Prévia de resultados | Primeiro grande teste sob a crise de confiança em IA: Meta (META.US) conseguirá superar o dilema entre "queimar dinheiro" e monetizar?

Segundo o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Cai Jing APP, em meio a uma crise de confiança nas negociações de IA, a Meta divulgará, após o fechamento do mercado em 21 de outubro (horário do leste dos EUA), o relatório financeiro do terceiro trimestre de 2026, tornando-se a primeira gigante de tecnologia de grande porte a passar pelo escrutínio do mercado nesta onda de questionamentos. Para os investidores, o ponto crucial deste balanço não está na receita, mas sim nas despesas: se a orientação anual de despesas de capital permanecerá inalterada e se os investimentos em IA poderão ser comprovadamente convertidos em crescimento sustentável de receita.

Nos últimos anos, a alta do mercado de ações impulsionada pela IA tem sido sustentada principalmente pelos resultados financeiros impressionantes de grandes conglomerados de tecnologia. Contudo, Venu Krishna, chefe de estratégia de ações dos EUA do Barclays, afirmou: “Há atualmente um grande sentimento de ansiedade, especialmente neste período eleitoral antes das eleições intermediárias dos EUA no próximo mês”.

Na última semana, a confiança dos investidores nas empresas que impulsionam a onda de IA foi severamente abalada, com preocupações de que as receitas geradas por essa tecnologia não corresponderiam às expectativas. A gigante de chips Nvidia, peça-chave do setor, viu seu valor de mercado evaporar em mais de 350 bilhões de dólares apenas nesta semana. O índice Philadelphia Semiconductor caiu mais de 11% e o Nasdaq 100, composto principalmente por ações de tecnologia, recuou 5,5% no mesmo período.

Nesse cenário, o relatório financeiro da Meta, que será divulgado após o fechamento das negociações nesta quarta-feira, será um teste importante para o sentimento de Wall Street em relação à IA, antes dos resultados de Alphabet, Microsoft e Amazon, que saem na próxima semana.

Barra alta nesta temporada: superar expectativas de receita não deve ser difícil

A Meta deu anteriormente uma orientação de receita para o terceiro trimestre entre US$ 61 bilhões e US$ 64 bilhões, um aumento de 19% a 25% em relação aos US$ 51,2 bilhões do mesmo período do ano passado, com o valor médio do intervalo representando um crescimento de cerca de 22%, bem abaixo dos 28% do segundo trimestre. As projeções consensuais das instituições apontam para uma receita entre cerca de US$ 63,3 bilhões e US$ 63,9 bilhões, um aumento anual de 23% a 25%.

Embora se espere que a receita do terceiro trimestre da Meta ultrapasse US$ 63 bilhões, analistas estimam que o ritmo de crescimento diminuirá, e o lucro operacional ajustado cairá para US$ 18,8 bilhões, abaixo do trimestre anterior e do terceiro trimestre de 2025.

Venu Krishna, do Barclays, enfatiza que a barra está “bastante alta”: no trimestre anterior, empresas que não cumpriram as expectativas foram severamente penalizadas, enquanto aquelas que superaram tiveram apenas ganhos modestos.

O lado do lucro é ainda mais complexo. Segundo as expectativas gerais do mercado, devido ao início dos custos de investimento em IA da controladora do Facebook, a margem operacional deve se estreitar para pouco menos de 30%, e o lucro operacional ajustado deverá cair para cerca de US$ 18,8 bilhões.

O lucro por ação pode ser distorcido significativamente por itens não recorrentes: o Bank of America espera que a Meta contabilize US$ 10 bilhões em despesas legais relacionadas a acordos com Procuradores Gerais estaduais, reduzindo a previsão de lucro por ação do terceiro trimestre para US$ 3,79, bem abaixo do consenso de mercado de cerca de US$ 6,08; porém, ao excluir esse custo, o lucro básico ainda deve superar as expectativas.

Despesas de capital e fluxo de caixa: a maior incerteza

No segundo trimestre, o fluxo de caixa operacional da Meta foi de US$ 31,9 bilhões, com despesas de capital alcançando US$ 31,1 bilhões e fluxo de caixa livre de apenas US$ 784 milhões, bem abaixo dos US$ 8,549 bilhões do mesmo período do ano anterior. A situação do terceiro trimestre pode ser ainda mais desafiadora: as previsões consensuais apontam que o fluxo de caixa livre se tornará negativo em US$ 9,14 bilhões, e as despesas de capital trimestrais chegarão a US$ 40,97 bilhões.

