الطلب القوي على算力 يدفع Nebius لتحقيق زيادة سنوية في الإيرادات بنسبة 454% في الربع الثاني، ومبيعات الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي ترتفع بنسبة 514%｜تقرير النتائج المالية

قدمت شركة Nebius الرائدة في البنية التحتية للحوسبة السحابية بالذكاء الاصطناعي نتائج قوية للربع الثاني: الإيرادات نمت بنسبة 454% على أساس سنوي لتصل إلى 582.3 مليون دولار أمريكي، متجاوزة توقعات السوق، وارتفع سعر السهم أثناء التداول بأكثر من 23%. ومع قيام المنافس CoreWeave في اليوم السابق برفع توقعات الأداء السنوي، تعززت الإشارات على استمرار الطلب المرتفع على بنية الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي.

من ذلك، مبيعات السحابة الخاصة بالذكاء الاصطناعي زادت بنسبة 514% على أساس سنوي لتصل إلى 575 مليون دولار، ما يمثل حوالي 98% من إجمالي إيرادات الشركة لهذا الربع، لتكون القوة الدافعة الأساسية للنمو. وفي التوقعات السنوية، كررت Nebius توجيهات الإيرادات لعام 2026، متوقعة أن تتراوح الإيرادات السنوية بين 3 إلى 3.4 مليار دولار، مع الحفاظ على هدف الدخل التشغيلي السنوي بين 7 إلى 9 مليارات دولار.

صرح الرئيس التنفيذي لشركة Nebius، Arkady Volozh، أن الشركة تقوم بتحويل الطلب القوي إلى "نمو مدعوم بالعقود وقابل للربح"، وأكد أن جميع الأهداف المحددة لهذا الربع قد تم تحقيقها، بل وتجاوزت التوقعات في معظم الحالات.

تدفق العقود الكبرى، وتحسن القدرة على تسعير الحوسبة

حققت Nebius هذا الربع اختراقاً على مستوى العقود. فقد وقعت الشركة أربع عقود أساسية للحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي مع عملاء بينهم Reflection، Cohere، شركة أمريكية باسم Neolab وشركة أمريكية للتداول الكمي، حيث تجاوز متوسط قيمة كل عقد مليار دولار. إجمالي قيمة العقود الأربعة يقارب أربعة أضعاف الربع السابق، وقيمة العقود للعملاء الجدد نمت أكثر من تسع مرات على أساس سنوي.

أسعار الطاقة الحاسوبية أيضًا ازدادت قوة. وكشف Volozh أن سعر أول مزاد لسعات الشركة قفز بنسبة 15% عن أعلى سعر تاريخي لوحدات Blackwell GPU؛ وأشار المدير التنفيذي للإيرادات Marc Boroditsky إلى أن هذا السعر يفوق تسعير الشركة لنظام Blackwell بنسبة 20%.

حالياً، قيمة عقود السعة طويلة الأمد تبلغ حوالي 20 إلى 25 مليون دولار لكل ميغاواط سنوياً، بينما ارتفعت الأسعار للعقود القصيرة الأجل (عادة أقل من ستة أشهر) إلى 40 إلى 50 مليون دولار لكل ميغاواط، مع وجود بعض الصفقات بأسعار أعلى.

أشار Volozh إلى أنه، بموجب الشروط الحالية للعقود، يمكن للشركة أن تبيع كل السعة المخططة لعام 2027 بالكامل الآن، لكن الإدارة اختارت الاحتفاظ بجزء من العرض للحصول على قيمة أعلى من خلال العقود القصيرة الأجل.

تحسن الربحية وتوسع النفقات الرأسمالية بالتوازي

ظهرت كذلك تحسينات واضحة في الربحية. بلغ EBITDA المعدل لشركة Nebius في هذا الربع 236.2 مليون دولار، مقابل خسارة 21 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي؛ وارتفع هامش الأرباح المعدلة من 32% في الربع الأول إلى 41%. أما هامش الأرباح المعدلة لأعمال السحابة الخاصة بالذكاء الاصطناعي فبلغ 286 مليون دولار بنسبة ربح 50%.

وقال المدير المالي للشركة Dado Alonso إن ربحية المجموعة ككل أقل من أعمال ذكاء الاصطناعي السحابية، ويرجع ذلك أساساً إلى استمرار الشركة في الاستثمار في المنصات الجديدة مثل منصة القيادة الذاتية Avride ومنصة تكنولوجيا التعليم TripleTen.

