Lumentum(LITE.US) teleconferência do Q4: Demanda por interconexão óptica para IA continua crescendo, 800G/OCS/lásers de bombeamento em expansão, NPO abre novos mercados incrementais

De acordo com a aplicação financeira da Zhihui, após o fechamento do mercado dos EUA na terça-feira, o líder americano em comunicação óptica, Lumentum (LITE.US), apresentou resultados para o quarto trimestre do ano fiscal de 2026 e projeções para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 acima das expectativas. A receita do quarto trimestre de 2026 atingiu US$ 1,01 bilhão, um aumento anual de 109%. A empresa afirmou que este trimestre marca o oitavo trimestre consecutivo de crescimento anual da receita e o terceiro trimestre consecutivo com crescimento trimestral superior a 20%. O CEO Michael Hurlston destacou que esses resultados refletem a rápida transição do setor para soluções ópticas de interconexão, à medida que as cargas de trabalho de Inteligência Artificial aumentam as exigências de velocidade computacional e largura de banda. Hurlston declarou: “Impulsionados por fortes resultados em linhas de produtos horizontais e verticais, a receita da empresa disparou 109% em relação ao ano anterior.”

Analisando os segmentos, a receita do segmento de componentes chegou a US$ 649,4 milhões, crescendo 103% em relação ao ano anterior e 22% em relação ao trimestre anterior; a receita do segmento de sistemas foi de US$ 356,9 milhões, um aumento anual de 123% e trimestral de 30%. A empresa destacou que os principais vetores de crescimento no segmento de sistemas foram os transceptores em nuvem e os switches ópticos OCS.

No padrão não-GAAP, a margem bruta da Lumentum no trimestre foi de 50,4%, um aumento de 250 pontos-base em relação ao trimestre anterior e expressivos 1.260 pontos-base em relação ao ano anterior; a margem operacional não-GAAP subiu para 36,6%, alta de 440 pontos-base frente ao trimestre anterior e 2.160 pontos-base ano a ano. O EVP e CFO Wajid Ali atribuiu o ganho de margem bruta à melhor utilização da capacidade fabril, otimização do mix de produtos e alguns reajustes de preços. Ali afirmou que o lucro líquido não-GAAP foi de US$ 326,3 milhões, com lucro diluído por ação de US$ 3,23, acima do guidance anterior da empresa. Na métrica GAAP, a margem bruta ficou em 47,4% e a margem operacional em 27,8%. Neste trimestre, a empresa reportou prejuízo líquido GAAP de US$ 7,2 bilhões, principalmente devido a um encargo não-recorrente, não-caixa, de US$ 7,8 bilhões associado à conversão parcial de títulos conversíveis. A empresa explicou que, com essa transação, reduziu sua dívida em US$ 1,1 bilhão, cerca de 35% do valor total de seus títulos conversíveis em aberto.

Os investimentos de capital no trimestre foram de US$ 167 milhões, destinados principalmente à expansão da capacidade fabril para atender clientes de nuvem e IA. Antecipando o crescimento da demanda em IA e nuvem, o estoque aumentou US$ 59 milhões em relação ao trimestre anterior.

Além disso, a Lumentum informou que as remessas de transceptores de 800G para nuvem atingiram recorde histórico neste trimestre, e que iniciou a produção em massa de módulos de 1.6T. Hurlston projeta que, impulsionada pela implantação de clusters de IA customizados por clientes hyperscale, a adoção dos transceptores de 1.6T deve acelerar no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, continuando ao longo do calendário de 2027. A companhia também mencionou que o volume de envios de OCS dobrou entre o terceiro e quarto trimestres do ano fiscal de 2026. A projeção para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 é que a receita proveniente de OCS ultrapasse US$ 100 milhões pela primeira vez em um trimestre. Hurlston afirma que a Lumentum está aumentando sua capacidade interna e começando a trabalhar com parceiros de manufatura terceirizados para crescer ainda mais, além de desenvolver produtos OCS com mais e menos portas, incluindo soluções integradas esperadas para 2028.

No segmento de componentes, a empresa reportou que as remessas de lasers de linha estreita cresceram trimestre a trimestre pelo décimo trimestre consecutivo, em mais de 130% ano a ano. Os lasers de bombeio cresceram acima de 80% em relação ao ano anterior; a gestão afirmou que, apesar da ampliação da capacidade, a demanda supera a oferta, e projeta que as remessas desses lasers quadruplicarão nos próximos trimestres. Em EML, a Lumentum bateu recorde histórico no trimestre, liderada pela demanda dos produtos de 100G/canal, sendo que os de 200G EML já representam mais de 25% da receita do segmento. A expectativa é de crescimento contínuo na demanda por EML e lasers de onda contínua (CW) na segunda metade do calendário de 2026 até 2027.

A administração também comentou sobre temas polêmicos do mercado, como Co-Packaged Optics (CPO) e Near-Packaged Optics (NPO). Hurlston afirmou que o plano de produção dos principais clientes de CPO segue conforme esperado e que as exigências técnicas dos clientes aumentaram desde a última atualização. A Lumentum prevê que os lasers de alta potência para aplicações de expansão vertical tenham entregas em grande volume na segunda metade do calendário de 2027, antes da implantação cliente em 2028. A empresa também recebeu seu primeiro pedido de módulo de fonte de luz externa, com entrega para a segunda metade de 2027.

