تولي "الملك الجديد" العرش مع "ثلاث نيران": بدأت Berkshire في "إنفاق الأموال"، حيث اشترت أسهمًا بقيمة 20 مليار دولار صافيًا

منذ أن تولى Greg Abel إدارة Berkshire Hathaway، أظهر لأول مرة أسلوب تخصيص رأس مال يختلف تماماً عن سلفه — فقد بدأت هذه الشركة العملاقة التي تمتلك أكثر من 360 مليار دولار نقداً في تسريع وتيرة استثماراتها.

في الربع الثاني، قامت Berkshire Hathaway بشراء أسهم صافية بقيمة حوالي 20 مليار دولار، منهية بذلك اتجاه البيع الصافي الذي استمر أكثر من ثلاث سنوات في عهد الرئيس التنفيذي السابق وارن بافيت.

وفي الوقت نفسه، أنفقت الشركة حوالي 4.5 مليار دولار لإعادة شراء أسهمها، واشترت شركة بناء المنازل Taylor Morrison Home مقابل 6.8 مليار دولار، وانخفض احتياطي النقدي بنحو 4% عن الربع السابق ليصل إلى 364.7 مليار دولار، وهو أول انخفاض ربع سنوي منذ أربع سنوات. وبلغ صافي أرباح الشركة خلال الربع أكثر من الضعف مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ليصل إلى 25.7 مليار دولار.

حدثت هذه التحركات في ظل بلوغ سوق الأسهم الأمريكية مستويات تاريخية مرتفعة، ما شكل تناقضاً صارخاً مع نهج الحذر في عهد بافيت، ودفع السوق إلى إعادة تقييم دلالة إشارات الاستثمار من Berkshire. وقد صرح Abel في اجتماع المساهمين في مايو هذا العام بأنه مستعد لـ"التحرك بحسم" والقيام بـ"استثمارات كبيرة"، وجاءت تحركات الربع الثاني المكثفة تجسيداً لهذا الالتزام.

شراء صافي يقارب 20 مليار دولار، انعكاس للاتجاه بعد ثلاث سنوات من البيع

بلغ إجمالي مشتريات Berkshire Hathaway من الأسهم في الربع الثاني 23.5 مليار دولار، مقابل مبيعات بقيمة 3.7 مليار دولار، أي صافي شراء حوالي 19.8 مليار دولار، لتعود ولأول مرة منذ أكثر من ثلاث سنوات إلى كونها مشترية للأسهم الصافية. وكان حجم المبيعات الأقل منذ عام 2022.

وأبرز هذه الاستثمارات كان ضخ 10 مليار دولار في الشركة الأم لـ Google، أي Alphabet.

وبعد أيام من قيادة Abel تمويلاً بقيمة 85 مليار دولار لصالح Alphabet، أعلنت Berkshire عن شراء أسهم عادية في Alphabet، لتصبح بذلك ضمن أكبر خمسة مراكز في محفظة الشركة إلى جانب American Express وApple وBank of America وCoca-Cola.

وتشير ملفات الجهات التنظيمية إلى أن Berkshire قامت باستثمار صافي يقارب 21 مليار دولار ضمن فئة "الأعمال التجارية والصناعية وغيرها" في الربع الثاني، وتندرج Alphabet ضمن هذه الفئة. وسيتمكن المستثمرون من معرفة تفاصيل أكثر اكتمالاً حول تغيرات الحيازة عند تقديم Berkshire تقرير الحيازة الربعية إلى هيئة الأوراق المالية الأمريكية هذا الشهر.

الاستحواذ على Taylor Morrison، توسيع آخر للخريطة الصناعية

إلى جانب الاستثمارات في الأسهم، أعلنت Berkshire كذلك عن استحواذها على شركة بناء المنازل Taylor Morrison Home بقيمة شركاتية تبلغ 8.5 مليار دولار (بصفقة شراء بلغت حوالي 6.8 مليار دولار)، وهو من أكبر صفقات الاندماج والاستحواذ التي قامت بها الشركة في السنوات الأخيرة.

