Google Cloud se acerca a Microsoft Azure, pero Microsoft gana el “gran examen del día de resultados financieros”

Google y Microsoft publicaron sus reportes trimestrales el mismo día; el panorama en el campo de la computación en la nube está cambiando silenciosamente, pero el destino de ambas compañías en los mercados de capitales fue completamente opuesto.

El 28 de octubre, la empresa matriz de Google, Alphabet, reportó ingresos del tercer trimestre con un aumento interanual del 25%, alcanzando 127.580 millones de dólares, una cifra levemente por debajo de las expectativas de Wall Street.

A pesar del buen desempeño del negocio de nube de Google, la desaceleración en el crecimiento de los ingresos por publicidad en búsquedas generó preocupación entre los inversores, provocando una caída del 10% en las acciones de Google tras el cierre de la jornada.

Por su parte, Microsoft sorprendió con un desempeño general sólido, lo que impulsó un aumento de aproximadamente 3% en sus acciones después de la jornada, acumulando un incremento del 12% durante el año.

Un análisis de The Information considera que ambos reportes reflejan, bajo la ola de inversiones en IA, las distintas dificultades en la monetización y diferentes lógicas de crecimiento de los gigantes tecnológicos: Google está sufriendo las dificultades de monetizar la experiencia de búsqueda reconfigurada por la IA, mientras que Microsoft, impulsado por el software empresarial y los servicios en la nube, mostró al mercado un camino de monetización de IA más estable.

La publicidad en búsquedas de Google se desacelera y la monetización en modelos de IA es el punto débil

Wallstreetcn Noticias mencionó que, en el tercer trimestre, los ingresos totales de Alphabet crecieron un 25% interanual hasta 127.580 millones de dólares, quedando levemente por debajo de lo esperado por Wall Street.

Debido a los elevados gastos en IA, el flujo de caja libre de la compañía pasó de positivo a negativo, registrando un valor negativo de más de 9.000 millones de dólares, cuando en el mismo periodo del año pasado había sido superior a 24.000 millones positivos.

Lo que realmente preocupó a los inversores fue el desempeño del negocio de publicidad en las búsquedas de Google. En el trimestre, los ingresos por búsquedas crecieron un 12% interanual hasta 63.350 millones de dólares, una desaceleración en comparación con el 17% del trimestre anterior, y el nivel más bajo desde el segundo trimestre de 2025.

Esto contrasta fuertemente con lo dicho en la conferencia por el CEO de Alphabet, Sundar Pichai, quien aseguró que “el crecimiento interanual en las consultas de búsqueda fue el más alto en cinco años”.

El Director Comercial de Google, Philipp Schindler, explicó esto en la llamada con inversores:

El fuerte crecimiento en el volumen de consultas bajo el modo de IA ha tenido cierto impacto, ya que la monetización en modo IA es relativamente baja.

Agregó que el tiempo promedio de consulta bajo el modelo de IA es tres veces mayor que en la búsqueda tradicional, pero que la eficiencia de monetización publicitaria es relativamente baja. La empresa también mencionó que la volatilidad cambiaria ha tenido cierto impacto negativo en los ingresos por búsquedas.

Ryan Lee, vicepresidente sénior de Direxion, calificó en su informe del miércoles a esta combinación como "una superposición desafortunada", y señaló:

En un contexto donde el negocio principal no logra crecer lo suficiente y la inversión en IA aún no rinde frutos claros, el consumo sostenido de efectivo se vuelve cada vez menos aceptable para el mercado.

Por su parte, Nick Jones, analista de BNP Paribas, indicó en su informe que este reporte trimestral probablemente reavive el foco del mercado en los competidores de IA, incluyendo ChatGPT de OpenAI y el agente inteligente Muse de Meta, que continúan reduciendo la cuota de mercado de las búsquedas de Google.

Una preocupación aún más profunda en el mercado es que, si los agentes inteligentes de IA van reemplazando progresivamente la navegación web y la toma de decisiones de compra de los usuarios, el modelo de negocio de Google, basado en la publicidad, enfrentará una presión estructural.

