Прогноз отчета | Cisco (CSCO.US) вскоре представит ключевой результат «AI-трансформации», с акцентом на сетевой бизнес

По данным Zhihui Finance APP, крупнейший в мире производитель сетевого оборудования Cisco Systems (CSCO.US) опубликует отчет о финансовых результатах за четвертый квартал и весь 2026 финансовый год после закрытия торгов 12 августа (среда). Волна строительства AI-инфраструктуры мощно подталкивает этого 40-летнего сетевого гиганта к самой глубокой трансформации логики роста со времен пузыря доткомов — заказы на AI-сети от гипермасштабируемых облачных сервис-провайдеров были резко повышены с ранее ожидаемых 5 млрд долларов до около 9 млрд долларов, то есть практически удвоились. Аналитики с Уолл-стрит ожидают, что выручка Cisco в четвертом квартале достигнет 16,85 млрд долларов, что на 14,9% больше по сравнению с прошлым годом; скорректированная прибыль на акцию составит 1,17 доллара, увеличившись на 18,2% год к году.

От «продажи коммутаторов» к «AI-сетям»: происходящая на наших глазах трансформация

За последний год акции Cisco выросли более чем на 64%, значительно превысив рост индекса S&P 500 на 18,9% и доходность технологического ETF на 39,3%. За этим ростом стоит переоценка рынка: отношение к истории Cisco и AI изменилось от «сомнений» к «уверенности».

В отчете за третий квартал, представленном 13 мая, Cisco отчиталась о выручке в 15,84 млрд долларов (рост 12% по сравнению с годом ранее) и скорректированной прибыли на акцию 1,06 доллара, превзойдя рыночные ожидания. Но настоящий всплеск акций после закрытия торгов — почти на 17% — вызвало крайне агрессивное повышение прогноза по заказам на инфраструктуру AI. Cisco резко повысила свои ожидания по заказам на инфраструктуру AI от гипермасштабируемых клиентов на 2026 финансовый год с 5 млрд до около 9 млрд долларов (+80%). По итогам третьего квартала, Cisco уже кумулятивно получила заказы на 5,3 млрд долларов на AI-инфраструктуру и серверы облачных гигантов.

Этот скачок заказов означает, что конкурентоспособность Cisco на рынке AI-сетей переходит от «доказательства концепции» к «масштабному внедрению». По оценке компании, в 2026 финансовом году будет признано около 4 млрд долларов AI-выручки, годовой прогноз по выручке был повышен до 62,8–63 млрд долларов.

Прогноз на 4 квартал: основной акцент — сетевые решения, прогноз по AI-устройствам может вновь превзойти ожидания

Рынок уже весьма оптимистично ждет результатов Cisco за четвертый квартал. Аналитики прогнозируют выручку от сетевых решений (Networking) на уровне 9,7 млрд долларов (рост на 27,1% год к году); общая выручка по продуктам ожидается на уровне 13,06 млрд долларов (+20%), доходы от сервисов — 3,79 млрд долларов.

Прогнозируемые показатели по основным сегментам:

Выручка от продуктов: прогнозируется 13,06 млрд долларов, рост на 20%;

Сетевые решения: прогноз 9,7 млрд долларов, рост на 27,1% — основной драйвер роста — центры обработки данных с AI, коммутаторы и маршрутизаторы;

Безопасность: прогноз 2,04 млрд долларов, рост на 4,7%;

Обозримость: ожидается 277 млн долларов, рост на 6,9%;

Коллаборация: ожидается 1,04 млрд долларов, рост на 0,3%;

Сервисная выручка: ожидается 3,79 млрд долларов, без изменений по сравнению с прошлым годом.

8 августа в отчете UBS отмечается, что по итогам 4 квартала и выручка, и прибыль Cisco могут превзойти ожидания, а выручка по сетевому бизнесу способна превысить их прогноз в 9,6 млрд долларов (рост на 26% год к году). UBS указывает, что отраслевые исследования и обратная связь от гипермасштабируемых облачных провайдеров свидетельствуют о продолжающейся в течение трех месяцев растущей востребованности AI-инфраструктуры, что поддерживает рост сетевых доходов и заказов на товар. Прогноз UBS: заказы на продукцию в 4 квартале вырастут на 29% год к году; скорректированная прибыль на акцию может составить 1,19 доллара (выше консенсуса — 1,17 доллара).

6 августа Citi повысил целевую цену Cisco с 112 до 139 долларов. В банке считают, что Cisco выиграет от расширяющегося рынка AI-сетей, а выручка за четвертый квартал вырастет на 7% год к году — до 14,6 млрд долларов, прибыль на акцию составит 0,98 доллара (верхняя граница прогноза компании).

