Sprostowanie – transakcja dotycząca chipów pomiędzy AMD a OpenAI i Meta spowodowała naliczenie kosztów w wysokości 1 miliarda dolarów w tym kwartale

Sprostowanie w akapicie 7: wyjaśniono, że warranty emisyjne wydane zostały dla dwóch firm (a nie tylko dla OpenAI), przy czym oba podlegają progowemu kursowi akcji.

Max A. Cherney

Reuters San Francisco, 4 listopada - Strategia Advanced Micro Devices (AMD) AMD.O polega na oferowaniu swoim głównym klientom AI, czyli OpenAI oraz Meta Platforms META.O, udziałów w ewentualnych przyszłych zyskach w zamian za zobowiązanie do dużych zamówień na chipy, co zaczyna już istotnie wpływać na jej wyniki finansowe.

W lutym tego roku AMD zgodziło się sprzedać Meta w ciągu pięciu lat chipy AI warte nawet 60 miliardów dolarów (link), przyznając tej spółce-matce Facebooka warranty emisyjne pozwalające, po osiągnięciu określonych kamieni milowych, nabyć do 10% udziałów w tej firmie półprzewodnikowej. Wcześniej, w ubiegłym roku AMD podpisało podobną umowę z OpenAI (link), przyznając tej firmie start-upowej opcję nabycia około 10% udziałów w firmie produkującej chipy.

We wtorek AMD poinformowało, że w trzecim kwartale zakończonym 26 września (link), ze względu na rosnącą realizację dostaw w ramach tych umów, zaksięgowano niegotówkowe koszty o wartości 1,07 miliarda dolarów (czyli 66 centów na akcję), aby odzwierciedlić wpływ tych warrantów emisyjnych.

Dzięki gwałtownemu wzrostowi sprzedaży w segmencie data center producent chipów przewiduje, że wzrost w 2027 roku (link) przekroczy oczekiwania, co przełożyło się na 8% wzrost notowań po zamknięciu sesji oraz zwyżki akcji Intel INTC.O, Nvidia NVDA.O oraz Broadcom AVGO.O.

Wspomniane warranty emisyjne są elementem coraz powszechniej stosowanych przez firmy produkujące chipy i działające w chmurze AI zachęt kapitałowych, mających na celu zapewnienie sobie dużych, długoterminowych zamówień od wąskiej grupy klientów AI, a zarazem pokazują cykliczny charakter gorączki AI — w ramach której firmy mogą występować równocześnie jako klienci, dostawcy oraz inwestorzy względem siebie.

Strategia ta może również prowadzić do rozwodnienia udziałów akcjonariuszy AMD. Jeśli warranty emisyjne zostaną w pełni przyznane i wykupione, OpenAI oraz Meta mogłyby nabyć znaczące pakiety akcji tego producenta chipów po cenie zaledwie 1 centa za akcję, znacząco zwiększając liczbę akcji w obrocie. Ostateczna wartość warrantów będzie zależała od kursu akcji AMD w momencie ich realizacji.

Warranty emisyjne ustalają progowy kurs akcji AMD.

https://www.reuters.com/graphics/AMD-RESULTS/STOCK/jnpwodqezpw/chart.png

Analitycy wskazują, że choć jest to duży wyraz zaufania do chipów i oprogramowania AI od AMD, nie zmieni to raczej dominacji firmy Nvidia, która wciąż wyprzedaje każdą wyprodukowaną sztukę swoich chipów AI.

„Choć uważam, że mechanizmy motywacyjne rzeczywiście odegrały rolę w części sprzedaży, to jednak kluczowe jest, że na rynku istnieje duże niezaspokojone zapotrzebowanie na alternatywy wobec produktów Nvidia, a oferta AMD zaczyna teraz konkurować pod względem stosunku ceny do wydajności” — stwierdził Bob O'Donnell, główny analityk TECHnalysis Research.

AMD zawarło także umowę na dostawy chipów z konkurentem OpenAI, firmą Anthropic, przy czym umowa ta uwzględnia zobowiązanie inwestycyjne AMD wobec Anthropic.

Jean Hu, dyrektor finansowy AMD, podczas wtorkowej konferencji dla analityków poinformowała, że warranty emisyjne zaczną rozwadniać udziały akcjonariuszy AMD po zrealizowaniu warunków przez OpenAI i Meta (w tym dostawy oraz inne wymogi handlowe). AMD przewiduje, że w 2027 roku udzieli dokładniejszych informacji, kiedy te warunki mogą zostać spełnione.

Inne firmy produkujące chipy AI oraz dostarczające infrastrukturę również zawierały podobne powiązane kapitałowo transakcje z kluczowymi klientami. Firma start-upowa Cerebras CBRS.O przyznała OpenAI warranty emisyjne (link) w zamian za deklarację inwestycji na kwotę 20 miliardów dolarów; z kolei Marvell MRVL.O wyemitował warranty dla Google należącego do Alphabet GOOGL.O, dając spółce prawa do nabycia akcji o wartości do 12,2 miliarda dolarów (link).

W transakcji sprzedaży chipów do centrów danych AI o wartości 60 miliardów dolarów firma Qualcomm zaoferowała warranty emisyjne Amazon (link).

(Dla ułatwienia odbiorcom niebędącym użytkownikami języka angielskiego Reuters udostępnia automatyczne tłumaczenie swoich raportów na kilka innych języków. Ponieważ tłumaczenia automatyczne mogą zawierać błędy lub nie uwzględniać pełnego kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności automatycznych tłumaczeń; są one udostępniane wyłącznie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za szkody lub straty wynikłe z korzystania z automatycznego tłumaczenia.)