Koreyaning “saqlash chipi juft qahramonlari” birjada va valyutada o‘sishni qo‘llab-quvvatlayapti! Citi savdo boshlig‘i 1400 ball atrofida Koreya vonini aksi strategiyada sotib olishni ma’qullaydi

Zhihui Moliya Ilovasi (Uzbekcha: Intellektual Moliya Ilovasi) xabar berishicha, Wall Street moliyaviy gigantlaridan biri bo‘lgan Citi’nin tajribali treyderi, Koreya saqlash chip sanoati iqtisodiy o‘sishni davomli ravishda kuchaytirayotgani sababli, koreya vonining yil oxirigacha AQSh dollariga nisbatan tiklanishini qo‘llab-quvvatlashini ta’kidladi. Iyun oyidagi kuchli kurs o‘sishidan keyin so‘nggi kunlarda von qisqa muddatda zaiflashgan bo‘lsa-da, bu holat uzoq davom etmasligi mumkin. Yapon iyenasi bilan solishtirganda, uning o‘sishi ko‘proq pul-kredit siyosatining normallashuvi va kurs intervensiyasi va barqarorlik choralariga bog‘liq, von esa kuchli sanoat asoslari bo‘lgan yarimo‘tkazgich eksporti va xalqaro hisoblar balansining yaxshilanishi bilan qo‘llab-quvvatlanadi, chip eksportidan olinayotgan daromadning kengayishi potentsial valyuta ta’minotini oshiradi hamda kompaniyalar Koreyada investitsiya qilish, soliqlar to‘lash va operatsion xarajatlarni qoplash uchun mahalliy valyutaga ehtiyojini kuchaytiradi, bu esa voning o‘rta muddatli tiklanishiga fundamental asos yaratadi.

Citi Koreya treyding rahbari bu safar qisqa muddatli makro zarbalarni o‘rta muddatda von tiklanishiga tayyorlanish uchun ishlatish kerakligini ta’kidladi, ya’ni vonning tebranishi tugadi, deb hisoblash emas. Uning so‘nggi intervyusiga ko‘ra, Federal Reservening tajovuzkor pozitsiyasi va yuqori neft narxlari qisqa muddatda vonni yanada zaiflashtirishi mumkin, shuning uchun u 1 AQSh dollari 1400 von atrofida bo‘lganida dollar sotib, von sotib olish imkoniyati sifatida ko‘radi va 2026 yil oxiri uchun 1 AQSh dollari 1330 von kursi maqsadini saqlaydi.

Agar saqlash chiplariga asoslangan AI yarimo‘tkazgich sikli uzoq muddatli davom etsa, eksportyorlar yana katta hajmda dollar sotsa va Yaqin Sharqdagi geosiyosiy taranglik yumshasa, 2027 yilning birinchi yarmida ham von kursi 1 AQSh dollari 1200 dan ortiq bo‘lgan intervallning yuqori qismiga ko‘tarilishi mumkin. Bu yerda eng muhim o‘tkazuvchan mexanizm – valyutani konvertatsiya qilish: Kuchli eksport avvalo dollar daromadini yaratadi, kompaniyalar uni qachon von ga aylantiradi, bu daromad qachon mahalliy valyutada to‘g‘ridan-to‘g‘ri savdo bosimi yaratishini belgilaydi.

Ushbu Citi treyderi kuzatganiga ko‘ra, eksportyorlar iyul va avgust oylarida dollarni tezda sotdilar, hozirda esa vonda likvidlik yetarli, shuning uchun ular yaqin kunlarda valyutani ayirboshlashga shoshilmayaptilar, hatto ayrim spekulyativ kuchlar bu vaziyatdan foydalanib, von ga qisqa pozitsiyalar ochishmoqda. Bu, global bozorlarda Koreya yarimo‘tkazgichlari mahsulotlarga bo‘lgan talabning va eksport asoslarining kuchli bo‘lishiga qaramay, vonning qisqa muddatli pasayishi birga kuzatilayotganini va 1400 atrofida teskari pozitsiya egallash uchun asos bo‘layotganining asosiy sababi hisoblanadi.

Citi Koreya treyding rahbari: 1 AQSh dollari 1400 von atrofida von sotib oling

"Federal Reservening tajovuzkor pozitsiyasi va neft narxlari o‘sishidan kelib chiqqan inflyatsiya xavfidan kelib chiqib, von qisqa muddatda yanada qadrsizlanish va kurs 1 AQSh dollari 1400 vonni oshib ketish xavfi mavjud", dedi Citi Koreya treyding rahbari Li Sanghun (Lee Sanghun) chorshanba kuni kechqurun intervyusida. "Menimcha, von bunday zaif darajada uzoq turmaydi, shuning uchun, 1 AQSh dollari 1400 von atrofidagi kursda dollar sotib, von sotib olish yaxshi imkoniyat bo‘ladi."

