Il crollo dell'oro cancella tutti i rialzi estivi, avvicinandosi alla soglia dei 4000 dollari! L'andamento anomalo suscita speculazioni

Il mercato dell'oro ha registrato giovedì un andamento anomalo. Jesse Colombo, analista indipendente di metalli preziosi e fondatore del BubbleBubble Report, ha dichiarato che la correlazione tra il prezzo dell'oro, l'Indice del Dollaro e i rendimenti dei Treasury statunitensi si è chiaramente allontanata, rendendogli difficile comprendere la vera causa di questa ondata di vendite.

Giovedì, durante un'intervista a Kitco News, Colombo ha dichiarato che stava cercando di capire cosa stesse realmente succedendo nel mercato dell'oro.

"Il comportamento è davvero anomalo," ha detto, "l'Indice del Dollaro sta scendendo. Normalmente, in una giornata come questa ti aspetteresti che l'indice salga dell'1%, ma ora invece sta scendendo di 15 punti base."

Colombo ha inoltre notato che lo yen si è rafforzato notevolmente. Ritiene che questo possa indicare un'azione di intervento per rafforzare lo yen, il che normalmente sarebbe negativo per il dollaro.

Ha affermato: "Di solito, ciò spinge verso l'alto i metalli preziosi. Ma oggi, i metalli preziosi stanno scendendo insieme al dollaro — naturalmente, la flessione del dollaro non è così drammatica. Nel frattempo, i rendimenti obbligazionari stanno diminuendo, ma nemmeno questo ha rafforzato i metalli preziosi. Si tratta di una dinamica davvero anomala."

Il prezzo del petrolio è leggermente salito, ma secondo Colombo, l'aumento non basta a spiegare l'entità della discesa dell'oro.

Due possibilità: vendite di titoli tecnologici che innescano chiusure di posizioni, o intervento sullo yen che comprime il dollaro?

Secondo Colombo, la discesa dell'oro potrebbe essere collegata a un effetto domino innescato dalle vendite sui titoli tecnologici. Con le azioni legate all'intelligenza artificiale (AI) sotto pressione, sia i mercati azionari nordamericani che globali stanno soffrendo, costringendo gli investitori a chiudere le loro posizioni — coinvolgendo così anche il mercato dei metalli preziosi.

"Sospetto che ci siano fattori tecnici in gioco e alcune chiusure di posizioni legate a titoli AI e tecnologici, che potrebbero essere una delle cause. Parte della discesa potrebbe essere legata anche al clima di cautela in vista della riunione della Federal Reserve della prossima settimana, specialmente se i mercati temono un nuovo segnale da falco da parte di Waller."

Tuttavia, l'andamento del dollaro e dei rendimenti dei Treasury lascia Colombo dubbioso sull'ipotesi di semplici chiusure di posizioni. Normalmente, se il mercato si rifugia negli asset sicuri dopo aver venduto quelli a rischio, il dollaro di solito si rafforza, ma giovedì ciò non è successo.

Colombo ha affermato che giovedì il maggiore beneficiario sembra essere stato il mercato dei Treasury statunitensi. Tuttavia ha sottolineato: "In genere, in circostanze del genere, anche il dollaro si rafforzerebbe, ma questa volta non è successo."

Sospetta che l'intervento sullo yen possa spiegare questa divergenza.

"Forse l'intervento sullo yen ha annullato il sostegno che il dollaro avrebbe normalmente ottenuto. Non ho visto notizie in merito... a volte i media riportano queste azioni solo in seguito, ma sospetto che si sia effettivamente verificato un intervento sullo yen."

Colombo ha condiviso un grafico che mostra le azioni di intervento sullo yen confermate dal mese di febbraio in poi. Ritiene che l'andamento di giovedì sia simile a quello di precedenti episodi di intervento, e che possa segnare l'inizio di una nuova fase di interventi.

Ha detto: "Questo coincide con quelle grandi barre verdi verticali che si vedono nel grafico degli ultimi mesi. Tutte quelle sono azioni di intervento già confermate. Oggi si vede l'inizio di un movimento simile. A volte gli interventi avvengono in successione, quindi non si può escludere che stanotte o nei prossimi giorni il Giappone agisca ancora sullo yen."