Hurlston enxerga o NPO como uma oportunidade incremental que pode aumentar ainda mais o mercado endereçável para os chips laser. O NPO posiciona o motor óptico próximo ao acelerador, na placa de circuito, enquanto o CPO integra os dispositivos ópticos diretamente ao substrato ou interposer. O presidente da divisão global, Wupen Yuen, afirmou que as aplicações de NPO exigem tecnologia laser densa e eficiente para motores ópticos compactos, esperando ver NPO entrando no mercado do final de 2027 ao longo de 2028.

Durante a sessão de perguntas e respostas, a gerência afirmou não sentir impacto do potencial aumento de capacidade de fósforo de índio na China. Hurlston disse que a Lumentum ainda preserva diferencial competitivo em EML, lasers de alta e média potência e lasers CW, incluindo a capacidade de ajudar clientes a aumentar o yield fabril por meio de rigorosos requisitos de especificação.

Olhando para frente, a Lumentum projeta receita entre US$ 1,225 bilhão e US$ 1,275 bilhão para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027. Considerando o ponto médio de US$ 1,25 bilhão, a empresa espera aumento anual acima de 130% e antecipa o atingimento da meta de receita de US$ 1,25 bilhão em mais de um trimestre em relação ao plano anterior. A expectativa para margem operacional não-GAAP é de 39,5% a 40,5%; o lucro por ação diluído não-GAAP de US$ 4,05 a US$ 4,35; esse guidance considera uma taxa anual efetiva não-GAAP de 16,5% e cerca de 102 milhões de ações diluídas. Ali afirma que o guidance para a margem operacional já está próximo do valor médio-alvo de 38% a 42% para uma receita de US$ 2 bilhões e, com o crescimento da receita e melhoria na margem bruta, há chance de expansão adicional das margens operacionais.

Segue a transcrição completa da teleconferência de resultados da Lumentum

Operador

Boa tarde a todos, bem-vindos à teleconferência sobre os resultados do quarto trimestre e do ano fiscal de 2026 da Lumentum Holdings. Informamos também que esta reunião será gravada para eventual replay. Agora, transfiro a palavra para a vice-presidente de Relações com Investidores, Kathy Ta. Sra. Ta, por favor, prossiga.

Kathryn Ta, Vice-Presidente de Relações com Investidores

Obrigada, Matthew. Bem-vindos todos à teleconferência de resultados do quarto trimestre e do ano fiscal de 2026 da Lumentum. Sou Kathy Ta, VP de RI da Lumentum. Estão comigo hoje o presidente e CEO Michael Hurlston, o vice-presidente executivo e CFO Wajid Ali e o presidente de Unidades de Negócios Globais, Wupen Yuen.

Esta teleconferência incluirá declarações prospectivas, incluindo, mas não se limitando a, previsões sobre nosso desempenho futuro, estratégias, tendências e expectativas de nossos produtos e tecnologias, de acordo com as disposições de porto seguro da Lei de Reforma dos Litígios sobre Títulos de 1995. Essas declarações envolvem riscos e incertezas, podendo resultar em diferenças materiais entre os resultados reais e as expectativas atuais. Incentivamos a consulta aos arquivos recentes enviados à SEC, especialmente sobre fatores de risco no Formulário 10-Q do trimestre encerrado em 28 de março de 2026 e no futuro Formulário 10-K relativo ao ano fiscal encerrado em 27 de junho de 2026.

As declarações prospectivas feitas nesta teleconferência refletem as crenças e expectativas razoáveis da Lumentum até a data de hoje. A Lumentum não assume a obrigação de atualizar ou revisar essas declarações salvo se requisitado pela legislação aplicável. Além disso, salvo indicação contrário, todos os números discutidos são não-GAAP. Indicadores financeiros não-GAAP possuem limitações e não devem ser considerados isoladamente ou em substituição aos dados reportados pelo GAAP. Vocês encontrarão reconciliações desses dados e maiores informações em nossos press releases e nos arquivos enviados à SEC. O comunicado sobre os resultados e os slides de apoio do quarto trimestre e do ano fiscal de 2026 estão publicados em nosso site investor.lumentum.com.

Agora, passo a palavra para o Michael.

Michael E. Hurlston, Presidente, CEO e Diretor

Obrigado, Kathy, boa tarde a todos. A Lumentum está no centro de uma mudança estrutural no setor. Conforme as cargas de trabalho de IA exigem mais velocidade e largura de banda, arquitetos de data center estão adotando a interconexão óptica como padrão. Os resultados do nosso quarto trimestre refletem esse estágio inicial de transição, impulsionado pelo crescimento nas linhas de produtos de escalonamento lateral e vertical. Nossa receita cresceu 109% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 1,01 bilhão, marcando o oitavo trimestre consecutivo de aumento de receita.

Além disso, mantivemos um ritmo acelerado de crescimento, com o terceiro trimestre seguido de mais de 20% de crescimento sequencial — vale destacar que nossa base de comparação vem crescendo. Embora tenhamos tido sucesso amplo, várias das forças de crescimento que elencamos previamente estão apenas começando a ganhar tração. Vale notar que em transceptores em nuvem atingimos recorde em embarques de 800G e iniciamos a produção de módulos de última geração 1.6T. Já em switches ópticos OCS, superamos restrições na cadeia de suprimentos, atendemos forte demanda de clientes e ampliamos remessas feitas internamente, conforme planejado.

