Presidente do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee: O recente arrefecimento da inflação é encorajador, mas ainda são necessários mais dados para confirmar o retorno à meta de 2%

Segundo o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Financeiro, o presidente do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, declarou estar encorajado pelo recente arrefecimento da inflação nos Estados Unidos. Contudo, antes de ter certeza de que os preços estão realmente retornando de forma sustentável à meta de 2% do Federal Reserve, ele espera ver tendências semelhantes de melhoria nos próximos meses. Ao mesmo tempo, ele considera que o crescimento econômico e o mercado de trabalho nos EUA estão “basicamente estáveis” atualmente, e que a inflação continua sendo sua principal preocupação neste momento.

Durante uma entrevista na sexta-feira, Goolsbee afirmou que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) divulgado neste verão indica que choques de preços causados por tarifas mais altas e pelo aumento no preço do petróleo ao longo do último ano podem estar sendo gradualmente absorvidos pela economia.

Ele destacou que anteriormente, a inflação nos EUA teve uma trajetória desfavorável durante cinco ou seis meses consecutivos, com níveis gerais ainda excessivamente altos, mas que os últimos três meses trouxeram resultados animadores. Ele afirmou que, se nos próximos três ou quatro meses forem registrados dados de inflação semelhantes aos de junho, terá mais confiança de que a inflação está voltando à trajetória de queda rumo à meta de 2%.

Goolsbee expressou apoio à decisão do Federal Reserve de manter as taxas de juros estáveis na reunião de julho. No momento, em comparação com o crescimento econômico e o emprego, ele está mais atento aos riscos inflacionários, e acredita que o crescimento econômico e o mercado de trabalho dos EUA permanecem “basicamente estáveis”.

A experiência de alta inflação no passado também tornou Goolsbee mais cauteloso em suas decisões de política monetária. Em 2022, a inflação nos Estados Unidos chegou a ultrapassar 7% e já faz mais de cinco anos que não retorna à meta de 2% do Federal Reserve. Ele destacou que tanto nos períodos históricos de alta inflação quanto na recente alta de preços pós-pandemia, ficou claro que, uma vez que a inflação cria uma tendência persistente, controlá-la pode ser difícil e doloroso. Portanto, a política monetária atual precisa focar ainda mais nas mudanças do quadro inflacionário.

Em julho, o Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas pela quinta reunião consecutiva, mas o debate interno sobre a necessidade de novos aumentos está aumentando. Na época, três formuladores de políticas votaram contra, defendendo uma alta de 25 pontos-base. Um número crescente de autoridades teme que, caso a política monetária não seja ainda mais restritiva, a inflação possa não recuar para a meta de 2%.

No entanto, os dados do último mês também trouxeram sinais positivos. Com o enfraquecimento do impacto dos preços da energia causado pela guerra, o crescimento dos preços ao consumidor nos EUA desacelerou por dois meses consecutivos. Os dados divulgados na sexta-feira mostram que as vendas no varejo em julho tiveram a maior queda em mais de um ano.

Goolsbee apontou que, considerando a importância dos gastos do consumidor para o crescimento econômico dos EUA, uma queda contínua nas vendas no varejo por vários meses seria preocupante. Isso significa que, caso o consumo se torne persistentemente fraco, o Federal Reserve precisaria prestar ainda mais atenção aos riscos de desaceleração econômica ao mesmo tempo em que combate a inflação.

A melhora recente na inflação, aliada ao desempenho mais fraco nas contratações do mercado de trabalho, já levou os investidores a reduzirem claramente as expectativas para novos aumentos de juros pelo Federal Reserve. Há um mês, os futuros da taxa dos fundos federais ainda previam pelo menos dois aumentos este ano, com o primeiro provável em setembro; hoje, a probabilidade de aumento em setembro caiu para cerca de 30%, e o mercado espera apenas um aumento até o fim do ano.

Além disso, Goolsbee expressou preocupação sobre a recente desaceleração do crescimento da produtividade nos Estados Unidos. No ano passado, os dados de produtividade apresentaram desempenho robusto, mas nos últimos trimestres houve arrefecimento. Ele espera que tal mudança seja apenas uma flutuação temporária nos dados notoriamente voláteis de produtividade.

Alguns responsáveis pela política monetária, incluindo o presidente do Federal Reserve, Waller, e alguns economistas, acreditam que novas tecnologias como a inteligência artificial podem aumentar a eficiência das empresas, permitindo que a economia cresça mais rapidamente sem impulsionar significativamente a inflação. Porém, Goolsbee observou que, caso a tendência de aceleração da produtividade não se mantenha, isso afetará significativamente a avaliação atual do mercado sobre a “IA impulsionando ganhos de produtividade” e poderá impactar a política monetária e as perspectivas econômicas.

Goolsbee também advertiu anteriormente que o aumento da produtividade não significa necessariamente que o Federal Reserve deva cortar as taxas de juros. O ganho de produtividade pode incentivar as empresas a investir em larga escala, cenário similar ao atual fluxo massivo de capital direcionado à infraestrutura de IA, aumentando assim o risco de superaquecimento da economia.

Em relação às sugestões recentes de Waller para reformar o mecanismo operacional do Federal Reserve, incluindo a consideração de reduzir a quantidade de reuniões de política monetária por ano, Goolsbee afirmou não ter uma posição forte sobre o número de reuniões anuais. Ele disse que aguardará as recomendações dos cinco grupos de trabalho estabelecidos por Waller. Atualmente, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), responsável pela definição da política de juros do Federal Reserve, realiza oito reuniões por ano.