Barrick Mining (B.US) збільшила чистий прибуток за другий квартал на 50%, врегулювання на 1,95 млрд доларів усунуло перешкоди для IPO, відновлення ціни золота відкриває вікно для ще більшого зростання прибутку

Згідно з повідомленням APP "Zhītōng Finance", канадський світовий лідер у видобутку золота Barrick Mining (B.US) у понеділок перед початком торгів на американському фондовому ринку опублікував звіт про результати діяльності, в якому повідомив про досягнення важливої угоди з іншим гірничим гігантом Newmont Corp. щодо великого спільного підприємства у штаті Невада, США. Це сприятиме для канадської компанії прискоренню виходу на IPO на нью-йоркському фондовому ринку з активами гірничої промисловості Північної Америки.

Згідно з угодою, оголошеною у понеділок, Newmont виплатить Barrick Mining 1,95 млрд доларів США, а обидві компанії додадуть до спільного підприємства активи, які раніше не входили до його складу, включаючи Fourmile компанії Barrick Mining, а також крупні проєкти з розвитку золоторудних копалень Fiberline і Mike компанії Newmont.

Результати Barrick Mining за другий квартал показали, що незважаючи на зниження ціни золота, компанія зберігає високі прибутки та обсяги виробництва. Тим часом компанія все ж здійснила викуп акцій приблизно на 1,209 млрд доларів США та оголосила квартальний дивіденд у розмірі 0,175 долара на акцію, повернення акціонерам за квартал досягло 1,5 млрд доларів, що на 242% більше у річному вимірі, показуючи, що керівництво й досі вважає свої активи суттєво недооціненими. Ще важливіше те, що компанія зберігає прогноз з обсягу виробництва золота на рік 2,9–3,25 млн унцій, а також ключовий показник AISC у межах 1,760–1,950 доларів за унцію, при цьому знижує прогноз капітальних витрат з 4–4,45 млрд до 3,8–4,2 млрд доларів.

AISC, тобто Повна собівартість (All-In Sustaining Cost), означає сукупну одиничну вартість для підтримки потужностей золоторудників на тому ж рівні, зазвичай включає готівкові витрати на видобуток, підтримуючі капітальні витрати, адміністративні витрати, розвідку на шахтах, роялті та рекультивацію тощо, тому це ключовий показник для оцінки, скільки Barrick Mining має платити за виробництво однієї унції золота. Чим більше різниця між ціною золота і AISC, тим вищою є прибутковість шахти.

Barrick Mining прискорює запуск IPO великих активів у Північній Америці

Як третій за величиною світовий виробник золотовмісних ресурсів, Barrick Mining активно шукає можливість для IPO активів у Північній Америці, сподіваючись на новий старт після низки операційних невдач і змін у керівництві, включаючи раптову відставку багаторічного керівника Mark Bristow у вересні минулого року. Barrick Mining також відстає від конкурентів Newmont і Agnico Eagle Mines Ltd., не зумівши повною мірою скористатися рекордним зростанням цін на золото у 2025 році.

ЗМІ раніше повідомляли у лютому цього року, що Newmont хоче, щоб Barrick Mining вирішила проблему низької ефективності активів у Неваді перш ніж запускати IPO. Раніше цього року Newmont після виявлення доказів неналежного управління спільним підприємством у Неваді та реального гірничого виробництва, направила Barrick Mining офіційне повідомлення про порушення договірних умов.

Після врегулювання розбіжностей Barrick Mining у понеділок у важливій заяві призначила Mark Hill генеральним директором майбутнього північноамериканського бізнесу. Хоча деякі великі акціонери виступають проти розділення активів у Північній Америці через IPO, бо не бажають зменшити свою частку в найбільш цінних активах Barrick Mining, компанія все ж націлена завершити IPO до кінця цього року.

Голова ради директорів Barrick Mining John Thornton зазначив, що це IPO дозволить інвесторам повністю розкрити цінність активів у Північній Америці. Водночас, згідно з попередніми повідомленнями ЗМІ, план зустрів опір з боку таких основних акціонерів, як Van Eck Associates Corp, Mackenzie Financial Corp і Franklin Equity Group.

За новими даними, Barrick Mining у другому кварталі показала скоригований прибуток на акцію 82 цента, що відповідає середньому прогнозу аналітиків Wall Street. Виробництво золота зросло на 11% до 796 тис. унцій, що вище за узгоджений прогноз ринку. Компанія підтвердила попередній прогноз – виробництво золота на рік близько 2,9–3,25 млн унцій, виробництво міді прогнозується на рівні 190–220 тис. тонн.

