Доходи SAP за третій квартал зросли на 13%, вперше перевищивши 10 мільярдів євро за квартал; об’єм невиконаних замовлень у хмарному сегменті зріс на 28% у річному вимірі｜Звіт про фінансові результати

Загальні показники SAP за третій квартал значно перевершили очікування: прискорене зростання хмарного бізнесу у поєднанні з підвищенням проникнення AI-інструментів продемонстрували витривалість найбільшої європейської софтверної компанії перед викликами ринку корпоративних додатків.

Після завершення торгів на американському ринку 21 жовтня компанія SAP оприлюднила звіт за третій квартал 2026 року, загальний дохід склав 10,27 млрд євро, що на 13% більше порівняно з минулим роком, а у фіксованих курсах — на 12%; вперше за квартал перевищено поріг у 10 млрд євро; операційний прибуток за методологією non-IFRS сягнув 3,03 млрд євро, що на 18% вище у річному порівнянні, і це також вперше понад 3 млрд євро за квартал.

Управлінці підкреслили, що це демонструє розкріпачення експансійного потенціалу бізнес-моделі SAP після переходу на хмару. За третій квартал хмарний дохід SAP зріс до 6,668 млрд євро (+26%, у фіксованих курсах +25%), що перевищило консенсус-аналітиків Bloomberg (близько 6,57 млрд євро). З них дохід Cloud ERP Suite досяг 5,924 млрд євро (+29%, у фіксованих курсах +28%) і залишається найшвидше зростаючим і ключовим напрямком компанії.

Поточний хмарний запас замовлень (Current Cloud Backlog), що дозволяє оцінити видимість доходу на наступні 12 місяців, зріс до 24,144 млрд євро (+28%, у фіксованих курсах +26%). Це означає, що попри побоювання ринку стосовно потенційного впливу AI на традиційну модель SaaS, запит на міграцію до хмари та модернізацію ERP залишається стійким серед основної клієнтської бази корпоративного софту SAP.

SAP водночас оновила річний прогноз доходу: компанія очікує, що у 2026 році хмарний дохід буде у верхній межі діапазону 25,8–26,2 млрд євро, а загальний дохід від хмарних та програмних рішень наблизиться до верхньої межі діапазону 36,3–36,8 млрд євро. Прогноз по non-IFRS операційному прибутку залишається в межах 11,8–12,2 млрд євро, а по вільному грошовому потоку – близько 10 млрд євро.

На цьому тлі американські акції SAP після торгів зростали до 250 доларів, а на момент публікації зростання скоротилося до близько 2%.

За стандартами IFRS загальний дохід SAP у третьому кварталі склав 10,27 млрд євро (+13%), у фіксованих курсах — на 12% більше.

Хмарний дохід зріс на 26%; Cloud ERP Suite показав особливо динамічне зростання на 28% у фіксованих курсах, до 5,924 млрд євро, залишаючись основним двигуном зростання. Дохід від ліцензійного програмного забезпечення знизився на 9% і склав 147 млн євро, що відображає спад у традиційному напрямку через перехід до хмари.

За прибутковістю: операційний прибуток за IFRS дорівнював 2,93 млрд євро (+18%); non-IFRS операційний прибуток — 3,03 млрд євро (+18%), при цьому маржинальність за non-IFRS виросла на 1,2 в.п. до 29,5%. Чистий прибуток після оподаткування (IFRS) — 2,269 млрд євро, базовий прибуток на акцію — 1,96 євро (+14%).

Фінансовий директор Dominik Asam зазначив, що уперше в історії квартальний дохід перевищив 10 млрд євро, а non-IFRS операційний прибуток — 3 млрд євро, що свідчить про ефект масштабування та дисципліну з контролю витрат.

Слід відзначити, що зростання хмарного доходу в третьому кварталі частково зумовлене разовими факторами, зокрема коригуванням доходу по клієнтах, що раніше мали фінансові складнощі й відновили платежі.

Крім того, придбання Reltio, Dremio та Prior Labs сукупно додали 49 млн євро доходу, але негативно вплинули на операційний прибуток: мінус 59 млн євро за IFRS та мінус 39 млн євро за non-IFRS відповідно.

У третьому кварталі хмарний дохід SAP склав 6,668 млрд євро (+26%, у фіксованих курсах +25%). Такі темпи не лише значно вищі за загальні темпи зростання компанії, але й вищі за очікування ринку — це ключовий акцент поточного звіту.

