Demokratlar katta g'alaba qozondi, global fond bozorlari "avval qulab, so'ng ko'tarildi", oltin va kumush narxi tez oshdi, bozor nimani savdo qilmoqda?

Demokratik partiya AQSh oraliq saylovlarida tarixiy muvaffaqiyatga erishdi, nafaqat Kongressning ikkala palatasi — Vakillar palatasi va Senat nazoratini qo'lga kiritdi, balki Texas, Janubiy Karolina, Kanzas kabi an'anaviy respublikachi tayanch shtatlarda ham kutilmagan g'alabalarga erishdi. Ushbu natija AQSh moliyaviy yo'nalishi, AI nazoratining kelajagi va foiz stavkalari bo'yicha bozor kutilyotgan taxminlarni tubdan o'zgartirdi, global aktivlar narxlari keskin qayta baholandi.

Global bozorlar "salbiy yangiliklar to'liq inobatga olingan" tipik dinamikasini boshidan kechirdi. Nasdaq 100 indeksi fyucherslari bir payt 2% dan ortiq pasaydi, S&P 500 fyucherslari 1% dan ko'proqqa tushdi, VIX vahima indeksi fyucherslari 20 darajasidan o‘tdi; keyinchalik bozor yo‘nalishi o‘zgardi — AQSh aksiyalar fyucherslari yo‘qotishlarni qisqartira boshladi, Koreya Kompozit Indeksi 4% pasayishdan o‘sishga aylandi, oltin narxi yana 4000 dollar darajasiga chiqdi, kumush ham birga mustahkamlandi, AQSh obligatsiyalari narxi oshdi.

Orqadagi asosiy logika Trampning veto qilish huquqiga bog'liq. Demokratlar Kongressning ikkala palatasini ham boshqarayotgani ularning fiskal kengaytmasi va soliqlarni kamaytirish tashabbuslari to‘siqqa uchrashini, federal qarz bosimi tushishini anglatadi, bu AQSh obligatsiyalariga ijobiy ta’sir ko‘rsatadi; biroq, Tramp hali ham prezidentlik veto huquqiga ega, bozor demokratlar tashabbuslari ham cheklangan ekanligini anglay boshladi, amalda siyosiy boshi berk ko‘cha yuzaga keldi va vahima hissi bosildi. Stifel bosh Vashington siyosati strategisti Brian Gardner ilgari hisobotda ta'kidlaganidek: "Bozorlar instinktiv ravishda javobini o‘zgartiradi, chunki investorlar qanday holatda bo‘lmasin, eng muqarrar natija siyosiy boshi berk ko‘cha ekanligini tushunishadi."

Saylovdan oldin prognoz platformasi Kalshi demokratlarning Vakillar palatasini qo‘lga kiritish ehtimolini 99% atrofida, Senatni esa deyarli 100% deb narxladi, demokratlarning to‘liq g‘alabasi kontrakti 77% gacha ko‘tarildi. Goldman Sachs saylov kuni tongida chiqqan hisobotda Vakillar palatasi bo‘yicha natija allaqachon bozorda aks ettirilganini, kutilmagan o‘zgarishlar asosan Senatda yuz berishini ta’kidladi.

Biroq, yakuniy natijaning kutilmagan jihati Vakillar palatasida emas, Senatdagi kuchli burilish va shtatlar darajasidagi keng qamrovli yutuqlarda yuzaga keldi.

Demokratlar Texas, Janubiy Karolina, Kanzas, Ayova kabi ilgari respublikachilar tomonidan muhofaza qilinadigan saylov hududlarida ketma-ket g‘alaba qozondi. Goldman Sachs siyosiy iqtisodchisi Alec Phillips ilgari ogohlantirganidek, respublikachi tarafdorlari yuqori bo‘lgan shtatlarda nomzodlar odatda so‘rovlardan o‘rtacha 3 foiz bilan ustun chiqadi, bu safar "so'rovlardagi marj" real natijada tasdiqlanmadi.

Bozorning dastlabki javobi xavfli aktivlarni sotish bo‘ldi. S&P 500 fyucherslari taxminan 0,9% pasaydi, Nasdaq 100 indeksi fyucherslari 2% tushdi, Bloomberg AQSh dollari indeksining spot narxi 0.4% pasaydi, yapon iyenasi AQSh dollariga qarshi 0.5% ko‘tarildi, Shveytsariya franki G10 valyutalari ichida eng ko‘p — 0.7% oshdi. Osiyo fond bozorlari jiddiy tushib ketdi, Nikkei 225 indeksi bir payt 4%dan ortiq pasaydi, Koreya Kompozit Indeksi ham bir payt 4%dan ortiq tushib ketdi.