Після оголошення про IPO і квартальних результатів, акції Barrick Mining у понеділок у передринковій торгівлі в Нью-Йорку тимчасово впали на 6,1%.

Різке відновлення ціни золота відкриває для Barrick Mining вікно прискорення прибутків у другому півріччі

У другому кварталі та першому півріччі, незважаючи на значне зниження ціни золота, Barrick Mining зберігає високу прибутковість і реалізацію обсягів. Виручка у другому кварталі досягла 5,292 млрд доларів США, зростання на 44% у річному вимірі; чистий прибуток склав 1,217 млрд доларів (+50%), скоригований чистий прибуток – 1,363 млрд (+70%), скоригований EBITDA – 2,545 млрд (+51%), маржа залишилася високою – 60%. Видобуток золота сягнув 796 тис. унцій, зростання на 11% порівняно з першим кварталом і випереджає квартальний прогноз компанії (730–770 тис. унцій); продажі золота – 801 тис. унцій (+4%).

Варто відзначити, що у другому кварталі Barrick реалізувала ціну золота 4 417 доларів/унція, що на 8% менше за попередній квартал, а AISC зросла до 1 866 доларів/унція, що становить +9% за квартал та +11% за рік. Це означає, що компанія, незважаючи на подвійний тиск «зниження ціни + зростання витрат на паливо, руду та роялті», все одно показала різке зростання прибутку у річному вимірі, доводячи, що поточна прибуткова база значно перевищує попередній цикл золота. Операційний грошовий потік склав 1,704 млрд (+28%), на кінець кварталу готівка – 5,927 млрд, борг – 4,682 млрд, чиста готівка близько 1,245 млрд, баланс компанії залишається міцним.

Втім, результати другого кварталу чітко показують головне фундаментальне обмеження Barrick Mining – витрати «з’їдають» частину бонусів від високої ціни золота. Подальша еластичність акцій залежитиме від того, чи зростання ціни золота зможе випередити темпи зростання AISC. Вільний грошовий потік за квартал склав лише 141 млн доларів (-33% рік до року, -88% за квартал), основна причина – капітальні витрати за проєктами залишаються високими, загальні капітальні витрати зросли до 1,189 млрд доларів. Тим часом компанія все ж викупила акції на 1,209 млрд доларів і оголосила дивіденд у 0,175 долара на акцію, повернення акціонерам за квартал – понад 1,5 млрд доларів (+242%), керівництво вважає свої активи серйозно недооціненими.

Ще більш важливо: компанія зберігає на рік прогноз виробництва золота – 2,9–3,25 млн унцій, AISC – 1,760–1,950 доларів/унція, а річні капітальні витрати знижено з 4–4,45 млрд до 3,8–4,2 млрд доларів. Fourmile почне підземний розвиток у третьому кварталі, розширення Lumwana, як і раніше, планується до кінця першого кварталу 2028 року, а угода з Newmont додала 1,95 млрд готівки та збільшила активи у Неваді майже до 100 млн унцій, знявши головну перешкоду для IPO активів у Північній Америці до кінця року.

У комплексі з урахуванням змін ціни золота, співвідношення ризик/прибуток Barrick Mining у другому півріччі вже значно поліпшилося порівняно з кінцем червня, але ще не повернулося до надзвичайно сприятливого середовища першого кварталу. Спотове золото 30 червня впало до близько 4 027 доларів/унція, за місяць знизившись на 11,2% – один із найгірших кварталів від 2013 року через конфлікт між США та Іраном, що підвищив інфляцію та очікування щодо підвищення ставки ФРС.

Статистика показує, що станом на 10 серпня спотова ціна золота вже зросла до близько 4 345 доларів/унція і у п'ятницю досягла семитижневого максимуму, відскок від червневого мінімуму становить близько 8%. Основна причина – слабкі дані щодо зайнятості у США значно знизили ймовірність підвищення ставки у вересні. Це означає, що золото вже вийшло з найнебезпечнішої фази кінця другого кварталу – «високої інфляції + високої ставки», але поточна ціна спотового золота все ще нижча за фактичну ціну Barrick Mining у другому кварталі – 4 417 доларів і за розрахункову на рік – 4 500 доларів, що підкреслює швидке ослаблення зустрічного вітру для прибутків і не означає повернення до вибухового зростання прибутків, як це було у першому кварталі.