توسيع معسكر "8000 نقطة" في وول ستريت: JPMorgan يرفع هدف S&P 500، وأرباح الذكاء الاصطناعي المتحققة تعيد إشعال الثقة في السوق الصاعدة

لاحظ تطبيق المالية Zhihui بأن JPMorgan رفعت يوم الاثنين هدفها لنهاية العام لمؤشر S&P 500 من 7800 نقطة إلى 8000 نقطة، مبرّرة ذلك بآفاق أرباح الشركات القوية، واستثمار مشغلي الخدمات السحابية الضخمة في الذكاء الاصطناعي بما يعزز نمو الإيرادات بشكل أسرع، مع تزايد الثقة في السوق.

يشير الهدف السعري الجديد إلى مساحة صعودية تبلغ حوالي 3.1% مقارنة بإغلاق المؤشر السابق عند 7757.64 نقطة، مما يلحق البنك بموجة التفاؤل الصاعد المتزايدة — إذ تتوقع سبعة شركات وساطة على الأقل الآن أن يصل المؤشر القياسي إلى مستوى 8000 نقطة بحلول نهاية 2026.

ذكر محللو JPMorgan: "مع تحوّل الطلبات المتراكمة المرتفعة إلى إيرادات مؤكدة، يُتوقع أن يحظى نمو الحوسبة السحابية بدعم قوي، الأمر الذي يساعد على تأكيد تزايد الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي، وتعزيز تغطية الطلبات، وتخفيف المخاوف بشأن عائد رأس المال المستثمر (ROIC)."

ورفع البنك كذلك توقعات أرباح السهم الواحد لمؤشر S&P 500 لعام 2026 من 350 دولارًا إلى 365 دولارًا، وتوقعات 2027 من 390 دولارًا إلى 420 دولارًا.

وبحسب بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG)، تجاوزت 85.1% من بين 436 شركة مدرجة ضمن مؤشر S&P 500 أعلنت عن نتائجها المالية للربع الثاني حتى صباح الجمعة الماضية، توقعات المحللين، وهي نسبة أعلى بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 68% منذ عام 1994.

وأشارت JPMorgan إلى أن فوائد زيادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي باتت أكثر وضوحًا في الربع الثاني، خاصة في Google وAmazon وMicrosoft، حيث أدى النمو القوي في الحوسبة السحابية وزيادة الطلبات المتراكمة وتحسّن آفاق التدفقات النقدية إلى تخفيف مخاوف المستثمرين من عوائد الإنفاق.

على الرغم من الخلفية القوية للأرباح، أبقت JPMorgan على هدف مضاعف التقييم الآجل عند حوالي 20 ضعفًا، مبررة ذلك بارتفاع أسعار الفائدة، والمخاطر الجيوسياسية، وضخ كميات كبيرة من الأسهم والسندات في السوق.

بدفع من مزاج التفاؤل حول الذكاء الاصطناعي، ارتفع مؤشر S&P 500 منذ بداية عام 2024 بنسبة 13.3%، رغم إعادة فتح مضيق هرمز وما رافق ذلك من ضبابية جراء محادثات إيران وعمان والولايات المتحدة، مما أبقى الضغط على أسواق النفط والشحن.

"إجماع صعودي في وول ستريت": سبع مؤسسات تنضم إلى معسكر 8000 نقطة

حينما سجل مؤشر S&P 500 قممًا تاريخية في السنوات الماضية، كانت وول ستريت تشكك في تضخم التقييمات وفقاعات الذكاء الاصطناعي. إلا أنه مع حلول النصف الثاني من 2026، ومع تحقق أرباح قوية في الربعين الأول والثاني، تشهد المؤسسات الاستثمارية الكبرى في وول ستريت موجة هائلة من الرفع الجماعي للأهداف السعرية.

من Goldman Sachs وCitibank إلى JPMorgan، فإن 8000 نقطة — الرقم الذي كان يعتبر سابقًا حلمًا بعيد المدى — بات سريعًا خط الأساس التوافقي لمعظم البنوك حول نهاية 2026 لمؤشر S&P 500.

من "مضاربات الذكاء الاصطناعي" إلى "تحقق الأرباح"

السمة الأبرز في هذه الجولة من رفع الأهداف السعرية تكمن في التحوّل من منطق "توسّع التقييم (ارتفاع مضاعفات PE)" تمامًا إلى "نمو الأرباح (دفع EPS)".

