SpaceX зростає більш ніж на 6% у день розблокування акцій на сотні мільярдів! Справжній "розпродаж після розблокування" стався у середу з падінням на 14%

6 серпня, SpaceX офіційно розблокувала перший пакет з 911,5 мільйонів акцій, що знаходились під обмеженням для внутрішніх осіб, потенційно випустивши на ринок капіталізацію близько $100 млрд — але широко очікуваного повторного обвалу так і не сталося.

Ціна акцій після відкриття торгів не впала, а навпаки, зросла приблизно на 5%, з об'ємом угод за перші півгодини близько 93 мільйони акцій, що відповідає приблизно 40% від усього обсягу попереднього дня. Загальна кількість акцій, які можуть бути вільно торговані, зросла з близько 639 мільйонів до приблизно 1,55 мільярда, тобто більше ніж удвічі — при цьому ціна не знизилася.

У четвер акції SpaceX закрились із приростом 6,14%, обсяг угод за день становив 251 мільйон акцій, що є максимумом від 18 червня.

Основою цієї "міцності" стала жорстка розпродаж у середу. Тоді SpaceX через перший квартальний звіт після IPO, в якому витрати на AI перевищили $18 млрд і випередили прогнози аналітиків майже на 40%, впала в ціні на майже 14% до $108,27, а обсяги торгів досягли приблизно 200 мільйонів акцій.

За словами експертів, частина стратегій шортистів була спрямована не лише на погіршення фундаментальних показників, а й на можливий масовий продаж з боку внутрішніх осіб та ранніх інвесторів після розблокування акцій. Якщо реальний продаж серед внутрішніх осіб буде менший за очікування, тиск на покриття шортів зросте.

Проте розблокування акцій — це лише початок. Це лише перший етап у дев'яти фазах унікального механізму SpaceX — Bernstein відзначає, що цей механізм "надзвичайно складний" і не схожий на класичне одноразове розблокування через 180 днів після IPO.

У червні 2027 року найбільша партія — близько 6,4 мільярда звичайних акцій класу А, які належать Маску, буде розблокована. У середу шортисти займали близько 36% від обігу акцій, з паперовим прибутком понад $9 млрд. Зростання ціни у четвер сигналізує про зняття короткострокової тривоги, але довгострокова боротьба між попитом та пропозицією лише розпочинається.

"Антиінтуїтивний" четвер: чому розблокування на мільярди не призвело до падіння

У четвер після відкриття торгів акції SpaceX зросли приблизно на 5%, з об'ємом угод за перші 30 хвилин близько 93 мільйони акцій, що становить приблизно 40% від усього обсягу попереднього дня.

Wall Street швидко відреагувала після падіння у середу: JP Morgan підняв цільову ціну з $225 до $240, Goldman Sachs дав $220, Morgan Stanley залишив $300. Щонайменше шість брокерів, включно з Morgan Stanley, зберегли рекомендацію "купувати".

Із включенням до Nasdaq 100 підвищилась потреба в пасивній інвестиції, що разом сприяло формуванню "подушки безпеки" при розблокуванні.

Проте фундаментальною опорою став саме попередній день — середа. Після майже 14% падіння і рекордного обсягу торгів (четвер навіть перевищив цей об'єм), маржинальні продавці були значно вичерпані.

Ранні інвестори навіть після падіння ціни нижче ціни IPO все ще залишаються у плюсі — розблокування акцій не означає обов'язковий продаж.

Роздрібні та інституційні інвестори: один і той самий звіт — різні відповіді

Стабільність у четвер має ще одну деталізацію — падіння в середу не було однозначним сигналом до продажу.

За даними Vanda Research, у першу годину торгів у середу роздрібні інвестори купили акції SpaceX на $22,7 млн, що є третім показником за всю історію відкриття торгів для цієї акції і перевищує середній притік більш ніж втричі.

Інституційні інвестори діють обережно через зростання витрат на AI та короткостроковий тиск на прибуток, а роздрібні вважають агресивні інвестиції ознакою потенційного довгострокового успіху.

Засновник Spectra Markets Brent Donnelly перед розблокуванням навів три схожі кейси і зазначив, що попри малу вибірку і значно менший масштаб попередніх кейсів, перший день розблокування часто стає локальним дном для купівлі.

Його думка: "Шок пропозиції, ймовірніше, вводить в оману як сигнал для продажу, ніж є справжнім негативним фактором."

Дев'яти етапів розблокування: справжнє випробування ще попереду

Теперішнє розблокування SpaceX далеко не кінець. Компанія застосовує дев'ятифазний механізм поступового розблокування, подальші пакети акцій будуть випускатись у наступні місяці.

Найбільший етап запланований на червень 2027 року — тоді розблокуються близько 6,4 мільярда акцій класу А, що належать Маску, і обіг акцій помітно розшириться.

Шортисти не пішли з ринку після спокійного першого дня розблокування. За даними S3 Partners, на момент закриття торгів у середу близько 36% обігових акцій SpaceX були продані у шорт, а паперовий прибуток перевищив $9 млрд.

Експерти відзначають, що частина шорт стратегій була спрямована не лише на фундаментальні зміни, а й на можливий масовий продаж з боку ранніх інвесторів та внутрішніх осіб після розблокування акцій. Якщо реальні продажі будуть нижчі за очікування, тиск на покриття шортів стане значним.

Більш фундаментальна проблема, ніж розблокування

Справжнє випробування для SpaceX не на стороні пропозиції. Під час IPO у червні ринок оцінював компанію як "рідкісний космічний актив" — єдина компанія з відновлюваними ракетами у світі, Starlink з десятками мільйонів користувачів і майже монополія на запуски.

Але перший квартальний звіт показав інший аспект: інвестиції в AI перевищили $18 млрд, і тінь дата-центрів вже переважає над ракетними двигунами. SpaceX тепер дедалі частіше розглядається ринком як "інфраструктурний постачальник AI потужностей", а не просто "космічна компанія з AI" — і ринок зараз чутливий до теми витрат на AI.

Стабільність четверга відповіла на питання "чи буде обвал" — ні. Але не дала відповідь на питання "скільки це коштує".

IPO ціна $135, яка впала в середу та не була відновлена, залишається базовим рівнем, який обидві сторони зараз перепідлаштовують. Подальший рух ринку буде залежати від того, чи продовжать нові інвестори купувати акції з розблокування, а також від того, коли витрати SpaceX на AI почнуть приносити видимий прибуток.