Correzione: L'accordo sui chip tra AMD, OpenAI e Meta ha comportato una spesa di 1 miliardo di dollari nel trimestre

Correzione al paragrafo 7, chiarendo che i warrant emessi sia a due aziende (e non solo a OpenAI) prevedono soglie del prezzo delle azioni

Max A. Cherney

Reuters San Francisco, 4 novembre - La strategia di Advanced Micro Devices (AMD) AMD.O consiste nell’offrire quote future dei profitti di successo ai suoi principali clienti AI, OpenAI e Meta Platforms META.O, in cambio di impegni di acquisto su larga scala di chip. Questa strategia sta iniziando a incidere in modo significativo sui suoi profitti.

Nel mese di febbraio, AMD ha concordato di vendere a Meta chip AI per un valore fino a 60 miliardi di dollari in cinque anni (link) e ha concesso alla società madre di Facebook warrant che consentono, in caso di raggiungimento di determinati traguardi, di acquistare fino al 10% delle azioni del produttore di chip. In precedenza, lo scorso anno, AMD aveva siglato un accordo simile con OpenAI (link), offrendo alla startup un’opzione per acquistare circa il 10% del produttore di chip.

Martedì, AMD ha dichiarato che, nel terzo trimestre chiuso il 26 settembre (link), a causa dell’aumento delle spedizioni legate agli accordi, l’azienda ha contabilizzato spese non monetarie per 1,07 miliardi di dollari (pari a 66 centesimi per azione) per riflettere l’impatto di questi warrant.

Grazie all’impennata delle vendite nei data center, il produttore di chip prevede una crescita più rapida del previsto per il 2027 (link), informazione che ha fatto salire le azioni dell’8% nelle contrattazioni after-hours, trainando anche Intel INTC.O, Nvidia NVDA.O e Broadcom AVGO.O al rialzo.

Questi warrant fanno parte di un sempre più comune impiego di incentivi azionari da parte di aziende di chip e cloud AI, volti a garantire grandi ordini di acquisto a lungo termine da una piccola cerchia di clienti AI, mettendo in luce la natura ciclica dell'entusiasmo per l’AI, in cui le aziende possono essere contemporaneamente clienti, fornitori e investitori le une delle altre.

Questa strategia potrebbe anche diluire la quota degli azionisti AMD. Se i warrant saranno completamente maturati ed esercitati, OpenAI e Meta potranno detenere ampie quote nel produttore di chip pagando solo 1 centesimo per azione, il che potrebbe aumentare notevolmente il numero di azioni AMD in circolazione. Il valore finale dei warrant dipenderà dal prezzo delle azioni AMD al momento dell’esercizio.

Questi warrant fissano una soglia minima per il prezzo delle azioni AMD.

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Gli analisti affermano che, sebbene ciò rappresenti una significativa manifestazione di fiducia nei confronti dei chip e del software AI di AMD, difficilmente scuoterà il dominio di Nvidia, poiché il leader di mercato continua a vendere ogni chip AI prodotto.

“Anche se penso che le misure di incentivazione abbiano avuto un ruolo su alcune vendite, credo che la questione più cruciale sia che esiste una grande domanda arretrata per alternative a Nvidia e i prodotti AMD ora iniziano a competere in termini di rapporto qualità-prezzo,” afferma Bob O'Donnell, capo analista di TECHnalysis Research.

AMD ha inoltre siglato un accordo di fornitura chip con Anthropic, rivale di OpenAI, anche se tale accordo include l’impegno da parte di AMD a investire in Anthropic.

Jean Hu, CFO di AMD, ha dichiarato durante la call con gli analisti di martedì che, una volta che OpenAI e Meta soddisferanno le condizioni di esercizio (comprese le consegne e altri requisiti commerciali), questi warrant inizieranno a diluire la quota degli azionisti AMD. Secondo Hu, AMD prevede di fornire ulteriori aggiornamenti su quando tali condizioni potranno essere soddisfatte nel 2027.

Anche altre aziende di chip e infrastrutture AI hanno stipulato accordi azionari simili con i principali clienti. La startup di chip Cerebras CBRS.O ha concesso warrant a OpenAI (link) in cambio di un impegno di investimento di 20 miliardi di dollari; Marvell MRVL.O ha invece emesso warrant a Google, controllata da Alphabet GOOGL.O, dando al colosso delle ricerche il diritto di acquistare azioni fino a 12,2 miliardi di dollari (link).

Qualcomm, nella vendita dei suoi chip per data center AI per un valore di 60 miliardi di dollari, ha concesso warrant ad Amazon (link).

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