Intel (INTC.US) aprovecha el auge de la IA y emite 15 mil millones de dólares en acciones ordinarias, apostando a la “fiebre de demanda de CPU + manufactura de chips + empaquetado avanzado” para redefinir su curva de crecimiento

Según informó la aplicación financiera Zhìtōng Caíjīng, la veterana gigante de fabricación de chips estadounidense Intel Corporation (INTC.US) anunció el lunes que emitirá acciones ordinarias por un valor de 15 mil millones de dólares, aprovechando el renovado y fuerte interés de inversión que genera la perspectiva de su negocio integral de chips "CPU para centros de datos + fundición avanzada + encapsulado avanzado", en medio del auge de la construcción de centros de datos impulsados por inteligencia artificial.

Intel detalló en un comunicado emitido el lunes que los fondos recaudados serán destinados a fines corporativos generales. La empresa afirmó: “Los sólidos avances logrados en áreas emergentes como la IA física, chips de silicio dedicados, encapsulado avanzado y el negocio externo de fundición de obleas han traído a Intel oportunidades de crecimiento históricas de gran magnitud.” “Esta emisión está diseñada para fortalecer aún más la capacidad de Intel de aprovechar futuras oportunidades de crecimiento robusto, manteniendo al mismo tiempo un sólido balance y cumpliendo con nuestro importante compromiso de mantener una calificación crediticia de grado de inversión.”

Robert Schiffman, analista senior de Bloomberg Intelligence, escribió en su último informe que la recaudación de fondos de Intel aporta “financiamiento suficiente” para inteligencia artificial, fundición de obleas y otros proyectos, sin necesidad de aumentar el apalancamiento. “Intel también refuerza un tema más amplio relacionado con la infraestructura de computación de inteligencia artificial: el creciente nivel de inversión no debe recaer exclusivamente sobre los tenedores de bonos”, escribió, comparando a Intel con Oracle, SpaceX, la matriz de Google Alphabet, Meta Platforms y Microsoft.

Como se muestra en la imagen anterior, el rendimiento de Intel en lo que va del año ha superado notablemente al de sus pares en la industria de chips, a medida que crece el optimismo del mercado respecto al futuro de su negocio relacionado con chips para centros de datos con IA.

Mientras Intel impulsa la transformación de su negocio, el precio de sus acciones casi se ha triplicado en lo que va del año, alcanzando los 101,65 dólares al cierre de la bolsa estadounidense la semana pasada. Aunque Intel no lidera el sector de chips especializados en IA, el crecimiento en la demanda de centros de datos ha impulsado considerablemente las ventas de sus procesadores centrales de arquitectura x86 (es decir, CPU para centros de datos). El negocio de centros de datos de Intel experimentó el trimestre pasado un aumento furioso en las ventas totales del 59%, duplicando el ritmo de crecimiento de los ingresos totales de la compañía. Sin embargo, la empresa sigue trabajando para atraer clientes externos de gran escala, como Apple y Nvidia, a su segmento de fundición y encapsulado avanzado.

Para el precio de las acciones de Intel, esta emisión de acciones ordinarias por 15 mil millones de dólares representa una típica “pérdida a corto plazo pero ganancias a largo plazo, aunque el valor de largo plazo depende de la rentabilidad del capital”.

No obstante, desde una perspectiva de ingeniería financiera, la decisión de financiarse en este momento resulta bastante racional: Intel emite acciones luego de una importante revalorización del precio, utilizando capital a costo significativamente más bajo para obtener entre 15 y 17,25 mil millones de dólares en efectivo, en lugar de incrementar el apalancamiento; la empresa ha dejado claro que los fondos se destinarán a gastos de capital y capital de trabajo, manteniendo al mismo tiempo la calificación de grado de inversión. Lo que determinará si esta recaudación se traduce finalmente en “creación de valor” o en “dilución en máximos” no es la emisión en sí, sino si en el futuro los negocios de 18A/14A, encapsulado avanzado y fundición externa pueden generar un ROIC superior al costo de capital.

Uno de los grandes ganadores del auge de la IA — “El auge de las CPU + la bonanza de la fundición y el encapsulado avanzado” encienden el precio de las acciones de Intel

La creciente demanda de CPU para centros de datos, la expansión de relaciones con clientes de fundición y el sostenido nivel de inversión de capital en la industria de IA han generado una perspectiva cada vez más optimista entre los analistas de Wall Street sobre el precio y los fundamentos de Intel. La lógica de inversión en el mercado respecto a Intel está cambiando de fondo: ya no se la considera solo una tradicional fabricante de procesadores de consumo a la espera de la recuperación del ciclo de PC, sino que ahora se la revaloriza como una plataforma integral de infraestructura para IA con “CPU de servidores para centros de datos + chips avanzados fabricados/fundidos + encapsulado avanzado”.

Por esta razón, el gigante financiero internacional HSBC elevó su precio objetivo para las acciones de Intel un 100%, llevándolo hasta los 200 dólares — el valor más alto establecido por los analistas de Wall Street para Intel. La empresa se ha convertido nuevamente en una de las acciones de semiconductores más seguidas tanto por inversionistas minoristas como institucionales a nivel global. Los 200 dólares implican un potencial aumento de aproximadamente 96,8%; si se asume como referencia el actual capitale de aproximadamente 5.104 millones de acciones, la capitalización de mercado sería de alrededor de 1,02 billones de dólares.

