Rocket Lab 2026年Q2財報亮點：營收創紀錄達2.34億美元同比增長62%，積壓訂單增至23.6億美元創歷史新高，Q3營收指引超預期

核心觀點

Rocket Lab（RKLB）公佈2026年第二季財報，營收達2.34億美元，同比增長62%，創歷史季度紀錄，並優於市場預期；淨虧損收窄至約4926萬美元，稀釋後每股虧損0.08美元。積壓訂單達23.6億美元，同比增長137%，創歷史新高。Space Systems業務貢獻主要增長（約佔營收81%），Launch Services因收入確認時點有所波動。公司指引Q3營收2.50億至2.65億美元（高於華爾街預期），但毛利率指引低於市場預期，反映衛星平台業務擴張帶來的利潤壓力。盤後股價承壓下跌。

具體拆解

1. 整體營收與利潤表現
   • 季度營收2.34億美元（精確值約2.34066億美元），同比增長62%（去年同期1.445億美元），環比增長約16.8%，並較上一季度紀錄高出3400萬美元，超出分析師預期（約2.314億至2.32億美元）。
   • 淨虧損約4926萬美元，較去年同期6641萬美元虧損收窄；稀釋後每股虧損0.08美元（去年同期0.13美元），略遜於部分市場預期（約虧損0.06至0.07美元）。
   • 產品收入約1.813億美元，服務收入約5272萬美元；整體毛利率約36%，同比有所提升。
   • 上半年累計營收4.344億美元，同比增長約63%；上半年淨虧損約9428萬美元，同比改善。
2. Space Systems業務表現
   • 營收1.895億美元，同比增長約94%，環比增長38.6%，為最大收入貢獻來源（約佔Q2總營收81%）。
   • 增長主要來自衛星製造業務擴張，以及Mynaric收購的初步貢獻。
   • 獲得重要合約：價值約3.97億美元的美國太空軍SB-AMTI項目Flatellite航天器合約（由Neutron發射）；兩份合計超過1.6億美元的地球靜止軌道衛星合約（包括與美國太空部隊空間系統司令部的主合約，負責兩顆空間態勢感知衛星的建造與運營）。
   • 正式成立Rocket Lab Germany GmbH，支持歐洲衛星與零組件製造及主權太空能力。
3. Launch Services及其他業務表現
   • Launch Services營收4460萬美元，同比下降約4%，環比下降約30%（儘管發射次數相近），主要因Electron點對點收入確認與HASTE按進度確認的時點差異。
   • 季度內及季後Electron、HASTE和Neutron合計獲得超過4.37億美元新發射合約，總發射積壓訂單超過90次，創歷史新高。
   • 積壓訂單整體23.6億美元（約40% Launch Services、60% Space Systems），同比增長137%。
   • 推出GHOST全球可部署發射系統，首個發射場（4號發射綜合體）位於阿拉斯加科迪亞克太平洋航天港，計劃2027年進行亞軌道發射。
4. 未來計畫與策略舉措
   • Neutron中型可回收火箭：組裝、整合與首飛硬體測試取得進展，第一級燃料箱生產按計劃推進，預計2026年第四季交付至發射台（此前部分市場預期首飛時間表有所調整）。
   • 完成Mynaric與Motiv收購；宣佈歷史性協議收購Iridium Communications Inc.，旨在打造垂直整合的太空巨頭（自主設計、建造、發射並營運衛星星座）。
   • 持續投入發射基礎設施、生產與Neutron開發；與Kepler Communications等簽署未來Neutron發射合約。
5. 2026年Q3業績指引
   • 營收：2.50億至2.65億美元（中值約2.575億美元，高於華爾街約2.385億美元預期）。
   • GAAP毛利率：29%至31%（低於分析師平均預期約37.6%）；非GAAP毛利率：35%至37%。
   • GAAP營運費用：1.43億至1.49億美元；非GAAP營運費用：1.21億至1.27億美元。
   • 淨利息收入：2100萬美元。
   • 調整後EBITDA虧損：1700萬至2300萬美元。
   • 已發行普通股基本加權平均數：約6.41億股（含約4100萬股A系列可轉換優先股）。
   • 公司表示，季後已簽署的發射與航天系統新合約總額超過10億美元，支撐強勁增長預期。
6. 市場背景與投資者憂慮
   • 核心矛盾在於營收與積壓訂單強勁增長（需求激增）與利潤率承壓並存：Space Systems占比提升帶來規模，但較低利潤率的衛星平台銷售增加，導致Q3毛利率指引低於預期。
   • Neutron開發進度與首飛時程調整引發部分關注；同時公司持續高投入研發及基礎設施。
   • 投資者反應：財報公佈後股價下跌約3.37%（收盤），盤後進一步承壓（部分媒體報導下跌超7%-8%），反映對短期獲利能力的審慎態度。
   • 積極面包括國防與政府合約增加、垂直整合策略（Iridium交易）以及發射積壓訂單擴大，有助於長期差異化競爭力。

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