瑞銀：美國工業復甦正從AI擴散至更廣泛行業，「贏家名單」出爐

智通財經APP獲悉，瑞銀分析師表示，美國工業經濟正呈現出更廣泛復甦的跡象，需求改善、資本支出增加和定價能力增強的趨勢正在蔓延到越來越多的行業。

瑞銀在8月11日發布的一份報告中，匯集了各主要工業領域的分析師團隊的意見，指出第二季度盈利情況增強了其對2026年下半年及明年工業周期的信心。交通運輸業依然保持健康發展，航空需求強勁，貨運活動正在改善，房地產市場也趨於穩定。

政府和國防開支也在加速增長，而對電力基礎設施和數據中心的投資仍然是重要的增長動力。人工智能持續惠及電氣設備、連接器和物流效率，但瑞銀認為，投資者的興趣正在擴展到那些主要被視為人工智能受益者的公司之外。

明顯的薄弱環節是汽車行業，以及部分化工和包裝行業，這些行業的通貨膨脹和商品成本仍然是令人擔憂的問題。

資本支出復甦超出人工智能之外

最強烈的信號之一來自人工智能相關市場以外的資本支出。瑞銀的數據顯示，非人工智能工業企業的有機增長中位數從第一季度的1%加速至第二季度的5%。同時，標普500指數成分股公司中，預計有45%的公司將增加10%以上的資本支出，而去年同期這一比例為35%。

瑞銀依然看好受人工智能影響的工業企業，因為數據中心的潛在市場持續擴大。不過，分析師警告稱，如果超大規模數據中心營運商的資本支出計劃調整幅度放緩，這些企業的估值可能會變得更加脆弱。

瑞銀在盈利預期可能上調的公司中重點關注了3M(MMM.US)、江森自控(JCI.US)、Trane技術(TT.US)和派克漢尼汾(PH.US)。此外，隨著周期性復甦的加強，瑞銀還指出霍尼韋爾(HON.US)、都佛(DOV.US)、克萊恩(CR.US)、英格索蘭(IR.US)、艾默生電氣(EMR.US)、蓋茨工業(GTES.US)和福斯(FLS.US)等股票值得關注。

電力、數據中心支持機械行業

機械、工程和建築板塊也顯示出市場狀況改善的跡象。瑞銀覆蓋的幾乎所有公司第二季度業績都超出預期，只有愛科集團(AGCO.US)和康明斯(CMI.US)例外。12家公司上調了業績預期，而只有3家公司下調了預期。

非住宅建築業持續增長，而農業市場走弱，卡車需求預計下半年將走強。短期工業市場走勢分化。

電力需求仍然是卡特彼勒(CAT.US)、康明斯(CMI.US)以及工程和建築公司的重要驅動力。例如，廣達服務(PWR.US)提高了其對電網和數據中心技術活動的預期。瑞銀也認為，生命科學和半導體等領域的私營部門投資正在加速增長。

瑞銀認為，聯合租賃公司(URI.US)將受益於非住宅建設的加速發展，而廣達服務則擁有強勁的電網需求和良好的預訂前景，這兩家公司是該板塊的首選。

航空公司仍掌握定價權

航空公司在財報季結束後表現強於投資者預期。瑞銀表示，業績緩解了人們對第三季度營收增長已達峰值或第四季度運力計劃過高的擔憂。市場需求依然強勁，部分航空公司第四季度營收增長可能超過第三季度。

消費者對票價的持續上漲表現出的抵觸情緒有限，瑞銀認為這表明航空業的定價能力有所增強。分析師最看好的航空公司是美聯航(UAL.US)，其次是達美航空(DAL.US)和阿拉斯加航空集團(ALK.US)。瑞銀還給予美國航空(AAL.US)和西南航空(LUV.US)「買入」評級。

貨運復甦勢頭強勁

交通運輸業的復甦周期也仍在按計劃進行，儘管改善程度並不均衡。零擔貨運公司7月份的貨運量趨勢好於往年，而包括CSX運輸(CSX.US)和聯合太平洋鐵路公司(UNP.US)在內的鐵路公司則對下半年的貨運量前景持樂觀態度。美國國內多式聯運和部分工業客戶市場正在改善。

數據中心建設帶動了平板卡車運輸，國際空運依然強勁。住房相關貨運依然疲軟，消費相關活動總體保持穩定。瑞銀預計，第四季度運力進一步下降將導致整車運輸市場趨緊。

瑞銀尤其看好Expeditors International (EXPD.US)，該公司第二季度盈利超出預期20%。分析師還認為，人工智能將為這家貨運代理公司創造生產力提升機會，包括通過重組其全球技術部門節省5000萬美元。

住房市場呈現穩定跡象

房地產是另一個重要的周期性市場，目前已出現觸底反彈的跡象。房屋建築商報告稱，庫存有所改善，需求趨於穩定，並且能夠開始減少此前一直壓低利潤率的激勵措施。建材公司也指出，需求趨於穩定，成本得到控制，並且預計下半年價格成本走勢將有所改善。

瑞銀的住房調查發現，34%的受訪者計劃在未來12個月內購房，高於30%的歷史平均水平。約61%的受訪者預計將開始房屋維修或改造項目，略高於59%的歷史平均水平。

PulteGroup (PHM.US) 是瑞銀最看好的住宅建築商，而 Advanced Drainage Systems (WMS.US)是瑞銀首選的建築產品和分銷商。

汽車仍然面臨風險

汽車行業與其它領域不斷改善的景象形成了鮮明對比。瑞銀表示，中國市場的洗牌持續給供應商帶來壓力。儘管出口可能增長了約75%，但中國國內需求在第二季度同比下降超過20%。中國對歐洲豪華車的需求疲軟是另一個問題。

分析師提醒投資者，2027年增長預期將下調，這將給供應商帶來更大壓力，迫使其通過內部成本控制措施來提高利潤率。自由現金流應能支持持續的股票回購，而行業增長疲軟則可能促使更多併購活動發生。

瑞銀看好博格華納(BWA.US)，理由是其汽車業務業績穩定，汽車業務以外的機遇不斷增長，且擴大了股票回購計劃。通用汽車(GM.US)是瑞銀首選的汽車製造商，而安費諾(APH.US)則在連接器製造商中脫穎而出，其人工智能相關收入較上年同期增長了170%。

通脹是包裝行業的未知因素

包裝公司報告稱，其銷量同比增幅創下近一段時間以來的最高水平，這再次表明消費者需求和短周期工業市場依然保持韌性。

鮑爾包裝(BALL.US)銷量增長 4.3%，Crown Holdings (CCK.US)增長 5%，美國包裝公司(PKG.US)增長 4.1%，國際紙業(IP.US)增長 1.7%。問題在於運費、再生纖維、勞動力和其他成本的上漲。

瑞銀表示，能夠保持銷量持續增長並同時大幅提價以跑贏通脹的公司將成為贏家。瑞銀看好的公司包括美國包裝公司、斯莫菲特西巖公司(SW.US)和艾利丹尼森公司(AVY.US)。

綜合來看，第二季度業績表明，工業投資正逐漸擺脫對少數人工智能和數據中心受益者的依賴。瑞銀認為，需求廣度增強、定價機制趨於理性以及周期性終端市場的改善，將為2027年工業增長奠定更加多元化的基礎。