من وحدة معالجة الرسوميات إلى التخزين ثم إلى أجهزة أشباه الموصلات والحوسبة السحابية! عملاق إدارة الأصول بلاك روك عزز استثماراته في قوة الحوسبة AI في الربع الثاني وتوقع بدقة صعود عمالقة السحابة

أفادت "تطبيق زايتون المالية" أنه وفقًا للإفصاحات الصادرة عن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، قدمت شركة BlackRock، عملاق إدارة الأصول الأكبر في وول ستريت، تقرير حيازات الأسهم الأمريكية للربع الثاني حتى 30 يونيو 2026 (نموذج 13F).

وبحسب الإحصاءات، بلغت القيمة السوقية الإجمالية لحيازات BlackRock في الربع الثاني 6.73 تريليون دولار أمريكي، مقارنة بـ5.72 تريليون دولار في الربع السابق، مما يعني أن حيازات BlackRock في الأسهم الأمريكية بحجم تريليون دولار كانت قد شهدت ارتفاعًا تتابعيًا كبيرًا بنسبة 18% خلال الربع الثاني الذي زاد فيه الضغط البيعي لجني الأرباح من سوق الأسهم. أضافت المؤسسة 274 سهمًا جديدًا إلى محفظتها في الربع الثاني، وزادت حيازتها في 3606 أسهم، وقللتها في 1322 سهما، وتخلصت كليًا من 263 سهمًا. ويمثل أكبر عشرة حيازات ما نسبته 28.01% من إجمالي القيمة السوقية، مما يعكس الوزن النسبي الكبير لتركيز BlackRock على أكبر عشرة حيازات.

من بين أكبر عشرة أسهم من حيث الحيازة لدى BlackRock في الربع الثاني، أصدرت هذه المؤسسة العملاقة إشارة واضحة للغاية على "مواصلة التعزيز في البنية التحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي وقادة الحوسبة السحابية". لم تقتصر مراكز BlackRock الجديدة على رائد GPU واحد، بل توسعت بشكل كبير عبر سلسلة الإنفاق الرأسمالي الكاملة لحوسبة الذكاء الاصطناعي "GPU/ASIC—HBM وDRAM—معدات أشباه الموصلات—الترابط البصري عالي السرعة في مراكز البيانات—بنية الحوسبة السحابية"، مع تعزيز خاص في AMD، Broadcom، Micron، وكذلك Applied Materials، KLA، إلى جانب زيادة الاستثمارات في Amazon، Google، وقادة الحوسبة السحابية الآخرين (ارتفعت أسعار أسهم هؤلاء بعد ذلك بشكل كبير في الربع الثالث)، ما يدل على أن الأموال الضخمة لدى BlackRock لم ترفض دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي (AI Capex) أو دورة الطلب المتزايد عالميًا على حوسبة الذكاء الاصطناعي التي تقودها Anthropic وOpenAI بسبب تقلبات أجهزة الذكاء الاصطناعي، بل استمرت في الاحتفاظ وتعزيز انكشافها على مستويات متعددة في “عنق الزجاجة للطاقة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي”.

نموذج 13F الذي قدمته BlackRock هو تقرير موحد على مستوى المجموعة، يغطي العديد من كيانات ومنتجات إدارة الاستثمار التابعة لها والتي تمتلك حق التصرف الاستثماري، بما في ذلك الكثير من صناديق ETF iShares، والصناديق المؤشرة، وصناديق الاستثمار المشترك، والحسابات المدارة بنشاط، ما يعكس بصورة رئيسية الحيازة المُجمعة لأموال ومنتجات عملاء BlackRock بصفة مدير أصول.

