バークシャーの第2四半期純利益が2倍に、単一四半期での自社株買い規模は過去5年間で最大、Googleが保有株上位5社にランクイン

バークシャー・ハサウェイ社の第2四半期の運営業績は堅調に成長し、純利益が倍増、投資収益が主な原動力となりました。また、当四半期には株式を約198億ドルネット買い越し、そのうち約100億ドルを投じてAlphabetの普通株式を購入し、さらに約45億ドルをバークシャー自身の株式買戻しに充てました。

8月8日、バークシャーが発表した最新データによると、株式投資ポートフォリオの未実現利益が大きく回復したことを背景に、第2四半期のGAAPベース純利益は前年同期比でほぼ倍増し、256.67億ドルに達し、前年同期の123.70億ドルから約107%増加しました。上半期の純利益は357.73億ドルで、前年同期比で約111%増加しています。

同時に、第2四半期には約45億ドル分自社株買い戻しを実施し、株主にとって2021年以来最大規模の四半期株主リターンとなりました。 第1四半期の2.35億ドルを大きく上回る規模です。上半期の累計自社株買い規模は約48億ドルに達しました。

さらに、第2四半期には株式をネット約198億ドル買い入れ、その中にAlphabet普通株の約100億ドル取得が含まれ、Googleは正式に主要5銘柄の一つとなりました。以前、AbelはAlphabetの規模が850億ドルにのぼるファイナンス案件に自ら関与し、その直後にバークシャーによるAlphabet株の取得を公表しています。両案件のタイミングからAbelの大型ディール推進スピードの速さが伺えます。

現金準備に関しては、財務報告によると6月30日時点で、バークシャーの保険およびその他の事業セグメントの現金・現金同等物・米国短期国債の合計は約3,592億ドル（未決算購入額控除後）で、2025年末より明らかに減少しています。

純利益倍増の背景：投資収益が主要な牽引力、複数の事業ラインで運用利益成長

第2四半期純利益の大幅な増加は、主に投資収益によるものです。第2四半期の税引後投資収益は126.84億ドル、そのうち株式投資ポートフォリオの未実現収益が約109億ドル増加、税引後の実現投資利益は約18億ドルでした。

これに対し、2025年第2四半期はKraft Heinzへの投資による減損損失37.60億ドルが計上され、純利益が大きく押し下げられました。

財務報告によると、Kraft Heinz株式投資の帳簿価値は87.60億ドルで、市場価値76.92億ドルを上回り、帳簿価値が公正価値を約11億ドル（12.2%）上回っているものの、評価の結果、現時点では減損認識の要件は満たされていないと経営陣は判断し、損失は計上されていません。

また、2026年第2四半期の営業利益は129.83億ドルで、前年同期の111.60億ドルから約16％増加、上半期の営業利益は243.29億ドルで、前年同期比約17%の増加となっています。

各事業セグメントの動向として、製造、サービス及び小売部門が第2四半期で最も顕著に伸長し、営業利益は44.70億ドルで、前年同期の36.01億ドルから約24%増加、上半期の合計は76.69億ドルで前年比約15%増でした。

鉄道輸送事業のBNSFは第2四半期に営業利益15.58億ドルを計上し、前年同期比約6%増（上半期は前年比9.5%増）となりました。

バークシャー・ハサウェイ・エナジー社の第2四半期利益は8.91億ドルで、前年同期の7.02億ドルから約27%増でした。

実体事業が好調である一方、バークシャーの伝統的な強みである保険事業では明らかな分化・減速が見られました。

保険引受利益は第2四半期17.31億ドルで、前年同期の19.92億ドルから減少しました。

保険投資収益は30.59億ドルで、前年同期の33.67億ドルから約9%減少（上半期の前年同期比8.3%減）しています。

特筆すべきは、"その他"カテゴリが好調で、第2四半期は12.74億ドルの利益を計上し、前年同期はわずか0.32億ドルでした。

この変化は主に為替損益の大幅改善によるもので、2026年第2四半期非ドル建て債務による為替利益が3.26億ドル、上半期で5.75億ドル計上されました。2025年同期はいずれも為替損失8.77億ドルと15.90億ドルでした。

現金の山の減少背景：45億ドル自社買戻し、株式ネット買い手への復帰、2件の大型買収

財務報告によると、第2四半期バークシャーは45.27億ドルを自社株買い戻しに投じ、 第1四半期の2.35億ドル規模から大きく拡大しました。上半期合計で約47.6億ドルの自社株買い、およそ全てが第2四半期に集中しています。

月別データによれば、4月は買戻しゼロ、5月から仕込み始め、6月に大幅加速しました。6月単体ではB株約714万株を平均価格487.98ドルで、A株413株を平均価格73.38万ドルで買い戻しています。

大規模な自社株買戻しだけでも注目に値しますが、以下の数字は資本配分の面でさらに深い意味を持ちます。

財務報告によると、2026年上半期、バークシャーは株式を394.05億ドル購入し、277.80億ドルを売却、ネットで約116.25億ドルを買い越しました。2025年同期は約45億ドルのネット売りでした。

つまり、バークシャーは過去数年続いた持株減少・現金蓄積スタイルから、市場でのネット買い越しに切り替えたことになります。

保有銘柄の変化を見ても、上位5銘柄にAlphabet（Google親会社）が正式に入り、アメリカン・エキスプレス、Apple、バンク・オブ・アメリカ、コカ・コーラと並び、5大主力株が株式投資ポートフォリオの66%を占めています。

財務報告によると、「商業、工業およびその他」カテゴリー株式の簿価は年初の約580億ドルから821億ドルまで急増し、半年間で240億ドル以上増加、保有額は大幅に1288.16億ドルまで拡大します。これは第2四半期に大胆な買い増しを反映しており、上半期だけでもネット117億ドルの株式投資となりました。

6月30日時点で、バークシャーの株式投資ポートフォリオの公正価値は3,237.79億ドル、年初の2,977.78億ドルから260億ドル増加し、保有コストはわずか1,065.21億ドルで、含み益はなんと2,172.58億ドルに達します。

株式の購入や自社株買い戻しに加え、2026年上半期には実体事業で2件の大型買収も実施され、現金水準がさらに低下しました。

1件目：1月2日、バークシャーは西方石油子会社OxyChemの化学事業を約94億ドルで買収しました。OxyChemは世界的な基礎化学品メーカーで、水処理、製薬、建築など幅広い分野に製品を提供、買収完了後は工業製品部門に組み入れられ、第2四半期の売上で約14億ドルを寄与しました。

2件目：Taylor Morrisonの買収は7月24日に正式完了し、バークシャーは1株当たり72.5ドル現金で米国有数の住宅建築会社である同社を全株式約68億ドルで買収しました。Taylor Morrisonは建築製品部門に組み入れられ、Clayton Homes、Shaw、Johns Manvilleなどの事業と並びます。今回の買収時期が、高金利による住宅市場の低迷期という点は、Abelが住宅建設の長期需要に自信を持っていることを示しています。

この2件の買収は合わせて約162億ドルのキャッシュアウトとなり、116億ドルの株式ネット買い、約48億ドルの自社株買戻しと併せ、Greg Abelによるバークシャーの資本配分スピードが全体的に加速していることがわかります。