Google Cloud avanza con fuerza, pero el ritmo de crecimiento no compensa el desempeño general

El negocio de la nube es uno de los pocos puntos positivos en este informe financiero de Google.

Los ingresos trimestrales de Google Cloud se duplicaron respecto al año anterior, superando los 30.000 millones de dólares, y su beneficio operativo aumentó a 11.120 millones de dólares, duplicando también el resultado del año pasado.

Esta cifra ya está muy cerca de los ingresos de Azure de Microsoft en el mismo periodo, que alcanzaron 33.000 millones de dólares, un aumento interanual del 48%. Si Google Cloud mantiene su actual ritmo de crecimiento, superar a Azure ya no será cuestión de mucho tiempo.

Sin embargo, las bases de los ingresos de ambas no son completamente comparables. En los ingresos de Google Cloud se incluye un segmento cada vez más grande del negocio de hardware de servidores, es decir, la venta a clientes de su propio sistema de procesador tensorial AI (TPU) para que lo desplieguen en sus propios centros de datos.

Google no reveló las ventas específicas de TPU de este trimestre, solo mencionó que es “una fuente clave para el crecimiento de ingresos”. Thomas Kurian, CEO de Google Cloud, afirmó en la conferencia:

Estamos viendo una demanda extraordinaria.

Los directivos también adelantaron a los analistas que, el próximo año, la venta de TPUs tendrá un mayor impacto en Google Cloud.

Aun así, el analista de Bernstein, Mark Shmulik, señaló que algunos inversores institucionales ya esperaban antes del reporte un crecimiento superior al 115% para Google Cloud, por lo que, incluso con estos sólidos resultados, para los inversores más optimistas, sigue siendo algo insuficiente.

Microsoft deja de reportar el número de usuarios de Copilot y cambia su apuesta de monetización

Wallstreetcn Noticias señaló que, en el caso de Microsoft, los ingresos totales del tercer trimestre crecieron un 19% interanual hasta 92.300 millones de dólares, acelerando el ritmo en un punto porcentual respecto al trimestre anterior. Su negocio de nube comercial 365 (incluyendo Copilot y el paquete de software Office) creció un 17% hasta 27.700 millones de dólares, también con una ligera aceleración.

Sin embargo, hubo una omisión llamativa en este informe. Como señaló The Information, previamente Microsoft había reportado el número de usuarios pagos de Copilot—que hasta finales de junio ascendía a 30 millones, el doble respecto a los 15 millones de finales de 2025.

Estos datos servían como prueba sólida de la capacidad de Microsoft de monetizar su software de IA y ayudaban a aliviar las dudas de algunos inversores sobre la rentabilidad de sus inversiones en IA. Pero, en este trimestre, esa cifra desapareció del reporte, lo que genera dudas sobre si el ritmo de suscripciones de Copilot sigue siendo fuerte.

La explicación de Microsoft apunta a una transformación más profunda de su modelo de negocios.

El CEO, Satya Nadella, destacó en la conferencia que el número de usuarios que utilizan funciones de Copilot bajo un modelo de pago por uso creció un 75% en el trimestre; la CFO, Amy Hood, mencionó que, con el aumento en el uso de herramientas de IA bajo demanda, los ingresos promedio por usuario también aumentaron.

Microsoft está cambiando el foco de su crecimiento de “expandir la cantidad de licencias pagas” a “aumentar la profundidad de uso por usuario”, e integró varias nuevas funciones, incluyendo agentes inteligentes de IA.

Al mismo tiempo, ante la presión competitiva de OpenAI y Anthropic, Microsoft ya comenzó a ofrecer mayores descuentos en suscripciones por puesto, intensificándose la guerra de precios en el mercado de software de IA. Si Microsoft podrá mantener el crecimiento de sus ingresos por software de IA será la cuestión central que seguirá interesando a los inversores.