Além do forte resultado de receita, nossa margem bruta não-GAAP superou a marca de 50%. A previsão original era alcançar esse patamar apenas no ritmo anualizado de US$ 2 bilhões em receita, então esse milestone foi antecipado. Esperamos que a margem continue crescendo, impulsionada por mix de produtos otimizado e execução operacional rigorosa. A margem operacional não-GAAP cresceu em mais de 2.150 pontos-base na comparação anual. Esses resultados comprovam duas coisas: nossa tecnologia diferenciada captura valor de prêmio e nosso modelo operacional entrega alta alavancagem. Com o crescimento da IA acelerando, nosso guidance para o próximo trimestre já chega à meta de US$ 1,25 bilhão, antecipando-se em mais de três meses ao plano anterior. E a margem operacional projetada para o próximo trimestre supera o teto do modelo anterior para esse nível de receita.

Sobre o recente debate de mercado acerca de CPO e NPO, gostaria de esclarecer. Primeiro, nosso principal cliente de CPO segue normalmente seu plano de produção e desde a última atualização sua demanda aumentou. Temos agora melhor visibilidade do timing de escala de CPO no cliente. Seguimos confiantes que, antes deste cliente escalar em 2028, veremos forte demanda por nossos lasers de altíssima potência a partir do segundo semestre de 2027. Na primeira fase de escala, a interconexão óptica cobrirá múltiplos racks nos clusters, valendo para qualquer topologia acima de um rack só. Outro fator positivo é que recebemos o primeiro pedido de módulo ELS externo, a ser entregue na segunda metade de 2027.

Segundo, a maioria dos demais clientes considera hoje arquiteturas NPO como passo intermediário antes de migrar para CPO. NPO representa oportunidade totalmente incremental, aumentou significativamente o mercado potencial em óptica. Observamos forte momentum do lado NPO, com projetos acelerados e clientes testando nossos chips laser diferenciados. Mesmo nosso maior cliente de CPO está avaliando NPO em aplicações específicas, ampliando ainda mais seu mercado óptico potencial. Essas mudanças de arquitetura são pontos de inflexão relevantes no setor, alinhadas ao nosso core como principal fabricante de laser. Com a penetração de ópticas sobre interconexão tradicional de cobre, continuaremos nos beneficiando.

NPO simplifica potência e custo para aplicações ópticas de expansão vertical, posicionando o motor óptico próximo ao acelerador/XPU no PCB, acelerando o time-to-market. Clientes avaliam dois tipos de laser para NPO: lasers de potência média — integrados ao motor óptico — e lasers de alta potência para módulos ELS externos. Nossos lasers de potência média herdam a confiabilidade e vantagens de engenharia da nossa plataforma de alta potência. As famílias NPO e CPO compartilham design e tecnologia de processo, atingindo eficiência líder em potências de 120, 150 e 400 milliwatts. Olhando adiante, CPO segue como destino natural do roadmap, usando integração avançada em wafer para posicionar diretamente os dispositivos ópticos sobre o substrato ou interposer, maximizando a eficiência energética.

Agora, um panorama dos principais indicadores do quarto trimestre, começando com componentes. A receita de componentes do trimestre foi de US$ 649 milhões, crescendo 22% vs. o trimestre anterior e 103% no ano. Nosso portfólio de lasers cresceu fortemente em todos os segmentos. As remessas de lasers de linha estreita aumentaram pelo décimo trimestre seguido, subindo mais de 130% ano a ano. Lasers de bombeamento cresceram acima de 80% ano a ano, e mesmo com rápido aumento de capacidade, seguimos em regime de demanda acima da oferta pelo futuro próximo.

A expansão de aplicações de inferência e treinamento está impulsionando demanda por conexões full-rate entre data centers, enquanto restrições regulatórias privilegiam modelos de menor escala e mais modulares. Esses fatores elevam muito a busca por nossas soluções de bombeamento. Para ilustrar, só para interligar dois sites de IA de um grande cliente hyperscale, a capacidade de rede exigida pode ser equivalente ao backbone construído nos últimos dez anos globalmente. Para suportar esse crescimento e escala, firmamos diversos acordos de longo prazo, compensando nosso plano de CAPEX. Continuamos prevendo que as remessas de lasers de bombeamento quadriplicarão nos próximos trimestres para atender à demanda.

Sobre os chips laser. Tivemos outro trimestre recorde em EML, liderado pela robusta demanda por dispositivos de 100G/canal. O crescimento de EML de 200G também acelera, já respondendo por mais de 25% da receita total de EML. Paralelamente, expandimos a estratégia de chips laser visando capturar um mercado mais amplo de forma compatível ao nosso modelo financeiro. Um exemplo é nosso laser CW focado em aplicações de 200G/canal, compacto, com alto yield e confiabilidade validada e desempenho líder para diversos clientes.

Esses lasers, implantados internamente, confirmam o feedback dos clientes: nossa capacidade única de entrega em escala, com requisitos estritos de especificação, viabiliza yield superior na fabricação de transceptores. Importante: esses novos lasers CW devem apresentar margens que contribuam para os objetivos financeiros de longo prazo. Olhando à frente, esperamos crescimento expressivo para EML e CW na segunda metade de 2026 até 2027. Para capturar oportunidades de 200G e 300G/canal, estamos expandindo capacidade nas duas fábricas de fosfeto de índio no Japão, qualificando processos CW e EML com novo parque fabril. Dedicando capacidade extra a CW, projetamos crescer 50% ou mais nas entregas de EML até o trimestre encerrando dezembro de 2026. Antes de fechar componentes, notamos oportunidades em sensores 3D, esperadas para o próximo ciclo de produtos, impulsionadas por clientes-chave.

