи з високопотужних CW горизонтальних лазерів також сягнуть сотень мільйонів?

Michael E. Hurlston

Mike, спочатку дякую за підтримку й увагу. Ви праві — у прогнозі (перший фінансовий квартал) ми очікуємо перший квартал, коли OCS доходи перевищать 100 млн, і це значно більше за цей рівень. Виконання по OCS дуже чудове.

Щодо високопотужних лазерів: ми прогнозували близько 50 млн доларів до кінця року. Думаю, третій фінансовий квартал стане першим, коли квартальні доходи перевищать 100 млн. Виконання йде добре, в цьому (Q4) вже маємо значний обсяг поставок. До кінця року очікуємо близько 50 млн, а потім у третьому фінансовому кварталі буде значний вплив.

Michael Genovese

Супер. Останнє питання про Greensboro. Чи залишаються плани щодо введення половини потужностей у 2028, другої половини — у 2029? Чи можете поділитись новинами про прогрес?

Michael E. Hurlston

Добре. Прогрес чудовий. Я дуже задоволений командою Greensboro. Ми отримали повнофункціональний завод; треба лише перейти з арсеніду галію на індій-фосфід, робота триває по графіку. Деяке обладнання з довгим терміном постачання — реактори тощо — вже замовлене. Прогнозуємо перші доходи на початку 2028 року, нарощування протягом року, з виходом на повну потужність до кінця 2028 — початку 2029. Тож жодних змін, Mike.

Наступне питання: Papa Sylla з Citi.

Papa Sylla, Citi Research

Вітаю з сильними результатами. Michael, хочу детальніше дізнатися про OCS. Ви сказали, що доходи цього кварталу перевищать 100 млн, чи можете оновити прогноз по більш ніж 400 млн доходу у другій половині 2026 року? Ви вже перевершили ціль? Щодо ключового OCS-клієнта, який баланс між власним виробництвом і закупками у вас? Чи заполоните більшість їхніх внутрішніх проектів? Є таймінг?

Michael E. Hurlston

Papa, скажу: ми працюємо над ціллю 400 млн, не можу сказати, що вже перевершили. Як ви знаєте, на початку розширення були supply-chain issues; тепер їх вирішено. Ми працюємо за планом, прогрес у межах очікуваного. Так що після виконання частини цієї цілі у четвертому календарному кварталі буде ще простір. По клієнту з внутрішнім забезпеченням — ми успішно виконали, не думаю, що вони відмовляться від внутрішньої версії.

Але з ростом відвантажень OCS ми будемо основним постачальником. Вважаю, що на початку 2027 ми станемо найбільшим, і наші відвантаження OCS продовжать зростати. Ми дивуємо клієнта, постійно поставляємо кільком і повернулись до нормальної траєкторії — як у софті, де я очікував складнощі, але їх нема. В цілому, розмовляючи з клієнтами, вони вважають нас дуже сильним постачальником.

Papa Sylla

Добре, раді це чути. Michael, моя уточнення — щодо дефіциту попиту. Минулого кварталу ви говорили про понад 30% gap. Як зараз, й як це буде змінюватись у 2027 та далі?

Michael E. Hurlston

Добре. По EML майже нічого не змінилося. Gap не став більшим, але й не зменшився — наші поставки EML все ще відстають від попиту. Нас здивували високопотужні лазери: по CPO і NPO у всіх багато шуму, і ми в цьому дуже сильно відстаємо. Якщо питати, що змінилося найбільше з минулої конференції — це високопотужні лазери, gap тут став ще більшим. Попит став значно більшим, а ми відстаємо.

Wupen Yuen

Так, уточню — ми розширюємо потужності згідно плану, але gap став більшим, бо попит прискорився. Як сказав Michael.

Наступне питання — Christopher Rolland із Susquehanna.

Christopher Rolland, Susquehanna Financial Group, LLLP, дослідницький відділ

У вашому прес-релізі сказано, що ви продаєте не лише ELS-лазери, а й ELS-модулі. Чи можете розповісти про цю можливість, й чи відрізняється економіка повного модуля від просто лазера?

