AI晶片市場格局將改變？CoreWeave(CRWV.US)突發預警：若放棄獨家使用Nvidia晶片將付出高昂代價

智通財經APP獲悉，人工智能（AI）雲端基礎設施供應商CoreWeave（CRWV.US）警告投資者稱，若公司必須放棄獨家使用Nvidia（NVDA.US）的AI晶片，轉而採用其他方案，將可能需要投入大量時間與資金。

CoreWeave於週三一份監管文件中寫道，客戶需求變動可能迫使公司投入「時間、投資及資源」，以獲取Nvidia圖形處理器（GPU）的替代產品。公司在文件中警告，最終這可能會影響其向客戶提供所需產品的能力。

有著「Nvidia 親兒子」之稱的CoreWeave是新興崛起的「新型雲端運算服務商」群體的一員。這類企業藉由出租基於Nvidia GPU的領先雲端AI算力基礎設施的使用權來開展業務。作為全球最大AI晶片製造商，Nvidia是CoreWeave的緊密合作夥伴，並持有該公司10%股份。CoreWeave目前供客戶所使用的全部GPU均來自Nvidia。

不過，許多對AI算力有重大需求的客戶正致力於透過開發自家晶片，降低對Nvidia AI晶片的依賴。OpenAI是CoreWeave最大客戶之一，該公司已公布首款採用Broadcom（AVGO.US）技術打造的AI加速器。不過，就目前而言，Nvidia依然是無可爭議的市場霸主。

CoreWeave此番新增表述顯示，公司內部部分人正在設想這樣情境——Nvidia 晶片於AI工作中的主導地位可能會減弱。這段內容被納入公司季度財報的「風險因素」部分。企業通常會在該部分列出可能對業務產生影響的假設性情景。

值得一提的是，去年12月，CoreWeave高管Nick Robbins曾表示，客戶對Nvidia技術的需求仍然「壓倒性地」佔據主導地位。但他同時強調：「如果有一天，我們開始大規模地從客戶那裡聽到不同聲音——而非偶爾接到個別電話，客戶詢問你對某項技術的看法——那麼這或許會改變我們的行為。」

AI雲端需求持續爆發！積壓訂單突破1,040億美元，上調全年指引

CoreWeave於週二公布的最新財報顯示，公司第二季度實現營收25.8億美元，同比增長112%，超出分析師平均預期的25.6億美元。這一數字落於公司此前給出的24.5億至26億美元指引區間的高端。

盈利方面，第二季度淨虧損6.26億美元，主要源於為擴張基礎設施而承擔的巨額利息支出——本季度淨利息費用高達6.4億美元，是去年同期的兩倍多。每股虧損1.14美元，仍顯著優於分析師預期的每股虧損1.41美元。調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）達到15.1億美元，同樣超出分析師平均預期的14.3億美元。調整後營業收入則處於管理層此前給出的3,000萬至9,000萬美元區間內。

儘管虧損同比擴大——去年同期淨虧損為2.9億美元——但虧損幅度優於市場預期，顯示公司在高速擴張過程中仍維持一定財務紀律。債務規模方面，截至季底公司資產負債表上的債務總額達350億美元，主要用於支付Nvidia GPU及其他設備採購成本。利息費用於第一季度已達5.36億美元，超過調整後營業收入的十一倍，凸顯高槓桿擴張模式的財務壓力。

CoreWeave第二季度財報中最令市場振奮的數據，是積壓訂單達到約1,040億美元，同比增長246%，環比上季末的994億美元繼續走高。公司還透露，7月初再新增超過250億美元的淨新客戶承諾，意味實際積壓規模已遠超1,040億美元。

從訂單轉化來看，公司預計約36%的剩餘履約義務將於24個月內轉化為營收，意味年化營收池約178億美元，遠高於2026財年營收指引中值125億美元。分析指出，不斷增長的積壓訂單顯示「人工智能需求依然強勁」。

在客戶拓展方面，本季度Meta承諾向CoreWeave額外投入210億美元；Anthropic簽署多年期合作協議；量化交易巨頭Jane Street承諾60億美元。CoreWeave主要客戶還包括OpenAI及Microsoft。公司亦宣布與國防承包商Leidos合作，為美國聯邦機構提供安全的AI雲端服務。

CoreWeave預計，第三季度營收將介於34.5億至36億美元之間，中值35.25億美元意味同比增長約158%。數據顯示，分析師先前預計的銷售額將處於該區間下限。

基於強勁的需求動能，CoreWeave並上調全年展望：2026年全年營收指引自120–130億美元上調至124–132億美元，分析師早前對全年營收的預期為126.3億美元。調整後營業利潤預期由9–11億美元上調至9.6–11.5億美元。年度資本支出由310–350億美元上調至350–390億美元。

作為少數上市新雲端運算供應商之一，CoreWeave的業績被視為整體AI算力需求的重要風向標。公司超預期表現印證了AI基礎設施投資熱度持續升溫。

在AI基礎設施投資由「軍備競賽」走向「結構性增長」的當下，CoreWeave憑藉與Nvidia的深度綁定、超千億美元合同積壓以及不斷拓展的全球數據中心版圖，正成為這場數萬億美元AI基建浪潮最具代表性的「新雲」標竿。正如公司首席執行官Mike Intrator所言，公司已來到「規模開始轉化為經營槓桿」的拐點——接下來的關鍵問題是：350億美元債務能否在需求持續爆發的背景下，被足夠快地轉化為可持續的獲利。