Agora, sistemas. A receita de sistemas no trimestre chegou a US$ 357 milhões, +30% trimestre a trimestre e +123% no ano. A chave do crescimento foram transceptores em nuvem e OCS. Restrições pontuais na cadeia limitaram embarques, mas a produção das duas linhas seguiu conforme metas. A maioria dos transceptores enviados foram de 800G, mas já iniciamos entregas de 1.6T também, conforme previsto.

Com isso, e ganhos na eficiência de yield e ocupação, bem como o início dos 1.6T de ASP mais elevado, a lucratividade dos transceptores segue melhorando. Nossa visibilidade para futuras demandas de transceptores em nuvem está melhor do que nunca. De fato, esperamos aceleração nos 1.6T já no primeiro trimestre fiscal de 2027 e ao longo de 2027, impulsionada por forte adesão de nossos principais clientes hyperscale, levando à rápida transição do 800G para 1.6T. Com melhor engenharia, muitas vezes chegamos ao mercado antes até de concorrentes larger-scale, o que nos dá vantagem competitiva ao longo do ciclo. A complexidade do 1.6T também se encaixa em nossas forças, pois nosso time de signal integrity é referência no setor.

Sobre OCS. A expansão interna segue em ritmo satisfatório. Dobramos volumes entre o terceiro e quarto trimestres, e o guidance já contempla um trimestre com receita de OCS acima de US$ 100 milhões. O sinal para 2027 segue forte. Já começamos o processo inicial para expandir a capacidade via contrato com fabricantes terceirizados, além de continuar elevando a produção interna. Desde a última call, o roadmap de OCS está mais claro. Agora planejamos expandir tanto para produtos com maior quanto menor número de portas, incluindo versões específicas para bandejas compactas. Em sistemas, lasers industriais e acesso cabeado também melhoraram sequencialmente. Nos lasers industriais, vemos adoção crescente dos ultrarrápidos, usados para furação de placas de alta densidade em PCBs e módulos ópticos 1.6T.

Em relação ao guidance para o próximo trimestre, acreditamos que vamos bater um novo recorde histórico, antecipando nossa meta de US$ 1,25 bilhão em mais de um trimestre em relação ao plano OFC passado. Estimamos que metade desse crescimento virá do portfólio de componentes, impulsionado tanto em expansão horizontal quanto vertical. A outra metade, do crescimento contínuo do portfólio de sistemas, incluindo o ramp-up dos 1.6T e aceleração das entregas OCS.

Agora, passo o telefone para Wajid. Sr. Ali?

Wajid Ali, Vice-Presidente Executivo e CFO

Obrigado, Michael. A receita do quarto trimestre foi de US$ 1,01 bilhão, no topo do guidance; o lucro por ação não-GAAP foi de US$ 3,23, muito acima das expectativas, comprovando a alavancagem do nosso modelo. Margem bruta GAAP de 47,4%; margem operacional GAAP de 27,8%, ambas refletindo desempenho de excelência. Conforme previamente divulgado, promovemos conversão parcial dos títulos conversíveis, dado o aumento do preço das ações no último ano, o que eliminou US$ 1,1 bilhão em dívida — 35% dos conversíveis em aberto. Isso gerou um efeito não recorrente, não caixa, de US$ 7,8 bilhões em custos GAAP e um prejuízo líquido GAAP de US$ 7,2 bilhões no quarto trimestre.

No não-GAAP: margem bruta de 50,4%, aumento de 250 e 1.260 pontos-base em relação ao trimestre e ano anteriores, respectivamente, com melhor utilização, mix favorável e preços mais altos em alguns produtos. A margem operacional não-GAAP foi de 36,6%, com aumentos de 440 e 2.160 pontos-base contra o trimestre e ano anterior. Mantemos investimentos em projetos críticos para atender clientes de nuvem e IA, ao mesmo tempo controlando custos. O lucro operacional não-GAAP foi de US$ 368,8 milhões, com EBITDA ajustado de US$ 406,4 milhões. As despesas operacionais não-GAAP somaram US$ 138,1 milhões (13,7% das receitas), aumento de US$ 11,9 milhões ante o trimestre anterior e US$ 28,8 milhões ano a ano, para suportar oportunidades em IA e nuvem.

As despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) não-GAAP ficaram em US$ 50,6 milhões; P&D não-GAAP em US$ 87,5 milhões. Receitas financeiras líquidas não-GAAP, US$ 22 milhões. O lucro líquido não-GAAP ficou em US$ 326,3 milhões ou US$ 3,23 por ação. A média das ações diluídas ficou em 101,1 milhões. Agora, balanço.

No quarto trimestre, caixa e investimentos de curto prazo recuaram US$ 430 milhões, para US$ 2,74 bilhões, refletindo principalmente a conversão dos conversíveis. Estoques aumentaram US$ 59 milhões em preparação ao crescimento esperado em IA e nuvem. CAPEX foi de US$ 167 milhões, voltado à ampliação fabril para clientes destes segmentos. Receita de componentes no trimestre foi de US$ 649,4 milhões (+22% t/t, +103% a/a) e de sistemas, US$ 356,9 milhões (+30% t/t, +123% a/a).

