AAOIの業績が爆発、光通信全体を牽引

米国の光モジュールメーカーApplied Optoelectronicsの予想を上回る決算が、金曜日に光通信セクター全体を活気づけました。

最新の決算によると、AAOIの第2四半期売上高は前年同期比86％増の1億9190万ドルに達し、データセンター事業は初めて1億ドルの大台を突破、非GAAPベースの1株あたり利益は0.06ドルで、従来ガイダンスの上限を上回りました。同時に第3四半期の売上高ガイダンスを2億5500万ドル〜2億9000万ドル、年間目標を約11億ドルに据え置きました。このニュースを受け、市場心理が高揚し、Coherentは当日13％急騰、Lumentumとコーニングもそれぞれ6％、5％上昇、AAOI自体の株価も9％上昇しました。

力強い業績が市場では光通信分野全体の好材料と受け止められました。アナリストは、AAOIの予想を上回るパフォーマンスは、同様にAIデータセンター光インターコネクト分野に大きく関与するLumentumとCoherentにも好材料となることを示唆しています——両社は来週決算発表を予定しており、いずれもNVIDIAによる持株が後押しとなる中、アナリストはAI需要が堅調な状況下で両社とも売上と利益を引き続き拡大させると予想しています。

光トランシーバーはデータセンター光ファイバーネットワークの中核部品であり、Coherent、Applied Optoelectronics、Lumentum、コーニングはこの産業チェーンで重要な役割を担っています。AIインフラ投資が拡大し続ける中、市場ではこれらの企業を“ピックとシャベル”銘柄として注目しています。

また、経済誌が8月5日に報道したところによると、メディアが8月4日に伝えた内容では、事情に詳しい関係者によると米連邦通信委員会（FCC）は新規則の草案を作成しており、中国製の新型光モジュールの輸入を禁止することを計画しているとのことです。しかし、機関各社はこの政策は実現性が低いと見ており、仮に施行されても影響は限定的とみられます。CITIC、Guoshengなどの証券会社も、世界の高速光モジュールは中国メーカーへの依存度が高く、北米の需要は中国の生産能力から切り離せないと指摘しています。

データセンター売上1億ドル突破、800Gが新たな成長主軸に

Wallstreet Journalの記事によると、AAOIの決算ではデータセンター事業が初めて1億ドルを突破した一方、データセンター事業の急成長が続く中でもCATV事業はAAOIの収入構成で依然として重要な位置づけとなっています。

経営陣によれば、第3四半期のCATV売上は1億〜1.1億ドル、年間では3億2500万ドル超を見込んでいます。Mediacomは、DOCSIS 4.0ネットワークアップグレードの主要サプライヤーとしてAAOIを選定し、関連製品には1.8GHzスマートアンプやソフトウェアソリューションが含まれます。

プロダクト構成を見ると、400G売上は4840万ドルで前年同期比4倍以上、依然として現在のデータセンター事業の重要な柱です。しかし800Gの動向がより示唆的です——第2四半期の800G売上は1280万ドルで、前年同期比10倍超、前四半期比でも2倍超となっています。

経営陣は、800Gの売上は第3四半期に前四半期比5倍近い成長になると見込んでおり、データセンター用プロダクトの成長の中心が100G・400Gから、更に高速な製品へと一層シフトしていることを示しています。

生産能力は約10倍拡大、テキサスが主力拠点に

注目すべきは、Wallstreet Journalの記事によると、AAOI経営陣はカンファレンスコールで、現時点での顧客需要が供給能力を20％〜40％上回っていると明言し、需要側はもはや成長のボトルネックにはなっていないと述べました。売上拡大の主な制約は、生産能力拡張の進捗、重要部品の供給確保、および1.6T製品の顧客認証のスケジュールに移行しています。

これが今回のカンファレンスコールで市場が最も注目したデータです。CFOのStefan Murryは3つの明確なタイムポイントを示しました：現在の800Gおよび1.6Tの月間生産能力は約20万ユニットで、第1四半期末の約10万ユニットから増加。2026年末には月間生産能力が65万ユニットを超え、2027年末には更に93万ユニット超に到達、そのうち半分以上はテキサス州で生産されるとしています。

1.6T製品は市場が極めて注目するもう一つの成長エンジンです。Lin Zongnan氏はカンファレンスコールで、AAOIが大規模ハイパースケールデータセンター顧客の4社目の1.6T認証サプライヤーとなり、認証は2〜3週間以内に完了予定であり、第3四半期後半の出荷、第4四半期から増産段階に移ると述べました。

企業CEOのChih-Hsiang (Thompson) Lin氏は第4四半期の1.6T売上について明確な予想を示しました：

「私たちは今でも第4四半期の1.6Tトランシーバー売上が7000万ドルを上回れると信じています……来年の第1四半期はさらに好調になるでしょう。もし売上が2倍になっても驚きません。」

経営陣は同時により長期的なビジョンを描いています：2027年中頃には、100Gおよび400G製品の月間売上が約9000万ドル、800Gが約2億1700万ドル、1.6Tが約1億6400万ドル、データセンタートランシーバー全体で月4億7100万ドルに達すると見込んでいます。

しかし、この成長シナリオの実現には設備導入、顧客認証、部材供給、製造歩留まりなど複数条件が連携して進捗することが必要です。Lin Zongnan氏は、1.6Tの主要部品であるDSP、TIAの供給は依然として逼迫しており、第4四半期の1.6T納品の主な制約は生産能力自体でなく部材供給であると率直に認めています。