JPMorgan otimista com JOYY (JOYY.US): preço-alvo de 98 dólares, recomendação de "compra"

O APP de notícias financeiras Zhihui Financeiro informa que, recentemente, o banco de investimento internacional J.P. Morgan publicou seu mais recente relatório de pesquisa, atribuindo à JOYY Inc. (JOYY.US), uma das líderes globais em tecnologia, a classificação “Overweight” (Equivalente a "Recomendação de Compra") e estabelecendo um preço-alvo de 98 dólares. Considerando o preço de fechamento de 74,16 dólares em 12 de agosto, esse valor-alvo implica um potencial de valorização de aproximadamente 32%.

O relatório aponta que, desde janeiro de 2025, as ações da JOYY superaram significativamente o índice KWEB (JOYY valorizou 101%, KWEB subiu 6%). O banco considera que esse desempenho se deve a dois fatores principais: o considerável retorno aos acionistas e o sólido crescimento das receitas do BIGO Ads, ambos impulsionando a valorização das ações da empresa.

Retorno anualizado ao acionista de cerca de 15%, reservas de caixa robustas sustentam políticas de retorno sustentável de longo prazo

O relatório destaca a política de retorno aos acionistas da JOYY. Segundo os dados do relatório, desde 2020 a companhia devolveu aos acionistas mais de 2 bilhões de dólares, valor que representa mais de 50% de seu valor de mercado atual; em 2025, o total de dividendos em dinheiro e recompras de ações alcançará 332 milhões de dólares, equivalente a 9% do valor de mercado. Em maio de 2026, a JOYY atualizou seu plano de retorno aos acionistas, prevendo devolver um total de 1,5 bilhão de dólares até o final de 2028, sendo 60% pagos como dividendos trimestrais e 40% destinados à recompra de ações. A J.P. Morgan estima que esse plano “representa um retorno anualizado ao acionista de 15% ao ano”.

O relatório aponta que o suporte para esse retorno sustentável está nas reservas de caixa líquido expressivas da empresa e na forte geração de fluxo de caixa. A J.P. Morgan estima que o fluxo de caixa livre da JOYY será de 220 milhões de dólares em 2026 e 317 milhões de dólares em 2028. Com base nisso, os analistas consideram que a JOYY dispõe de capital suficiente para manter o retorno aos acionistas além de 2028; em um cenário de valorização de 50% das ações em relação aos preços atuais, a empresa ainda poderia alcançar um retorno anualizado de 10% aos acionistas.

Receita do BIGO Ads cresce mais de cinco vezes, expansão do setor e vantagem de dados evidenciam potencial de crescimento

No âmbito dos negócios, a J.P. Morgan avalia muito positivamente as perspectivas de crescimento do BIGO Ads.

O relatório mostra que, desde 2023, a receita do BIGO Ads aumentou mais de cinco vezes, mantendo forte ritmo de crescimento, registrando alta de 56% no primeiro trimestre de 2026 em comparação ao mesmo período do ano anterior. Ao mesmo tempo, as operações comparáveis de Mobvista e AppLovin cresceram 33% e 59%, respectivamente, indicando que o mercado global de publicidade programática em internet aberta permanece aquecido. A J.P. Morgan acredita que, sustentado pela constante expansão do setor e pela capacidade de dados e algoritmos próprios, a receita do BIGO Ads apresentará um crescimento anual composto de 39% entre 2027 e 2028, impulsionando o lucro líquido e o lucro operacional consolidados da empresa em 19% e 30% ao ano, respectivamente.

A J.P. Morgan também destaca que os dados exclusivos do BIGO Ads nos segmentos verticais de entretenimento digital (Likee/Bigo Live) e e-commerce (SHOPLINE) fornecem uma base diferenciada ao seu modelo de anúncios, oferecendo vantagem estratégica para o crescimento do BIGO Ads. Além disso, com a contínua otimização dos algoritmos e aumento da eficiência das campanhas, o BIGO Ads tem potencial para manter boa performance de ROAS para os anunciantes enquanto eleva sua eficiência de monetização, o que pode impulsionar o lucro do segmento de publicidade e o lucro global do grupo.

O relatório aponta que o BIGO Ads já estabeleceu um ciclo virtuoso de crescimento auto-reforçado: o crescente volume de tráfego gera mais dados de usuários, que por sua vez otimizam os modelos de IA, aumentando o retorno do investimento publicitário aos anunciantes, o que atrai mais orçamentos e estimula nova expansão de tráfego.

Baseado nessa lógica, a J.P. Morgan utilizou o método de avaliação SOTP (Soma das Partes), atribuindo à JOYY um preço-alvo de 98 dólares. Nesse modelo, o segmento de entretenimento digital é avaliado a um P/L previsto de 6 vezes para 2027; o BIGO Ads a um P/S previsto de 1 vez para 2027, acima do múltiplo de 0,7x da Mobvista, diferença explicada pelo crescimento mais acelerado do BIGO Ads segundo a J.P. Morgan; enquanto o caixa líquido robusto da empresa representa 64% do valor total na soma das partes. A J.P. Morgan conclui em seu relatório que a confiança na tese principal sobre a JOYY reside em: o atual plano de retorno proporciona aproximadamente 15% de retorno anualizado ao acionista, reservas de caixa e geração de fluxo de caixa operacional robustas sustentam a sustentabilidade desse retorno, e o BIGO Ads, presente no dinâmico mercado de publicidade programática, torna-se o novo motor de crescimento da empresa dada sua vantagem de dados e algoritmos diferenciados.