En momentos en que los inteligentes agentes de IA (Agentic AI) ganan rápidamente fama en todo el mundo, los gigantes de la nube y líderes de aplicaciones de IA como Anthropic aceleran su gasto en infraestructura de inteligencia artificial, y la construcción de centros de datos de IA está en plena ebullición, HSBC justifica así su agresiva proyección alcista, que constituye también la lógica subyacente por la que Citi, Bank of America y otros grandes bancos de Wall Street mantienen su postura optimista sobre Intel.

A pesar de que el supergigante Nvidia (NVDA.US) domina el mercado de infraestructura de cómputo de IA con sus GPU, las CPU para centros de datos, el encapsulado avanzado y la capacidad de manufactura/fundición de semiconductores cobran un rol cada vez más crucial en la cadena de suministro de cómputo de IA. HSBC considera que Intel puede beneficiarse del crecimiento sostenido en CPU para centros de datos gracias al avance de la IA y de la expansión global de capacidad de semiconductores para IA liderada por la “superfábrica de chips” Terafab de Musk.

El precio objetivo de 200 dólares no implica simplemente valorar más alto los CPUs Xeon, sino que asigna valor a cuatro curvas de crecimiento: el resurgimiento de CPU para servidores de IA, la fundición externa de chips avanzados 18A/14A, la plataforma de fabricación y la avanzada encapsulación EMIB. Si esta previsión se cumple, Intel dejaría de considerarse solo una empresa tradicional de CPU x86 y sería revalorizada como una plataforma estadounidense de infraestructura de semiconductores que abarca computación en centros de datos de IA, manufactura avanzada y encapsulado heterogéneo de IA; por el contrario, el principal riesgo del precio objetivo de 200 dólares es también muy claro: para sostener semejante potencial de aumento, es imprescindible que la fundición y el encapsulado avanzado obtengan verdaderamente pedidos externos de gran escala, ya que el ciclo de CPU difícilmente podría sostenerse por sí solo.

Intel apuesta por redefinir su curva de crecimiento con la emisión de 15 mil millones: “Xeon CPU + fundición avanzada + encapsulado avanzado”

En el corto plazo, el mercado sin duda reacciona primero a la dilución de acciones, por lo que tras el anuncio de la emisión, las acciones de Intel cayeron más de un 4% antes de la apertura. Calculando de manera general sobre el precio actual de 101,65 dólares, los 15 mil millones de dólares equivalen aproximadamente a 148 millones de nuevas acciones, teóricamente diluyendo al menos un 2,9%.

Desde la ingeniería de arquitecturas de centros de datos con IA, Intel está capturando un cambio importante que la narrativa de los GPU tiende a opacar: el auge de los AI agentic y la inferencia a gran escala están revalorizando la presencia de la CPU dentro de los clústers de cálculo basados en GPU, por lo que Intel podría utilizar los fondos de la emisión para ampliar su capacidad de CPU. En el segundo trimestre, el segmento Data Center & AI generó ingresos por 6.260 millones de dólares, un crecimiento interanual del 59%; pero aquí es fundamental observar la estructura: el precio de venta promedio de servidores (ASP) aumentó un 48% interanual, mientras que el volumen de servidores despachados creció apenas un 9%, lo que indica que el actual auge proviene tanto de la demanda de CPU Xeon para centros de datos de IA como del portafolio de productos Xeon de alta gama y el fortalecimiento de los precios, más que de una repentina explosión de cuota de mercado. A medida que la IA evoluciona de entrenamiento centralizado a inferencia, orquestación de agentes, procesamiento de datos, recuperación, redes y control de almacenamiento, aumenta la carga de trabajo de las CPU en tareas de host, plano de control, cálculos generales y movimiento de datos.

Incluso la dirección de Intel citó públicamente la visión de la industria de que la relación de configuración “1 CPU : 4 GPU” propia de la era de entrenamiento podría evolucionar hacia un casi “1:1” con el auge de la inferencia Agentic AI.

Lo más estratégico de los 15 mil millones recaudados es, en realidad, la apuesta por “Foundry + encapsulado avanzado”; esto determinará si Intel puede transformarse de un fabricante de CPU en una plataforma global de semiconductores a nivel de sistema. En el segundo trimestre, los ingresos de Intel Foundry alcanzaron aproximadamente los 5.770 millones de dólares, un aumento del 31% interanual, aunque ese número incluye amplios ingresos internos y no equivale directamente a ingresos externos al estilo de TSMC; a su vez, la foundry registró una pérdida operativa de unos 2.090 millones de dólares en el trimestre, por lo que aún falta camino para validar su modelo económico.

El avance positivo se da porque 18A ya comenzó la producción real de productos, el compromiso con los clientes de 14A se ha fortalecido y se reafirma la intención de producir en masa chips 14A para 2028; además, la fundición avanzada 14A integrará la alimentación PowerDirect en la parte trasera, transistores avanzados y encapsulados de última generación como Foveros Direct 3D y EMIB, siendo estos últimos especialmente clave para los grandes planes de Intel en fundición de chips para IA: en el futuro, los aceleradores de IA dejarán de ser simples sistemas en chip para pasar a soluciones heterogéneas compuestas por Compute Die + HBM + I/O Chiplet + Network Die, donde el valor estratégico del encapsulado avanzado es prácticamente equivalente al del propio proceso de fabricación.

Para el futuro del precio de las acciones de Intel y la expansión de sus fundamentos, en la próxima etapa de valoración bursátil, la compañía deberá mostrar evidencia sólida de crecimiento: que Xeon convierta la demanda inducida por Agentic AI en cuota y ganancias sostenidas, que 18A incremente su producción de manera estable, que 14A capte clientes externos insignia de suficiente escala y que las pérdidas de Foundry se reduzcan rápidamente a medida que la utilización de sus procesos y encapsulado avanzados aumente.