Agora o guidance para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, em padrão não-GAAP e conforme nossos pressupostos atuais. Receita líquida de US$ 1,225 bilhão a US$ 1,275 bilhão; na mediana, US$ 1,25 bilhão significando crescimento anual acima de 130% e novo recorde histórico para Lumentum. Margem operacional não-GAAP entre 39,5% e 40,5%; lucro por ação diluído entre US$ 4,05 e US$ 4,35. Em valores medianos, a margem operacional expandiu mais de 2.100 pontos-base ano a ano. O guidance assume taxa efetiva anual não-GAAP de 16,5% e aproximadamente 102 milhões de ações para cálculo.

Fico por aqui e passo de volta para Kathy para iniciarmos o Q&A. Kathy?

Kathryn Ta, Vice-Presidente de Relações com Investidores

Obrigada, Wajid.

Perguntas e Respostas

Primeira pergunta, Joseph Cardoso, do JP Morgan.

Joseph Cardoso, JP Morgan Research

Primeira pergunta: vocês comentaram o atingimento antecipado da meta de US$ 1,25 bilhão em receita, com margens superando o topo do guidance. Com demanda mais forte e mix mais favorável, como devemos enxergar as implicações disso na próxima rodada de metas financeiras, especialmente com oportunidades incrementais (como ELS, colaboração em NPO e expansão vertical com OCS) surgindo? Como pensar nesse novo referencial?

Michael E. Hurlston

Joe, Michael aqui. Primeiro, obrigado pelo suporte de sempre. Pretendemos compartilhar novas metas financeiras na próxima OFC. De fato, superamos projeções em quase todos os indicadores — receita, margem bruta, margem operacional. Como você disse, há novos fatores que não considerávamos totalmente antes, em especial NPO, tema que detalhamos na fala inicial. Lasers CW consideramos oportunidade incremental que pouco tratamos antes.

OCS, já discutimos, mas o desempenho está acima do previsto. Então, estamos executando bem. Estamos indo além no guidance, com cerca de US$ 250 milhões em incremento. E achamos que nos próximos trimestres teremos chance de manter esse ritmo.

Joseph Cardoso

Certo. Um follow-up sobre NPO. Poderiam detalhar mais o timing dessas oportunidades? Parece que estão surgindo antes do esperado. E quanto aos diferentes fatores de forma e o valor agregado dos lasers nessa arquitetura, comparado ao que vimos nos lasers de altíssima potência para CPO?

Michael E. Hurlston

Certo. Vou comentar algo e depois passo para o Wupen detalhar as diferenças dos lasers de potência média. O timing para essas oportunidades é similar ao ritmo que discutimos com nosso principal cliente de CPO. No pronunciamento inicial, projetamos entregas em grande volume para aplicações de expansão vertical na segunda metade de 2027. Já enviamos para expansão lateral. Em NPO, nosso cliente líder terá um timing próximo, talvez um trimestre antes. Inicialmente, utilizam lasers de alta potência em ELS, depois avançam para soluções integradas, ou seja, lasers de potência média já embarcados no engine óptico. Assim, as oportunidades mais visíveis e próximas são de laser de alta potência, no mesmo escopo do nosso maior cliente de CPO.

Passo ao Wupen, pois há algumas percepções equivocadas. Os lasers de potência média que vão no engine óptico têm muita diferenciação. Pode comentar brevemente?

Wupen Yuen, Presidente da Unidade Global de Negócios

Claro, Michael. Para NPO, imagine que esses engines oferecem 6,4T de banda, equivalente a quatro módulos CC locais. A exigência de integração, densidade de potência e eficiência é alta para acomodar todos os dispositivos em um engine compacto. É preciso a melhor tecnologia laser e eficiência máxima para alcançar isso.

A Lumentum se destaca por aplicar o design de 400mW, expandindo para a faixa de 150 a 200mW graças à eficiência e ao processo. É tecnologia de ultra alta potência, e temos posição única no mercado. Acreditamos que NPO chega ao mercado entre o fim de 2027 e 2028, criando grande oportunidade para a área de lasers.

Próxima pergunta: Simon Leopold, Raymond James.

Simon Leopold, Raymond James & Associates, Inc., Research

Quero saber se vocês conseguem renegociar os preços de pedidos em carteira com clientes e qual o efeito disso na margem bruta neste trimestre e na projeção futura. Depois tenho um rápido follow-up.

Michael E. Hurlston

Simon, ajustamos de fato alguns preços. Grande parte dos contratos de longo prazo (LTA) tem efeitos de preço mais para frente. Como Wajid falou, vimos algum benefício na linha de margem bruta. Ainda há espaço para mais. Mas, neste trimestre, o principal impacto veio do mix: embarcamos mais componentes de alta margem, e esperamos manter esse perfil. Portanto, vemos margem ainda em expansão.

Simon Leopold

Obrigado. Outra questão: ouve-se sobre fabricantes chineses com novas fábricas de fósforo de índio. Vocês enxergam risco de maior concorrência?

Michael E. Hurlston

Sim, ouvimos o mesmo. Por ora, não vimos impacto nos resultados, nem esperamos que aconteça. Temos vantagens claras em EML. Em lasers de alta/média potência para NPO/CPO, também mantemos diferenciação. Até em CW, nossa capacidade de preço surpreende, pois a performance consistente eleva o yield dos clientes.

