A confiança por trás da alta contínua das ações americanas: margem de lucro do S&P 500 atinge um recorde histórico de 16,9%, apoiada não apenas pelos "gigantes", mas também pelo aumento das margens de lucro em 80% dos setores.
A proporção do lucro retido por cada 1 dólar de vendas das empresas componentes do S&P 500 atingiu um novo recorde histórico, adicionando mais um fator de impulso para a valorização das ações americanas.
De acordo com o aplicativo Zhihui Finance, a proporção de lucro retido por cada 1 dólar de receita das empresas componentes do S&P 500 atingiu um novo recorde histórico, adicionando mais um fator favorável à alta das ações americanas. Segundo John Butters, vice-presidente e analista sênior de lucros da FactSet, os dados da FactSet mostram que a margem líquida mista do S&P 500 no segundo trimestre subiu para 16,9%, significativamente acima dos 14,8% do primeiro trimestre e dos 12,9% do mesmo período do ano passado, e bem acima da média de cinco anos de 12,4%.
A margem líquida mede a proporção do lucro efetivamente retido por unidade de receita, após a dedução de todas as despesas da empresa.
Butters destacou que, se o dado final de 16,9% for confirmado, será o maior recorde desde que a FactSet começou a acompanhar esse indicador em 2009.

Dupla de tecnologia impulsiona mais, mas alta não depende apenas das gigantes
De acordo com Butters, Alphabet (GOOGL.US) e Amazon (AMZN.US) foram os principais motores para o recorde da margem líquida do S&P 500.
No segundo trimestre, a margem operacional da Alphabet subiu de 32% para 34% em relação ao mesmo período do ano passado, enquanto outras receitas totalizaram 98 bilhões de dólares, provenientes principalmente de ganhos não realizados em valores mobiliários patrimoniais.
Na Amazon, o valor líquido de outras receitas chegou a 53,4 bilhões de dólares, principalmente devido à variação na avaliação dos investimentos na Anthropic; sua margem operacional no segundo trimestre também subiu de 11,4% para 13,7% em relação ao ano anterior.
No entanto, a expansão das margens vai muito além dessas duas gigantes de grande capitalização. Mesmo excluindo Alphabet e Amazon, a margem das demais componentes do S&P 500 ainda atingiu o notável patamar de 15% — também um recorde histórico desde 2009.
Alta generalizada por setores: oito em cada dez indústrias melhoram margens
No nível setorial, a melhora das margens já se estendeu à maioria dos setores do mercado. Entre os onze grandes setores do S&P 500, oito apresentaram margens acima das do mesmo período do ano passado, com destaque para tecnologia, serviços de comunicação, consumo discricionário e energia.
Adam Schickling, economista sênior do Vanguard Group, afirmou que a forte demanda e o efeito de alavancagem operacional ajudaram as empresas a converter mais receita em lucro. “Empresas com negócios aquecidos tendem a ser mais lucrativas,” disse Schickling, “operações mais saturadas e eficientes resultam, naturalmente, em margens maiores.”
Schickling observou que empresas de tecnologia tradicionalmente se beneficiam de um modelo de negócios de “expansão de baixo custo” — adquirir novos clientes ou usuários não exige aumento proporcional de custos. “As margens das empresas de tecnologia são naturalmente superiores às dos setores de materiais, indústria e energia”, disse ele. “Essencialmente, é um setor de alta margem, especialmente porque, historicamente, opera com ativos relativamente leves, permitindo uma expansão de escala extremamente eficiente.”

No entanto, Schickling também alertou que o setor de tecnologia atualmente enfrenta forte pressão competitiva, com muitos novos participantes entrando, o que pode representar risco potencial às margens do setor no futuro.
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