A Nasdaq está promovendo fortemente, e "títulos tokenizados" podem ser aprovados para negociação pela primeira vez em uma grande bolsa dos Estados Unidos.

A Nasdaq apresentou na segunda-feira uma proposta à SEC, buscando permitir a negociação de valores mobiliários tokenizados em mercados principais. Caso aprovada, esta medida marcará a primeira integração da tecnologia blockchain ao núcleo do sistema financeiro dos Estados Unidos. A proposta surge em um momento de mudanças no ambiente regulatório americano, com a Nasdaq planejando integrar essa tecnologia dentro do quadro existente, garantindo que valores mobiliários tokenizados tenham os mesmos direitos que os valores mobiliários tradicionais.

Escrito por: Zhang Yaqi

Fonte: Wallstreetcn

A Nasdaq está promovendo a introdução da negociação de valores mobiliários tokenizados nas principais bolsas dos Estados Unidos. Caso aprovada, essa iniciativa marcará a primeira vez que a tecnologia blockchain será incorporada ao núcleo do sistema de mercado nacional dos EUA, podendo remodelar as formas de negociação e liquidação de valores mobiliários.

Nesta segunda-feira, a Nasdaq submeteu à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA uma proposta de revisão de regras, com o objetivo de permitir que ações listadas em seu mercado principal e produtos negociados em bolsa (ETP) sejam negociados em "forma digital tradicional ou tokenizada". Esta é, até o momento, a tentativa mais significativa de uma operadora de bolsa de introduzir liquidação baseada em blockchain no sistema de mercado nacional.

Essa iniciativa segue a mais recente agenda de elaboração de regras divulgada pela SEC. A agenda mostra que o órgão regulador está considerando revisar regras para permitir a negociação de ativos cripto em bolsas nacionais de valores mobiliários e sistemas alternativos de negociação (ATS). Em um contexto de postura mais branda do governo Trump em relação à regulação de criptomoedas, a proposta da Nasdaq é vista como um passo fundamental para as instituições financeiras tradicionais de Wall Street aprofundarem sua participação na onda de tokenização de ativos.

Se a proposta for aprovada, será a primeira vez que valores mobiliários tokenizados serão autorizados a serem negociados em uma grande bolsa de valores dos EUA. Isso reflete a crescente demanda dos investidores institucionais por ativos tokenizados, e os defensores do setor acreditam que a tokenização pode aumentar significativamente a liquidez e a eficiência do sistema financeiro.

Proposta da Nasdaq: Integrar tecnologia de tokenização ao quadro de mercado existente

Na proposta, a Nasdaq enfatiza que seu plano visa integrar a tecnologia de tokenização ao quadro de mercado existente, e não subvertê-lo. A Nasdaq afirma no documento:

"Acreditamos que o mercado pode, ao utilizar a tokenização, continuar a oferecer os benefícios e proteções do sistema de mercado nacional."

A empresa acredita que "uma isenção total do sistema de mercado nacional e das proteções associadas não é necessária nem está no melhor interesse dos investidores para alcançar os objetivos da tokenização."

A proposta ecoa declarações anteriores da comissária da SEC, Hester Peirce, de que valores mobiliários tokenizados não podem evitar as leis de valores mobiliários existentes. A Nasdaq afirma que sua proposta foi construída dentro desse quadro legal.

Para garantir os direitos dos investidores, a Nasdaq planeja estabelecer altos padrões para valores mobiliários tokenizados, exigindo que eles tenham "os mesmos direitos e privilégios substanciais que valores mobiliários tradicionais de mesmo nível". Se essas condições forem atendidas, os valores mobiliários tokenizados serão negociados "no mesmo livro de ordens e de acordo com as mesmas regras de prioridade de execução" que os valores mobiliários tradicionais. A Nasdaq deixa claro que, se os instrumentos tokenizados não tiverem direitos equivalentes, serão considerados instrumentos diferentes.

Regulação mais flexível abre caminho

De acordo com a visão da Nasdaq, se a proposta for aprovada e a infraestrutura da câmara de compensação central estiver pronta, os investidores poderão comprar uma ação na Nasdaq e liquidá-la em formato tokenizado, sem necessidade de alterar o roteamento de ordens, precificação, monitoramento ou métodos de relatório.

A Nasdaq prevê que, supondo que a infraestrutura da Depository Trust Company dos EUA esteja pronta até lá, os investidores americanos poderão ver as primeiras negociações de valores mobiliários liquidados por tokens já no final do terceiro trimestre de 2026.

A proposta da Nasdaq chega em um momento delicado de mudanças no ambiente regulatório dos EUA. Sob a liderança do novo presidente Paul Atkins, a SEC está tentando ajustar as regras relacionadas a criptomoedas, reduzindo normas que Wall Street há muito critica como "excessivamente onerosas".

Alguns dias antes da apresentação da proposta da Nasdaq, a SEC havia divulgado sua agenda, que inclui possíveis revisões de regras para facilitar a negociação de ativos cripto em bolsas nacionais. Se essas políticas forem implementadas, será uma grande vitória para a indústria de ativos digitais, que há muito pede regras mais adaptáveis, e ajudará a promover uma maior integração entre ativos cripto e finanças tradicionais.

O cofundador da RedStone, Marcin Kazmierczak, afirmou acreditar que as condições para a aplicação em larga escala da tokenização já estão praticamente maduras, principalmente devido a um ambiente regulatório mais favorável, avanços na tecnologia blockchain e o crescente interesse dos investidores institucionais em projetos de tokenização.

Oportunidades e desafios coexistem

A tokenização de ativos geralmente se refere ao processo de transformar ativos financeiros como ações, títulos, fundos e até imóveis em ativos cripto. O presidente da Nasdaq, Tal Cohen, afirmou em seu perfil no LinkedIn que combinar tokenização com mercados tradicionais oferece "oportunidades extraordinárias para acelerar a liquidação de negociações, automatizar processos e aumentar a eficiência".

No entanto, nem todos são otimistas. O Fórum Econômico Mundial apontou em um relatório de maio que a falta de liquidez nos mercados secundários e a ausência de padrões globais claros são os dois principais desafios para a popularização da tokenização. A Federação Mundial de Bolsas de Valores também expressou preocupações e pediu que os reguladores contenham o entusiasmo excessivo pela tokenização.

Críticos alertam que, na ausência de regulamentação rigorosa, a tokenização pode introduzir novos riscos sistêmicos. Alguns dos maiores bancos globais, incluindo Bank of America e Citigroup, afirmaram que podem explorar o lançamento de ativos tokenizados, incluindo stablecoins.