Kỳ vọng tăng cao về việc BOJ tăng lãi suất: đồng Yên yếu, lạm phát năng lượng và bình thường hóa chính sách có thể ảnh hưởng đến thị trường FX như thế nào?

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang bước vào giai đoạn chính sách tiền tệ được theo dõi sát sao hơn. Khi đồng Yên vẫn chịu áp lực mất giá, chi phí nhập khẩu năng lượng tăng cao và lạm phát trong nước tiếp tục dai dẳng, kỳ vọng của thị trường về việc BOJ đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất đang gia tăng nhanh chóng.

Theo một khảo sát gần đây với các nhà kinh tế, hầu hết người được hỏi kỳ vọng BOJ có thể nâng lãi suất điều hành từ 1,0% lên 1,25% ngay từ tháng 9. Tâm điểm chú ý của thị trường không còn đơn giản là liệu BOJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất hay không. Thay vào đó, sự chú ý đã chuyển sang việc chu kỳ thắt chặt này có thể diễn ra nhanh đến mức nào và mức lãi suất cuối cùng có thể dừng ở đâu.

Đối với thị trường FX, điều này cho thấy các cặp tiền tệ liên quan đến Yên có thể phải đối mặt với những điều chỉnh kỳ vọng chính sách thường xuyên hơn và có khả năng mạnh hơn.

Khả năng BOJ tăng lãi suất cao hơn khi thị trường phản ánh sự thay đổi chính sách

BOJ đã nâng lãi suất lên 1,0% vào tháng 6, đưa lãi suất điều hành lên gần mức cao nhất trong khoảng ba thập kỷ. Từ đó đến nay, việc định giá của thị trường đối với triển vọng chính sách đã thay đổi đáng kể, với kỳ vọng ngày càng tăng về một lần tăng nữa lên 1,25% vào tháng 9.

Cần lưu ý rằng thị trường không chỉ phản ứng với quyết định lãi suất thực tế. Nhà giao dịch cũng điều chỉnh vị thế trước đó dựa trên các tuyên bố của ngân hàng trung ương, dự báo lạm phát và bình luận từ các quan chức BOJ. Nếu việc tăng lãi suất đã được phản ánh phần lớn vào giá, yếu tố quyết định chính đối với biến động của đồng Yên có thể là liệu quan điểm của BOJ về chính sách tương lai có mang tính diều hâu hơn hoặc thận trọng hơn so với kỳ vọng của thị trường.

Ví dụ, nếu BOJ phát tín hiệu rằng khả năng tiếp tục tăng lãi suất vẫn còn và tốc độ bình thường hóa có thể được đẩy nhanh, đồng Yên có thể được hỗ trợ. Tuy nhiên, nếu BOJ tăng lãi suất nhưng vẫn duy trì quan điểm thận trọng về các động thái tiếp theo, thị trường FX có thể chứng kiến kiểu phản ứng “mua theo tin đồn, bán theo sự thật”.

Tại sao đồng Yên vẫn yếu? Chênh lệch lãi suất vẫn là vấn đề then chốt

Mặc dù Nhật Bản đã thoát khỏi môi trường lãi suất siêu thấp kéo dài, sự suy yếu của đồng Yên vẫn chưa được đảo ngược hoàn toàn. Nguyên nhân chính vẫn là khoảng cách lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác.

So với Hoa Kỳ và các thị trường lớn khác, lãi suất của Nhật Bản vẫn tương đối thấp. Chỉ khi các tài sản nước ngoài vẫn tiếp tục mang lại lợi suất hấp dẫn, dòng vốn có thể vẫn tiếp tục chảy vào các đồng tiền và tài sản có lợi suất cao hơn, gây áp lực lên đồng Yên. Đây cũng là một trong những lý do khiến giao dịch chênh lệch lãi suất vẫn là chủ đề lớn của thị trường trong những năm gần đây: nhà đầu tư vay đồng Yên với chi phí thấp và phân bổ vốn vào các tài sản bằng ngoại tệ có lợi suất cao hơn.

Do đó, ngay cả khi BOJ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản cũng có thể không đủ để đảo ngược ngay tình trạng suy yếu dài hạn của đồng Yên. Các yếu tố then chốt cần theo dõi bao gồm:

• Liệu BOJ có đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất hay không;

• Liệu lãi suất cuối cùng của Nhật Bản có thể tăng lên 1,5%, 1,75%, hay cao hơn nữa;

• Tốc độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) và các ngân hàng trung ương lớn khác;

• Liệu tâm lý rủi ro toàn cầu có kích hoạt việc tháo bỏ các giao dịch chênh lệch lãi suất hay không.