وفي نفس الوقت، ارتفعت النفقات الرأسمالية بشكل كبير. بلغت النفقات الرأسمالية هذا الربع حوالي 5.7 مليار دولار، بزيادة عن تقديرات المحللين البالغة 4.7 مليار دولار، واستخدمت بشكل رئيسي في شراء وحدات GPU وتوسع مراكز البيانات. حتى نهاية يونيو، بلغ النقد وما يعادله لدى الشركة 8.042 مليار دولار، وتدفقت من أنشطة التشغيل 2.246 مليار دولار، مقارنة بتدفق نقدي سلبي بلغ 167.8 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

رفع هدف السعة المتعاقد عليها بحلول نهاية العام إلى 5 غيغاواط

دعم الطلب المرتفع خطة Nebius لمواصلة التسريع في توسعة البنية التحتية. رفعت الشركة هدف السعة التعاقدية للاستهلاك الكهربائي بنهاية 2026 من أكثر من 4 غيغاواط إلى 5 غيغاواط، وتخطط لإضافة أكثر من 1 غيغاواط سنويا ابتداءً من 2027.

تتوقع الشركة أن معظم السعة المتعاقد عليها ستدخل الخدمة تدريجياً خلال العامين إلى الثلاثة أعوام والنصف القادمة. مع ذلك، أكدت Nebius أن هناك فجوة زمنية بين التعاقد على السعة وتحولها إلى إيرادات فعلية، إذ يتطلب تشغيل مراكز البيانات، وبناء الشبكات، وتوصيل العملاء بعض الوقت.

لدعم مشاريع البناء الكبرى، تجمع الشركة التمويل من خلال دفعات مقدمة من العملاء، وتمويلات بالديون، والنماذج التعاونية للبناء. وتتوقع Nebius أن تتلقى أكثر من 9 مليارات دولار كدفعات مقدمة من العملاء خلال 2026، ووصلت قيمة الالتزامات التراكمية من العملاء إلى أكثر من 40 مليار دولار.

في يوليو، أكملت الشركة صفقة تمويل بالديون مقابل ضمان بالأصول بقيمة 775 مليون دولار، وبسعر فائدة SOFR زائد 250 نقطة أساس، مضمونة بالبنية التحتية لوحدات GPU المنتشرة وعقد مع عميل بتصنيف ائتماني استثماري.

بالإضافة لذلك، تواصل الشركة تطوير نموذج التعاون "الأصل الخفيف"، حيث يموّل الشركاء بناء وتشغيل مراكز البيانات، بينما توفر Nebius منصة تقنية متكاملة وموارد العملاء. وأوضح Volozh أن الشركة تلقت عشرات النوايا التعاونية، متوقعا أن يساهم هذا النموذج في زيادة السعة ابتداءً من 2027.

تصاعد المنافسة، ولكن توافر وقوة الطلب على الحوسبة يظلان الركيزة الأساسية

مع دخول لاعبين جدد كـ xAI إلى سوق سحابة الذكاء الاصطناعي، لا تزال إدارة Nebius متفائلة حول آفاق الطلب. وأكد Volozh أن الطلب الحالي على الحوسبة للذكاء الاصطناعي ما زال يفوق العرض بشكل كبير، وأن الشركة واثقة من بيع كامل السعات المخططة لعام 2027 بالأسعار وشروط العقود الحالية.

وبحسب ما نقلته رويترز عن المحلل في Emarketer جاكوب بورن، رغم تصاعد المنافسة، يواصل الطلب على سعة السحابة للذكاء الاصطناعي النمو، لكن السؤال الأهم هو ما إذا كان هذا الطلب سيتمد تدريجياً ليشمل قطاعات أخرى خارج الذكاء الاصطناعي، ويكوّن قاعدة عملاء أكثر تنوعاً واستدامة.

انفصلت Nebius عام 2024 عن عملاق الإنترنت الروسي Yandex، وأصبح لديها الآن شراكات مع شركات تقنية كبرى مثل Nvidia وMicrosoft وMeta.

وفي توقعات عام 2026، تتوقع الشركة أن تبلغ نفقاتها الرأسمالية السنوية ما بين 20 إلى 25 مليار دولار، مع هامش أرباح EBITDA معدل بنسبة 40% تقريباً، وتخطط للإفصاح عن إرشادات الأداء الرسمية لعام 2027 في وقت لاحق من هذا العام.