Nossa performance é estável, tolerância mínima às especificações, o que resulta em maior yield de transceptores para quem já compra CW nosso. Por isso, temos prêmio de preço e esperamos manter esse diferencial, mesmo se fornecedores chineses entrarem. Vale dizer ainda que alguns provedores chineses ainda não entregam produto no mercado. Hoje são só anúncios sem lastro. Até agora não vimos produção real desses concorrentes.

Próxima pergunta: Mike Genovese, Rosenblatt Securities.

Michael Genovese, Rosenblatt Securities Inc., Research

Parabéns pelo guidance de OCS ultrapassando US$ 100 milhões no trimestre, se entendi certo, e gostaria de saber quando poderemos ver lasers CW de expansão lateral superando US$ 100 milhões também?

Michael E. Hurlston

Mike, obrigado pelo interesse e atenção aos detalhes. Está correto: para o primeiro tri fiscal, esperamos OCS acima de US$ 100 milhões, bem acima, aliás. Estamos executando bem.

Quanto aos lasers de ultra-alta potência, dissemos que chegariam a US$ 50 milhões até o fim do ano. Estimo que o terceiro trimestre seja quando atingimos US$ 100 milhões em lasers por trimestre. A execução está firme, este trimestre tivemos bom volume enviado, e até fim do ano esperamos US$ 50 milhões, com crescimento mais significativo até o terceiro trimestre.

Michael Genovese

Ótimo. Último ponto: sobre a fábrica de Greensboro — segue a previsão de metade da capacidade entrando em 2028 e o restante em 2029? Pode nos atualizar sobre o progresso?

Michael E. Hurlston

Tudo indo muito bem. Estou entusiasmado com a equipe de Greensboro. Como sabem, assumimos uma fábrica operacional, precisamos apenas convertê-la de arseneto de gálio para fósforo de índio, obra que está adiantada. Equipamentos de longa entrega, como os reatores, já estão em processo. Seguimos prevendo receitas em início de 2028, crescendo durante o ano e capacidade total até o final de 2028/início de 2029. Portanto, sem mudanças, Mike.

Próxima pergunta: Papa Sylla, Citi.

Papa Sylla, Citi Research

Parabéns pelos resultados. Michael, gostaria de aprofundar sobre OCS. Você mencionou superar US$ 100 milhões; poderia atualizar o guidance anterior de receita OCS acima de US$ 400 milhões no segundo semestre de 2026? Já superaram esse objetivo? E sobre clientes-chave de OCS, qual a visão sobre eles internalizarem ou manterem compras com vocês? Algum prazo?

Michael E. Hurlston

Papa, estamos basicamente seguindo o plano dos US$ 400 milhões. Não diria que adiantamos. Tivemos alguns problemas de supply no início da expansão, agora corrigidos. Então, seguimos o planejado. Dito isso, descontados alguns trimestres do guidance, temos alguma folga no quarto trimestre do calendário. Sobre clientes com capacidade interna, executamos muito bem. Não penso que abandonem sua produção própria.

Mas à medida que despacham mais OCS, acabamos fornecendo a maior parte. Portanto, espero que em algum momento do início de 2027 sejamos o maior fornecedor, com entregas OCS crescendo. Surpreendemos os clientes e estamos fornecendo para muitos deles. Recuperamos a execução, inclusive no software — achei que enfrentaríamos mais desafios, mas estamos indo muito bem. Se conversar com clientes, todos devem considerar a Lumentum um fornecedor fortíssimo.

Papa Sylla

Ótimo. Um follow-up sobre oferta e demanda: no trimestre anterior, havia déficit acima de 30%. Qual a situação agora e o panorama para 2027 e além?

Michael E. Hurlston

Em EML, tudo igual: o déficit não aumentou, mas também não caiu. Continuamos enviando menos que a demanda dos clientes. O que mais me surpreendeu foi alta potência: nas oportunidades CPO e NPO, o mercado está bem barulhento, e em alta potência, estamos ainda mais atrasados do que antes. Então, se algo se moveu desde nossa última chamada, foi aí: a demanda cresceu e ampliou nossa defasagem.

Wupen Yuen

Sim, eu só gostaria de esclarecer: a execução do ramp-up está no cronograma, mas a defasagem aumentou porque a demanda acelerou, como o Michael disse.

Próxima pergunta: Christopher Rolland, Susquehanna.

Christopher Rolland, Susquehanna Financial Group, LLLP, Research

No comunicado, vocês mencionam vender não só lasers ELS, mas também módulos ELS. Podem comentar mais essa oportunidade e as diferenças econômicas do módulo completo versus o laser?

Michael E. Hurlston

Chris. Sim, recebemos o primeiro pedido de módulo ELS. O ASP é bem maior que o de um conjunto de lasers. Enxergamos boa geração de receita, apesar do volume inicial modesto. Esperamos embarcar mais para meados de 2027, talvez um pouco depois. Concebemos inicialmente mais oportunidades em expansão lateral, mas até agora vimos mais no vertical. Estamos felizes em participar dos estágios iniciais em ambas verticais com laser e módulo ELS.

Como citado, o ASP de ELS módulo é maior, mas sua margem é menor do que só o laser — embora acima da média da empresa, a do laser é ainda melhor. Trocamos um pouco de margem por crescimento em receita. Acho que Simon já abordou — acreditamos que há drivers suficientes para manter a tendência de alta nas margens, enquanto aceleramos o crescimento.

Wupen Yuen

Apenas complementando, sabemos que os módulos ELS permitem clientes que não querem lidar com chips laser individuais adotarem nossa solução. Esse é o primeiro passo, permitindo ampla adoção por outros players de CPO e NPO.

