Disparo de 20% e retorno ao mercado de alta! Kospi da Coreia do Sul apresenta recuperação em V, mercado questiona se o ímpeto do rali está próximo do esgotamento

O aplicativo de notícias financeiras Zhitong Finance observou que o Índice Composto da Bolsa da Coreia (Kospi) saiu recentemente de uma forte tendência de queda e reverteu esse movimento. À medida que os investidores voltaram em grande número para os gigantes de semicondutores sul-coreanos, que dominam o índice, o mercado retornou para um padrão tecnicamente altista.

Após o movimento de queda do mês passado, causado em parte por posições alavancadas e liquidações forçadas, que havia lançado o índice em território de “bear market” (mercado em baixa), o índice de referência já se recuperou mais de 20% em relação ao patamar mais baixo de julho, atingindo assim o limite geralmente reconhecido de “bull market” (mercado em alta).

A rapidez dessa virada ressalta a enorme volatilidade das ações de tecnologia e levanta uma questão ainda maior: até quando o mercado de ações sul-coreano sustentará esse movimento de alta?

Para os otimistas, a resposta depende em grande parte se os fundamentos por trás dos gigantes de semicondutores da Coreia do Sul conseguirão acompanhar as expectativas cada vez mais otimistas. Os fortes relatórios financeiros das gigantes americanas de tecnologia e o compromisso contínuo com os gastos em infraestrutura de inteligência artificial (IA) ajudaram a restaurar a confiança do mercado de que a demanda por chips de memória continuará vigorosa.

Peter Kim, chefe de estratégia de investimentos globais da KB Securities, afirmou: “Durante o período de vendas, o impulso das ações de IA e os lucros consistentemente fortes sempre estiveram presentes. Portanto, foram os fundamentos que trouxeram o mercado de volta ao normal, e não o contrário.”

Kim observou que, durante o colapso do setor de semicondutores, os valores de mercado e os lucros nunca foram verdadeiramente questionados. A venda foi principalmente impulsionada por fatores técnicos e fluxos de capital. À medida que as autoridades regulatórias apertaram as regras e as corretoras restabeleceram os requisitos normais de margem e risco, a pressão de liquidação das posições alavancadas também diminuiu. Isso pode fornecer um suporte mais sólido ao mercado do que aquele que sustentava o movimento de alta anterior ao colapso.

Concentração traz risco ou retorno?

A alta dependência do índice Kospi em relação a poucas empresas de semicondutores deixa sua trajetória altista extremamente suscetível às mudanças de humor no mercado de IA.

Philip Wool, chefe de pesquisa da Rayliant Global Advisors, comentou: “Neste momento, o mercado de ações coreano basicamente se tornou sinônimo de negociações em hardware de IA.”

Wool apontou que, com o fim das liquidações forçadas, o retorno dos compradores aproveitadores e a predominância do sentimento “medo de ficar de fora” (FOMO), este rali se trata, em certa medida, de uma correção técnica. Mas os balanços melhores do que o esperado das gigantes também reforçaram as expectativas de gastos com infraestrutura de IA e sustentaram a elevação das expectativas de crescimento para as empresas de hardware da Coreia.

Wool afirmou: “Qualquer fator que questione essa narrativa — seja orientações tímidas de gastos de capital das big techs, queda no preço dos tokens ou preocupações com o aperto monetário do Federal Reserve — pode desencadear uma correção. Enquanto houver incertezas sobre a direção do gasto em hardware de IA, a volatilidade deverá continuar.”

Billy Leung, estrategista de investimentos da Global X ETFs, destacou as reformas de governança corporativa na Coreia e o plano de “valorização empresarial”, que ajudam a reduzir o chamado “desconto coreano”, isso proporciona suporte para uma visão otimista.

O “desconto coreano” refere-se ao fenômeno de as empresas sul-coreanas serem avaliadas persistentemente abaixo de seus pares globais.

Leung pontuou: “O índice Kospi já está em um bull market, mas a questão mais importante é se esse movimento de alta está sendo conduzido por especulação ou por melhorias concretas nos fundamentos.”

Na visão dele, o mercado coreano está mais próximo de um bull market fundamentado do que de uma bolha especulativa, com as expectativas de lucro das semicondutoras em constante ascensão. No entanto, a alta participação de investidores de varejo, alta concentração do índice e o elevado otimismo do mercado também refletem alguns sinais de final de ciclo.

Outros, porém, alertam contra dar importância excessiva à marca de 20%.

Yun Jung In, da Fibonacci Asset Management Global, afirmou: “Eu seria cauteloso ao descrever isso como um novo bull market.” Ele destacou que esse rali é tanto uma correção técnica após liquidações forçadas quanto um sinal de retorno da estabilidade.

Sua expectativa básica é que a tendência geral de alta do mercado continue, impulsionada pelos lucros das empresas de semicondutores e maior apetite pelo risco, mas que o ritmo será mais lento e haverá mais oscilações. “Após uma alta tão acentuada, algum nível de consolidação é saudável, e os investidores não devem esperar que o mercado continue subindo na mesma velocidade.”