نوهت JPMorgan إلى أن الطلبات المتراكمة الضخمة لدى عمالقة التكنولوجيا تتحول بسرعة إلى إيرادات مثبتة، وأن النمو السريع لأعمال الحوسبة السحابية قد خفّف بشكل ملحوظ المخاوف السابقة بشأن عائد استثمارات الذكاء الاصطناعي (ROIC). كما شدّد فريق الاستراتيجية في Goldman Sachs على أن أرباح السهم الواحد لمؤشر S&P 500 في 2026 قد تصل إلى 340 دولارًا (بنمو سنوي 24%)، ويعود قرابة نصف هذا النمو مباشرة إلى المستفيدين من بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

يعني هذا التحول أن الإنفاق الرأسمالي الكبير الذي يضخّه عمالقة التكنولوجيا، والذي كان يُنظر إليه سابقًا على أنه "ثقب أسود" يبتلع التدفقات النقدية، أصبح الآن ركيزة تدعم المؤشر لمواصلة تسجيل قمم جديدة. وتذهب Citibank أبعد من ذلك بالإشارة إلى أنه مع ارتفاع وزن مجموعات الذكاء الاصطناعي التقنية إلى أكثر من 45% من الأرباح الكلية لمؤشر S&P 500، بات الأداء الفائق لأسهم التكنولوجيا الأساسية في دعم المؤشر عند أعلى مستوياته التاريخية.

في معسكر المتفائلين، تتصدر Yardeni Research بهدف مرتفع عند 8300 نقطة، مستندة في ذلك إلى نظرية "العشرينيات الهادرة" التي ترى أن الطفرة الإنتاجية التي يقودها الذكاء الاصطناعي ستدفع الشركات الأمريكية إلى فترة طويلة من الأرباح الفائقة. Citibank تضع هدفها عند 8100 نقطة، فيما تلحقها Deutsche Bank وGoldman Sachs وJPMorgan عند حاجز 8000 نقطة.

بعيدًا عن عامل الذكاء الاصطناعي وحده، توفر بيئة أسعار الفائدة المستقرة من الاحتياطي الفيدرالي، وسياسات الضرائب الداعمة، وإعادة هيكلة سلاسل التوريد العالمية، مزيدًا من الأمان للمؤشر. وعلى الرغم من أن مضاعف ربحية الأسهم الأمريكية ما زال بحدود 20 ضعفًا، إلا أن المؤسسات المالية ترى أن بقاء نمو الأرباح بمنطقة خانة العشرات يبرر استمرار هذا التقييم العالي.

شعاب خفية وسط تقلبات القمم المرتفعة

لكن، طريق الوصول إلى 8000 نقطة ليس معبّدًا بالورود.

الخطر الأول يكمن في التركّز العالي بالسوق. إذ بات قطاع التكنولوجيا يشكّل نحو 37% من وزن S&P 500، ونجمت معظم مكاسب المؤشر هذا العام مما قُدمت به قلة من الأسهم الضخمة. وحذّر استراتيجيي Stifel من أن تركّز الأسهم في أعلى مستوى له منذ 40 عامًا، مما يعني أن أي تراجع في الحماس للذكاء الاصطناعي سيتسبب بتقلبات ملحوظة في السوق.

الخطر الثاني هو الجغرافيا السياسية والتضخم. فقد حذرت Barclays من أن سخونة سوق العمل وعودة المخاوف من التضخم قد تعيد تقييم توقعات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، "إذ أصبحت العوائد مصدر خطر رئيسي لأسواق الأسهم." وأقرت Citibank أيضًا بأن استمرار نمو الأرباح المدفوع بالذكاء الاصطناعي بعد 2027 لا يزال قضية رئيسية.

النصف الثاني من 2026 في وول ستريت سيكون حتمًا صراعًا مستمرًا بين احتفالية أرباح الذكاء الاصطناعي والمخاطر الماكروية. ففي تصورات Deutsche Bank وGoldman Sachs وCitibank، لم تعد 8000 نقطة خيالًا بل هدفًا مشروطًا يحتاج إلى استمرار تحقق الأرباح، وقابلية السيطرة على المخاطر الجيوسياسية، واستقرار التضخم.