Intel emite ações e gera crise?

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Quando é que uma empresa deve emitir ações para captação de recursos? Na maioria das vezes, quando o preço das ações está alto, pois assim, para captar a mesma quantia, será necessário emitir menos ações e o lucro por ação (EPS) será menos diluído. Mas em que momento muitas empresas emitem ações? Historicamente, grande parte delas o faz nos momentos que antecedem uma bolha.

Segundo a Bloomberg e o comunicado da Intel, a Intel inicialmente planejava uma emissão de 15 bilhões de dólares. Posteriormente, devido à forte demanda dos investidores, a emissão pode ser ampliada para 20 bilhões de dólares, com cerca de 211 milhões de ações emitidas a 95 dólares cada. Os underwriters ainda terão 30 dias para comprar aproximadamente 31,58 milhões de ações adicionais como lotes extras. Toda a operação deve ser finalizada em 12 de agosto.

A Bloomberg destaca que, após o anúncio de ontem, as ações da Intel caíram 4,1%, com o mercado precificando a pressão pela diluição do lucro por ação. Porém, o fato da emissão ter aumentado em 5 bilhões de dólares em apenas um dia também mostra que há disposição das instituições em adquirir grande volume de ações ao preço de 95 dólares, o que representa que a demanda do mercado pela Intel continua aquecida.

Mas por que a Intel escolheu este momento para captar recursos? A Bloomberg avalia que isso se deve à alta de cerca de 400% das ações da Intel nos últimos 12 meses, fazendo com que, para captar o mesmo valor, agora seja necessário emitir menos ações. Além disso, após melhorias operacionais, a Intel agora tem uma razão de expansão mais facilmente aceita pelo mercado de capitais.

Voltando aos resultados, a receita trimestral da Intel cresceu 25%, o mais rápido em mais de 15 anos. A receita dos centros de dados e do negócio de IA cresceu 59%, com aumento nas vendas de servidores, tendência para modelos de ponta e parte do crescimento proveniente de um aumento de preços relacionados à demanda. A Intel também revelou que a demanda do mercado já supera a oferta atual; limitações de capacidade das fábricas e de insumos da indústria, como substratos e memória, devem persistir até o próximo ano.

Por isso, de acordo com a Bloomberg, quanto maior a demanda, maiores serão os investimentos. A Intel já elevou a previsão de investimentos para 2026 para mais de 20 bilhões de dólares e espera aumentar significativamente em 2027. A gestão aponta IA física, chips customizados, pacotes avançados e negócios externos de wafers como principais focos de crescimento, buscando ao mesmo tempo manter um balanço sólido e rating de crédito de grau de investimento. Dessa forma, optou pela emissão de ações ao invés de dívida.

Até o fim de junho, a Intel detinha cerca de 29,7 bilhões de dólares em caixa e investimentos de curto prazo, com dívida total de aproximadamente 50,5 bilhões. Este ano, a empresa gastou 14,2 bilhões para recomprar uma fábrica na Irlanda e usou 6,5 bilhões em nova dívida para quitar um empréstimo-ponte. Ao mesmo tempo, a Intel já vendeu o controle da Altera e também fez caixa parcialmente com a Mobileye. Portanto, seguir com mais endividamento, venda de ativos ou trazer novos parceiros para a foundry, cada um traz seus próprios custos e restrições.

Por fim, a Bloomberg observa que, antes desta emissão, o governo americano, a SoftBank e a Nvidia, entre outros investidores externos, já tinham adquirido participação na Intel. O apoio financeiro do mercado à transformação da Intel já havia começado. Nesta emissão, a empresa utilizou o preço próximo de 100 dólares para ampliar o escopo da captação envolvendo uma base mais ampla de investidores institucionais.

Jason acredita que cada empresa tem seus próprios motivos para emitir ações, então não irá aprofundar essa análise. Mas gostaria de olhar para a estrutura geral da oferta de ações: será que o mercado americano está emitindo sinais de aquecimento próximos a uma bolha?

De acordo com dados da Bloomberg, desde o início do ano, as emissões de ações no mercado secundário americano já somam 290 bilhões de dólares; mesmo que não haja novas emissões até o fim do ano, esse valor já supera o do ano passado e é o maior em mais de três décadas. Vale ressaltar que isso ainda não inclui o volume de IPOs — se considerados, o total de oferta de ações seria substancial. Esse é o lado da oferta.

No lado das recompras, embora seja difícil calcular o valor total, pelo número de recompras anunciadas, percebe-se que o mercado de recompras caiu de média/alta velocidade no ano passado para média/baixa este ano. Ou seja, enquanto as recompras desaceleram, as emissões se aceleram, tornando o risco estrutural de oferta e demanda do mercado dos EUA um ponto de atenção.

Agora, seguem as cinco maiores notícias de tecnologia da Bloomberg:

Quinta: Super Micro divulgou guidance acima do esperado, prevendo receita trimestral entre 14,5 e 15,5 bilhões de dólares, impulsionada pela demanda crescente por servidores de IA. A empresa também revisou para cima a previsão anual para 65 a 72 bilhões de dólares, com ganhos superiores às previsões de mercado; as ações subiram cerca de 9% após o pregão.

Quarta: O Conselho da Cidade de Nova York pretende aprovar uma lei de proteção para entregadores, exigindo que a Amazon contrate diretamente os motoqueiros terceirizados, medida que conta com apoio do prefeito Mamdani e é esperada para este outono. A Amazon investiu 5 milhões de dólares para se opor, dizendo que isso aumentará custos e atrasará entregas; o impasse pode parar na Justiça.

Terceira: A empresa chinesa de IA, Manus, anunciou que em breve retomará operações independentes após o mais recente desmembramento do acordo de fusão com a Meta. O órgão regulatório da China havia rejeitado a aquisição de 2 bilhões de dólares e exigiu o cancelamento do negócio. A empresa alertou que alguns dados de usuários podem ser excluídos e antecipou novas funções.

Segunda: O Texas, devido à suspensão de novas aprovações de centros de dados, revisou para baixo a previsão de crescimento da demanda elétrica para o próximo ano de 14% para 5,6%, mas ainda acima da média de 3,5% na última década. Projeções indicam que, até 2032, o pico de carga pode atingir 367 GW, e data centers responderão por mais de 60% do aumento.

Primeira: Um dos cofundadores da plataforma de compras Phia soube há pelo menos sete meses sobre problemas de atribuição falsa de vendas, em contradição com a alegação da empresa de que teria descoberto o problema em 24 horas. Vendas falsas representaram cerca de 51% do volume em junho, e a plataforma começou a reembolsar os lojistas.