Morgan Stanley sostiene SpaceX (SPCX.US): MARS e PIE aprono una nuova narrazione, il successo del quindicesimo volo della Starship è il catalizzatore chiave

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, Morgan Stanley, nell’ultimo report di ricerca, ha mantenuto la valutazione “Overweight” su SpaceX (SPCX.US), con un target price a 300 dollari. La banca ritiene che il mercato consideri ancora SpaceX come un nuovo tipo di fornitore di servizi cloud con capacità spaziali, senza essersi ancora reso conto che la società sta trasformandosi verso i settori “Produzione, Autonomia, Robotica, Spazio” (MARS) e “Economia dell’Intelligenza Fisica” (PIE). Inoltre, il quindicesimo volo di Starship, che mira per la prima volta a catturare contemporaneamente booster e nave, è visto da Morgan Stanley come uno dei catalizzatori più importanti nei oltre 20 anni di storia di SpaceX.

Dalle domande “perché” a “cosa” nel nuovo report

Il report inizia citando le parole di Musk: “Se si fa la domanda sbagliata, non si potrà mai ottenere la risposta giusta.” Morgan Stanley afferma che i precedenti report su SpaceX si concentravano sul “perché”, mentre ora si passa al “cosa”. Nel report si sottolinea che negli ultimi due-tre mesi le domande dei clienti su SpaceX sono crollate inaspettatamente, e le poche domande poste non riguardavano tanto SpaceX in sé, quanto il suo potenziale impatto su settori come turbomacchine, data center o telecomunicazioni; tuttavia, dopo i risultati del terzo trimestre e la call, l’interesse dei clienti è tornato a crescere.

Il report ritiene che il mercato continua a vedere SpaceX come un nuovo tipo di fornitore di servizi cloud con capacità spaziali, mentre l’azienda sta vivendo una trasformazione che il mercato non ha ancora colto pienamente.

Quattro parole chiave: proentropic, MARS, PIE, DVFS

Nel report, Morgan Stanley afferma che SpaceX è una società “proentropic”, cioè una delle poche cui il valore cresce nei periodi di caos e incertezza.

Il report spiega che la missione di SpaceX è quella di utilizzare agenti fisici intelligenti (robot) e l’infrastruttura dalla Terra allo spazio per trasformare, su larga scala, energia (e) in intelligenza (i), accelerando così la crescita economica ed evitando la stagnazione.

MARS rappresenta Produzione (Manufacturing), Autonomia (Autonomy), Robotica (Robots) e Spazio (Space). Il report si chiede: quante altre aziende possono riunire queste quattro caratteristiche sotto lo stesso tetto? E suggerisce agli investitori di riflettere di più sul quadro di riferimento MARS.

PIE rappresenta “Physical Intelligence Economy”, cioè economia dell’intelligenza fisica. Il report sottolinea che il mercato si concentra soprattutto su assistenti digitali che negoziano prezzi con agenti online, riassumono e-mail o pianificano vacanze, mentre poche aziende si focalizzano sul “muovere atomi”. Il report evidenzia che gli atomi sono fondamentali: non è possibile creare droni, robot umanoidi o robot chirurgici semplicemente tramite “vibe coding”; queste devono essere prodotte fisicamente, e solo i produttori possono condividere il PIE.

DVFS corrisponde a Dimensionalità (Dimensionality, ampiezza), Verticalità (Verticality, profondità), Flessibilità (Flexibility, capacità di adattamento) e Velocità (Speed, allineamento tra missione e capacità esecutiva). Il report ricorda che la velocità non significa necessariamente essere “i più veloci”: la velocità può anche essere letale.

Fra un anno, data center e nuovo cloud potrebbero non essere più al centro dell’attenzione

Il report prevede che fra un anno gli investitori di SpaceX potrebbero non parlare più di data center e del nuovo business cloud. Secondo Morgan Stanley, lo sviluppo del nuovo cloud è più una “strategia di finanziamento”: SpaceX può sfruttare il proprio vantaggio comparativo per massimizzare l’intelligenza per watt, per dollaro e per secondo; lasciare ad altri il pagamento dell’infrastruttura di calcolo che SpaceX utilizzerà per addestrare i propri robot è, secondo la banca, un’ottima idea.

SpaceX e Tesla: il volano di dati e produzione

Il report afferma che Tesla può essere considerata un produttore all’avanguardia di robot a livello globale, con prodotti che includono auto, robot umanoidi e altro, raccogliendo dati dal mondo fisico. Tesla FSD è ampiamente considerata la più grande implementazione di Super Intelligenza (SI) fisica al mondo. Secondo il report, questo circolo virtuoso di feedback dati e conoscenza dei processi produttivi in rapida iterazione è unico; SpaceX, fornendo infrastruttura, potenza di calcolo e livelli di connessione, accelera ulteriormente questo volano.

Impatto sull’economia e sulla narrazione dell’IA

Il report prevede che gli sviluppi delle prossime settimane e mesi porteranno il mercato a prestare maggiore attenzione alla capacità dell’IA di trasformare il mondo fisico e alle possibilità della prossima rivoluzione industriale di creare milioni, se non decine di milioni, di posti di lavoro negli Stati Uniti e a livello globale. Morgan Stanley concorda con Musk: PIE possiede un potente moltiplicatore economico, anche se non si tratta di una crescita esponenziale. La banca sottolinea anche come le transazioni AI/SI siano oggi oggetto di molti dubbi dell’opinione pubblica, ma SpaceX possa contribuire a migliorare questa situazione, un ruolo che il mercato sottovaluta.

Il report suggerisce che, per investire nei temi MARS e PIE, si può partire da SpaceX oppure monitorare quelle aziende che forniscono “pale e picconi per lo spazio”.

Il quindicesimo volo di Starship: catalizzatore chiave

Il report riporta che il quindicesimo volo di Starship, atteso per l’inizio di novembre, tenterà di catturare simultaneamente booster e nave. Il management ha già confermato nella call che proverà il “double catch”, e Musk ha detto che il successo è “più probabile che improbabile”. Secondo il report, questo sarà il test massimo della riutilizzabilità di Starship e potrà ridurre i rischi nel TAM del suo business, rappresentando uno degli eventi catalizzatori più importanti nella storia ultraventennale di SpaceX. Inoltre, il report aggiunge che, dato che le fondamenta principali di tutte le principali linee di business stanno accelerando, per gli investitori sarà il momento ideale per riconsiderare SpaceX prima del volo.