A orientação de despesas de capital para o ano todo permanece alta, entre US$ 130 bilhões e US$ 145 bilhões. Nos primeiros seis meses do ano, cerca de US$ 50,9 bilhões já foram consumidos; extrapolando, o segundo semestre pode somar entre US$ 79 bilhões e US$ 94 bilhões em despesas de capital. O déficit de recursos está sendo compensado por emissão de dívidas: no segundo trimestre, a Meta emitiu US$ 24,9 bilhões em dívidas de longo prazo, elevando o saldo para US$ 83,7 bilhões, e a CFO Susan Li deixou claro que, no futuro, o financiamento para infraestrutura usará uma “maior proporção de dívida”.

O Bank of America espera que a Meta reduza a faixa de orientação de despesas de capital para 2026 para US$ 135 bilhões – US$ 145 bilhões e revise para cima a previsão para 2027 para US$ 205 bilhões, refletindo as demandas de infraestrutura de produtos Muse AI e planos corporativos de IA.

O comentário do CEO da Horizon Investment Services, Chuck Carlson, aponta o dilema central: “O aumento do custo de capital significa que esta onda de despesas de capital vai se tornar ainda mais cara; o retorno sobre o investimento precisa atingir um patamar mais alto. A Meta será a primeira a tentar responder a essa questão.”

Motor de anúncios: a evidência atual de monetização via IA

Os anúncios continuam sendo o principal pilar do fluxo de caixa da Meta. No segundo trimestre, a receita de publicidade foi de US$ 59,363 bilhões, um aumento anual de 27,5% e mais de 97% da receita total. Mais importante, os produtos de anúncios impulsionados por IA já apresentam contribuição mensurável de receita: a receita anualizada do Advantage+ supera US$ 75 bilhões, segundo confirmou a CFO Susan Li na teleconferência do segundo trimestre.

Pesquisas do Bank of America no canal de publicidade mostram que direcionamento e automação movidos por IA estão ajudando os anunciantes a obterem retornos mais significativos, e o banco espera que a receita de publicidade do terceiro trimestre alcance US$ 62,2 bilhões, um aumento de 24% em relação ao ano anterior.

O mercado estará atento ao crescimento do volume de impressões de anúncios e à variação no preço unitário dos anúncios neste balanço, para julgar se a eficiência dos anúncios baseada em IA continua crescendo.

Muse: uma nova opção, ainda a ser comprovada

Lançado em setembro, o agente de IA Muse foi um importante catalisador para a recente valorização das ações da Meta, impulsionando um aumento de cerca de 27% somente em setembro, enquanto o posicionamento do mercado em relação à empresa passou de “gastadora de IA” para “monetizadora de IA”. Até 12 de outubro, Muse já havia superado 8,9 milhões de downloads e registrado 2,23 milhões de usuários ativos diários. A Meta iniciou sua comercialização em 12 de outubro, oferecendo pacotes de assinatura de US$ 20 e US$ 100 por mês, mas ainda não divulgou dados de receita.

Riscos também existem: a taxa de retenção em 14 dias do Muse é de 22%, levemente inferior à do ChatGPT no mesmo período; os usuários ativos diários representam menos de 0,05% dos usuários ativos diários totais da Meta. Ben McMillan, CIO da IDX Advisors, observa que a Meta ainda precisa provar que conseguirá converter crescimento de usuários em receita. O Truist, por sua vez, elevou o preço-alvo para US$ 1.000 — o maior de Wall Street — baseado no forte crescimento inicial do Muse e já incluiu sua contribuição nos resultados futuros previstos.

Reality Labs: contínua pressão nas finanças

O Reality Labs, divisão de metaverso, continua sendo um ponto de perdas financeiras produtivas. No segundo trimestre, o prejuízo operacional desse segmento foi de US$ 4,62 bilhões, elevando o prejuízo acumulado desde o final de 2020 para mais de US$ 80 bilhões. Mark Zuckerberg afirmou anteriormente que as perdas dessa divisão podem ter atingido o pico este ano, mas o mercado ainda aguarda sinais mais claros de redução dessas perdas.

Apesar das preocupações com os gastos, Wall Street mantém uma postura geralmente positiva em relação à Meta. Entre 19 analistas monitorados pela Visible Alpha, 18 recomendam compra, com preço-alvo médio de cerca de US$ 878; a pesquisa da S&P Global com 63 analistas apresenta consenso de “compra forte”, com preço-alvo médio de US$ 814,51. O mercado de opções precifica uma possível oscilação de aproximadamente 6%–7% nas ações após o balanço.