BlackRock: Intervenção dificilmente salvará o iene, Banco Central do Japão precisa adotar postura mais hawkish

De acordo com o aplicativo Zhihui Finance, Rick Rieder, Diretor de Investimentos de Renda Fixa Global da BlackRock, afirmou que apenas a intervenção do governo não é suficiente para sustentar a taxa de câmbio do iene; o Banco do Japão precisa emitir sinais claros de uma política hawkish.

Esta semana, a taxa de câmbio do iene frente ao dólar voltou a se aproximar do patamar de 160, atingindo o nível mais baixo em quase quarenta anos. Esse movimento anulou parte do avanço conquistado após a intervenção conjunta Estados Unidos-Japão no mercado cambial e destacou as limitações dessas medidas diante do diferencial de juros claramente favorável ao dólar.

Rieder destacou na quarta-feira que a intervenção cambial "não é o caminho mais duradouro para a recuperação do iene". Ele acrescentou: "Eu já presenciei várias intervenções — é preciso investir poder de fogo continuamente. Mas o ponto crucial é que a política monetária deve convencer o mercado de que você irá elevar as taxas de juro e adotar uma postura hawkish quando necessário. Acredito que é isso que o mercado quer ver do Japão".

Atualmente, a taxa básica de juros do Japão está em apenas 1%, enquanto o intervalo da meta da taxa dos Fed Funds está entre 3,5% e 3,75%, mantendo um abismo entre os dois. Diante desse diferencial, participantes do mercado depositam suas esperanças em uma política mais restritiva do Banco do Japão.

Segundo fontes, o governo liderado pela primeira-ministra Sanae Takaichi apoia um aumento de juros pelo Banco do Japão em breve, possivelmente em setembro ou outubro. Fontes acrescentam que o Banco do Japão teme que a desvalorização do iene eleve os preços, e que o governo japonês deseja reforçar o efeito das recentes intervenções bilaterais EUA-Japão, o que leva ambos os lados a considerarem necessária uma alta de juros em breve. Vale notar que, com a desaceleração dos dados de CPI e PPI dos Estados Unidos, além do recuo dos preços do petróleo, o mercado já não precifica totalmente um aumento de juros pelo Federal Reserve ainda este ano.

A última vez que o Banco do Japão elevou a taxa de juros foi em junho, quando aumentou em 25 pontos base, chegando a 1%. Rieder prevê que o Banco do Japão pode subir novamente os juros em setembro, mas não descarta uma decisão adiada para dezembro. Segundo ele: "Isso é fundamental para a estabilidade do mercado".

A alta de juros como 'único remédio'

Além da intervenção, o Banco do Japão já é visto como variável-chave para a sustentabilidade da estabilidade do iene.

Katsutoshi Inadome, estrategista sênior da Mitsui Sumitomo Trust Asset Management, foi direto: "No curto prazo, o único remédio para a fraqueza do iene é o Banco do Japão aumentar os juros".

Rinto Maruyama, estrategista sênior de câmbio e juros da SMBC Nikko Securities, alerta que os rendimentos dos títulos e as taxas de swap já precificaram completamente a expectativa de alta em setembro; caso o Banco do Japão adie novamente a decisão, isso será visto pelo mercado como "perda de credibilidade na política". Ele acrescentou ainda que, nessa hipótese, os participantes do mercado perderiam a confiança na capacidade do Banco do Japão de aumentar os juros no futuro, o iene retomaria a trajetória de queda e os rendimentos dos títulos de longo prazo poderiam subir ainda mais diante do aumento das preocupações com a inflação.

Enquanto isso, Masayuki Nakajima, estrategista sênior do Mizuho Bank, observa que o foco do mercado já mudou de "se irá subir os juros em setembro" para "qual será o ritmo de aperto após a alta".

Mudanças nas posições especulativas também comprovam essa mudança de expectativas. Dados da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos Estados Unidos, referentes à semana encerrada em 4 de agosto, mostram que, após a ação coordenada das autoridades americanas e japonesas para estabilizar o iene, os fundos hedge já reduziram pela metade suas posições vendidas em iene. Isso contrasta totalmente com o fim de junho, quando esses fundos ostentavam a maior posição líquida vendida desde 2007.

No momento da redação desta matéria, a taxa de câmbio do iene estava em cerca de 159,48 ienes por 1 dólar.