Các yếu tố này sẽ cùng tác động đến hướng đi và biến động của các cặp tiền như USD/JPY, EUR/JPY và GBP/JPY.

Giá năng lượng tăng tạo ra thách thức lạm phát nhập khẩu khó khăn hơn cho Nhật Bản

Nhật Bản phụ thuộc rất lớn vào năng lượng nhập khẩu. Những thay đổi trong giá dầu toàn cầu và chi phí nguyên liệu thô thường nhanh chóng phản ánh vào chi phí doanh nghiệp và giá tiêu dùng.

Gần đây, rủi ro địa chính trị gia tăng ở Trung Đông đã làm dấy lên lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung dầu thô và chi phí vận chuyển. Đối với Nhật Bản, giá dầu tăng không chỉ đồng nghĩa với chi phí năng lượng cao hơn; nó còn có thể lan tỏa thành lạm phát rộng hơn thông qua giá vận tải, thực phẩm, sản xuất và dịch vụ.

Áp lực này càng bị khuếch đại khi đồng Yên yếu. Dầu, khí đốt tự nhiên và nguyên liệu thô thường được định giá bằng ngoại tệ, có nghĩa là chi phí của chúng càng cao hơn khi chuyển đổi sang Yên. Điều này tạo ra một thế khó cho BOJ:

1. Nếu không đẩy nhanh việc tăng lãi suất, sự suy yếu của đồng Yên có thể kéo dài và áp lực lạm phát nhập khẩu có thể khó giảm bớt.

2. Nếu tăng lãi suất quá nhanh, chi phí vay của doanh nghiệp và chính phủ có thể tăng lên, gây áp lực lên nền kinh tế và thị trường trái phiếu.

Nếu lạm phát cơ bản vẫn duy trì gần hoặc vượt mục tiêu của BOJ, ngân hàng trung ương sẽ ngày càng khó duy trì lập trường nới lỏng. Thị trường đặc biệt chú ý đến việc liệu giá dịch vụ và tăng trưởng tiền lương có thể duy trì được sức bền hay không, vì điều này sẽ giúp xác định liệu lạm phát của Nhật Bản chỉ do chi phí đẩy hay đã phát triển thành một chu kỳ lạm phát nội địa dai dẳng hơn.

Can thiệp thị trường ngoại hối có thể tranh thủ thời gian nhưng không thể thay đổi các yếu tố cơ bản

Để đối phó với tình trạng đồng Yên mất giá nhanh, chính phủ Nhật Bản và ngân hàng trung ương trước đây đã can thiệp vào thị trường ngoại hối để kiềm chế các biến động một chiều. Tuy nhiên, dù can thiệp có thể kích hoạt sự đảo chiều đáng kể trong ngắn hạn, nó có thể không đủ để thay đổi xu hướng nền tảng.

Đó là vì tỷ giá hối đoái cuối cùng vẫn được quyết định bởi chênh lệch lãi suất, dòng vốn, tăng trưởng kinh tế, kỳ vọng lạm phát và khẩu vị rủi ro của thị trường. Nếu khoảng cách lãi suất giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ vẫn còn lớn và lợi suất đầu tư ở nước ngoài vẫn hấp dẫn, việc can thiệp thông qua mua đồng Yên có thể chỉ làm giảm động lực đầu cơ hoặc trì hoãn lần tích tụ áp lực tiền tệ tiếp theo.

Đối với nhà giao dịch, rủi ro can thiệp có nghĩa là các cặp tiền liên quan đến Yên có thể trải qua sự đảo chiều mạnh trong thời gian ngắn. Đặc biệt, khi USD/JPY giao dịch ở vùng thị trường có độ nhạy cao, bất kỳ bình luận nào từ Bộ Tài chính Nhật Bản hoặc BOJ đều có thể kích hoạt biến động nhanh. Do đó, việc quản lý rủi ro và lập kế hoạch cắt lỗ đặc biệt quan trọng khi giao dịch các cặp tiền liên quan đến Yên.

Chính sách tài khóa có thể trở thành một biến số khác đối với đồng Yên

Bên cạnh chính sách tiền tệ, hướng đi của chính sách tài khóa Nhật Bản cũng có thể ảnh hưởng đến đồng Yên. Nếu chính phủ mở rộng chi tiêu, theo đuổi cắt giảm thuế, hoặc tăng đầu tư mà không có nguồn tài trợ rõ ràng hoặc kế hoạch quản lý nợ, thị trường có thể lo ngại về việc gia tăng thêm gánh nặng tài khóa của Nhật Bản.