За структурою: дохід SaaS/PaaS склав 6,612 млрд євро (+27%, у фіксованих курсах +26%); Cloud ERP Suite — 5,924 млрд євро, що на 29% більше (+28% у фіксованих курсах). Це вказує на те, що зростання хмарного бізнесу SAP ґрунтується саме на її найважливішому продукті — ERP у хмарі, а не на другорядних сервісах.

Для Extension Suite дохід досяг 688 млн євро (+10%, у фіксованих курсах +8%), для IaaS — лише 56 млн євро, що на 27% менше рік до року. Це підкреслює, що фокус SAP не на хмарній інфраструктурі, а на хмарних рішеннях для ключових процесів підприємств — ERP, фінанси, HR, ланцюжки поставок тощо.

Частка хмарного доходу у загальному знову зросла: у третьому кварталі вона склала приблизно 65% (торік — близько 58%). Це свідчить про подальший зсув структури доходу компанії від традиційних ліцензій і сервісу підтримки на користь стійкішої підписної хмарної моделі.

У третьому кварталі поточний хмарний запас замовлень SAP піднявся до 24,144 млрд євро (+28%, у фіксованих курсах +26%). Цей показник вважається найкращим провісником хмарних доходів на наступні 12 місяців, тому він надважливий для оцінювання стійкості хмарного бізнесу SAP.

Керівництво відзначає, що стратегія "Autonomous Enterprise" не лише отримує схвалення, а вже використовується замовниками. Генеральний директор Christian Klein наголосив, що клієнти інвестують у хмару, дата-інфраструктуру та Business AI, а рішення Joule Work створює привабливіші кейси трансформації бізнесу.

Водночас SAP попереджає: очікується, що зростання поточного хмарного запасу замовлень протягом року дещо сповільниться, і цей прогноз виходить із припущення про стабільне макросередовище у четвертому кварталі. Інакше кажучи, хоча поточна динаміка сильна, компанія не обіцяє "безупинного прискорення", а радше налаштована на стабільне зростання.

Щодо кейсів: у цьому кварталі низка великих компаній обрала "RISE with SAP", серед них AstraZeneca, Infineon, Banco Bilbao, Aydem Enerji, NTN тощо; A5X, Bitzer, Rittal приєдналися до "GROW with SAP". Це вказує, що корпорації продовжують міграцію у хмару, а компанії середнього бізнесу — впровадження хмарного ERP.

SAP підвищила прогноз по хмарному доходу на 2026 рік до верхньої межі діапазону: у фіксованих курсах очікується 25,8–26,2 млрд євро (+23%–25%) проти 21,02 млрд євро у 2025 році. Дохід від хмарних і програмних рішень теж підвищено до верхньої межі діапазону 36,3–36,8 млрд євро (+12%–13%).

Прогноз non-IFRS операційного прибутку не змінився: 11,8–12,2 млрд євро (+13%–17% у фіксованих курсах), ціль по вільному грошовому потоку — близько 10 млрд євро.

SAP попереджає і про валютні ризики: за курсом на 30 вересня 2026 року (1 євро = 1,14 долара) темпи зростання хмарного доходу можуть бути знижені приблизно на 1,5 в.п., а темпи non-IFRS операційного прибутку — приблизно на 2 в.п.

Щодо середньострокових перспектив, SAP очікує, що темпи зростання загального доходу у фіксованих курсах у 2026 році будуть аналогічними 2025-му року (10,6%), а у 2027 році — прискоряться. Компанія також прогнозує, що в міру посилення міграції на хмару темпи зниження доходу від підтримки софту прискоряться.

На початку року побоювання, що AI-інструменти здатні замінити традиційний корпоративний софт, спровокували масовий розпродаж акцій софтверних компаній — цей етап ринку нарекли "SaaSpocalypse". В результаті акції SAP впали, але з 23 липня виросли вже більш ніж на 60%.

Щодо викупу — у січні 2026 року SAP анонсувала програму buyback у розмірі до 10 млрд євро і терміном до 31 грудня 2027 року. Станом на 30 вересня 2026-го компанія в межах цієї програми вже викупила 25 205 983 акції на суму біля 4,2 млрд євро при середній ціні 164,79 євро за акцію.

Операційний грошовий потік за третій квартал склав 1,92 млрд євро (+28%); вільний грошовий потік — 1,718 млрд євро (+36%). З початку року операційний грошовий потік — 8,586 млрд євро (+9%); вільний грошовий потік — 7,968 млрд євро (+11%).