Michael E. Hurlston

Chris. Так, ми отримали перше замовлення ELS-модуля. По ASP це значно більше, ніж група лазерів. Ми дуже раді в цій можливості, хоч стартова база невелика. Ми говорили, що поставки почнуться близько середини 2027, можливо трохи пізніше. Спочатку більше чекали можливості у горизонтальних застосуваннях, але поки їх мало. Дуже задоволені можливістю брати участь на ранньому етапі вертикальної експансії через лазери й ELS-модули.

Як я сказав, ASP для ELS-модуля значно вищий, але маржа нижча, ніж для чистого лазера. Вища за середню по компанії, але нижча, ніж у лазерів. Ми обмінюємо трохи маржі на прискорення доходу. Як Simon на початку питав — драйверів для маржі достатньо, щоб вона й далі росла разом із доходом.

Wupen Yuen

Додам — ми позиціонуємо ELS-модуль для тих клієнтів, які не хочуть працювати з окремими лазерними чіпами. Це перший крок для клієнта, потім ми допомагаємо іншим користувачам використовувати ELS для підтримки їхніх CPO/NPO-систем.

Christopher Rolland

Добре. Для уточнення: Michael, ви згадували цикл 1.6T і 200G/канал, та CW і силиконові опції, які можуть раніше увійти у supply chain і зайняти більшу частку у відвантаженнях трансиверів. Який зараз прогрес? Чи CW-лазери для силиконових опцій йдуть швидше, ніж прогнозували? Можете описати економіку CW й EML — EML має бути вигіднішим через модуль?

Michael E. Hurlston

Добре, Chris, гарне питання, перекоментую, потім — Wupen. По-перше, попит на EML не сповільнюється — як Papa тільки що питав, ми все ще маємо суттєвий supply-demand gap по CW і EML. Як Kathy у вступі сказала, очікуємо приріст EML у виробництві, але навіть до кінця року gap залишиться суттєвим. Тож попит на EML не спадає.

Ми визнаємо й вже говорили: CW-лазери отримають більшу частину відвантажень трансиверів. Силіконова фотоніка для 1.6T вже в use-case. Ми говорили й бачили: дивлячись у майбутнє на 3,2T, силиконова фотоніка трохи втрачає позиції, там EML повертається більш значимо. Ми трохи змінили позицію, тому що у Японії маємо значно більший output, ніж чекали. Тож частину output зараз віддаємо під CW-лазери й вже значним обсягом поставляємо CW для 200G/канал силиконових use-case. Додатково ми суттєво зменшили розміри CW-чіпів.

Тож раніше EML було вигідніше. Зараз маржа двох типів стала схожою. CW зараз менше, краще по характеристикам. Як вже сказав по іншому питанню: стабільна якість дозволяє нам отримувати преміальну ціну. Тож EML ще вигідніший, але gap суттєво зменшився. Wupen, хочеш сказати про CW/EML?

Wupen Yuen

Так, Michael, дякую. Хочу уточнити кілька моментів. По нинішніх застосуваннях — обсяги 200G/канал значні для 800G, тут частка EML більша за CW. Michael говорив про динаміку, яка зберігатиметься: EML у 200G/канал залишиться ключовим. Але з ростом 1.6T бачимо більше CW, і новий дизайн CW для 200G має більшу ефективність й менші розміри — це підвищує нашу маржу.

І важливо: в режимі supply constraint клієнти використовують те, що можна купити — це впливає на поведінку, тож динаміка CW-EML зумовлена не тільки технологією, а й балансом попиту/пропозиції.

Наступне питання — Vijay Rakesh із Mizuho.

Vijay Rakesh, Mizuho Securities USA LLC, дослідницький відділ

Сильні результати цього кварталу й у прогнозах. По 200G/канал для EML і CW — зростання хороше. Чи варто очікувати, що обидва продукти — EML і CW — збільшують маржу? Коли побачимо перетин 1.6T із 800G? Зараз понад 25% від доходу, але коли це перевершить 800G? Ще одне уточнення.