ويعد هذا الاستحواذ إلى جانب استثمارات Alphabet إشارة واضحة إلى أن Abel يضع بصمته فعلياً على هذه الشركة التي أدارها بافيت لأكثر من ستين عاماً. بدأ Abel حياته المهنية في مجال المحاسبة، ثم تدرج عبر قطاع الطاقة في Berkshire حتى وصل إلى الإدارة العليا، وتولى رسمياً منصب الرئيس التنفيذي هذا العام خلفاً لبافيت.

قال Macrae Sykes، مدير المحفظة في Gabelli Funds، إن عمليات إعادة شراء الأسهم التي تقوم بها Berkshire تظهر أن "أفضل من يدير تخصيص رأس المال في الشركات يرى أن قيمة سهم الشركة حالياً مغرية".

نمو مطرد في أرباح التشغيل، قطاع التأمين يثقل الكفة

بلغت أرباح التشغيل — المقياس المفضل لدى Berkshire لقياس أداء أعمالها — بعد استبعاد مكاسب أو خسائر الاستثمارات، نمواً سنوياً بنحو 16% لتصل إلى حوالي 13 مليار دولار، ما يبرز استقرار الأداء الأساسي للشركة.

وارتفعت أرباح قطاعات التصنيع والخدمات والتجزئة بنسبة 24% لتصل إلى 44.7 مليار دولار، مع أداء قوي لكل من أعمال المكونات المعدنية الصناعية، وبطاريات Duracell، ومحطات وقود Flying J.

ونما دخل شركة السكك الحديدية BNSF بنسبة 15% على أساس سنوي، مستفيدة من زيادة الواردات إلى الساحل الغربي الأمريكي وتحول الشحن إلى القطارات إثر نقص قدرة الشاحنات. وشهد قسم مبيعات المكونات الإلكترونية TTI ارتفاعاً بنسبة تزيد عن 26% بفضل الطلب الكبير نتيجة طفرة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

أما قطاع التأمين فقد مثل عبئاً على الأداء.

وانخفضت أرباح التشغيل في قطاع التأمين الأساسي للشركة بنسبة 13% على أساس سنوي لتصل إلى حوالي 1.7 مليار دولار، ويعزى ذلك أساساً إلى ارتفاع مدفوعات شركة تأمين السيارات التابعة Geico وزيادة الإنفاق على الإعلانات.

وارتفعت أقساط إعادة التأمين بنسبة 4.1% على أساس سنوي، ويرجع ذلك جزئياً إلى صفقة أبرمها نائب الرئيس Ajit Jain هذا العام — حيث حصلت Berkshire على 2.5% من أسهم شركة Tokio Marine اليابانية مقابل جزء من أرباح الأعمال؛ وأفادت الشركة أنه باستبعاد أثر هذه الصفقة، كان من الممكن أن تتراجع أقساط إعادة التأمين.

النقد لا يزال يتجاوز 360 مليار، وتحديات "الإنفاق" لم تنته بعد

على الرغم من انخفاض احتياطي النقد للربع الأول منذ أربع سنوات في الربع الثاني، إلا أن الحجم البالغ 364.7 مليار دولار لا يزال ضخماً، ولا تزال كيفية إدارته بفعالية تمثل التحدي الرئيسي أمام Abel.

بعض مراقبي Berkshire يفضلون التريث في هذا الصدد.

وقال Paul Lountzis، رئيس شركة Lountzis Asset Management: "في ظل هذا السوق المحموم حالياً، من الصعب مطالبة Greg بالإسراع في إتمام صفقات استحواذ كبيرة. فتقييمات سوق الاستثمار المباشر جنونية والسوق المفتوح أيضاً فيه بعض عدم العقلانية."

وأغلق سهم Berkshire الفئة A يوم الجمعة عند سعر 780,086 دولاراً، مرتفعاً بنسبة 3.4% منذ بداية العام، ولكنه لا يزال أقل بحوالي 3.6% عن أعلى مستوى تاريخي سجله بعد إعلان بافيت عن تقاعده في مايو 2025 عند 809,350 دولاراً، علماً بأن عائد مؤشر S&P 500 الإجمالي منذ بداية العام بلغ نحو 14%.