Tuttavia, al momento non ci sono conferme ufficiali che l'intervento sospettato si sia concretamente verificato. Le conclusioni di Colombo si basano ancora sulle sole deduzioni dall'andamento di mercato.

Il prezzo dell’oro si avvicina all’area di supporto tra 3900 e 4000 dollari: la tenuta sarà fondamentale

Dal punto di vista tecnico, Colombo segnala che l'oro si sta avvicinando nuovamente alla fondamentale area di supporto tra 3900 e 4000 dollari l’oncia. Quest'estate, il prezzo dell’oro ha trovato sostegno in quell’intervallo prima di rimbalzare.

Ha detto: "Fintanto che il prezzo dell’oro non scende sotto questo livello, non sono preoccupato. Per ora, potrebbe comunque trattarsi della formazione di un doppio minimo o di un semplice rimbalzo. Non possiamo ancora dirlo. L’unica cosa che sappiamo al momento è che il prezzo sta testando questo supporto."

Ha sottolineato che non è opportuno trarre conclusioni affrettate sull’indebolimento dell’oro. Solo in caso di rottura del supporto l’analisi andrebbe aggiornata in base all’andamento successivo.

Ha detto: "Se il prezzo dell’oro rompe il supporto, allora valuteremo in base a cosa succederà subito dopo. Non voglio giungere a conclusioni premature. Ma sì, il movimento è effettivamente molto insolito e la discesa sembra un po' eccessiva."

Questa correzione è già piuttosto marcata. Colombo ha affermato: "Purtroppo, il prezzo dell’oro ha già perso quasi tutto il guadagno guadagnato da agosto, cancellando praticamente l’intera fase rialzista."

Nonostante ciò, ritiene che l’andamento del mercato obbligazionario abbia probabilmente limitato la caduta dell’oro. Giovedì, infatti, il prezzo dei Treasury statunitensi è salito e i rendimenti sono scesi — secondo le logiche di mercato, questo dovrebbe aver fornito almeno un certo sostegno all’oro.

Colombo spiega che, se questa discesa dell’oro fosse stata causata principalmente da una fuga verso la sicurezza innescata dalla vendita dei tecnologici, in assenza di una forza dei Treasury il prezzo avrebbe potuto scendere ancora di più. Ha affermato:

"La discesa dei rendimenti potrebbe aver fornito un po’ di ammortizzazione ai metalli preziosi. In altre parole, se oggi i rendimenti fossero invece saliti, il prezzo dell’oro sarebbe probabilmente già sceso sotto i 4000 dollari. Da questo punto di vista, il calo dei rendimenti sta probabilmente attenuando l’impatto negativo sull’oro."

Gli asset rischiosi globali soffrono all’unisono: continua l’effetto chiusura delle posizioni?

Oltre al mercato nordamericano, anche l’andamento dei mercati azionari asiatici suggerisce che l’effetto delle vendite sui tecnologici si stia propagando a livello globale.

Colombo ha detto: "Anche i mercati asiatici potrebbero essere stati coinvolti, con ulteriori chiusure tecniche di posizioni. L’indice composito della borsa di Seul (KOSPI) è crollato bruscamente, così come il Nikkei... quindi questa interpretazione rimane plausibile."

Questo significa che le vendite sull’oro non implicano necessariamente la scomparsa della domanda di protezione. In periodi di forte turbolenza di mercato, se gli investitori devono cedere oro per ragioni di liquidità causate da altre perdite di asset, il metallo può scendere insieme agli altri attivi rischiosi.

Attualmente, Colombo non può ancora confermare quale tra questi fattori abbia dominato la giornata di giovedì: le chiusure legate alle vendite di titoli AI, o un possibile intervento sullo yen. L’attenzione resta focalizzata sulla capacità dell’oro di mantenere il supporto chiave tra 3900 e 4000 dollari l’oncia, e se dollaro e Treasury torneranno a mostrare la tipica correlazione tra loro.