Michael E. Hurlston

Vijay, мій старий друг, радий чути. Прогноз по перетину не змінився: очікуємо, що 200G EML стане основною часткою відвантажень у середині 2027. Ми щойно у вступі згадали: зараз 200G/канал EML — 25% нашого портфелю. До середини 2027 очікуємо, що це буде 50%+ від відвантажень — рухаємося за планом. Загалом, так — лазери є одним з найбільш прибуткових напрямів, і CW, і EML перевищують середню по компанії маржу. Як щойно сказав Chris, ми суттєво зменшили розмір CW-чіпів, gap по маржі значно зменшився. EML більш вигідний, але gap зменшився.

Vijay Rakesh

Дуже допомогло. По операційній маржі — Wajid, приріст — вже 40% ціль. Як дивитись на 2027?

Wajid Ali

Так, дякую, Vijay. На OFC ми давали прогноз: при доходах 2 млрд доларів операційна маржа 38–42%. Як Michael у вступі сказав — ми вже досягли середнього рівня при значно менших доходах. Тож із наближенням до 2 млрд доходів, маржа й далі ростиме. Верхню межу 42% слід бачити як середню, діапазон може бути на 100-200 базисних пунктів ширшим, ніж на OFC.

Наступне питання — George Notter із Wolfe Research.

George Notter, Wolfe Research, LLC

Вітаю з успіхом. Хочу запитати про фарш фосфідних субстратів. Ваш контракт із AXT цього кварталу цікавий, бо квартал назад ви говорили, що у вас все гаразд із постачанням. Чи бачите ви довгострокову потребу у субстратах, і чи є прогрес із наповненням Greensboro потужності?

Michael E. Hurlston

George, так, згоден. Ми у попередньому питанні натякали, що попит на високопотужні лазери нас здивував, це стосується кількох клієнтів. За три останніх місяці ми працювали над забезпеченням додаткового постачання субстратів. Раніше у нас все було добре за базовим попитом на високопотужні, EML і CW для горизонтальних застосувань. Але тепер бачимо суттєвий сплеск попиту, і тому залучили AXT як додаткового партнера. Це прекрасний партнер — Wupen вже давно з ними співпрацює — і при нинішньому сплеску попиту їхня допомога потрібна.

Тож це й стало причиною угоди. Якщо такий тренд попиту триватиме, нам, можливо, треба ще партнерів по субстратах. На зараз з японськими постачальниками й AXT ми задоволені, але через швидкість змін — через квартал-два може бути інакше.

George Notter

Чи можемо побачити більше довгострокових контрактів на потужності Greensboro?

Michael E. Hurlston

Так, ми це шукаємо. Й далі повідомляємо, що є потужності у Greensboro — Wupen веде переговори з кількома клієнтами для задоволення їхнього лазерного попиту, що змінюється разом із впровадженням рішень NPO/CPO. Прогнозую, що за кілька кварталів у нас буде новини щодо розширення Greensboro.

Наступне питання — Tom O'Malley із Barclays.

Thomas O'Malley, Barclays Bank PLC, дослідницький відділ

Перше питання про NPO: ви багато говорили про технологію у вступі. Чи потребує дата точки для NPO нове покоління ASIC/GPU? Чи можна застосовувати у нинішній архітектурі? Якщо великий клієнт почне масштабне впровадження на початку наступного року, чи зможете ви надати NPO-рішення для їхніх електричних систем? Це допоможе розуміти темп масштабного впровадження.

Michael E. Hurlston

Tom, радий порозмовляти знову, дякую. Зараз ми бачимо переломний момент по швидкості ASIC/SerDes, що стимулює попит на NPO і CPO. Не знаю — Wupen прокоментує — не думаю, що нинішні TPU/XPU/GPU мають достатню швидкість SerDes для вбудованих NPO/CPO-рішень. Але у новому поколінні силікону — з середини 2027 до кінця 2027 — початку 2028 — ці нові GPU/XPU/TPU будуть підтримувати швидкість SerDes під NPO/CPO.

Wupen, доповниш?

Wupen Yuen

Дякую, Michael. Згоден. Tom, ми не бачимо масштабних retrofit по NPO на нинішніх XPU. Як сказав Michael, у 2028 розгортається новий етап вертикальної експансії оптики у NPO/CPO — це стимулюється саме новим поколінням процесорів і multi-rack системами. Тобто це буде нове покоління процесорів/rack; з погляду еволюції галузі, 2028 — рік вертикальної експансії оптики.

