Intel (INTC.US) випускає додатково акцій на 15 млрд доларів на тлі буму AI, роблячи ставку на "шалений попит на CPU + виробництво чипів на замовлення + передове пакування" для формування нової траєкторії зростання

Відомо з Ukrainian Finance APP, що американський гігант виробництва чипів Intel (INTC.US) у понеділок заявив про випуск звичайних акцій на суму 15 мільярдів доларів. Таким чином компанія прагне скористатися значним інтересом інвесторів до перспектив її інтегрованого бізнесу "CPU для дата-центрів + передова технологічна контрактна виробничість + передове пакування чипів" на тлі буму будівництва центрів обробки даних для штучного інтелекту.

Intel у понеділок у своїй заяві повідомила, що залучені кошти будуть використані для загальних корпоративних потреб. Компанія зазначила: "Сильний прогрес у сферах фізичного AI, спеціалізованих кремнієвих чипів, передового пакування та зовнішнього контрактного виробництва відкриває для Intel історичні можливості для зростання". "Цей випуск акцій покликаний ще більше зміцнити здатність Intel використовувати майбутні потужні можливості зростання, зберігаючи при цьому сильний баланс та продовжуючи виконувати важливе зобов'язання щодо підтримки інвестиційного кредитного рейтингу."

В останньому звіті старший аналітик Bloomberg Intelligence Роберт Шіффман написав, що залучення коштів Intel забезпечує "достатнє фінансування" для AI, контрактного виробництва чипів та інших проектів без підвищення боргового навантаження. "Intel також посилила ширшу тему в сфері інфраструктури обчислювальної потужності AI: зростаючі інвестиції не обов’язково повинні повністю лягати на плечі власників облігацій", - зазначив він. Шіффман порівнює Intel з Oracle, SpaceX, материнською компанією Google Alphabet, Meta Platforms і Microsoft.

Як показано на ілюстрації вище, цього року Intel значно випередила своїх колег у сфері чипів — завдяки зростаючому оптимізму щодо чипового бізнесу компанії, пов’язаного з AI і дата-центрами.

З переходом Intel до нової бізнес-моделі, акції компанії наразі майже потроїлися від початку року, і на кінець минулого тижня закрились на рівні 101,65 долара. Хоча Intel не займає лідируючої позиції в сфері чипів спеціально для AI, зростання попиту на дата-центри значно підвищило продажі її процесорів центрального типу на архітектурі x86 (тобто CPU для дата-центрів). У минулому кварталі загальні продажі Intel Data Center зросли шалено на 59%, випереджаючи загальне зростання доходів компанії вдвічі. Однак компанія все ще намагається залучити такі великі клієнти для контрактного виробництва та передового пакування, як Apple і Nvidia.

Для акцій Intel цей випуск звичайних акцій на суму 15 мільярдів доларів є типовим "короткостроковий негатив, але довгострокова вигода залежить від рентабельності капіталу" фінансуванням.

З точки зору фінансової інженерії, це фінансування виглядає досить раціонально — Intel після значної переоцінки акцій обирає капітал за значно меншими витратами, щоб залучити 15–17,25 мільярдів доларів готівки, а не підвищувати боргове навантаження; компанія чітко заявила, що кошти будуть використані для капітальних витрат і оборотних коштів, зберігаючи інвестиційний рейтинг. Що остаточно визначить, чи це фінансування створить цінність або лише розбавить власний капітал, залежить не від самого випуску, а від того, чи принесе 18A/14A, передове пакування та зовнішній контрактне виробництво чипів ROIC, який перевищує вартість капіталу.

Один із великих переможців AI-буму — “зростання CPU + процвітання контрактного виробництва та передового пакування” повністю підсилило акції Intel

Високий попит на CPU для дата-центрів, розширення клієнтської бази контрактного виробництва та стабільно високі капітальні витрати у сфері AI змушують аналітиків з Уолл-стріт все більш оптимістично оцінювати перспективи акцій Intel. Логіка інвестування у Intel на ринку змінюється фундаментально: компанію більше не сприймають лише як виробника CPU для ПК, що чекає на відновлення циклу споживчої електроніки, а переоцінюють її як платформу повного стеку інфраструктури для обчислювальної потужності AI — “CPU для серверів дата-центрів + чипи передової технології/контрактне виробництво + передове пакування”.

Саме тому міжнародний фінансовий гігант HSBC підвищив цільову ціну для Intel на 100% до 200 доларів — це найбільша з усіх цілей аналітиків Уолл-стріт щодо Intel. Отже, Intel знову стає однією з найбільш цікавих для глобальних дрібних і інституційних інвесторів акцій у секторі напівпровідників. Ціна 200 доларів означає потенціал зростання приблизно на 96,8%; якщо брати за поточну базу приблизно 5,104 мільярда акцій, відповідна капіталізація складе приблизно 1,02 трильйона доларів.

У той час як AI-агент (Agentic AI) швидко набирають популярності по всьому світу, і коли топові гравці хмарних обчислень і лідери у сфері прикладного AI, такі як Anthropic, швидко нарощують витрати на AI-інфраструктуру, а у світі триває будівництво центрів обробки даних для AI, HSBC пропонує радикально оптимістичний прогноз, який також лежить в основі позитивної оцінки акцій Intel такими аналітиками, як Citi, Bank of America та іншими колегами з Уолл-стріт.

