Чистая прибыль Berkshire во втором квартале удвоилась, объем обратного выкупа за квартал стал крупнейшим за 5 лет, Google вошла в топ-5 крупнейших позиций.

Операционные показатели Berkshire Hathaway во втором квартале выросли стабильно, чистая прибыль удвоилась, а основной движущей силой выступил инвестиционный доход. Кроме того, за этот период было осуществлено чистое приобретение акций примерно на 19,8 млрд долларов, включая покупку обыкновенных акций Alphabet примерно на 10 млрд долларов, а также около 4,5 млрд долларов было направлено на обратный выкуп собственных акций Berkshire.

8 августа свежие данные, опубликованные Berkshire, показали, что благодаря значительному восстановлению нереализованной прибыли по инвестиционному портфелю акций, чистая прибыль по GAAP за второй квартал по сравнению с прошлым годом практически удвоилась и достигла 25,667 млрд долларов, что примерно на 107% больше по сравнению с 12,37 млрд долларов за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль за первое полугодие составила 35,773 млрд долларов, увеличившись примерно на 111% по сравнению с прошлым годом.

В то же время, компания во втором квартале выкупила собственные акции примерно на 4,5 млрд долларов, что стало крупнейшим ежеквартальным возвратом капитала акционерам с 2021 года, значительно превысив показатель первого квартала в 235 млн долларов. За первое полугодие суммарные выкупы составили около 4,8 млрд долларов.

Кроме того, во втором квартале компания приобрела акции примерно на 19,8 млрд долларов, среди которых около 10 млрд долларов было потрачено на приобретение обыкновенных акций Alphabet. Таким образом, Google официально вошел в топ-5 крупнейших позиций компании. Ранее Эйбел лично участвовал в анкерном финансировании Alphabet на сумму 85 млрд долларов и вскоре после этого сообщил о формировании позиции Berkshire в акциях Alphabet. Совпадение по времени указывает на быстрое продвижение Эйбела в заключении крупных сделок.

Что касается денежных резервов, отчет показывает, что на 30 июня страховой и другие бизнесы Berkshire имели в наличии наличные средства, их эквиваленты и краткосрочные казначейские облигации США на общую сумму около 359,2 млрд долларов (за вычетом неоплаченных покупок), что заметно ниже показателя на конец 2025 года.

За удвоением чистой прибыли стоят инвестиционные доходы, а операционную прибыль ведут вперед несколько бизнес-линий

Значительный рост чистой прибыли во втором квартале прежде всего был обусловлен инвестиционным доходом. После уплаты налогов инвестиционный доход за второй квартал составил 12,684 млрд долларов, из которых по нереализованной прибыли по инвестициям в акции было добавлено примерно 10,9 млрд долларов, а реализованный инвестиционный доход после налогов составил около 1,8 млрд долларов.

Для сравнения, во втором квартале 2025 года чистая прибыль была существенно снижена за счет списания обесценения инвестиций в Kraft Heinz на сумму 3,76 млрд долларов.

Согласно отчету, балансовая стоимость акций Kraft Heinz составляет 8,76 млрд долларов, что выше рыночной стоимости (7,692 млрд долларов). Несмотря на превышение балансовой стоимости над справедливой примерно на 1,1 млрд долларов (12,2%), по оценке руководства условия для обесценения пока не выполнены, и убытки не были признаны.

В отчете также указано, что во втором квартале 2026 года операционная прибыль составила 12,983 млрд долларов, что примерно на 16% больше по сравнению с 11,16 млрд долларов за аналогичный период прошлого года. Операционная прибыль за первое полугодие достигла 24,329 млрд долларов, увеличившись примерно на 17% год к году.

Что касается отдельных бизнес-сегментов, во втором квартале наиболее выдающиеся результаты показал производственный, сервисный и розничный сегменты, чья операционная прибыль составила 4,47 млрд долларов, увеличившись примерно на 24% по сравнению с 3,601 млрд долларов за аналогичный период прошлого года. За первое полугодие прибыль составила 7,669 млрд долларов, увеличившись примерно на 15% год к году.

Железнодорожный бизнес BNSF во втором квартале принёс операционную прибыль в размере 1,558 млрд долларов, увеличившись примерно на 6% год к году (увеличение на 9,5% за первое полугодие);

Berkshire Hathaway Energy во втором квартале получила прибыль в размере 891 млн долларов, что примерно на 27% больше в сравнении с 702 млн долларов за аналогичный период прошлого года.

В отличие от сильных позиций в реальном секторе, традиционный козырь Berkshire — страховой бизнес — продемонстрировал заметное замедление и расслоение.