Thomas O'Malley

Дуже допомогло. Щодо OCS — ви згадували tray-модулі OCS. Чи конкурентна динаміка тут схожа з вашою? Це у TAM чи додатковий ринок? Коли технологія вийде на ринок?

Michael E. Hurlston

Tom, це додатковий ринок. Все, що Kathy показала на OFC — це ще не все. Це новий клас можливостей. Багато різних людей зацікавлені, і все це додатково. Прогнозую на 2028, не критично терміново, але вже досить важливо — тож активно займаємось. Потрібно багато переробити інженерно, але ми — єдиний реально відвантажуючий постачальник.

Я знаю, що багато старт-апів говорять про OCS, але ми вже маємо дохід сотні мільйонів на квартал. Ми єдиний незалежний постачальник поза контрактом з великим користувачем OCS. Тож кожен дзвінок — наш, і на кожній можливості ми перший.

Kathryn Ta

Matthew, здається, у нас є час на ще одне питання.

Останнє питання — Ruben Roy із Stifel.

Ruben Roy, Stifel, Nicolaus & Company, Inc., дослідницький відділ

Дякую за можливість. Michael, можете детальніше розповісти про насосні лазери? Ви згадали ріст понад 80% рік до року — це другий квартал поспіль, а прогноз — ще вчетверо, дефіцит зберігається. Чи можете сказати про розширення потужностей Rose Orchard і плани по exit capacity? Також сказали про довгострокові контракти для горизонтальної експансії — чи можете описати структуру й терміни?

Michael E. Hurlston

Ruben, найкраще — наостанок. Завжди ціную ваші питання. Це один з наших найсильніших напрямів — можливо, недооцінений. Наш ринкова частка тут дуже велика. Ми працюємо зі стратегічними партнерами — виробниками мережевого обладнання — й задоволені, як контрактна конструкція допомагає компенсувати частину капітальних витрат, які ми вкладаємо у Rose Orchard, і потім у тайську фабрику для упаковки й тестів.

Уклали серію контрактів, більшість на три роки. Структура схожа з загальноприйнятою: built-in pricing terms, якщо виконуються умови — ми можемо скористатися ціновими перевагами. Є простір для pricing leverage. Але ці контракти дають нам впевненість у demand, переважно це take-or-pay, так, Wupen? Можеш уточнити. Але у насосних лазерах все добре. Загалом частка — 70–80%, і віримо, що наша технологічна дорожня карта стимулює інтерес клієнтів, дає простір для price optimization й capacity expansion. Це дуже захоплюючий напрямок.

Wupen, доповниш?

Все, дякую.

Ruben Roy

Дуже допомогло. Останні 30 секунд: щодо NPO йде багато обговорень. Чи пов'язані ці співпраці з відкритими чи стандартними NPO? Чи є це перевагою для вас? Чи важливо це…

Michael E. Hurlston

Для економії часу — Wupen, поясни. Є стандарти, як OCI, які визначають інтерфейс між ASIC і оптичним двигуном — це добре, бо відкриває нові можливості, яких раніше не було, TAM росте. Але ми беремо участь в обох напрямах. Багато кастомних, специфічних імплементацій клієнтів — це перша хвиля NPO-кооперацій, Ruben. Wupen, додаси?

Wupen Yuen

Як сказав Michael — дві речі. Сьогодні на фізичному й оптичному рівні — "швидкі вузькі" 200G/канал і масові канали; наступне покоління — OCI/MSA. Це по оптиці.

А по форм-факторах — дуже спеціалізовано, у кожного різний дизайн. Як ми вже згадували — це залежить від rack/system design кожного клієнта. Тож в оптиці стандарти, а по конкуренції все різне.

Дякую за всі питання. Передаю слово Kathy для завершальних слів.

Kathryn Ta

Дякую, Matthew. Це була наша сесія питань. Чекаємо вас на інвесторських зустрічах цього кварталу. Дякуємо за участь.

На цьому конференція завершена. Дякуємо за участь, можете завершувати дзвінок.