Вторник: Sandisk резко упал на 6,34% при объёме торгов 13,9 млрд долларов. Melius Research впервые присвоило рейтинг "покупать". Спрос на память для AI приводит к переоценке стоимости чипоиндустрии.
Динамика SanDisk
По данным приложения XingtaiTong, во вторник (28 апреля) акции SanDisk (SNDK.US) резко упали на 6,34%, торговый оборот составил 13,937 млрд долларов. На фоне общего отката технологических акций, в особенности, давления в сегменте производителей полупроводников, SanDisk как один из ключевых производителей чипов памяти демонстрирует весьма значительные краткосрочные колебания.
Несмотря на резкое падение стоимости акций в этот день, институциональные инвесторы сохраняют положительный взгляд на средне- и долгосрочные перспективы SanDisk, считая спрос на память, обусловленный развитием AI, ключевым драйвером роста компании.
Рейтинг Melius Research
Аналитик Melius Research Ben Reitzes впервые присвоил SanDisk рейтинг "покупать", полагая, что в индустрии чипов начинается пересмотр системы оценки стоимости активов. Этот рейтинг подчеркивает признание институционалами стратегической роли производителей памяти в эпоху развития AI.
Мнение Ben Reitzes
Ben Reitzes отмечает, что, в отличие от традиционных компаний программного обеспечения, производители чипов получают более высокую поддержку в оценке стоимости. Особенно такие производители памяти, как Micron Technology и SanDisk, официально вступили в этап переоценки стоимости.
Он подчеркивает, что с продолжающимся расширением применения AI спрос на память останется на высоком уровне в долгосрочной перспективе и может привести к изменениям в бизнес-модели всей индустрии чипов. Жесткая потребность AI в высокоскоростной памяти (HBM), DRAM и NAND обеспечивает производителям памяти беспрецедентную определенность для роста.
| SanDisk (SNDK.US) | -6.34% | 13,937 млрд долларов | Покупать (впервые) |
| Micron Technology (MU.US) | -3.86% | 22,018 млрд долларов | Покупать |
Тренды памяти для AI
Бурное развитие искусственного интеллекта полностью меняет структуру спроса и предложения на рынке памяти. Процессы обучения и вывода больших моделей AI требуют огромных объемов высокопроизводительной памяти, причем этот спрос отличает крупный масштаб, длительность и низкая чувствительность к цене, резко контрастируя с циклическим спросом в традиционной потребительской электронике.
По мнению Ben Reitzes, такой структурный спрос обеспечит большую стабильность доходности производителей памяти и поддержит более высокие коэффициенты оценки. SanDisk как важный участник рынка памяти имеет все шансы занять значительную долю в волне строительства AI-инфраструктуры.
Переоценка отрасли
Ранее индустрия памяти долгое время рассматривалась как высокоциклический "товарный" бизнес, однако с наступлением эпохи AI она трансформируется в "стратегически растущий" бизнес. Институциональные инвесторы считают, что такие компании, как Micron Technology и SanDisk, выходят из традиционных рамок циклической оценки и постепенно достигают премии, соответствующей поставщикам ключевой AI-инфраструктуры.
Несмотря на краткосрочную коррекцию, вызванную опасениями по поводу темпов роста OpenAI, общей консолидацией технологических акций и макроэкономическим инфляционным давлением, среднесрочная логика остается неизменной. Аналитики ожидают, что спрос на память для AI сохранится до 2026 года и далее.
Перспективы рынка
В краткосрочной перспективе на стоимость SanDisk продолжат влиять отчетность технологических гигантов, подтверждающая уровень капитальных расходов на AI, решения по монетарной политике и колебания цен на нефть из-за геополитики. Инвесторам рекомендуется внимательно следить за актуальной информацией о расширении производственных мощностей по HBM и высококлассной DRAM.
В средне- и долгосрочной перспективе, по мере перехода AI от этапа обучения к выводу, спрос на память останется на высоком уровне. Рейтинг "покупать" от Melius Research отражает признание потенциала и конкурентоспособности SanDisk в этой тенденции.
Редакционная сводка: Резкое падение SanDisk во вторник вызвано в основном краткосрочными настроениями рынка, однако Melius Research впервые присвоило SanDisk рейтинг "покупать", четко указав, что отрасль производителей памяти вступила в этап переоценки. Долгосрочный спрос на память со стороны AI-приложений формирует прочную фундаментальную поддержку для таких компаний, как SanDisk. Инвесторам следует различать краткосрочные колебания и долгосрочные тренды, а в периоды отчетности технологических компаний и заседания ФРС особенно внимательно следить за фактическим исполнением капитальных вложений в AI, чтобы оценить динамику процесса переоценки отрасли памяти.
