¿Yen al alza a largo plazo? Ministro japonés: plan de inversión de 370 billones impulsará fuertemente el yen

Según información de Sinolink Finanzas APP, el Ministro de Revitalización Económica de Japón, Jitsuro Kinochi, afirmó que el plan de gasto de Japón proporcionará un impulso a largo plazo al yen, refutando así las preocupaciones del mercado sobre la situación fiscal del país.

En una entrevista el lunes, Kinochi sostuvo: “La política fiscal de Japón no es tan expansiva como se piensa, ya que ponemos un alto énfasis en la sostenibilidad.” Elogió los esfuerzos del gobierno por impulsar el uso de la relación deuda-PIB, más alineada con los “estándares internacionales”, para medir el nivel de endeudamiento.

La primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, anunció una serie de planes de gasto destinados a revitalizar la economía japonesa, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre la fuente de financiamiento de estas medidas.

Respecto a la carga planteada por el inédito plan de Takaichi de inyectar 370 billones de yenes (alrededor de 2,3 billones de dólares) en áreas clave durante los próximos 14 años, Kinochi minimizó su impacto. Defendió la hoja de ruta que ayudó a redactar, y afirmó que apoyar industrias desde inteligencia artificial, semiconductores hasta videojuegos es necesario para el crecimiento nacional.

Kinochi explicó: “A medida que la inversión en activos nominados en yenes y Japón aumente, la demanda por el yen crecerá de manera natural.” Estas declaraciones llegan cuando comienza a desvanecerse el efecto del inusual intervencionismo conjunto Japón-Estados Unidos para fortalecer el yen.

A comienzos de mes, el yen cayó a mínimos de cuarenta años cerca de 164 yenes por dólar, tras lo cual Japón y Estados Unidos realizaron la primera intervención conjunta para comprar yenes desde 1998. La operación impulsó al yen hasta cerca de 155, pero luego el repunte se fue disipando gradualmente y ahora la moneda japonesa volvió a ubicarse por debajo de los 158.

Este retroceso pone de manifiesto que, mientras no cambien los factores fundamentales que debilitan al yen, la intervención por sí sola difícilmente puede revertir la tendencia bajista de la moneda. Aunque Japón y Estados Unidos han advertido que están preparados para actuar de nuevo si es necesario, la enorme brecha de tasas con Estados Unidos, las preocupaciones del mercado sobre la perspectiva fiscal japonesa y la incertidumbre geopolítica continúan presionando al yen a la baja.

Ante la cuestión del financiamiento para un plan de reducción del impuesto al consumo, que costaría unos 5 billones de yenes anuales durante dos años, Kinochi afirmó que no es tan complicado. “Recaudar 5 billones de yenes no es tan difícil,” señaló, indicando que el ahorro proveniente de una amplia reforma en el balance fiscal del gobierno podría destinarse a ese objetivo.

Al mencionar brevemente la política monetaria, Kinochi opinó que el Banco de Japón lo está haciendo bien y, dado que crecen las expectativas de un alza de tasas en septiembre u octubre, esto podría indicar que no se opone firmemente a una subida próxima.

Las declaraciones de Kinochi se producen mientras los participantes del mercado continúan siendo escépticos respecto al plan de gastos de Takaichi y la supuesta influencia del gobierno sobre el Banco Central. Estas preocupaciones se intensificaron tras la publicación del borrador de la estrategia de crecimiento.

La hoja de ruta, publicada a fines de junio, cubre 17 sectores industriales. Pero el gobierno aún no ha detallado cuánta de la inversión provendrá del sector público.

“No vamos a invertir en la producción de cosas como mangos o papayas,” dijo Kinochi. En cambio, la inversión irá dirigida a áreas donde Japón no puede permitirse perder competitividad global, y contribuirá a reforzar la productividad, la base fiscal y la fortaleza monetaria del país, tras años de insuficientes inversiones.

Kinochi es responsable de la formulación de las directrices básicas para la gestión económica y fiscal anual de este año (denominadas Hontai Hoshin). En estas directrices, el gobierno pretende reformar la administración financiera nacional mediante presupuestos plurianuales y un cambio desde el equilibrio primario hasta el uso de la proporción deuda-PIB.

El borrador inicial de este plan provocó reacciones negativas en el mercado, ya que dejó la impresión de que el gobierno buscaba influir en la política del Banco Central para alinearla con sus propios objetivos. La fuerte reacción provocó correcciones en el plan, incluida una nota aclarando la independencia del Banco Central.

Este episodio profundizó la percepción de Kinochi como uno de los miembros del gabinete más pro-crecimiento, y más inclinado a que el banco central postergue subidas de tasas. Kinochi ha asistido en varias ocasiones a reuniones de política monetaria del Banco Central para expresar el punto de vista gubernamental.

Las señales más recientes del banco central sugieren que podría estar por acelerar el ritmo de subidas de tasas. El resumen de opiniones de la reunión de julio, publicado el lunes, contiene una serie de comentarios de tono hawkish, que apuntan a un ritmo más rápido de subidas, e incluso a posibles medidas más contundentes.

Al ser preguntado si considera que el Banco de Japón está haciendo un buen trabajo, Kinochi respondió: “Sí, lo creo.” Cuando le preguntaron si colaboraría con una subida temprana de tasas, Kinochi hizo referencia a su memorándum sobre la postura estándar del gobierno respecto a la política monetaria.

“Respetamos la independencia del Banco Central y dejamos en manos del Banco de Japón la implementación de las políticas,” puntualizó.

Retomando los objetivos más amplios del gobierno, reiteró que Sanae Takaichi está tratando de lograr dos objetivos a la vez: construir una economía fuerte mientras se mantiene la estabilidad fiscal. Según él, “esa es la esencia de una política fiscal responsable y activa, y también el núcleo de esta transformación histórica.”