Christopher Rolland

Certo. Um follow-up: vocês comentaram sobre o ciclo de 1.6T/200G/canal e CW/silício óptico ocupando rapidamente a cadeia. Como está o progresso? O ritmo em silício óptico (CW) é ainda mais acelerado? Podem comentar sobre a diferença econômica de CW versus EML, dado que o último inclui o modulador, então deveria ser maior.

Michael E. Hurlston

Ótima pergunta, Chris. Primeiro, não vemos desaceleração em EML. Como o Papa trouxe, continua bem desequilibrado no supply/demand, tanto para CW quanto para EML. Como Kathy disse, ainda projetamos entrega EML crescendo ano a ano, mas mesmo até fim do ano seguiremos atrás da demanda. EML segue acelerando.

Reconhecemos que CW está ocupando fatia importante nos transceptores, especialmente em 1.6T. Parece que no 3.2T, silício óptico perde tração, EML retorna de forma relevante. Mudamos um pouco de posição, pois no Japão a produção de CW surpreendeu positivamente, então alocamos produção extra para CW e já entregamos volume significativo de 200G/canal CW óptico para clientes silicon photonics. Outra novidade é que reduzimos substancialmente o tamanho do chip CW.

Então, antes EML tinha margem muito melhor, mas agora o gap diminuiu. CW é mais compacto e melhor em desempenho. Com a performance atingida, capturamos prêmio sobre o preço de mercado. EML ainda é superior, mas a diferença caiu desde nossa última conversa. Wupen, considere comentar as dinâmicas de CW/EML?

Wupen Yuen

Sim, Michael, acho que estamos alinhados. Em aplicações atuais, 800G tem muito 200G/canal, com EML levando vantagem. Isso deve continuar — EML ainda será relevante no 200G/canal. Com a escalada do 1.6T, veremos mais CW, sendo que nosso novo design de 200G CW é mais eficiente, menor, melhorando a margem. Em supply restrito, o comportamento dos clientes muda — adotam a tecnologia que conseguem obter, então a dinâmica EML/CW é tanto técnica quanto de mercado.

Próxima pergunta: Vijay Rakesh, Mizuho.

Vijay Rakesh, Mizuho Securities USA LLC, Research

Resultados muito sólidos no trimestre e guidance. Sobre EML e CW de 200G/canal, ambas crescem fortemente. Pode-se supor que as duas ampliam as margens? Quando enxergam a virada do 1.6T superando o 800G? E um follow-up rápido.

Michael E. Hurlston

Vijay, meu velho amigo, bom ouvir você. A estimativa da virada é a mesma: projetamos 200G EML como carro-chefe de remessas na metade de 2027. Acabamos de dizer que 200G/canal EML já responde por 25% do mix. Esperamos que chegue a 50% ou mais perto de meados de 2027 — então estamos no cronograma. Em geral, lasers são um dos nossos negócios mais lucrativos, CW ou EML, ambos acima da média da Lumentum. Como disse antes para o Chris, ao reduzir o tamanho do chip CW, reduzimos o gap de margem entre EML e CW. EML ainda é melhor, mas a diferença caiu.

Vijay Rakesh

Ótimo, obrigado. Sobre a alavancagem operacional — Wajid, forte expansão ano a ano e já estão perto dos 40%. Como vemos isso para o ano fiscal de 2027?

Wajid Ali

Obrigado, Vijay. Na OFC dissemos que, a US$ 2 bilhões, a margem operacional seria de 38% a 42%. Como Michael comentou, já atingimos a mediana com receita menor. Então, com novas melhoras de margem bruta, dá para pensar a margem operacional mais próxima do topo da meta, talvez de 100 a 200 pontos-base acima do mostrado na OFC.

Próxima pergunta: George Notter, Wolfe Research.

George Notter, Wolfe Research, LLC

Parabéns pelos resultados. Queria saber sobre a oferta de substratos de fósforo de índio. Vocês assinaram acordo com a AXT no trimestre, sendo que meses atrás disseram que supriam bem o fósforo de índio. O que mudou na perspectiva de demanda no longo prazo? Como estão preenchendo capacidade remanescente de Greensboro?

Michael E. Hurlston

George, concordo. Tentamos sinalizar em perguntas anteriores que a demanda inesperada por lasers de altíssima potência de alguns clientes nos surpreendeu. Passamos os últimos três meses garantindo mais fornecedores de substrato. Estávamos bem com base nas perspectivas de demanda para lasers potentes, EML e lasers CW para expansão lateral. Mas, com a disparada, buscamos a AXT como novo fornecedor de substrato. São excelentes parceiros; Wupen trabalha com eles há anos. Com o crescimento de demanda, precisamos de seu suporte.

Se o ritmo seguir, talvez busquemos mais fornecedores. Sentimos conforto neste momento, dados os acordos no Japão e com a AXT. Todavia, com mudanças rápidas, a situação pode mudar em um ou dois trimestres.

George Notter

Entendi. É possível ver a Lumentum assinando mais contratos de longo prazo para a capacidade de Greensboro?

Michael E. Hurlston

Sim, é algo que estamos buscando. Sempre reportei espaço em Greensboro. Wupen está dialogando junto a diversos clientes para viabilizar essa demanda crescente em lasers — impulsionada pelas soluções NPO/CPO. Espero anunciar novidades sobre mais ocupação em Greensboro nos próximos trimestres.