Bozorlar bo‘lingan hokimiyatning haqiqiy ma’nosini tushuna boshlagan sayin, dastlabki vahima asta-sekin chekinmoqda. Asosiy sabab shundaki: Demokratlarning Kongressni boshqarishi Trampning qonunchilik tashabbuslariga to‘siq bo‘lishi mumkin, lekin ular o‘z siyosatlarini ham faol ilgari sura olmaydi — Trampning veto huquqi o‘zaro muvozanat vazifanisida.

Invesco Asset Management global bozor strategisti Tomo Kinoshita Bloombergga bergan izohida deydi: Demokratlarning to‘liq g‘alabasi sababli AI nazoratidan qo‘rqish "ancha ortiqcha reaksiya bo‘lib ko‘rinadi. Hatto keyingi Kongress AI nazoratini kuchaytiruvchi qonunni qabul qilsa ham, prezident Tramp veto huquqini ishlata oladi."

J.P. Morgan Asset Management Osiyo-Tinch okeani mintaqaviy bosh bozor strategisti Tai Hui ham qayd etadiki, Tramp hali ham savdo, bojlar, tashqi siyosat va hozirgi tartibotlar kabi asosiy siyosiy vositalarni nazorat qilmoqda, bo‘lingan hukumat uning real amaliy siyosiy kuchiga salbiy ta’sir ko‘rsata olmaydi. Monex Group bosh mutaxassisis Jesper Koll to‘g‘ridan-to‘g‘ri ta’kidlaydi: "Bu mohiyatan ijro farmonlariga tayanuvchi, kuchli prezident boshqaruvidagi mamlakat. Kongress tarkibi o‘zgardi, lekin Trampning boshqaruv uslubi o‘zgarmaydi."

Ushbu mantiqiy xulosalar Koreya Indeksini pasayishdan o‘sishga olib chiqqan, Nikkei 225 va Tayvan indekslari ham yo‘qotishni sezilarli qisqartirgan, AQSh aktsiyalar fyucherslari ham yo‘qotishlarni sekin-sekin to‘ldirdi.

Bo‘lingan hukumat AQSh davlat obligatsiyalari uchun bevosita ijobiy o‘zgarish demakdir. Bozor logikasi aniq: Demokratlarning Kongressni boshqarishi Trampning defitsitni oshirish bo‘yicha qonun chiqarish imkoniyatini qisqartiradi, federal qarz bosimi kamayadi, bu hozirdagi qariyb 40 trillion dollarlik AQSh davlat qarzlari uchun aniq ijobiy signaldir.

Amerika obligatsiyalari rentabellik egri chizig‘i to‘liq pasaydi. Besh yillik obligatsiyalar daromadlari bir payt 9 bazaviy punktga — 4.68% gacha tushdi, o‘n yilliklar 7 punktga — 4.89% gacha, keyin bir oz qisqardi.

Wellington Management portfel menejeri Brij Khurana Bloombergga shunday dedi: "Bo‘lingan hukumat oxirgi yillardagi yuqori byudjet xarajatlarini cheklaydi. Tarixan bu o‘zgarish AQSh obligatsiyalari uchun juda foydali bo‘lib kelgan." Nomura Securitiesning Sidneydagi katta rentabellik strategisti Andrew Ticehurst ham, "Ko‘k to‘lqin" (ya’ni Demokratlar g‘alabasi) stsenariysi ko‘plab dollar uchun salbiy, obligatsiyalar uchun esa ijobiy hisoblanadi, Osiyo bozorlarida ertalabgi harakatlar ham shuni tasdiqlaydi," — deya izoh berdi.

Lekin, Mizuho Bank strategisti Evelyne Gomez-Liechti oldin ogohlantirgandi, “boshi berk ko‘cha fiskal qisqartirishdemak” degan narrativ ortidan ortiqcha quvish kerakmas — Tramp murosa va kelishishda mohir, mudofaa xarajatlari oshishi va tibbiyot qisqartmarasi susayishi ehtimoli hanuz mavjud, amaldagi byudjet yo‘li deyarli o‘zgarmasligi mumkin.

Texnologiya va AI sektori bu safargi saylov natijasidan eng ko‘p bosimga duch keldi. Demokratlar g‘alabasi natijasida bozor ma’lumot markazlari qurilishini qiyinlashtirish, AI ustidan tartibotlarni kuchaytirish xavotirini paydo qildi, ayni paytda so‘nggi haftalarda AI infratuzilmasiga sarmoya samaradorligi borasida bahslar ham avj oldi — Nasdaq asosiy indekslar ichida eng ko‘p pasaydi.