Часто задаваемые вопросы
Вопрос: Почему акции SanDisk во вторник сильно упали?
Ответ: Падение акций SanDisk на 6,34% в этот день в основном связано с корректировкой в целом по сектору полупроводников, опасениями из-за недостижения OpenAI целей по выручке и количеству пользователей, а также инфляционным давлением, вызванным скачком цен на нефть. Краткосрочные рыночные настроения определяют динамику акций, в то время как институциональные инвесторы положительно оценивают среднесрочную и долгосрочную логику спроса на память для AI.Вопрос: Почему Melius Research впервые присвоило SanDisk рейтинг "покупать"?
Ответ: Аналитик Ben Reitzes считает, что спрос на память, поддерживаемый развитием AI, останется высоким в долгосрочной перспективе и будет отличаться высокой жесткостью и устойчивостью. Это позволяет чиповым компаниям, в особенности производителям памяти, получить более высокие мультипликаторы стоимости, SanDisk вступает в стадию переоценки и может трансформировать свой бизнес от традиционного циклического к более стабильному росту.Вопрос: В чем принципиальное отличие спроса на память для AI от традиционного спроса?
Ответ: Традиционный спрос на память сильно зависит от экономических циклов и спроса на потребительскую электронику, что создает высокую волатильность; тогда как потребность памяти для AI исходит от дата-центров для масштабного обучения и вывода, характеризуется крупным объемом, длительным периодом и низкой ценовой эластичностью. Такой структурный спрос способен существенно повысить стабильность доходов и оценки производителей памяти.Вопрос: Каково положение SanDisk в цепочке поставок памяти для AI?
Ответ: SanDisk является одним из ведущих мировых производителей памяти DRAM и NAND, обладает определенными технологическими наработками в области высокоскоростной памяти (HBM). С учетом продолжающегося расширения AI-инфраструктуры SanDisk может извлечь выгоду из экспоненциального роста спроса на память и занять ключевое место в цепочке создания AI-мощностей.Вопрос: Как инвесторам следует рассматривать текущие инвестиционные возможности в SanDisk?
Ответ: В краткосрочной перспективе необходимо учитывать риски, связанные с волатильностью технологических акций и неопределенностью макроэкономической политики, и обращать внимание на ближайший сезон отчетности, который подтвердит инвестиции в AI. В среднесрочной и долгосрочной перспективе "суперцикл" памяти для AI предоставляет SanDisk прочную основу роста, поэтому компания подходит для диверсифицированного портфеля AI-индустрии; рекомендуется следить за расширением производственных мощностей и динамикой заказов.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться

Чистая прибыль Berkshire во втором квартале удвоилась, объем обратного выкупа за квартал стал крупнейшим за 5 лет, Google вошла в топ-5 крупнейших позиций.
Во втором квартале Berkshire Hathaway потратила 4,527 миллиарда долларов на выкуп собственных акций, тогда как в первом квартале объем выкупа составил всего около 235 миллионов долларов. За первое полугодие общий объем выкупа достиг примерно 4,76 миллиарда долларов, причем подавляющее большинство сделок пришлось на второй квартал. Кроме того, в течение второго квартала компания осуществила чистые покупки акций на сумму около 19,8 миллиарда долларов, включая приобретение обыкновенных акций Alphabet примерно на 10 миллиардов долларов. Таким образом, Google официально вошла в топ-5 крупнейших позиций портфеля.
Monster: оценка стремительно растет, как долго у Monster продлится "сладкий период"?

AI-приложения впервые проходят "осмотр" маржи: Canva целенаправленно замедляет рост, Figma берет на себя издержки на вычисления
Опыт Canva и Figma выявил общую проблему для компаний, работающих с ИИ: высокие издержки на инференс серьезно снижают валовую прибыль и нарушают юнит-экономику. Чтобы сдержать затраты, Canva сознательно замедлила масштабирование ИИ, что привело к замедлению роста выручки; Figma понесла удар по стоимости акций из-за того, что сама оплачивала бесплатное тестирование для пользователей. Оба игрока рассчитывают решить проблему за счет собственных ИИ-моделей, однако путь к прибыльности в сфере ИИ пока требует времени для подтверждения.