Próxima pergunta: Tom O'Malley, Barclays.

Thomas O'Malley, Barclays Bank PLC, Research

Primeiro, sobre NPO. Se olharmos ASICs e GPUs, a convergência para NPO exige nova geração de silício, ou dá para casar com o que já existe? Se um cliente importante elevar volumes no começo do ano que vem, vocês têm condições de oferecer a solução NPO antes que tenham arquitetura 100% óptica?

Michael E. Hurlston

Tom, prazer falar de novo, obrigado. O que vemos atualmente é um turning point nas velocidades de ASIC e SerDes, conduzindo demanda por NPO e CPO. Wupen pode comentar detalhes, mas, até onde sei, os TPUs/XPUs/GPUs de hoje não têm SerDes velozes o bastante para a adoção de NPO ou CPO imediata, acho que era isso que queria saber. Com as novas gerações lançadas entre meados e o final de 2027 até o início de 2028, aí sim vemos os novos chips puxando SerDes compatível com NPO/CPO.

Wupen, algum complemento?

Wupen Yuen

Obrigado, Michael. Acho que está correto, Tom. Não vemos retrofit de NPO nos XPUs existentes; o grande desenvolvimento para adoção de NPO/CPO é para 2028 e está bem espalhado, impulsionado pela expansão vertical óptica. Não é só o XPU, mas arquitetura de múltiplos racks baseados em rack, exigindo óptica vertical. E, do ponto de vista da indústria, 2028 é mesmo um ano crítico para expansão vertical óptica.

Thomas O'Malley

Ótimo. Sobre OCS: mencionou OCS para bandeja/slot. Qual a dinâmica competitiva? É TAM nova ou incremental? Quando essa tecnologia chega ao mercado?

Michael E. Hurlston

Tom, é incremental. Tudo mostrado pela Kathy na OFC é base, isso é além dela. É um grupo de novas oportunidades com várias empresas interessadas, tudo incremental. Acreditamos que chega por volta de 2028, não tão distante mas requer muito reengenharia. Vale dizer: somos o único fornecedor já entregando OCS em larga escala. Muitos falam, startups comentam, mas só nós embarcamos mais de US$ 100 milhões por trimestre. Fora a subcontratação de clientes, somos os únicos com entregas relevantes. Por isso recebemos todos os chamados e oportunidades em primeira mão.

Kathryn Ta

Matthew, parece que temos tempo para mais uma pergunta.

Agora, última pergunta: Ruben Roy, Stifel.

Ruben Roy, Stifel, Nicolaus & Company, Inc., Research

Obrigado pela oportunidade. Michael, gostaria de aprofundar nos comentários sobre lasers de bombeamento — outro forte desempenho, 80% a/a por dois trimestres e previsão de quadruplicar. Como está o ramp-up em Rose Orchard e quanto de capacidade possui? E poderia comentar sobre os contratos de longo prazo para expansão lateral — estrutura e duração?

Michael E. Hurlston

Ruben, como sempre, excelentes perguntas. Este é um segmento muito forte, talvez subestimado, onde temos enorme market share. Buscamos parcerias estratégicas com fabricantes de equipamentos de rede. Ficamos satisfeitos de que parceiros estejam ajudando a compensar parte dos investimentos necessários para expandir Rose Orchard, integrando depois na planta da Tailândia para montagem/teste.

Assinamos séries de acordos, em geral de três anos. São contratos padrões, com condições de preço flexíveis conforme metas. Ainda temos espaço para alavancagem de preço. O mais importante: eles nos dão segurança quanto à demanda, sem risco de desaparecimento. Em muitos casos, são take-or-pay, Wupen pode confirmar, já que esteve envolvido. Estamos bem posicionados, nosso market share gira entre 70% e 80%. Nossa roadmap tecnológico agrada aos clientes e nos habilita a otimizar preço e ampliar produção. É um setor muito promissor.

Wupen, algo a acrescentar?

Wupen Yuen

Nada mais, obrigado.

Ruben Roy

Muito obrigado. 30 segundos finais — houve muita discussão sobre NPO. Essas conversas e colaborações são relativas a padrões abertos ou customizados? Isso ajuda a Lumentum dado seu posicionamento?

Michael E. Hurlston

Deixe o Wupen comentar. Existem normas, como OCI, discutindo interface entre ASIC e engine óptico; isso nos favorece, pois abre novas oportunidades em switches. O padrão abre o TAM óptico, mas, na real, atuamos em ambos: aplicações customizadas específicas e migração via padrão. Essa é a primeira onda de adoção em NPO, Ruben. Wupen, pode ampliar?

Wupen Yuen

Complementando, como Michael disse, há dois aspectos. Em camada física/óptica, hoje predominam canais massivos de 200G/canal (“fast, narrow”). A próxima geração, como citado, será baseada em OCI/MSA. Isso para o lado óptico.

Sobre fator de forma, cada cliente tem design específico — vinculado ao rack, sistema. Óptica é baseada em padrão, mas a competição varia de acordo com o design de cada cliente.

Agradecemos a todas as perguntas. Passo agora para Kathy para encerramento.

Kathryn Ta

Obrigada, Matthew. Isso encerra nosso Q&A. Esperamos encontrá-los nos próximos eventos com investidores ao longo deste trimestre. Obrigada pela participação de hoje.

Esta call está encerrada. Agradecemos sua participação, podem desligar.