29 trillion dollarlik AQSH davlat obligatsiyalari himoyasi boshlandi! AQSH moliya vaziri shaxsan chiqib, Voshni "yenni qutqarish" uchun harakatga o'tdi, Federal Reserve yangi "moliyaviy diplomatiya" rolini boshlashga majbur bo'lishi mumkin

Zhihui Moliya Ilovasi diqqat qilayotganidek, AQSh Federal Rezervi tez orada Tramp ma'muriyati tomonidan AQSh ittifoqchisi Yaponiyani qiyin ahvolda qolgan valyutasini qo'llab-quvvatlash harakatiga jalb qilinishi mumkin.

AQSh moliya vaziri Besent siyosiy betaraflikni saqlashga intiladigan Federal Rezervdan Yaponiyaga AQSh davlat obligatsiyalari bozorini sezgirlik bilan bezovta qilmasdan o'z valyutasini qo'llab-quvvatlash uchun kredit mexanizmini kengaytirishni so'ramoqda. Bu iltimos yangi tayinlangan Federal Rezerv raisi Kevin Walsh Moliya Departamenti va Federal Rezerv o'rtasidagi munosabatlarni yangilashga harakat qilayotgan bir paytda kiritildi.

Ikkalasining hamkorligi 29 trillion dollarlik obligatsiyalar bozorini boshqarishga katta ta'sir ko'rsatishi mumkin va Federal Rezervni AQShning moliyaviy diplomatiyasini qo'llab-quvvatlashda yangi rolga olib kelishi ehtimoli bor.

Hozircha Federal Rezerv raisi Federal Rezerv ichida muhim siyosiy o'zgarishlar uchun qancha qo'llab-quvvatlashga ega ekanligi aniq emas.

Besent yakshanba kuni X platformasida AQSh Yaponiyani qo'llab-quvvatlash uchun valyuta bozori aralashuvida qatnashganini e'lon qildi. Yaponiyaning uzoq vaqt susaygan valyutasiga aralashuvi odatiy hol, ammo AQShning bu ishga aralashuvi juda kam uchraydi. 2011 yilda vayronkor zilzila va tsunami sodir bo'lgandan so'ng, AQSh Yaponiyani qo'llab-quvvatlash bo'yicha kengroq harakatda qatnashgan edi.

2022 yildan beri yen sezilarli darajada qadrsizlandi, o'shanda AQSh bir necha marta foiz stavkalarini oshirdi, Yaponiyada esa bunday bo'lmadi. Iqtisodchilar bu pasayish ortidagi omillar ustida bahslashishmoqda, biroq ularning ichiga Yaponiyaning katta miqdordagi davlat qarzi, o'sish istiqbollarini cheklab qo'yayotgan aholining kamayishi va qarishi hamda so'nggi paytlarda qimmatga tushgan energiya importi kiradi. Zaif valyuta importni qimmatlashtirib inflyatsiyani oshiradi va Yaponiya hukumati bu muammo borasida bir necha bor tashvish bildirgan.

Factset ma'lumotlariga ko'ra, o'tgan hafta bir paytlar 1 AQSh dollariga deyarli 164 yen to'g'ri kelgan, bu esa 1986 yildan beri eng past daraja.

Keyin, AQSh Yaponiyadagi hokimiyat vakillari bilan birgalikda yenning qadrsizlanishini to'xtatishga harakat qildi. "Juma kuni muvofiqlashtirilgan valyuta aralashuvi yenning tartibsiz tebranishini to'xtatdi," dedi Besent yakshanba kuni. Moliya departamenti o'zining valyuta barqarorligi fondidagi yevroni sotdi va yen sotib olish uchun ishlatdi. AQSh vaqti bilan dushanba kuni peshin holatiga ko'ra, yen eng past nuqtadan 3,5% ga qaytib, 157 atrofidagi darajaga mustahkamlandi.

Bu harakat, ehtimol, obligatsiyalar bozoriga ham qaratilgan. Yaponiya va AQSh o'rtasidagi foiz stavkalari farqi uzoq muddat davom etgan "arbitraj savdosini" rag'batlantirdi—investorlar arzon yen olishadi va daromadliligi yuqori AQSh obligatsiyalari yoki sun'iy intellekt tomonidan kuchaytirilayotgan AQSh fond bozoridagi gullab-yashnashdan foydalanishadi.

Lekin bu savdo istiqboli savol ostida. Prezident Donald Trampning boj va boshqa siyosatlari global investorlarga dollar shartnomalariga hejj qilishlarini majbur qilmoqda.

Apollo Global Management bosh iqtisodchisi Torsten Slok yakshanba kuni chop etilgan tadqiqot hisobotida yozdi: "Yen arbitraj savdosi endi buzildi."

Yen pasayishini oldini olish arbitraj savdosini mustahkamlashi va AQSh obligatsiyalariga talabni saqlab qolishga yordam berishi mumkin. Moliya institutlari, hukumat yoki markaziy banklar obligatsiyalarni sotganda, narxlar pasayadi va rentabellik oshadi.