Ikki oy davomida o‘sishni boshdan kechirib, Osiyoning eng yaxshi pul birligiga aylanganidan so‘ng, von payshanba kuni ketma-ket to‘rtinchi savdo kunida tushdi va bir vaqtda 1 AQSh dollari 1388,25 von darajasigacha pasaydi. Federal Reservening tajovuzkor pozitsiyasi borasida von zaiflashmoqda, chunki AQSh yirik foiz stavkalari farqi Koreya aktivlarining jozibasini pasaytiradi.

Juma kuni ertalab, von savdosi 1 AQSh dollari 1381,00 von darajasida barqarorlashdi.

Yuoqirdagi grafikda ko‘rsatilgandek, so‘nggi ikki oyga yaqin yuqoriga harakatdan so‘ng, von ketma-ket to‘rtinchi kun pasaydi.

Li Sanghun ta’kidlaganidek, Federal Reservening harakatlari treyderlarni yanada foiz stavkalari oshirishni bahoga qo‘shishga majburladi va bu dollar kun tartibidagi qadrsizlanish hikoyasining bir qismini qaytarib berdi. Biroq, Koreya ichki asoslari kuchli ekanligini hisobga olgan holda, u hali ham yil oxiri uchun 1 AQSh dollari 1330 von kursini maqsad qilib belgilagan.

Li Sanghun vonning yana kuchayishini kutayotgan bo‘lsa-da, u aytishicha, o‘sish sur’ati so‘nggi ikki oyga teng bo‘lishi dargumon. Ushbu oy boshida von oxirgi ikki yil ichida eng yuqori darajaga yetdi.

Li Sanghun tashqi xavflar kelajakni "tekis bo‘lmagan" qilishi, shuningdek, Koreya katta miqdordagi joriy hisob balansi ijobiy bo‘lsa-da, bu kompaniyalar butun dollar daromadini vonga almashtiradi degani emasligini ham ta’kidladi.

U aytishicha, agar yarimo‘tkazgich sikli kuchli bo‘lib qolsa, chip eksportchilari yana keng ko‘lamda dollar sotsa va Yaqin Sharqdagi taranglik yumshasa, 2027 yilning birinchi yarmida von 1 AQSh dollari 1200 dan yuqori intervallning yuqori qismiga qadar qadrlanishi mumkin.

Li Sanghun o‘zining mijozlar bilan uchrashuvlarda va ish safarlarida qayd etgan kuzatuvlariga asoslanib, eksportyorlar "iyul va avgust oylarida dollarlarni sotishda juda shoshildi", hozir esa von likvidligi yetarli bo‘lgani uchun, "yana dollar sotishga shoshilmayaptilar", deya qo‘shimcha qildi.

Koreya saqlash chipi gigantlari foyda asosini mustahkamladi: Von faqat dollar zaiflashuvi bilan emas, o‘sadi

Yaponiya iyenasi va Koreya vonining o‘sish sabablarida farq bor: iyena ko‘proq monetar siyosat va valyuta intervensiyasi, barqarorlik choralariga bog‘liq bo‘lsa, vonni yarimo‘tkazgich eksporti hamda xalqaro hisobning yaxshilanishi qo‘llab-quvvatlaydi. Yaponiya Bankining yana foiz stavkasi ko‘tarilishi va iyul oxiri yapon va AQSh tomonidan birgalikda iyenani qo‘llab-quvvatlash kurs intervensiyasi natijasida iyena bu oyda 1 AQSh dollari 152,89 iyena darajasiga yetdi; Federal Reservening qayta foiz stavkasi oshirilganidan so‘ng, iyena 17 sentyabr kuni 155,50 atrofida pasaydi, bu esa ichki asoslar va qisqa muddatli dollar kuchi o‘rtasidagi kurashni ko‘rsatadi.

Koreya esa afzalligini aniqroq ko‘rsatadi: AIga ehtiyoj natijasida eksport daromadi o‘smoqda – avgustda eksport hajmi yillik 68,7% ga, 98,26 milliard dollarga yetdi, shu jumladan yarimo‘tkazgich eksporti 46,65 milliard dollar, oy yakunida savdo balansi esa 34,75 milliard dollar bo‘ldi. Xalqaro hisoblar mexanizmi bo‘yicha qaralganda, chip eksporti daromadining uzluksiz o‘sishi potentsial valyuta ta’minotini oshiradi va kompaniyalarning Koreyaga investitsiya qilish, soliqlar to‘lash hamda operatsion xarajatlarni qoplash uchun mahalliy valyutaga talabini kuchaytiradi, bu esa vonning o‘rta muddatli tiklanishiga asos bo‘lib xizmat qiladi.