ومن حيث هيكل السوق، من الجدير الإشارة بشكل خاص إلى الخلفية التي ظهرت فيها زيادات BlackRock الأخيرة: في نهاية الربع الثاني وبداية يوليو، مرّت أجهزة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات بموجة واضحة من إزالة الرفع المالي وجني الأرباح. وفقًا لبيانات جولدمان ساكس برايم، حتى بداية يوليو، كانت صناديق التحوط الأمريكية تبيع صافيًا أسهم تكنولوجيا المعلومات وأشباه الموصلات/الأجهزة للأسبوع الرابع على التوالي، وانخفض "مؤشر سوق أشباه الموصلات" SOX (مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات) في الأسبوع المنتهي في 3 يوليو بنسبة 4.2%؛ في الوقت نفسه، كانت السوق تكرر الشكوك فيما إذا كان الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي سيحقق العوائد، وهل وصلت أسعار التخزين إلى الذروة، وهل التقييمات المرتفعة تستنزف توقعات المستقبل. وفي هذا المناخ من التراجع في شهية المخاطرة، واصلت BlackRock زيادة حيازاتها في Nvidia، Broadcom، AMD، Micron، Applied Materials، KLA وغيرها من "بائعي المجارف" لعصر الذكاء الاصطناعي.

والأكثر أهمية، أن منطق التخصيص هذا يتوافق بدرجة عالية مع النظرة الاستثمارية المتوسطة الأجل لـ BlackRock لعام 2026: حيث أوصى معهد BlackRock Investment Institute بشكل واضح المستثمرين بمواصلة التعرض للبنية التحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي من خلال زيادة وزن الأسهم الأمريكية، وأكد أن الندرة الحقيقية في طفرة الذكاء الاصطناعي الحالية ليست في نموذج ضخم بعينه، بل هي في سلسلة إمدادات كاملة من GPU/AI ASIC للذكاء الاصطناعي، ووحدات المعالجة المركزية عالية الأداء في مراكز البيانات، وDRAM/NAND/HBM للتخزين، ولوحات PCB للذكاء الاصطناعي، وأنظمة التبريد السائل، وأنظمة الربط البصري في مراكز البيانات، وركائز ABF/الزجاج، وMLCC، وشرائح الإلكترونيات المتقدمة والشركات الرائدة في تصنيع الرقائق وتجميعها المتقدم وسلاسل التوريد الشاملة لتسليم مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

في وقت يقوم فيه رأس المال قصير الأجل بتقليل الرفع المالي، وتتلقى أجهزة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات ضغطاً عالياً من التقييمات ومراكز الشراء المكثفة، استمرت أكبر منصة لإدارة الأصول في العالم في بيع رواد السلع الاستهلاكية مثل Costco، وأسهم القيمة النموذجية مثل Berkshire Hathaway وAT&T، بينما حافظت وبقوة على انكشافها الهيكلي في البنية التحتية المادية للذكاء الاصطناعي مع زيادة الوزن. اللافت هنا أن BlackRock لم تقتصر على زيادة حصة Nvidia، بل رفعتها أيضًا في AMD، Broadcom، Micron، Applied Materials، KLA وقادة الحوسبة السحابية في أمريكا الشمالية، ويبدو أسلوب التخصيص الموضوعي المرتكز على الذكاء الاصطناعي "الذي يعبر قطاعات الحوسبة السحابية والشبكات والرقائق الذكية والتخزين ومعدات أشباه الموصلات"، وكأنه رهان على أن دورة تكوين رأس المال للذكاء الاصطناعي لا تزال في مراحلها الأولى إلى المتوسطة.

وبالتفصيل، تظل شركة Nvidia (NVDA.US) "سيّدة رقائق الذكاء الاصطناعي" أكبر حيازة لدى BlackRock، بحوالي 1.942 مليار سهم، وقيمة سوقية إجمالية تقارب 388.558 مليار دولار أمريكي، وتمثل 5.77% من محفظة الاستثمار، بزيادة قدرها 0.85% في عدد وحجم الحيازة مقابل الربع السابق.

تأتي Apple (AAPL.US)، عملاق الإلكترونيات الاستهلاكية الأمريكية، كثاني أكبر حيازة لـBlackRock، بحوالي 1.163 مليار سهم وقيمة سوقية تقريبًا 336.525 مليار دولار، وتمثل 5.00% من المحفظة، بزيادة 1.60% عن الربع السابق.

وتحتل أسهم Microsoft (MSFT.US)، إحدى القادة في الحوسبة السحابية، المرتبة الثالثة في حيازات BlackRock، بحوالي 607 مليون سهم وقيمة سوقية 226.56 مليار دولار أو 3.37%، وبزيادة 2.37% في عدد الحصص عن الربع الماضي.