Хоча AI-чип-гігант Nvidia (NVDA.US) все ще домінує на ринку інфраструктури GPU для AI, CPU для дата-центрів, передове пакування та виробничі потужності з контрактного виробництва чипів стають дедалі важливішими частинами ланцюга поставок AI-інфраструктури. HSBC вважає, що Intel може скористатися постійним зростанням попиту на CPU для дата-центрів, спричиненим AI-агентами, та глобальним бумом на розширення виробничих потужностей напівпровідників для AI, що очолюється проектом Terafab Musk “Factory of super-chips”.

Ціна 200 доларів ґрунтується не лише на збільшеній вартості Xeon CPU — вона включає оцінку відразу для чотирьох ліній зростання: “відродження серверних CPU для AI + зовнішні клієнти контрактного виробництва чипів 18A/14A + платформа контрактного виробництва + передове пакування EMIB”. Якщо цей прогноз здійсниться, Intel вже не буде лише традиційною компанією CPU x86, а стане американською платформою інфраструктури напівпровідників, яка охоплює обчислення AI у дата-центрах, передову технологічну виробничість та AI-гетерогенне пакування чипів; найбільший ризик цього цільового рівня — те, що зовнішні великі замовлення на контрактне виробництво і передове пакування чипів мають реально з’явитися, інакше потенціал зростання майже удвічі буде важко забезпечити лише циклом CPU.

Intel робить ставку на “Xeon CPU + контрактне виробництво передових чипів + передове пакування” для перелому існуючих ліній зростання через випуск акцій на 15 мільярдів доларів

Короткостроково ринок сприймає ризик розбавлення акціонерного капіталу, саме тому після оголошення про додатковий випуск акцій, ціна на Intel на премаркеті впала на понад 4%. Виходячи з поточної ціни близько 101,65 долара, 15 мільярдів доларів відповідають приблизно 148 мільйонам нових акцій, що теоретично розбавить близько 2,9%.

З точки зору інженерії дата-центрів для AI, Intel фіксує важливу зміну, яку досі приховував наратив GPU: Agentic AI (тобто агентні робочі процеси AI) і масштабна інференція заново підвищують значення CPU у кластері GPU, і Intel може залучити кошти через випуск акцій для розширення виробництва CPU. У другому кварталі доходи Data Center & AI зросли до 6,26 мільярдів доларів, що на 59% більше, ніж рік тому; але тут особливо важливо розрізняти структуру - середня ціна за сервер зросла приблизно на 48%, поставки серверів - лише на 9%, тобто нинішній вибух зростання відбувся не лише за рахунок попиту на CPU Xeon для AI-дата-центрів, але й завдяки портфелю високоядерних, висококласних продуктів Xeon та сильних цінових позицій, а не лише стрибку ринкової частки. З переходом AI від централізованого тренування до інференції, агентної оркестрації, попередньої обробки даних, пошуку, управління мережею та зберіганням, обсяги роботи CPU по хостингу, контрольній площині, універсальних обчисленнях та перенесенні даних зростають.

Керівництво Intel навіть відкрито цитує галузеві оцінки, що співвідношення “1 CPU : 4 GPU” у часи тренування може перетворитися на “1:1” під хвилею Agentic AI інференції.

15 мільярдів доларів мають ще більшу стратегічну цінність саме для напрямків “Foundry + передове пакування” — це ключова ставка для Intel, яка може перетворити компанію з виробника CPU на глобальну платформу напівпровідників. Дохід Intel Foundry у другому кварталі становив близько 5,77 мільярдів доларів, приріст на 31%, але треба зазначити, що ця цифра включає значну частку внутрішньогрупових виробничих доходів і не може прямо прирівнюватися до доходу зовнішньої контрактної виробничості як у TSMC; також Foundry за квартал зазнала операційного збитку близько 2,09 мільярда доларів, тобто до реального доказу економічної моделі ще далеко.

Позитивна сторона полягає в тому, що 18A вже переходить до масштабних продуктів, інтеракція із клієнтами 14A помітно посилюється, Intel заявила про намір провести масове виробництво 14A у 2028 році; до того ж, передові технології виробництва чипів 14A об’єднають PowerDirect живлення з тилу, передові транзистори і Foveros Direct 3D, EMIB та інші передові методи пакування, останні два особливо важливі для AI-контрактного виробництва чипів — майбутні AI-акселератори дедалі більше являються не одночіповими SoC, а гетерогенними системами Compute Die+HBM+I/O Chiplet+Network Die, де стратегічна цінність передового пакування прирівнюється до самої технології.

З точки зору розширення акцій і базових показників Intel, у наступному етапі ціноутворення на фондовому ринку потрібно буде оперувати реальними доказами зростання: чи зможе Xeon перетворити CPU-попит Agentic AI на постійну частку ринку та прибуток, чи буде стабільно розвиватися 18A, чи достатньо масштабних зовнішніх клієнтів з’явиться для 14A, і чи зможе Foundry швидко скоротити збитки завдяки підвищенню використання контрактного виробництва чипів передової технології та передового пакування.