Прогноз на 2027 финансовый год: AI-выручка нацелена на 6 млрд долларов, рынок ждёт «приятных сюрпризов» от консервативного прогноза

Что касается предстоящего 2027 финансового года, то фокус внимания рынка смещён с квартальных данных на годовые ориентиры. Руководство Cisco традиционно даёт осторожные прогнозы и повышает их в течение года, и большинство ожидает сохранения этой модели в новом году.

UBS прогнозирует, что Cisco озвучит ориентир по годовой выручке на уровне 68–69 млрд долларов, что будет обеспечено дополнительными AI-поступлениями свыше 2 млрд долларов, а совокупная AI-выручка превысит 6 млрд долларов. Кроме того, UBS ожидает, что прогноз по скорректированной прибыли на акцию на 2027 фингод составит 4,78–4,84 доллара — почти совпадает с рыночным консенсусом.

В ходе конференц-колла за третий квартал, финансовый директор Cisco Марк Паттерсон уже отмечал, что достижение AI-выручки не менее 6 млрд долларов от гипермасштабируемых клиентов в 2027 финансовом году является «реалистичным». Это подразумевает рост AI-доходов Cisco по сравнению с 4 млрд в 2026 фин. году ещё на 50%.

Morningstar в своем последнем аналитическом обзоре от 4 августа дает ещё более агрессивный прогноз: AI-выручка Cisco за 2027 финансовый год может достичь 8 млрд долларов — значительно выше текущего прогноза руководства в 6 млрд. Аналитики Morningstar считают, что традиция осторожных прогнозов и их постепенного повышения в течение года оставляет значительный потенциал для приятных сюрпризов по доходам от AI.

Что касается AI-продуктов, то в феврале этого года Cisco представила новый коммутаторный чип Silicon One G300 по 3-нм техпроцессу с пропускной способностью 102,4 Тбит/с, специально разработанный для AI-кластеров. Системы N9000 и 8000, работающие на G300, планируется начать отгружать во второй половине 2026 года. Этот продукт напрямую конкурирует с линейкой Broadcom Tomahawk 6 и считается ключевым элементом для подтверждения лидерства Cisco в секторе AI-сетевых чипов.

Безопасность: ещё более критическая «немая переменная», чем AI

Пока AI остается в центре внимания и занимает все заголовки, один из сегментов, на который рынок обращает меньше внимания, становится ключевым показателем фундаментальной устойчивости Cisco.

Вызовы в сфере безопасности: в 2024 году Cisco приобрела Splunk примерно за 28 млрд долларов. Сейчас их клиенты переориентируются с лицензионных сделок на облачные подписки с оплатой по мере использования, что негативно сказывается на текущих доходах. Кроме того, продолжающееся снижение выручки от старых продуктов по информационной безопасности нивелирует рост новых предложений.

График улучшений: руководство Cisco дало очень подробный прогноз — к концу второго квартала 2027 финансового года сравнительный базис станет «более нормализованным», а ядро бизнеса обеспечения безопасности «уже начало демонстрировать улучшения». CEO Чак Роббинс в мае заявил, что органический бизнес по обеспечению безопасности должен «показывать почти двузначный рост к концу текущего фин. года».

Финансовый отчет 12 августа станет ключевой точкой для проверки этого обещания. Как отмечают аналитики TIKR: «Выручка пока не показывает роста, именно поэтому любые положительные изменения по данному направлению в четвертом квартале переведут этот сюжет из области прогнозов руководства в зону фактических подтверждений».

Риски: давление на валовую маржу и неопределенность вокруг тарифов

AI-трансформация Cisco проходит не без трудностей. UBS ожидает, что рост стоимости комплектующих ограничит расширение валовой маржи до примерно 66% в четвертом квартале. В аналитическом обзоре Citi от 7 августа указывается, что потенциал роста акций компании может быть ограничен: ожидания по обновлению кампусных устройств на Уолл-стрит «кажутся несколько завышенными».

Торговые пошлины также остаются фактором неопределенности. В ходе телеконференции по итогам третьего квартала Паттерсон заявил, что прогнозируемые показатели учитывают сохранение текущей тарифной политики до конца 2026 года, и компания продолжит использовать возможности команды управления цепочками поставок для смягчения последствий тарифов, где это возможно.

Кроме того, в мае Cisco объявила о сокращении почти 4000 сотрудников (менее 5% от общего числа сотрудников по всему миру) в рамках реструктуризации и переориентации инвестиций на AI и смежные области роста. Хотя эта реструктуризация была воспринята рынком как позитивный сигнал, она также говорит о давлении на традиционный бизнес в процессе трансформации.