Страховая андеррайтинговая прибыль за второй квартал составила 1,731 млрд долларов, снизившись по сравнению с 1,992 млрд долларов за аналогичный период прошлого года;

Инвестиционный доход страхового бизнеса составил 3,059 млрд долларов, что также оказалось ниже, чем год назад — сокращение примерно на 9% по сравнению с 3,367 млрд долларов (за первое полугодие падение составило 8,3%).

Примечательно, что категория "прочие" показала отличные результаты, во втором квартале дав 1,274 млрд долларов против лишь 32 млн долларов годом ранее.

Компания пояснила, что такое улучшение обусловлено значительным ростом прибыли от курсовых разниц — во втором квартале 2026 года по обязательствам в валюте, отличной от доллара, получена прибыль на 326 млн долларов, а за первое полугодие — на 575 млн долларов; тогда как за аналогичный период 2025 года были зафиксированы убытки от курсовых разниц на 877 млн и 1,59 млрд долларов соответственно.

Спад "денежной горы": выкуп на 4,5 млрд, возвращение к чистой покупке акций, две крупные сделки по приобретению

Согласно отчету, во втором квартале Berkshire потратила 4,527 млрд долларов на выкуп собственных акций, тогда как в первом квартале выкуп составил лишь около 235 млн долларов. За первое полугодие общий объем выкупа — около 4,76 млрд долларов, при этом почти весь он пришелся на второй квартал.

Если рассматривать месячные данные, в апреле выкупа вовсе не было, формирование позиции началось в мае, а в июне операции резко активизировались. Только за июнь было выкуплено около 7,14 млн акций типа B по средней цене 487,98 доллара, а также 413 акций типа A по средней цене около 733,8 тыс. долларов.

Если сам по себе масштабный выкуп уже весьма заметен, то следующие цифры имеют еще более важное значение с точки зрения управления капиталом.

В отчете указано, что за первое полугодие 2026 года Berkshire приобрела акции на сумму 39,405 млрд долларов, продала на 27,78 млрд долларов, чистое приобретение составило около 11,625 млрд долларов. В аналогичном периоде 2025 года компания, напротив, была нетто-продавцом примерно на 4,5 млрд долларов.

Иными словами, Berkshire сменила стратегию — после нескольких лет последовательного сокращения позиций и накопления наличности, компания перешла к чистой покупке акций на открытом рынке.

Что касается изменений портфеля, Alphabet (материнская компания Google) официально вошел в пятерку крупнейших позиций вместе с American Express, Apple, Bank of America и Coca-Cola, причем на эти пять компаний приходится в сумме 66% от всего инвестиционного портфеля акций.

Согласно отчету, стоимость акций категории "коммерческие, промышленные и прочие" выросла с начала года примерно с 58 млрд долларов до 82,1 млрд долларов, то есть за полгода увеличилась более чем на 24 млрд долларов, а общий портфель увеличился до 128,816 млрд долларов. Это отражает активное увеличение позиций во втором квартале — за первое полугодие было чисто приобретено около 11,7 млрд долларов долевых ценных бумаг.

На 30 июня справедливая стоимость фондовых инвестиций Berkshire достигла 323,779 млрд долларов, что на 26 млрд долларов больше, чем на начало года (297,778 млрд долларов). При этом стоимость по бухучету составляет только 106,521 млрд долларов, а нереализованная прибыль на бумаге — 217,258 млрд долларов.

Помимо покупки акций и обратного выкупа, в первом полугодии 2026 были совершены две крупные сделки по приобретению реальных активов, что также существенно снизило объем наличных средств.

Первая сделка: 2 января Berkshire завершила покупку химического бизнеса Оксидентал Петролеум (OxyChem) примерно за 9,4 млрд долларов. OxyChem — один из крупнейших производителей базовых химикатов, применяемых в водоочистке, фармацевтике, строительстве и других сферах. После сделки компания была интегрирована в индустриальный сегмент и во втором квартале дала доход около 1,4 млрд долларов.

Вторая сделка: Покупка Taylor Morrison была завершена 24 июля, Berkshire приобрела этого известного американского застройщика по цене 72,5 доллара за акцию, общая сумма составила около 6,8 млрд долларов. Taylor Morrison будет включен в сегмент строительных товаров наряду с Clayton Homes, Shaw, Johns Manville и другими, а момент сделки — на фоне спада рынка жилья из-за высоких ставок — демонстрирует уверенность Эйбела в долгосрочном спросе на жилищное строительство.

Две эти сделки в сумме составили примерно 16,2 млрд долларов, плюс чистая покупка акций на 11,6 млрд и обратный выкуп примерно на 4,8 млрд — темпы распределения капитала под руководством Greg Abel значительно ускорились.