El oro se acerca a su nivel más alto en dos meses: esta semana llega la verdadera variable que definirá la volatilidad

FXStreet, 10 de agosto—— El lunes 10 de agosto, el oro al contado entró en una fase de consolidación en niveles altos tras el fuerte rebote de la semana pasada; actualmente opera cerca de los 4340 dólares por onza, con una volatilidad intradía relativamente limitada. El aumento acumulado de la semana pasada superó el 7%, alcanzando el viernes pasado el nivel más alto en casi siete semanas.

El lunes 10 de agosto, el oro al contado entró en una fase de consolidación en niveles altos tras el fuerte rebote de la semana pasada; actualmente opera cerca de los 4340 dólares por onza, con una volatilidad intradía relativamente limitada. El aumento acumulado de la semana pasada superó el 7%, alcanzando el viernes pasado el nivel más alto en casi siete semanas.

Al mismo tiempo, en julio el empleo no agrícola de Estados Unidos disminuyó inesperadamente en 23.000 personas, lo que llevó al mercado a reevaluar la trayectoria de tasas de interés de la Reserva Federal. La probabilidad de una suba de tasas en septiembre cayó del nivel relativamente alto previo a alrededor del 44%. Así, la atención del mercado esta semana se centra en el Índice de Precios al Consumidor y el Índice de Precios al Productor de Estados Unidos, lo cual implica que el núcleo de la cotización actual del oro ya no es simplemente un rebote técnico, sino que evoluciona hacia una nueva ronda de reequilibrio entre empleo, inflación y tasas reales.

Los datos laborales cambian el precio de las tasas, el oro recupera impulso macroeconómico

El cambio más importante de esta ronda alcista del oro viene de la nueva valuación sobre las expectativas de tasas de interés. En julio, la nómina no agrícola de EE.UU. bajó en 23.000 personas, claramente peor que el aumento de 80.000 anticipado por el mercado, y los datos de empleo de los dos meses previos también fueron corregidos a la baja. Los datos laborales por sí solos no determinan directamente el precio del oro, pero inciden en el valor del metal precioso a través de las expectativas de política de la Reserva Federal, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar. La última cotización del mercado muestra que la probabilidad de una suba de tasas en septiembre bajó a aproximadamente 44%, claramente menor al nivel previo a la publicación del informe laboral.

El oro, por sí mismo, no genera intereses; cuando sube la expectativa de tasas sin riesgo, su costo de oportunidad suele aumentar. Por el contrario, cuando el mercado modera la expectativa de endurecimiento, la presión de ese costo disminuye. Por lo tanto, la reciente suba del oro no debe verse simplemente como un movimiento ante el aumento del sentimiento de refugio, sino que una explicación más precisa es que la nueva valuación del sendero de tasas redujo la presión de valuación que el oro soportaba previamente.

La baja en los rendimientos de los bonos estadounidenses refuerza esta lógica. El rendimiento del bono a 10 años opera cerca del 4,65%, por debajo del máximo de 4,74% alcanzado recientemente; el índice dólar se encuentra cerca de un mínimo de dos meses. Estos cambios simultáneos han proporcionado al oro un entorno de precio más favorable desde el punto de vista de las condiciones financieras.

El foco del mercado está en los datos de inflación de EE.UU. de esta semana

Los datos laborales completaron la primera fase de corrección de expectativas, pero el Índice de Precios al Consumidor y el Índice de Precios al Productor de esta semana serán las variables clave para evaluar si la nueva valuación puede sostenerse. Actualmente al mercado no le interesa un único dato de inflación, sino si la inflación puede brindar una señal consistente con la desaceleración laboral.

Las últimas previsiones del mercado muestran que, antes de difundirse el Índice de Precios al Consumidor, la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en septiembre o vuelva a subirlas está casi equilibrada. Algunas instituciones esperan que la tasa de inflación general se sitúe alrededor del 3,4%. Si la inflación sigue siendo persistente, el mercado podría reevaluar la probabilidad de un rápido retroceso en el ajuste monetario; si la presión sobre los precios es menor a lo esperado, la repricing de tasas impulsada por los datos laborales tendrá más fundamento macroeconómico.

Por lo tanto, para el oro, la mayor incógnita de esta semana no es un nivel técnico concreto, sino si las expectativas de tasa real siguen cambiando. El Índice de Precios al Consumidor afecta la percepción de la inflación terminal, mientras que el Índice de Precios al Productor aporta pistas sobre la presión de costos; ambos datos en conjunto determinarán cómo el mercado recalcula la duración de tasas altas en la política monetaria.

Esta diferencia es también la principal entre la situación actual del oro y un rebote técnico ordinario. El alza de precios, la debilidad del dólar y la caída del rendimiento de los bonos estadounidenses confluyen, lo que indica que el comportamiento reciente de los metales preciosos ya incorpora un proceso de valuación macroeconómico más complejo.

Mejora notable en la estructura diaria, pero la volatilidad también se ha ampliado

Desde el punto de vista técnico, en el gráfico diario, la banda media de Bollinger del oro es de aproximadamente 4101, la superior cerca de 4291 y la inferior alrededor de 3912. El precio estuvo situado mucho tiempo cerca o por debajo de la banda media, pero en las últimas ruedas ha salido rápidamente del rango de consolidación y cotiza nuevamente sobre la banda media. El máximo reciente alcanzó alrededor de 4371, mostrando que el mercado pasó de baja volatilidad a un estado de alta volatilidad.

Lo más destacado es la estructura del MACD. El DIFF ascendió a 33,67, el DEA es de -6,42 y las barras del MACD se expandieron hasta cerca de 80,18. Esto no implica simplemente una señal de suba, sino que la velocidad de cambio de precio reciente supera notablemente la de la etapa de consolidación previa, es decir, el momentum de corto plazo se está liberando rápidamente.

Sin embargo, el aumento del momentum suele venir acompañado de riesgos de volatilidad. El rompimiento de la banda superior de Bollinger por parte del precio no necesariamente debe interpretarse mecánicamente como confirmación de tendencia, ni como sobrecompra. Las bandas de Bollinger reflejan la posición del precio respecto al promedio y desviación estándar de un periodo pasado. Cuando la cotización de repente escapa de una consolidación prolongada, la distancia entre el precio y la banda media se amplía rápidamente, lo cual ya indica que el mercado atraviesa una reevaluación de la volatilidad.