Osiyo texnologiya aksiyalari ham bosimga duch keldi. Koreyaning Samsung Electronics va SK Hynix har biri taxminan 1% pasaydi, Longbow Asset Management bosh direktori Jake Dollarhide Reutersga aytishicha, demokratlarning to‘liq g‘alabasi "texnologiya sektoriga bosim keltirishi, AI borasida tartibotlarni kuchaytirishi va biz kundalik darajada normal deb hisoblaydigan jadal o‘sishni to‘xtatib qo‘yishi mumkin."

Saxo bosh investitsiya strategisti Charu Chanana shunday dedi: Nasdaq fyucherslari ko‘proq tushdi, "bu siyosiy hokimiyat almashinuvi AI va yirik texnologik kompaniyalar uchun yanada qat’iy tartibotni anglatishi haqidagi bozordagi xavotirlarni aks ettiradi, ayni paytda investorlar bahosi baland va AI xarajatlari tobora oshayotganidan xavotirda."

Biroq, bir necha strateglar vahimaning o‘lchami haqida savol qo‘ydi. Jesper Koll ochiq aytdi, AI borasidagi salbiy kayfiyat "respublikachilar palatada qolgani bilan bog‘liq emas", AI haqidagi tanqid va xavotir "siyosiy doiradan ancha uzoqda". State Street Global Advisors bosh investitsiya strategisti Michael Arone Reutersga bergan intervyusida: "Menimcha, bozor uchun haqiqiy xavf ko‘k to‘lqinning o‘zi emas, balki investorlardagi ortiqcha reaksiya," — deya aytdi.

Aksiyalar va texno sektor bosimi ostida bo‘lgan paytda, oltin va toza energiya sektori butunlay teskari holatni ko‘rsatmoqda.

Oltin narxi 2% dan ko‘proq qimmatlashib, yana 4000 dollar belgisidan o‘tdi. AQSh dollarining zaiflashuvi va obligatsiya daromadlari pasayishi narxga ikki tomonlama yordam ko‘rsatdi, bozor bo‘linma hukumat Trampning fiskal ekspansiyasi imkoniyatini qisqartiradi, natijada inflyatsion kutishlar va byudjet defitsiti xavflari kamayadi deb o‘yladi.

Toza energiya sektori esa bu safargi saylov bozor o‘zgarishlarining eng yirik tuzilmaviy yutqazuvchisiga aylandi.

Bozor demokratlarning Kongressni boshqarishi Trampning toza energiya loyihalariga qarshi qaratilgan bir qator chora-tadbirlarini to‘xtatishi yoki qisman qaytarib yuborishiga ishonmoqda. Koreyaning Hanwha Solutions aksiyalari bir payt 22% dan ortiq oshdi, HD Hyundai Energy Solutions va OCI Holdings har biri 12% dan ortiq ko‘tarildi. AQSh fond bozori bo‘yicha Blue Ocean ATS ma’lumotlarida Enphase Energy va SolarEdge Technologies 12% atrofida, First Solar va Sunrun mos ravishda 11% va 8.7% o‘sdi.

Ushbu "avval keskin tushish, so‘ngra ko‘tarilish" voqealari tezda siyosiy muhitni qayta narxlash ortidan bozorga ratsional qaytishni aks ettirdi. Goldman Sachs saylov kuni tongida bergan asosiy savoli — saylov "bozorni muvozanatga keltiruvchi hodisa va aksiyalarda kengroq risk tirilishiga sabab bo‘ladimi" — qisqa muddatda, ba'zi hollarda ijobiy javob oldi.

Edward Jones katta strategisti Angelo Kourkafas MarketWatchga aytishicha, saylov ta’siri bilan bog‘liq bozor o‘zgaruvchanligi tarixan qisqa davom etadi, AI mavzusi va geosiyosiy o‘yinlar yil yakuni tomon bozorni boshqaruvchi asosiy omillar bo‘lib qolmoqda.

Natixis bosh AQSh iqtisodchisi Christopher Hodge ham, "saylov natijasining bevosita iqtisodiy effekti aslida katta emas", dedi, diqqat qilish kerak bo‘lgan narsa — Tramp oraliq saylovi ortidan siyosiy naratsiyani o‘zgartirish imkoniyatlarini qidiradimi-yo‘qligi.

Bozordagi keyingi nuqtai nazarlar quyidagilar: AQSh Moliya vazirligining oylik obligatsiyalar chiqarish rejasi rentabellik egri chizig‘iga qanday ta’sir qiladi, turli shtatlarda AI data markazlari qurilishi qanday sur’atda kechadi, va bo‘lingan hukumatda Tramp administratsiyasi ijro vositalari orqali o‘z siyosiy dasturini davom ettira oladimi.