Zaktualizowana wersja 3-CVS podzieli działalność o wartości 117 miliardów dolarów, oddzielając aptekę od działalności ubezpieczeniowej; spadek ceny akcji

W akapitach 4, 7, 12-13 dodano komentarze Dyrektora Generalnego oraz analityków

Amina Niasse/Sneha S K

Reuters, 4 listopada - CVS Health (CVS.N) ogłosiła w środę plan podziału na dwie niezależne spółki, wydzielając działalność detalicznych aptek od działalności ubezpieczeniowej Aetna i zarządzania świadczeniami aptecznymi. Jest to ważna restrukturyzacja tej budowanej latami, wycenianej na 117 mld USD grupy opieki zdrowotnej.

Po ogłoszeniu tej informacji kurs akcji CVS spadł o 12,6%, do 79,94 USD.

Dyrektor generalny CVS Health, David Joyner, podkreślił, że przez ostatnie dwa lata sieć 9 000 aptek, firma zarządzająca świadczeniami Caremark oraz ubezpieczenia zdrowotne Aetna znacznie się poprawiły, co umożliwiło wdrożenie nowej struktury.

Zaznaczył, że przez ostatnie osiem kwartałów wyniki firmy przewyższały oczekiwania Wall Street. Według danych London Stock Exchange Group (LSEG), w środę firma po raz kolejny pokonała prognozy, prezentując zysk na akcję w trzecim kwartale na poziomie 2,09 USD, znacznie powyżej średniej prognozy analityków wynoszącej 1,65 USD.

„Wszystkie segmenty działalności funkcjonują bardzo dobrze” – powiedział Joyner w wywiadzie – „Obecnie mamy możliwość podejmować decyzje inne niż dwa lata temu.”

Lata konsolidacji w branży zwiększyły presję krytyki na firmy takie jak CVS, których przeciwnicy twierdzą, że te przejęcia stwarzają konflikty interesów pomiędzy segmentami oraz przyczyniają się do nieustannego wzrostu kosztów opieki zdrowotnej w USA – które są najwyższe na świecie.

„W ostatnich latach (integracja pionowa organizacji zarządzających opieką zdrowotną) napotykała zarówno na regulacyjne, jak i klienckie trudności. CVS jest firmą najbardziej dotkniętą pionową integracją w branży” – oceniła Julie Utterback, analityczka Morningstar, dodając: „Zarząd mógł uznać, że lepiej podjąć wyprzedzające działania teraz, niż czekać na przymus ze strony prawa lub regulatorów.”

Spółka prognozuje, że w 2027 roku skorygowany zysk na akcję wyniesie co najmniej 8,65 USD, przewyższając prognozę analityków na poziomie 8,53 USD.

Planowany podział to najnowszy przykład serii dużych wyodrębnień spółek (link) w ostatniej dekadzie – działania te mają na celu uproszczenie działalności i zwiększenie zwrotów dla akcjonariuszy.

https://www.reuters.com/graphics/CVSHEALTH-SPINOFF/CVSHEALTH-SPINOFF/akpelkoarvr/chart.png

Podział w 2028 roku

CVS zapowiedziała, że planuje ukończyć proces podziału w pierwszej połowie 2028 r. Będzie to pierwszy raz od czasu zakupu Caremark PBM w 2006 r., gdy CVS znów stanie się niezależną siecią aptek. W ciągu ostatnich 20 lat firma przeprowadziła szereg przejęć, w tym zakup ubezpieczyciela zdrowotnego Aetna w 2018 roku za 78 mld USD.

Po podziale CVS Health kierowane będzie przez Joynera, obejmując Aetna, Caremark, aptekę specjalistyczną oraz firmy świadczące usługi medyczne, takie jak Oak Street Health i Signify Health.

Prem Shah, obecnie odpowiedzialny za apteki, działalność powiązaną oraz usługi medyczne, zostanie dyrektorem generalnym CVS Pharmacy. Ten segment obejmie również kliniki „MinuteClinics”, aptekę wysyłkową oraz platformę konsumencką o nazwie Health100 — wykorzystującą dane od ubezpieczycieli, dostawców usług medycznych i aptek, by pomagać pacjentom w zarządzaniu opieką zdrowotną.

Joyner wskazał, że gdy dwa lata temu objął stanowisko, przewidywano spadek segmentu aptecznego o 5%. CVS poprawił zdolności obsługi poprzez unowocześnienie technologii w sklepach i zmiany w modelu refundacji leków, dzięki czemu oferuje niższe ceny i zyski zarówno na lekach markowych, jak i generycznych.

Dodatkowo zreorganizował ofertę ubezpieczeń Aetna, która wcześniej nie osiągnęła celów finansowych z powodu błędów w kalkulacjach dotyczących „Medicare Advantage” – programu dla osób powyżej 65. roku życia lub z niepełnosprawnościami.

https://www.reuters.com/graphics/CVSHEALTH-SPINOFF/mypmrekeavr/chart.png

Wraz ze wzrostem liczby korzystających z usług medycznych po pandemii COVID-19, firmy ubezpieczeniowe zmagają się ze wzrostem kosztów opieki w ramach Medicare, Medicaid (dla osób o niskich dochodach), planów Affordable Care Act oraz komercyjnych ubezpieczeń.

Apteki CVS zmagają się również z presją finansową i konkurencją ze strony Amazon AMZN.O i innych internetowych aptek. Przejście na model dostarczania leków na receptę ogranicza wizyty klientów w sklepach, a tym samym zmniejsza możliwość dodatkowej sprzedaży.

Te wyzwania podkreślają trudną sytuację operacyjną amerykańskich wielkich sieci aptek.

W obliczu podobnych trudności konkurencyjna firma Walgreens sprzedała swoje apteki Boots, które po długim procesie zostały przejęte w zeszłym roku przez firmę private equity Sycamore Partners.

https://www.reuters.com/graphics/CVSHEALTH-SPINOFF/znvngrkmopl/chart.png

Reuters informował wówczas, że w obliczu wyzwań we wszystkich segmentach działalności CVS rozważała różne opcje, w tym możliwy podział w 2024 roku.

Utterback z Morningstar podkreśliła: „Poprawa wyników finansowych mogła zadecydować o momencie tego kroku – lepiej działać w dobrej kondycji niż kiedy jest się słabym.”

CVS podniosła prognozę skorygowanego zysku na 2026 rok do co najmniej 8,20 USD, jednak zaznaczyła, że z powodu utrzymujących się wysokich kosztów opieki zdrowotnej i innych czynników makroekonomicznych, zachowuje ostrożność co do reszty roku.

Po podziale akcjonariusze CVS Health będą posiadać udziały w obu spółkach.

https://www.reuters.com/graphics/CVSHEALTH-SPINOFF/CVSHEALTH-SPINOFF/lgpdbyooypo/chart.png

(W celu ułatwienia czytelnikom nieposługującym się językiem angielskim Reuters udostępnia swoje raporty w automatycznym tłumaczeniu na kilka innych języków. Ze względu na możliwość błędów, brak kontekstu lub inne braki, Reuters nie gwarantuje dokładności automatycznego tłumaczenia – jest ono udostępniane wyłącznie dla wygody. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikające z korzystania z automatycznego tłumaczenia.)