Из "забытого уголка" в "новый фаворит-убежище": сезон отчетности европейских акций удивил всех, рост прибыли составил 22% и достиг максимума за четыре года.

По данным Zhihong Caijing APP, сильный сезон корпоративной отчетности и снижение цен на нефть совместно усиливают привлекательность европейских фондовых рынков как защитного актива. В то же время инвесторы возвращаются на европейские рынки, рассматривая их как инструмент хеджирования высокой волатильности мировых технологических акций. Согласно данным FactSet, прибыль европейских компаний во втором квартале этого года может вырасти на 22% в годовом исчислении, что станет лучшим показателем с 2022 года, когда мировые рынки начали восстанавливаться после кризиса COVID-19, успешно преодолев прежнее давление высоких цен на энергоносители.

Европейский стратег по акциям Morgan Stanley Марина Заволок заявила, что это "выдающийся сезон отчетности" для европейских рынков, отметив при этом "крайне позитивные результаты практически во всех отраслях".

По данным, европейские ETF акций в июле зафиксировали первый с конца февраля, когда начался конфликт между США и Ираном, месячный чистый приток средств. BlackRock сообщил, что его европейские продукты акций за июль привлекли $4,4 млрд притока, отметив, что "это доказывает ротацию капитала против момента", а средства были выведены из крайне волатильных акций чипмейкеров.

Инвесторы высоко оценили сильные результаты компаний, что способствовало установлению новых исторических максимумов индекса Stoxx Europe 600 на прошлой неделе. Индекс DAX Германии, FTSE 100 Великобритании, CAC 40 Франции и IBEX Испании также обновили рекорды.

Заволок отметила, что сильная прибыль в последние недели вызвала дополнительный "интерес к диверсифицированным инвестициям" в европейские акции. Инвесторы отмечают, что после масштабной распродажи акций глобальных чипмейкеров в июле рынок вновь обратил внимание на такие регионы, как Европа, где динамика доходности меньше связана с волатильностью технологических и AI-акций.

Банковские акции стали яркими победителями сезона отчетности во втором квартале в Европе, выиграв от повышения ставок вслед за ростом цен на нефть, а также от увеличения доходов торговых операций на фоне волатильного рынка. Квартальная прибыль BNP Paribas выросла на треть, прибыль UBS увеличилась на 17% до рекордного уровня — обе компании получили значительную часть прибыли от торговой деятельности. Индекс Stoxx банков Европы в этом году значительно опережает рынок, поднявшись более чем на 21%, что заметно выше роста Stoxx Europe 600 на 11,5%.

Европейские технологические акции также внесли значительный вклад в рост индекса. Производители микросхем ASML и Infineon повысили свои годовые ожидания по выручке. Акции энергетических компаний также заняли большую долю в росте прибыли европейских компаний во втором квартале благодаря высоким ценам на нефть и газ в этот период.

Глобальный рыночный стратег Morgan Stanley по управлению активами Хью Гимбер отметил: "Если Европа сможет продемонстрировать двузначный рост прибыли в 2026 году, для экономики, в отношении которой многие инвесторы ранее скептически оценивали потенциал роста корпоративной прибыли, это будет чрезвычайно сильный результат". Он добавил, что это "поддерживает ротацию капитала в Европу".

В течение большей части второго квартала европейские рынки уступали Уолл-стрит, главным образом из-за конфликта между США и Ираном и де-факто блокировки Ормузского пролива, что привело к резкому росту цен на нефть и газ — трейдеры считали, что это особенно негативно скажется на импортозависимой Европе. Однако признаки деэскалации между США и Ираном уже привели к снижению цен на нефть ниже $90 за баррель, что улучшило перспективы европейской экономики и дало инвесторам возможность вновь рассмотреть европейский рынок.

Директор департамента стратегий по европейским акциям Citi Беата Мантей подчеркнула, что ослабление напряженности на Ближнем Востоке означает, что Европа, возможно, избежала наихудшего сценария в условиях высоких цен на энергоносители, "и это уже вызвало значительный приток капитала" на европейский фондовый рынок. Кроме того, "международные инвесторы снова начинают отдавать предпочтение Европе, поскольку это своего рода ‘анти-AI сделка’", — отметила она.

Несмотря на высокие цены на энергоносители, экономика еврозоны во втором квартале все же превзошла ожидания, продемонстрировав рост на 0,4% — в глазах инвесторов это также усилило привлекательность вложений в Европу.

Прибыль европейских компаний по-прежнему уступает крайне высоким результатам США — американский сезон отчетности также оказался ярким: по данным FactSet, прибыль в США выросла на 50% в годовом исчислении. Хотя в последнее время европейский рынок акций восстанавливается, индекс S&P 500 с начала года все еще немного опережает Stoxx Europe 600.

Однако директор по инвестициям Deutsche Asset Management по Западной Европе Вера Фехлинг отметила: "Долгое время рост прибыли в Европе практически отсутствовал. Сейчас же её ценность как инструмента диверсификации заметно выше, чем ранее."

Тем не менее объем поступления инвестиций на европейский рынок остается ниже рекордных уровней, достигнутых в начале 2026 года.

Европейский стратег по акциям Barclays Эммануэль Маконга считает, что международные инвесторы по-прежнему проявляют "избирательный" интерес к Европе, при этом банковские акции остаются одним из наиболее популярных активов на континенте. По его словам, приток средств в европейские акции в начале июля скорее отражал "вывод средств из США... чем сознательный интерес к Европе". Однако по мере поступления отчетности "мы подтверждаем, что в этот раз за расширением экспозиции стоят не только требования к диверсификации, но и фундаментальные факторы. Инвесторы активно ищут новых возможностей для входа."