أما أسهم Amazon (AMZN.US)، أكبر قائدة عالمية للحوسبة السحابية، فهي رابع أكبر حيازة لدى BlackRock، بـ748 مليون سهم وقيمة سوقية تبلغ 178.374 مليار دولار أو 2.65% من المحفظة، بزيادة 1.75% عن الربع السابق.

وتأتي أسهم Google الفئة A (GOOGL.US)، إحدى كبريات أسرع تطورًا في الحوسبة السحابية، في المرتبة الخامسة لدى BlackRock، بـ461 مليون سهم وقيمة سوقية 164.738 مليار دولار أو 2.45% من الحافظة، بزيادة 3.13% عن الربع السابق.

ضمن أكبر عشرة أسهم، تتوزع المرتبة من 6 إلى 10 في نهاية الربع الثاني من حيازات BlackRock على: Broadcom (AVGO.US)، أسهم Google الفئة C (GOOG.US)، Micron Technology (MU.US)، شركة Meta Platforms (META.US) الأم ل Facebook، وTesla (TSLA.US). حيث بلغ عدد أسهم Broadcom حوالي 398 مليون وقيمة سوقية تقارب 150.425 مليار دولار أو 2.24% من الحافظة، بزيادة 3.18% عن الربع الماضي؛ أما أسهم Google C فحوالي 370 مليون وقيمة 130.705 مليار دولار أو 1.94%، بزيادة 1.42%؛ أما Micron فحوالي 105 مليون سهم وقيمة 121.001 مليار دولار أو 1.80%، بزيادة 1.63%؛ Meta حوالي 173 مليون سهم وقيمة 97.673 مليار دولار أو 1.45% مع زيادة 2.70%؛ وTesla بنحو 214 مليون سهم وقيمة 90.060 مليار دولار أو 1.34% وزيادة 2.90%. ومن الجدير بالملاحظة، أن جميع أكبر عشرة حيازات لشركة BlackRock قد زادت كمياتها مقارنة بالربع السابق، ولا تزال أصول الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية مثل Nvidia، Microsoft، Amazon، Google، Broadcom وMicron تحتل المكانة الأهم.

من حيث تغير النسب، أهم خمسة أسهم اشترتها BlackRock في الربع الثاني هي: Micron، AMD، Applied Materials، Marvell Technology وKLA؛ أما أكبر خمسة أسهم باعتها BlackRock فهي: Costco (COST.US)، Honeywell (HON.US)، Berkshire Hathaway B (BRK.B.US)، AT&T (T.US)، وJohnson & Johnson (JNJ.US).

تتركز وجهة زيادة استثمارات BlackRock مؤخرًا في البنية التحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي وسلسلة الإنفاق الرأسمالي في أشباه الموصلات: حيث تمثل Micron عنق الزجاجة في تخزين HBM/DRAM، وتتمثل AMD في GPU للذكاء الاصطناعي وعنقود الحوسبة للخوادم، وتمثل Applied Materials وKLA المعدات المتقدمة اللازمة للتصنيع والتوسع في التخزين المتقدم، في حين تستفيد Marvell مباشرة من الترابط البصري عالي السرعة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والطلب على AI ASIC المُخصصة والاتصالات البصرية، ما يسلط الضوء على أن التفضيلات الاستثمارية الهيكلية لـBlackRock في الربع الثاني في قطاع أشباه الموصلات لا تزال تعمق التوجه نحو خطوط الاستثمار الرئيسية في "GPU+تخزين+معدات أشباه الموصلات+الترابط"، رغم العنف الشديد في تقليل الرفع المالي والضغط على التقييمات.

وعلى العكس من التركيز شبه الكامل لأكبر خمسة اسهم مشترى في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، توزعت الأسهم التي خفضت فيها BlackRock استثماراتها بين قطاعات السلع الاستهلاكية الأساسية، الصناعة، المالية، الاتصالات والصحة، ما يعكس التناقض الهيكلي في تخصيص الأصول في الربع الثاني لدى BlackRock — فعندما تعرضت الأصول التكنولوجية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لضغط بيعي كبير، لم تنتقل المحفظة بشكل كبير إلى القطاعات الدفاعية التقليدية، بل رفعت نسبيًا وزن شركات "بائعي المجارف" في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي، مما يظهر ميلًا واضحًا نحو "خفض الدفاعية، وزيادة الاستثمار في البنية التحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي" في التخصيص النسبي.