Koreya saqlash chipi gigantlari xalqaro kapital uchun jozibasini nafaqat aksiyalardagi qayta baholash, balki biznes foydasining kengayishi orqali ham ko‘rsatmoqda. Koreya fond birjasida oddiy aksiyalar va vonda narxi ko‘rilsa, 2026 yil 17 sentyabr holatiga ko‘ra, SK Hynix yil boshidan beri 168,05% ga, Samsung Electronics esa 110,59% ga o‘sgan va har ikki kompaniya ikki barobardan ortiq o‘sishga erishgan. Bu o‘sishni faqat AI mavzusi emas, balki SK Hynix ikkinchi chorak operatsion foydasi 60,54 trln von atrofida, yillik 557% o‘sishni tashkil qilgan, yuqori tezlikli xotira (HBM), AI server DRAM va korporativ SSD (eSSD) kompaniyaning asosiy mahsulotlari bo‘lib qolmoqda. Samsung Electronics ham o‘sha davrda jami operatsion foydani 89,5 trln von darajasiga yetkazib, xotira biznesidan choraklik daromad va operatsion foyda rekordini yangilagan va HBM4 sotuvi kengaygan.

Sarmoyaviy mantiqqa ko‘ra, asosan AI infratuzilmasi kengayishi – xotira mahsulotlariga ehtiyojning o‘sishi – mahsulot tuzilmasi va narx o‘sishi – yirik foyda reallashtirish sari to‘liq zanjir yaratilgan. Koreya aksiyalari uchun ular nafaqat bozorda foyda manbai, balki eksport va valyuta daromadining ustuniga aylangan.

Vonning asta-sekin qadrlanishi, hedj qilinmagan xorijiy Koreya aksiyalariga sarmoya kirituvchilar uchun to‘g‘ridan-to‘g‘ri ijobiy – ya’ni bir xil miqdordagi von aktivlari ko‘proq dollar uchun ayrboshlab olinadi. Citi treyderi maqsadlarini misol qilib olsak, agar dollar-von kursi 1400 dan 1330 ga pasaysa, vonning dollar qiymati taxminan 5,26% ga oshadi; agar Koreya aksiyalari shu davrda 10% ga o‘ssa, dollar hisobida jami foyda 1.10×1400÷1330-1=15,79% (dividend, soliq va tranzaksiya xarajatsiz) bo‘ladi.

Vonning qadrlanishining Koreya aksiyalari uchun ijobiy ma’nosi hamda xalqaro sarmoya uchun valyuta daromadi zaxirasini oshiradi; saqlash chipi gigantlarining daromad o‘sishi aksiyalar uchun barqaror asos, vonning asta-sekin o‘sishi esa xorijiy investorlar uchun valyuta foydasini chiqaradi.

Kapital oqimlari mexanizmi bo‘yicha, agar AI infratuzilmasi va yarimo‘tkazgich sanoatiga sarmoya ortsa, bu xorijiy kapitalni Koreya aksiyalariga jalb qiladi va valyuta ayirboshlashga ehtiyoj ortadi, bu esa vonni kuchaytiradi, voning izchil tiklanishi esa sarmoyadorlar uchun dollar tushumini oshiradi va bozor hamkorligi paydo bo‘ladi; bu holatda aksiyalarning o‘sishi o‘z-o‘zidan sof xorijiy kapital kirimini anglatmaydi. Koreya Markaziy Banki ham bir necha bor aksiyadagi o‘sish, joriy hisob balansi va von kursi har doim ham bir yo‘nalishda bo‘lmasligini, haqiqiy translyatsiyani transchegaraviy moliyaviy oqimlar va kompaniyalar ehtiyoji bilan birga belgilanishini aytgan.

Saqlash chiplari – Koreya eksporti va butun iqtisodiyot uchun nihoyatda muhim sanaladi. Koreya – dunyodagi eng yirik saqlash chipi ishlab chiqaruvchilardan ikkitasi: SK Hynix va Samsung joylashgan davlat, ulardan SK Hynix yaqinda Nvidia kompaniyasi uchun eng asosiy HBM xotira tizimi yetkazib beruvchisi bo‘ldi. Yana bir saqlash chipi giganti Samsung esa dunyodagi eng katta DRAM va NAND xotira chipi yetkazib beruvchisi, yaqinda Nvidia uchun HBM yetkazib beruvchi bo‘lib, ayniqsa, Nvidia’ning flagman AI (GB200/GB300) klaster mahsulotlari uchun HBM tizimi ta’minotchisiga aylandi.

AI serverlar uchun xotira chipi komponentlari hanuz AI hisoblash sanoati zanjiri bo‘yicha ta’minot bo‘g‘indagi eng bariz bo‘g‘indi bo‘lib qolmoqda, TrendForce prognoziga ko‘ra, 2026 yilga borib server DRAM kontrakt narxi jami 270% ga, enterprise SSD narxi esa jami 235% ga oshadi; 2027 yilda HBM kontrakt narxi 70%–140% gacha o‘sishi mumkin, ushbu ko‘rsatkichlar AI hisoblash quvvati kengayishi va xotiraning narxi o‘sishi birgalikda sodir bo‘layotganini ko‘rsatadi. TrendForce so‘nggi hisob-kitoblariga ko‘ra, DRAM va NAND jamlanmasining asosiy bulut xizmati kompaniyalari kapital xarajatidagi ulushi 2026 yilda 47% dan 2027 yilda 68% gacha o‘sadi, bu esa xarid hajmi o‘sishi va narx ko‘tarilishi fonida bo‘ladi.