Những lo ngại này có thể tác động đến thị trường FX thông qua hai kênh:

• Kênh thị trường trái phiếu: lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng có thể làm tăng chi phí lãi vay của chính phủ.

• Kênh tiền tệ: nếu nhà đầu tư nước ngoài giảm phân bổ vào tài sản Nhật Bản, đồng Yên có thể chịu thêm áp lực bán.

Nói cách khác, khi BOJ tìm cách kiềm chế lạm phát và ổn định đồng Yên thông qua tăng lãi suất, chính sách tài khóa mở rộng có thể đồng thời làm tăng nhu cầu và kỳ vọng lạm phát, khiến các quyết định chính sách của ngân hàng trung ương trở nên thách thức hơn nữa.

Nhà giao dịch CFD Yên nên theo dõi những sự kiện nào tiếp theo?

Đối với nhà giao dịch CFD theo dõi biến động của đồng Yên, một số diễn biến sắp tới đáng để theo sát:

• Quyết định lãi suất và tuyên bố chính sách của BOJ;

• Dữ liệu CPI cơ bản, CPI cơ bản lõi và lạm phát dịch vụ của Nhật Bản;

• Đàm phán tiền lương, số liệu việc làm và dữ liệu tiêu dùng của Nhật Bản;

• Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) và lợi suất trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ;

• Giá dầu toàn cầu và rủi ro địa chính trị tại Trung Đông;

• Các cảnh báo bằng lời và tín hiệu can thiệp thực tế từ giới chức Nhật Bản;

• Chênh lệch lãi suất Nhật Bản - Hoa Kỳ và những thay đổi trong tâm lý rủi ro toàn cầu.

Trong số các yếu tố này, USD/JPY thường là cặp tiền trực tiếp nhất để đánh giá kỳ vọng xung quanh chính sách tiền tệ của Nhật Bản. EUR/JPY và GBP/JPY cũng bị ảnh hưởng bởi chính sách lãi suất của châu Âu và Vương quốc Anh, cũng như tâm lý rủi ro, và do đó có thể biến động rõ rệt hơn.

Kết luận: bình thường hóa chính sách của BOJ có thể khuếch đại biến động của đồng Yên

Việc BOJ có tăng lãi suất vào tháng 9 hay không, và liệu sau đó có đẩy nhanh việc bình thường hóa chính sách tiền tệ hay không, sẽ là yếu tố then chốt quyết định hướng đi của đồng Yên. Sự suy yếu của đồng Yên, lạm phát năng lượng nhập khẩu, chênh lệch lãi suất và lo ngại về tài khóa đều đang tương tác với nhau, có nghĩa là thị trường Yên có thể rất nhạy cảm không chỉ với các quyết định lãi suất, mà còn với dữ liệu lạm phát, diễn biến địa chính trị và các tín hiệu can thiệp chính thức.

Đối với nhà giao dịch, điều này vừa là rủi ro vừa là cơ hội. Thay vì chỉ tập trung vào việc BOJ có tăng lãi suất hay không, việc theo dõi liệu kỳ vọng của thị trường có đang thay đổi và liệu kết quả thực tế có khác với kỳ vọng chung hay không cũng quan trọng không kém.

Bạn muốn theo dõi giá theo thời gian thực và các cơ hội giao dịch hai chiều với các cặp tiền liên quan đến Yên như USD/JPY, EUR/JPY và GBP/JPY? Hãy giao dịch các cặp tiền liên quan đến Yên qua Bitget CFD và sử dụng các chiến lược long hoặc Short để phản ứng với các diễn biến chính sách và biến động thị trường. Trước khi giao dịch, hãy đảm bảo bạn hiểu rõ rủi ro của đòn bẩy, yêu cầu ký quỹ và biến động giá, đồng thời xây dựng kế hoạch giao dịch phù hợp với khả năng chịu rủi ro của riêng bạn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Tất cả hướng dẫn giao dịch của Bitget chỉ nhằm mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính. Các chiến lược và ví dụ chỉ mang tính tham khảo và có thể không phản ánh điều kiện thị trường thực tế.

Giao dịch CFD tiềm ẩn rủi ro đáng kể, bao gồm khả năng mất vốn. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Vui lòng tự nghiên cứu và hiểu rõ các rủi ro liên quan. Bitget không chịu trách nhiệm đối với các quyết định giao dịch của người dùng.