Aralashuvidan oldin 10 yillik AQSh obligatsiyalari rentabelligi o'tgan hafta 4,7% dan yuqoriga ko'tarilgan, keyinchalik bu darajadan biroz pastga qaytdi. AQSh obligatsiyalarining yuqori rentabelligi iste'molchi va korxonalarning qarz olishini qiyinlashtiradi va Besent 10 yillik obligatsiyalar rentabelligini diqqat bilan kuzatayotganini bildirgan.

Besentning aralashuv usuli ham obligatsiyalar bozorini hisobga olganini ko'rsatadi. U bo'limi dollardan emas, yevrodan foydalanib yen sotib oldi. U, shuningdek, kelajakda Yaponiyaning Federal Rezervning "Chet ellik va xalqaro valyuta boshqarmalari (FIMA) repo mexanizmi" deb nomlangan kredit vositasidan foydalanishini istashini aytdi.

FIMA mexanizmi xorijiy markaziy banklarga o'zlaridagi AQSh obligatsiyalarini qisqa muddatga garovga qo'yib qarz olish imkonini beradi, bu esa obligatsiyalarni to'g'ridan-to'g'ri sotishni oldini oladi. Shu tariqa obligatsiyalar rentabelligi oshib siyosiy va iqtisodiy muammolarni paydo qilishining oldi olinadi.

Markaziy banklar ko'pincha tarang vaziyatlarda global moliyaviy tizim barqarorligini qo'llab-quvvatlaydi. Biroq bu safar, yen uzoq muddatli bosimi bozor likvidligi yoki ishlashidagi shunday tashvishlarni yuzaga keltiradimi noma'lum.

Masalan, Yaponiyaning Federal Rezervning valyuta almashish mexanizmidan foydalanish huquqi bor, bu vosita Tokio dollar olish uchun yenni almashtirishiga imkon beradi. Biroq Yaponiyada bu safar ushbu mexanizm ishlatilmadi.

Hozir AQSh Tashqi aloqalar kengashida ishlayotgan sobiq moliya departamenti xodimi Bred Sether X platformasida yozdi: "Hozirgi amaliyot bo'yicha, markaziy banklarning almashuvi faqat so'nggi instansiya, ya'ni kreditor turi harakatlariga dollar moliyalai berish uchun ishlatiladi; valyuta aralashuvida esa qo'llanilmaydi."

Besent o'zining X postida FIMA "kengaytirilishini" istashini bildirdi. Bu repo mexanizmi har bir qarshi tomoniga kuniga 60 milliard dollarli chegara o'rnatgan. AQSh ma'lumotiga ko'ra, 5-mayga holatiga ko'ra, Yaponiya 1,1 trillion dollarlik AQSh obligatsiyalarini ushlab turadi. Taxminlarga ko'ra, Yaponiya yaqindagi aralashuvlar hajmi 60-80 milliard dollar atrofida.

Agar FIMA mexanizmi keng ko'lamda ishlatilsa, u obligatsiyalar bozorini yanada jozibador qilishi va AQShning fiskal bosimini umumiy kamaytirishga yordam berishi mumkin.

Bu fikr siyosiy va iqtisodiy jozibadorlikka ega bo'lishi mumkin, ammo bu albatta Federal Rezervning asosiy vazifasiga kirmaydi. FIMA kengaytirilishi uchun Federal ochiq bozorlar qo'mitasi (FOMC) ovoz berishi kerak bo'ladi.

Walsh buning arzigulikligini o'ylashishi mumkin. U raislikka tayinlanishidan oldin, u Federal Rezerv va Moliya Departamenti o'rtasidagi "Moliya Departamenti-Federal Rezerv kelishuvi" deb nomlangan munosabatlarni qayta yozishni xohlashini bildirgan edi.

U aprel oyidagi tasdiqlash jarayonida demokrat senatorning savollariga javob berar ekan, Federal Rezerv shunday masalalarda Moliya Departamentiga yon bosishi mumkinligini ta'kidladi. Walsh yozdi: "Xalqaro moliya kabi sohalarda Federal Rezerv mansabdorlariga xuddi shunday maxsus ehtirom ko'rsatilmaydi. Bunday holatlarda Federal Rezerv hukumat va Kongress bilan hamkorlik qiladi."

Federal Rezerv va Moliya Departamenti o'rtasida qayta tiklangan hamkorlik boshqa sohalarga ham kengayishi mumkin. Birlashgan Arab Amirliklari o'z valyuta almashuv liniyasini so‘ragan, bu odatda Federal Rezerv o'zi hal qilish huquqiga ega bo'lgan masala. Walshning moliya departamentiga yon bosish haqidagi qarashlari, uning yangi davlatlarga valyuta almashuv liniyasini kengaytirish haqida ochiq fikrda ekanini ko‘rsatmoqda. U allaqachon Besent bilan yaqindan hamkorlik qilmoqda.

Walsh Senatda ikki rahbar Federal Rezerv raisi va Moliya vaziri sifatida har hafta muntazam nonushta yig‘ilishlaridan tashqari ham tez-tez muloqot qilishlarini e'lon qildi.